【原油】

方向：高位震荡。

具体情况：截止上周五收盘，Brent结算价90.89美元/桶，涨幅5.69%；WTI结算价87.69美元/桶，涨幅5.77%；SC结算价653.1元/桶，涨幅0.25%。

宏观方面，“中国9月CPI、PPI和进出口数据进一步修复，保持7月以来的底部反转趋势，市场对中国未来经济增长和原油需求的预期进一步改善。”

基本面上，“美财政部宣称两艘俄罗斯油轮的油价超过价格上限并对其进行制裁"，引发市场对俄罗斯供应减少的担忧。但考虑到俄罗斯国内库存较高的状态，其更可能选择低价出口。"巴以冲突突然进一步发酵，以色列宣称会对加沙地区进一步轰炸和地面进攻，战争的升级加大了对原油供应减少的担忧"，但截止目前沙特、伊朗等国仍未卷入其中。

总之，上周五俄罗斯和巴以冲突端的供给扰动导致原油价格的快速上行并再次突破90美元/桶。"但考虑到俄罗斯的库存和美国并不希望原油价格上行再次推升通胀，事件可能并不会进一步恶化。短期内原油可能继续保持宽幅震荡趋势。"

【LPG】

方向：高位震荡。

行情回顾：10月沙特CP上调，涨幅高于预期。节后外盘FEI价格走弱，国内民用气下跌，PDH利润亏损，下游开工下降。

逻辑：

1、国内商品量56.67万吨左右，环比增加 0.41%。港口库存275.75万吨，环比减少5%。

2、燃烧需求好转，化工需求下降，MTBE开工率64.8%，PDH开工率66.08%,环比跌1.11%。

3、华南液化气较前期下跌，均价5120元/吨，进口气价格5190元/吨。

风险提示：宏观因素影响。

【沥青】

方向：震荡。

行情回顾：节后油价回落，盘面下跌，周产量下降，总库存去库，现货报价小幅走弱。

逻辑：

1.炼厂综合利润亏损减小，稀释沥青港口库存环比增加。

2.国内沥青开工率42%，华东部分炼厂停产，带动产量下降。10月份计划排产298.9万吨，较9月减少51.8万吨或14.8%。

3.今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，高于去年3.65万亿元。社库119.4万吨，环比减少2.2万吨。下游刚需支撑，带动社库去库。厂库88万吨，环比增1.2万吨，山东地炼3820元/吨，低价成交为主。厂家周度出货量共44.7万吨，环比减少6.7万吨。随着天气转冷，北方需求逐步下降。

风险提示：宏观因素影响。

【PX】

方向：偏弱。

上周行情回顾：上周五05合约收盘价为8404，走势震荡偏弱。成本端，石脑油在657美金附近，PX加工费在376美金，相比前期有所下降。供应方面，盛虹炼化400万吨PX装置因故负荷下降20%附近，恢复时间不确定，广东石化260万吨装置因故节假日期间负荷下降，预计近日最低可能降至50%附近，初步预计影响10天左右；海外装置方面，沙特70万吨装置于9月底10月初停车检修，预计至11月中下旬。需求端，国内PTA开工率下降至75%附近，福海创450万吨降负至5成运行，预计会长期维持该负荷，逸盛360万吨装置推迟重启，另一套220万吨PTA装置停车检修计划也同步推迟，恒力220万吨装置已按计划检修。继续关注窗口买盘及装置变动情况。

向上驱动：1.PX短期无新增供应；2.周五夜盘油价大幅反弹。

向下驱动：1.PTA加工费低位；2.调油经济性走弱。

风险提示：油价大幅波动风险。

【PTA】

方向：偏弱。

上周行情回顾：上周TA期价走势偏弱，周五01合约收盘价为5778，周内下跌160元；成本端，PXN位于376美金附近，PTA加工费目前修复至216元/吨附近，继续关注低加工费下PTA装置降负及检修情况；供应端，节后PTA开工率下降至75%附近，福海创450万吨降负至5成运行，预计会长期维持该负荷，逸盛新材料360万吨装置推迟至18日重启，另一套220万吨PTA装置停车检修计划也同步推迟，恒力220万吨装置已按计划检修；需求端，聚酯开工率相比节前回升至89.4%附近，9月份共新增40万吨新产能，新增宿迁恒阳30万吨长丝装置及扬州仪化10万吨短纤装置，后续关注亚运会结束后萧山周边聚酯装置重启动态。

向上驱动：1.PXN相对高位；2.PTA加工费低位；3.聚酯开工依旧高位。

向下驱动：1.基差弱势；2.终端需求边际走弱。

变量：低加工费下PTA装置运行情况。

风险提示：油价大幅波动风险。

【乙二醇】

观点：低位震荡，3950附近可以尝试低买。

上周行情回顾：上周五01合约收盘价4102，周内下跌21元，华东主港地区MEG港口库存约117.4万吨附近，环比上期增加2.0万吨,港口库存仍旧高位；供应端，节后乙二醇开工负荷在在62.75%（-2.33%），其中煤制乙二醇开工负荷在63.84%（-5.38%） ；油制方面，卫星一条线停车检修，另一条线正常运行中，上海石化预计检修持续至11月底，壳牌40万吨装置计划10月下旬起停车检修2个月；煤化工方面，红四方、山西沃能及广汇已按计划检修，预计检修时长1个月，陕西榆林计划11-12月起单线轮检；需求端，聚酯开工率相比节前回升至89.4%附近，9月份共新增40万吨新产能，新增宿迁恒阳30万吨长丝装置及扬州仪化10万吨短纤装置，后续关注亚运会结束后萧山周边聚酯装置重启动态。

向上驱动：1.利润亏损严重；2.聚酯开工依旧高位。

向下驱动：1.下游持货意愿较差；2.港口库存高位。

变量：上游装置检修进度以及去库节奏。

风险提示：原油大幅波动风险。

【涤纶短纤】

方向：震荡。

行情回顾：周度涤纶短纤工厂产销总体一般；化纤纱线价格下调，库存增加。涤纶短纤期货继续收低，走势强于原料TA。

逻辑：

1.短纤工厂负荷持稳，累库；

2.短纤加工费尚可，工厂挺价；

3.纱厂加工亏损，库存高位，逢低补原料。

变量：下游补库力度。

风险提示：装置变动；油价走势。

【棉花与棉纱】

方向：震荡。

行情回顾：ICE期棉止跌企稳。周度国内棉花现货下调，交投良好；纯棉纱价格下调，交投不佳。郑棉主力收跌，CF1-5价差收于205。

逻辑：

1.社会库存下降，进口到港、储备投放持续；

2.新花减产幅度待明朗，棉农与轧花厂博弈激烈；

3.下游加工亏损，负荷继续下滑，原料去库成品累库。

风险提示：产业政策调整；ICE期棉走势等。

【甲醇】

方向：油价提振程度有限。

理由：对油价反应钝化+缺乏新驱动。

逻辑：国庆以来，布伦特油价先弱后强，目前冲高至90.8美元/桶，对能化品种估值短期有刺激，但预计对煤化工品种提振有限。仅看甲醇方面，截止上周五，港口基差继续攀升至01+35左右，10下纸货01+50/55左右，短期库存去化托底期价使得市场心理偏多但盘面表现欠佳。利多出尽后，短线缺乏新驱动，预计甲醇对油价反应钝化，能否2400-2520点整理区间存疑。中线将会配合估值去寻找能源指引（油价为主）或供应端矛盾，但高供应+去库可能不畅易导致中高位被空配。月差上，关注MA1-5反套机会，100左右逢高介入。

风险提示：油价波动、海外装置异动。

【PP】

方向：短期观望。

行情跟踪：PP基差01+40（0)，基差维持，现货成交较前一日略有转弱。

主逻辑：

1.01合约供应压力犹存，供应弹性偏大；

2.出口窗口关闭；

3.社会库存压力持续偏大，库存处于历史偏高位；

4.地缘政治导致风险上升，成本端波动加剧。

变量：成本端（丙烷、甲醇）、出口量。

风险提示：

1、成本端偏强（原油、丙烷、动力煤、甲醇）（上行风险）；

2、外围需求超预期，出口需求较佳（上行风险）；

3、化工板块在其他板块带动下出现整体回调（下行风险）。

【PE】

方向：短期观望。

行情跟踪：LL基差01+20（0），基差维持，成交略有下滑。

逻辑：

1.上游库存中性，中游库存中性偏高；

2.外围本周价格持稳；

3.01合约国内投产压力偏小；

4.地缘政治影响，成本端变动加剧。

变量：进口到港、社会库存。

风险提示：

1、成本端表现超预期（原油、乙烷、乙烯）（上行风险）；

2、外围需求超预期，外围表现强势（上行风险）；

3、化工板块在其他板块带动下出现整体回调（下行风险）。

【苯乙烯EB】

方向：短期反弹，中期偏空。

行情跟踪：装置动态：中海壳牌72万吨、华泰盛富45万吨10月中旬检修，非一体化持续亏损关注后续是否会带来计划外检修情况。周五原油大幅上涨，带动成本端再次走强。苯乙烯自身基本面没有太大变化，短期由成本端给指引，长线仍以震荡偏空思路为主。

向上驱动：成本支撑较强。

向下驱动：远期供需转弱。

风险提示：原油及宏观政策变化。

【纯碱SA】

方向：震荡偏空。

行情跟踪：当前碱厂价格暂维持弱稳在2950-3000元/吨，但贸易最低沙河送到价在2700元/吨，碱厂订单暂能维持到中下旬，下周或是低价碱厂开始降价抢订单的节点，轻碱的压力逐步加大，重碱虽库存压力不大，也将面临一定拖累。随着供给放量以及海外进口碱价格冲击下，下游维持边际弱补库，供需盈余扩大，碱厂库存将持续积累，现货将进入持续下跌至氨碱法成本边际的过程，但由于原盐价格以及煤价的坚挺，成本支撑较强。

向上驱动：下游阶段性补库、下游原料库存低位、光伏投产、修复贴水。

向下驱动：投产加速、低位累库预期、进口碱到港。

策略：逢高空11-01合约，或者11-1反套。

风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动。

【玻璃FG】

方向：震荡偏空。

行情跟踪：现货市场情绪稳中偏弱，现货低价维持在1980元/吨附近，沙河由于厂家库存低，现货虽有松动，仍是窄幅波动为主，短期主销地产销仍维持较好状态，价格未有松动，但延续性存疑。当前尚处在下游消费旺季的末端，当主销地华东和华南产销转弱后，大概率为需求正式转弱的节点，利多因素更多是国家地产政策方面对于情绪端的助推，当前玻璃的供给端不断点火，而成本端纯碱价格存走弱预期，中期现货降价压力加大。

向上驱动：下游深加工订单好转、玻璃产销持续好转、地产端资金问题好转、下游重启阶段性备货。

向下驱动：复产点火增加、地产成交走弱、成本下移。

策略：逢高空01合约。

风险提示：玻璃产销好转，下游订单持续好转。

【聚氯乙烯PVC】

观点：节后回来V低开低走，电石小幅下降使得外采电石法利润进一步亏损加大，烧碱现货本周小幅下跌但后期下跌预期明显，山东氯碱一体化综合利润降至100元附近。本周开工率环比下降，下周检修量损失预计进一步增加供应将小幅下降。PVC下游开工率环比和同比均小幅走弱，周度贸易商成交量环比走强，基差小幅走强。受本周出口新签单环比放量增加和下游采购，上游预售量环比增加。社库和厂库均环比增加，但累库幅度放缓。天津FOB报价730美元/吨，出口成交报价低于内盘。下周台塑出台11月报价，预计下调50-100美元/吨。

向上驱动：绝对价格低位。

向下驱动：库存同比高位、终端需求订单差、仓单巨大。

策略：偏空。

风险提示：新装置投产不及预期、PVC大幅去库