■股指市场下方支撑明显

1.外部方面：截至收盘，标普500指数涨0.52%，报4358.24点；纳斯达克指数涨0.58%，报13562.84点；道琼斯工业指数涨0.4%，报33739.3点。

2.内部方面：股指市场整体早盘小幅高开，全天震荡走弱，市场日成交额保持七千亿规模。涨跌比较差。1800余家公司上涨。北向资金净流出超50亿元。行业方面，华为相关概念领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，众多政策出台支撑未来经济预期收益，有望给股指市场带来反弹行情。

■铜：区间运行

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为67210元/吨，涨跌-350元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：75元/吨。

3. 进口:进口盈利352.53元/吨。

4. 库存：上期所铜库存38996吨，涨跌-15169吨，LME库存171525吨,涨跌1050吨

5.利润：铜精矿TC93.23美元/干吨，铜冶炼利润1860元/吨，

6.总结：节日期间探低回升，美联储暂停加息，但是年内还有加息；美元强势压制价格，压力位69500-71400，仍然区间操作思路。

■锌:区间运行

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为21970元/吨，涨跌-60元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：185元/吨，涨跌0元/吨。

3.利润:进口盈利128.02元/吨。

4.上期所锌库存32129元/吨，涨跌-13975吨。LME锌库存94375吨，涨跌-1600吨。

5.锌8月产量数据52.65吨，涨跌-2.46吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为52.5%，SMM压铸为39.91%，SMM氧化锌为61.6%。

7. 总结：节日期间偏弱，美联储暂停加息，但是年内还有加息；美元强势压制价格。供应增加确定性强，下游各需求高位持稳。期价演变为反弹通道，目前通道上沿压力遇阻，反弹多单可离场。

■双铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为19510元/吨，相比前值下跌80元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为2965元/吨，相比前值上涨4元/吨；

2.期货：沪铝价格为19020元/吨，相比前值下跌80元/吨；氧化铝期货价格为2978元/吨，相比前值下跌51元/吨；

3.基差：沪铝基差为490元/吨，相比前值上涨65元/吨；氧化铝基差为-13元/吨，相比前值上涨55元/吨；

4.库存：截至10-09，电解铝社会库存为63.1万吨，相比前值上涨4.9万吨。按地区来看，无锡地区为16万吨，南海地区为16.8万吨，巩义地区为7.7万吨，天津地区为7万吨，上海地区为7.1万吨，杭州地区为6.4万吨，临沂地区为1.6万吨，重庆地区为0.5万吨；

5.利润：截至9-26，上海有色中国电解铝总成本为16008.63元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为3791.37元/吨；截至10-10，上海有色氧化铝总成本为2789.7元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为175.3元/吨；

6.氧化铝总结：主要下游电解铝西南产区丰水期复产产能持续贡献对氧化铝需求，短期来看对氧化铝近月价格形成一定支撑，尽管云南地区复产利好出尽但体现在盘面上依然给与氧化铝价格抗跌的底气，但期现套利窗口正在逐渐关闭，基差有回归迹象。采暖季前或能维持氧化铝价在2900元/吨以上。此前市场受消息面与预期影响持续走强，现货依然以维稳运行为主，但贴水仍处高位，也存在现货价格向上牵引回归正常基差水平的可行性，四季度或可配合采暖季减产再度冲击3100元/吨。

7.电解铝总结：目前供需双增确定性较高。供应端高利润支撑开工叠加进口窗口延续，需求端下游开工运行稳中向好，供需博弈之下难处单边行情，国内宏观逆周期调节操作仍然给与市场信心，短期内19000元/吨的支撑较强，旺季需求成色将是决定铝价方向的关键点。另外，政策在四季度的具体实施情况决定能否出现年末翘尾行情，可持续关注地产销售数据。

■螺纹钢

现货：上海20mm三级抗震3710元/吨。

基差：84对照上海螺纹三级抗震20mm。

月间价差：主力合约-次主力合约：77

产量：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.47%，环比上周增加0.40个百分点，同比去年增加1.66个百分点；高炉炼铁产能利用率93.03%，环比增加0.38个百分点，同比增加3.95个百分点；钢厂盈利率42.86%，环比下降0.00个百分点，同比下降4.33个百分点；日均铁水产量248.85万吨，环比增加1.01万吨，同比增加8.81万吨。

基本面：库存持续下降至历年同期最低但下降斜率减少，各大行降低存款利率，导致螺纹低位回升止跌企稳，各方等待利好出台。

■铁矿石

现货：港口61.5%PB粉价910元/吨。

基差：87，对照现货青到PB粉干基

月间价差：主力合约-次主力合约：72

库存：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为11592.61，环比降273.14；日均疏港量339.13增15.34。分量方面，澳矿4858.83降183.2，巴西矿4745.19增52.77；贸易矿6994.55降176.64，球团489.82降22.38，精粉967.05降9.07，块矿1595.40降8.4，粗粉8540.34降233.29；在港船舶数90条增2条。

基本面：库存回升，现货较为坚挺，宏观利好，近月修复非理性贴水。

■玻璃：下行补跌

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场2023.2元/吨,华北地区主流价2010元/吨。

2. 基差：沙河-2301基差：386元/吨。

3. 产能：玻璃日熔量170160万吨，产能利用率83%。开工率82%。

4. 库存：全国企业库存4142.8万重量箱，沙河地区社会库存256万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润196元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润541元/吨，浮法玻璃（天然气）利润225元/吨。

6.总结：下游刚需补库，整体产销尚可，价格试探性上涨。盘面表现偏弱，跟随黑色板块承压下行。

■纯碱：趋势走弱

1.现货：沙河地区重碱主流价3250元/吨，华北地区重碱主流价3150元/吨，华北地区轻碱主流价2850元/吨。

2.基差：沙河-2301：1547元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率88.16，氨碱开工率94.26，联产开工率81.01。

4.库存：重碱全国企业库存7.85万吨，轻碱全国企业库存19.65万吨，仓单数量0张，有效预报0张。

5.利润：氨碱企业利润1459.5元/吨，联碱企业利润1859.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润196元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润541，浮法玻璃（天然气）利润225元/吨。

6.总结：供应提升，库存累计，下游采购谨慎，按需为主，现货价格松动，趋势走弱。

■PTA：检修降负增加，供应收缩预期增强

1.现货：CCF内盘5965元/吨现款自提(-35)；江浙市场现货报价场6000-6010元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01基差+45元/吨（+5）；

3.库存：社会库存311万吨（+2）；

4.成本：PX（CFR台湾）：1058美元/吨（-6）：

5.负荷：77.9%（+1.9）；

6.装置变动：暂无。

7.PTA加工费：223元/吨（-2）

8.总结：下游聚酯高负荷需求坚挺，支撑PTA价格，本周有部分装置重启，供应有修复预期。整体来看PTA自身供需面良好，关注低加工费下计划外的装置检修。

■MEG：社库整体偏高运行

1.现货：内盘MEG 现货4005元/吨（-28）；内盘MEG宁波现货：4045元/吨（-20）；华南主港现货（非煤制）4100元/吨（0）。

2.基差：MEG主流现货-01主力基差 -93（-1）。

3.库存：MEG华东港口库存111.8万吨（-6）。

4.MEG总负荷63.29%；煤制负荷：67.47%。

5.装置变动：暂无。

6.总结：供应持续转宽，港口有转累库迹象。部分装置部分启动，煤制负荷上周提负较快，供应端逐渐转向宽松。聚酯端目前产销情况健康，需求支撑仍在。下游良性健康支撑下EG震荡转暖趋势明显。

■橡胶：基本面逻辑为主导

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12800元/吨（-50）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明11200元/吨（+100）、RSS3（泰国三号烟片）上海14400（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-1160元/吨(0）。

3.库存：截至2023年10月8日，中国天然橡胶社会库存153.4万吨，较上期下降1.08万吨，降幅0.7%。中国深色胶社会总库存为98.8万吨，较上期下降1.89%。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.00%，环比+0.03%，同比+14.36%。本周全钢胎样本企业产能利用率为64.21%，环比+1.89%，同比+7.44%。

5.总结：国内外产区陆续进入新胶提量阶段，原料价格承压；轮胎市场依然稳中偏弱，出货缓慢且对原材料逢低采购难以提振。国内外产区逐渐开始上量，产区干旱有所缓解，但尚未对供应产生趋势性影响，供应端难以利好支撑。短期内胶价以震荡为主。

■PP：节后新增装置检修不多

1.现货：华东PP煤化工7500元/吨（-50）。

2.基差：PP01基差40（+76）。

3.库存：聚烯烃两油库存80万吨（-2.5）。

4.总结：现货端，新装置逐渐平稳运行，节后新增装置检修不多，叠加上游生产企业假期累库，供应端压力小幅增加，下游终端节后采购积极性一般，订单跟进情况弱于预期。前期PP盘面高估值得到迅速修复，PP盘面价格开始接近粉料加工成本，从丙烯上下游开工率差值来看，丙烯价格短期仍有支撑，由此可以判断未来PP盘面将面临低估值情况。但随着现实端供应开始增长，低估值与走弱的供需可以匹配，价格可以下跌。

■塑料：下游终端订单跟进缓慢

1.现货：华北LL煤化工8070元/吨（-50）。

2.基差：L01基差45（+50）。

3.库存：聚烯烃两油库存80万吨（-2.5）。

4.总结：现货端，国内石化新增检修大庆石化HDPE装置B线，暂无恢复开车，国产货源供应量相对稳定，下游终端订单跟进缓慢，需求改观不大，多刚需采购维持生产。盘面价格下跌的同时，基差出现震荡走强，说明盘面的下跌在交易未来供需走弱预期。从盘面价格与上下游利润的走势看，盘面在交易未来供应增长的预期。L-PP价差方面，从二者供应端的差值预判看，可以继续进场多L空PP头寸。

■原油：供应端逻辑可能在预期和现实间摇摆

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格91.33美元/桶（+3.12），俄罗斯ESPO价格81.33美元/桶（+2.21）。

2.总结：当油价来到相对高位，供应端尤其是沙特的减产利好已经被盘面交易充分时，市场可能会关注一些供应预期的变化，如假日期间传出的沙特可能会考虑在2024年初提高石油产量的消息。但当油价出现明显回调后，市场可能会更多关注现实端供应仍旧维持缩减的利好，供应缩减逻辑对油价仍有支撑。

■棕榈油/豆油：马棕9月国内消费超预期激增

1.现货：24℃棕榈油，天津7160（-140），广州7050（-120）；山东一级豆油8180（-150）

2.基差：01，一级豆油416（-44）；01，棕榈油江苏-18（-98）

3.成本：11月船期印尼毛棕榈油FOB 802.5美元/吨（-12.5），11月船期马来24℃棕榈油FOB 795美元/吨（-10）；11月船期美湾大豆CNF 543美元/吨（0）；美元兑人民币7.29（0）

4.供给：MPOA数据显示，马来西亚9月1-30日棕榈油产量环比增加6.94%，其中马来半岛产量增加5.86%，东马来西亚产量增加8.72%,沙巴产量增加10.06%，沙捞越产量增加5.01%。

5.需求：Amspec Agri数据显示，2023年9月1日到30日期间，马来西亚棕榈油出口量为1235560吨，比8月份的出口量1171998吨提高5.42%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第38周末，国内棕榈油库存总量为69.2万吨，较上周的71.8万吨减少2.6万吨。国内豆油库存量为118.3万吨，较上周的117.0万吨增加1.3万吨。

7.总结：MPOB数据显示，马来西亚9月末棕榈油库存环比上升9.60％至231万吨，低于预期；9月毛棕榈油产量环比增加4.33％至183万吨，略低于预期；9月棕榈油出口环比下降2.11％至120万吨，显著低于预期；9月份生物柴油出口增长43.73%，至28793吨。马棕在其国内表观需求的大幅攀升下，库消比略有下降，报告略微偏多。预计其表观需求激增的主要原因是成品食用油出口以及制生柴出口的提振，关注其持续性。国内10-12月棕榈油（含硬酯）进口量预计保持在70万吨以上水平，属季节性高位。海外能源价格在需求下滑担忧与地缘争端影响下或有所摆动。在产区干旱因素发酵前暂维持偏空看待。

■豆粕：南美宽松预期与中国买船上赶博弈

1.现货：张家港43%蛋白豆粕4230（-140）

2.基差：01张家港基差415（-110）

3.成本：11月美湾大豆CNF 543美元/吨（0）；美元兑人民币7.29（0）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第40周全国油厂大豆压榨总量为92.14万吨，较上周减少84.66万吨。

5.需求：10月10日豆粕成交总量102.41万吨，较上一交易日增加100.7万吨，其中现货成交1.41万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第39周末，国内豆粕库存量为86.6万吨，较上周的85.7万吨增加0.9万吨。

7.总结：商品经纪商StoneX 将美国2023年大豆单产预估上调至每英亩50.4蒲式耳， StoneX预测美国大豆产量将在41.75亿蒲式耳，高于上月预估的41.44亿蒲式耳。农业咨询机构AgRural表示，巴西2023/24年度大豆播种面积已达到预期面积的10.1%，较前一周增长4.8个百分点。 仍略高于去年同期的9.6%，但不再是有记录以来的最快速度。阿根廷布宜诺斯艾利斯交易所预计新季大豆播种面积增100万公顷至1700万公顷，产量预期在5000万吨。9月30日USDA公布季度库存报告，数据显示美国大豆库存降至2.68亿蒲，低于去年同期，但高于市场预期。巴西大豆种植进度达4.1%，略超均值水平，马托格罗索州种植进度逾5%，帕拉纳州达15%。美国大豆生长优良率为51%，较前一周下降1个百分点，并且是2012年以来同期最低水平。此前分析师平均预期优良率与上周持平。美国大豆收率为43%，高于分析师预估的41%，并高于五年均值的37%。国内11、12月买船进度较慢，明年2-4月对南美大豆买船进度逾1/3。国内豆粕油厂、下游物理库存均回升至中性水平。预计跟随成本端震荡偏弱。

■玉米：供应季下跌

1.现货：深加工止跌小幅上调。主产区：哈尔滨出库2470（0），长春出库2560（30），山东德州进厂2770（10），港口：锦州平仓2650（0），主销区：蛇口2790（-10），长沙2860（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2311=58（-4）。

3.月间：C2311-C2401=41（-3）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2352（-8），进口利润438（-2）。

5.需求：我的农产品网数据，2023年40周（9月28日-10月4日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米118.36万吨（-8.16）。

6.库存：截至10月4日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量274.2万吨（环比7.11%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至9月28日，饲料企业玉米平均库存27.71天（-0.89%），较去年同期下跌21.05%。截至9月29日，北方四港玉米库存共计99.4万吨，周比+0.8万吨（当周北方四港下海量共计23.7万吨，周比+1.6万吨）。注册仓单量24400（6000）手。

7.总结：从新粮上市高峰期现货承压下跌的季节性规律来看，新粮现货价格目前仍处季节性回落趋势中。但关键问题在于连盘期货在提前反应预期情况下，期价已跌至成本线。稻谷拍卖折北港替代原料2630左右，仅以农户种植成本折算的新季玉米折北港收购成本在2580元/吨左右。从上述可能的重要支撑价格去看，正基差格局下，成本线下方看空空间能有多少？当然也不排除利空预期下情绪推动杀跌的可能。短期可关注震荡整理后的突破方向。

■生猪：需求真空期 弱势延续

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：继续小跌。河南15300（-100），辽宁15300（-200），四川16000（-200），湖南15300（-100），广东15900（-100）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价21.82（0.02）。

3.基差：河南现货-LH2311=-255（290）。

4.总结：假日期间现货下跌，重回亏损格局，期货盘面远月合约贴水，盘面亏损更大。在二育利润扩大，消费旺季临近，11月开始可供出栏基数小幅转降叠加近期体重回升速率较慢等情况下，不建议继续追空。关注基数信号，有合适止损位可尝试轻仓试多。

■白糖：甜菜糖全面开机

1.现货:南宁7540（-10）元/吨，昆明7235(-25)元/吨，仓单成本估计7424元/吨

2.基差:南宁1月712；3月746；5月752；7月777；9月797；11月564

3.生产:巴西8月下半产量继续大量兑现，印度和泰国干旱天气有所缓解。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，预计新产季制糖量有所增加。

4.消费:国内情况，需求进入阶段性备货旺季。

5.进口：8月进口37万吨，同比减少31万吨，船期到港普遍后移，按照船期推算，预计三季度总量不超过100万吨，同比减少50万吨。预拌粉8月仍然大量进口。

6.库存：8月88万吨，同比减少80万吨，不足以满足旺季需求，需要进口等其他供给来源弥补。

7.总结：国际市场转向交易北半球新产季，印度降雨9月有所恢复，累计降雨仍然总体偏少。国内产季末期，供给端趋于紧张，北方甜菜新糖上市，广西新糖预计恢复性增产，在一定程度上缓解国内供给紧张。抛储政策决定，总量有限且价格偏高。

■棉花：新棉进入收购

1.现货:新疆18178（41）；CCIndex3218B 18379（16）

2.基差:新疆1月1058；3月1178，5月1258；7月1328；9月1303；11月993

3.生产:USDA9月报告继续调减美国产量预估，主要是因为干旱影响，优良率仍然很低

4.消费:国际情况，USDA9月报告环比调增，主要来源于孟加拉和中国。

5.进口：2023/24产季全球贸易量预计复苏明显，9月平衡表继续恢复。

6.库存：市场进入9月旺季，下游开机率边际增加，原料为新棉准备和成品库存开始消化。

7.总结：宏观方面，美国市场进入加息尾声阶段，但宏观压力仍然存在，但基本面预期始终向好。国内市场，新棉开称，价格较为散乱，总交易量较少，继续关注新产季后续收购市场情况。