■上证50表现相对强势

1.外部方面：截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨13.11点，收于33997.65点，涨幅为0.04%；标准普尔500种股票指数下跌0.43点，收于4373.2点，跌幅为0.01%；纳斯达克综合指数下跌34.24点，收于13533.75点，跌幅为0.25%。

2.内部方面：股指市场整体维持低位震荡走势，上证50表现相对强势。市场日成交额小幅缩量跌破八千亿规模。涨跌比较差。2100余家公司上涨。北向资金大幅流出超30亿元。行业方面，航天工程行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，众多政策出台支撑未来经济预期收益，有望给股指市场带来反弹行情。

■双铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18900元/吨，相比前值下跌150元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为2985元/吨，相比前值上涨6元/吨；

2.期货：沪铝价格为18780元/吨，相比前值下跌150元/吨；氧化铝期货价格为3095元/吨，相比前值下跌49元/吨；

3.基差：沪铝基差为120元/吨，相比前值上涨55元/吨；氧化铝基差为-110元/吨，相比前值上涨55元/吨；

4.库存：截至10-16，电解铝社会库存为63.6万吨，相比前值上涨1.0万吨。按地区来看，无锡地区为17.6万吨，南海地区为16.8万吨，巩义地区为7万吨，天津地区为6.7万吨，上海地区为7.3万吨，杭州地区为6万吨，临沂地区为1.8万吨，重庆地区为0.4万吨；

5.利润：截至10-11，上海有色中国电解铝总成本为16151.45元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为3218.55元/吨；截至10-17，上海有色氧化铝总成本为2789.6元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为195.4元/吨；

6.氧化铝总结：根据SMM，10月15日18时至10月18日24时，受重污染天气橙色预警减排措施影响，山东地区部分氧化铝厂限产50%，河北地区氧化铝厂限产10%，北方地区氧化铝现货供应进一步收紧或可带动南氧化铝北调，全国现货价格均存上涨预期。但目前价格已创下上市以来新高，若冲击3200元/吨失败，需谨防追多，及时止盈，向下支撑可看到2800元/吨成本线上浮100利润，后续交易机会仍然等待采暖季减产落地。

7.电解铝总结：目前供需双增确定性较高。供应端高利润支撑开工叠加进口窗口延续，需求端下游开工运行稳中向好，供需博弈之下难出单边行情，国内宏观逆周期调节操作仍然给与市场信心，短期内19000元/吨支撑已破，开始测试18500-18800元/吨的支撑线，铝价反弹还需关注旺季需求成色。

■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为15350元/吨，相比前值下跌50元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为14750元/吨，相比前值下跌50元/吨，华东地区差价为600元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为16000元/吨，相比前值下跌50元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为14630元/吨，相比前值上涨40元/吨；

3.基差：工业硅基差为120元/吨，相比前值下跌140元/吨；

4.库存：截至10-13，工业硅社会库存为34.2万吨，相比前值累库0.8万吨。按地区来看，黄埔港地区为2.8万吨，相比前值降库0.1万吨，昆明地区为4.6万吨，相比前值累库0.0万吨，天津港地区为3.9万吨，相比前值降库0.1万吨；

5.利润：截至9-30，上海有色全国553#平均成本为13118.87元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为1591元/吨；

6.总结：当前基本面供应端增量有限、增势停滞，而需求虽未有明显的季节性恢复，但总体成色尚可，未有明显疲软的下游拖累消费。而成本抬升预期下，下方空间不断上移，支撑逻辑逐步走强。当前唯一的风险点在于部分社会库存可能会被释放到现货市场中，现货市场价格承压，可能会带动盘面有一定程度回调，但总体来看供应端并无增量，不改价格向上趋势，向上力度还需观察需求恢复情况，从目前来看高点依然给15200-15500元/吨，仅季节性恢复难以再支撑向上突破，需配合以去库或者超季节性的需求改善。

■玉米：新粮继续上量 产区跌势延续

1.现货：产区继续下跌。主产区：哈尔滨出库2450（0），长春出库2520（-20），山东德州进厂2760（0），港口：锦州平仓2640（0），主销区：蛇口2730（-20），长沙2780（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2311=99（26）。

3.月间：C2311-C2401=34（-6）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2361（-8），进口利润369（-12）。

5.需求：我的农产品网数据，2023年41周（10月5日-10月11日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米116.99万吨（-1.37）。 

6.库存：截至10月11日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量281万吨（环比2.48%）。截至10月6日，北方四港玉米库存共计104.5万吨，周比+5.1万吨（当周北方四港下海量共计19.2万吨，周比-4.5万吨）。注册仓单量29921（0）手。

7.总结：面积增加，单产上调，丰产格局已定，主产区农户认卖，上量积极，玉米现货价格目前仍处季节性回落趋势中。上调新季玉米单产后，种植成本测算降至2500-2550元/吨。连盘期价短期仍处于增仓震荡下行趋势中，关注2500支撑力度。

■生猪：现货有所止跌

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：涨跌互现。河南15300（100），辽宁15300（200），四川15600（-200），湖南15300（100），广东16100（200）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价21.44（-0.08）。

3.基差：河南现货-LH2311=-415（125）。

4.总结：上周后半周现货有止跌迹象，于低位反复。近期有二育入场现象，对现货价格有一定支撑，关注二育入场力度及持续时间。短期基本面供应充足，需求在腌腊旺季开始前仍至少有1个月的真空期，使得生猪现货价格在二育拉动之外，没有持续上涨驱动。技术上看，连盘一月合约在16800-17000跳空缺口处压力明显。基于弱现实，可在依托突破位止损条件下反弹轻仓试空，若站稳17000则重回上方震荡区间内，空单止损。

■棕榈油/豆油：节后补库，国内油脂库存回落

1.现货：24℃棕榈油，天津7450（-10），广州7300（0）；山东一级豆油8450（+20）

2.基差：01，一级豆油242（-120）；01，棕榈油江苏-96（-112）

3.成本：11月船期印尼毛棕榈油FOB 835美元/吨（0），11月船期马来24℃棕榈油FOB 830美元/吨（0）；11月船期美湾大豆CNF 555美元/吨（+4）；美元兑人民币7.32（+0.01）

4.供给：SPPOMA数据显示，2023年10月1-15日马来西亚棕榈油产量较上月同期下降0.73%。油棕鲜果串单产环比下降2.26%，出油率环比增加0.29%。

5.需求：ITS数据显示，10月1-15日马来西亚棕榈油出口量为623245吨，较9月同期的580893吨增加7.3%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第40周末，国内棕榈油库存总量为78.0万吨，较上周的67.5万吨增加10.5万吨。国内豆油库存量为119.8万吨，较上周的118.4万吨增加1.4万吨。

7.总结：NOPA数据显示，

会员单位 豆油库存下滑至11.08亿磅，低于所有贸易商的预估，且创2014年12月以来月末豆油库存的最低位。SEA数据显示，印度9月棕榈油进口量较8月下降26%，至834797吨；植物油进口量下降约17%，至155万吨；食用油库存高位回落。近期国内油脂下游节后补库带动库存略有回落，同时储备豆油进口窗口打开。建议暂时观望。意外因素在于地方收储、原油带动。

■豆粕：国内油厂开机仍待恢复

1.现货：张家港43%蛋白豆粕4200（+20）

2.基差：01张家港基差238（-34）

3.成本：11月美湾大豆CNF 555美元/吨（+4）；美元兑人民币7.32（+0.01）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第40周全国油厂大豆压榨总量为92.14万吨，较上周减少84.66万吨。

5.需求：10月17日豆粕成交总量12.84万吨，较上一交易日减少15.13万吨，其中现货成交11.34万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第40周末，国内豆粕库存量为80.2万吨，较上周的86.6万吨减少6.4万吨。

7.总结：NOPA报告显示，美国会员单位9月共压榨大豆1.65456亿蒲式耳，较8月的1.61453亿蒲式耳增加2.5%,较2022年9月的1.58109亿蒲式耳增加4.6%。Conab数据显示，巴西大豆播种进度为19%，落后于去年同期21%，快于均值水平。IMEA数据显示，巴西马托格罗索州的大豆播种进度为35.09%，慢于去年同期，快于均值水平。美豆收割率为62%，继续快于去年同期及均值水平。近一周油厂开机未恢复至节前正常水平，大豆港存上扬，豆粕库存明显去化。暂震荡对待。

■PP：供应端压力仍存

1.现货：华东PP煤化工7480元/吨（-0）。

2.基差：PP01基差28（+65）。

3.库存：聚烯烃两油库存78.5万吨（-4.5）。

4.总结：现货端，新装置逐渐平稳运行，且仍有新装置投产计划，供应端压力仍存，下游终端出现阶段性备货采购，但整体订单跟进情况一般，低价谨慎按需补库。随着近期盘面价格下行，PP盘面价格已经接近山东和华东的粉料加工成本，粒粉价差也从前期将近400元/吨高位回落至200元/吨附近，从丙烯上游与下游开工率差值走弱的领先性看，丙烯价格目前较难趋势下跌，那可以认为聚丙烯盘面估值开始进入相对偏低范围。

■塑料：需求改观不大

1.现货：华北LL煤化工8030元/吨（+10）。

2.基差：L01基差32（+67）。

3.库存：聚烯烃两油库存78.5万吨（-4.5）。

4.总结：现货端，独山子石化老全密度装置、广州石化全密度装置一线、燕山石化老高压装置一线、大庆石化HDPE装置B线恢复开车，市场货源或相对充足，下游终端订单跟进缓慢，需求改观不大，多刚需采购维持生产。从盘面价格下跌的同时，基差走强，塑料自身生产利润以及下游制品利润出现修复来看，盘面在交易成本端坍塌的影响。考虑到成本端最上游原油暂时并不具备趋势下行条件，目前的估值相对偏低，价格下方绝对空间可能开始受限，但近期塑料自身供需开始走差，去匹配相对低的估值，短期也无迅速彻底反转向上动力，可能仍需震荡整理，不过需要小心成本端原油迅速转向加速塑料反转。

■原油：10月去库幅度出现收窄

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格93.04美元/桶（+0.30），俄罗斯ESPO价格85.37美元/桶（+2.21）。

2.总结：从主流的全球原油平衡表来看，10月去库幅度出现收窄，已经得到近期近端月差走弱的验证，但进入11月后，去库幅度可能再次加大，受此影响，前期油价的下跌只能定义为回调，依据平衡表的节奏油价仍有一冲，只是盘面价格在地缘局势助力下可以提前交易需求恢复预期，可能先行拉涨。

■PTA：价格跟随成本波动为主

1.现货：CCF内盘5845元/吨现款自提(-25)；江浙市场现货报价场 5860-5870元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01基差+40元/吨（0）；

3.库存：社会库存354万吨（+11.3）；

4.成本：PX（CFR台湾）：1025美元/吨（-11）：

5.负荷：75%（-0.9）；

6.装置变动：暂无。

7.PTA加工费：281元/吨（+35）

8.总结：下游聚酯高负荷需求坚挺，支撑PTA价格，本周有部分装置重启，供应有修复预期。整体来看PTA自身供需面良好，关注低加工费下计划外的装置检修。

■MEG：社库整体偏高运行

1.现货：内盘MEG 现货3998元/吨（-22）；内盘MEG宁波现货：4040元/吨（-20）；华南主港现货（非煤制）4125元/吨（0）。

2.基差：MEG主流现货-01主力基差 -91（-1）。

3.库存：MEG华东港口库存118.5万吨（+0.9）。

4.MEG总负荷62.75%；煤制负荷：63.84%。

5.装置变动：台湾一套25万吨/年的MEG装置已于近日升温重启，后续负荷将运行在7成附近。

6.总结：供应持续转宽，港口有转累库迹象。部分装置部分启动，煤制负荷上周提负较快，供应端逐渐转向宽松。聚酯端目前产销情况健康，需求支撑仍在。下游良性健康支撑下EG震荡转暖趋势明显。

■纯碱：趋势走弱

1.现货：沙河地区重碱主流价3250元/吨，华北地区重碱主流价3150元/吨，华北地区轻碱主流价2850元/吨。

2.基差：沙河-2301：1390元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率88.16，氨碱开工率94.26，联产开工率81.01。

4.库存：重碱全国企业库存7.85万吨，轻碱全国企业库存19.65万吨，仓单数量0张，有效预报0张。

5.利润：氨碱企业利润1459.5元/吨，联碱企业利润1859.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润196元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润541，浮法玻璃（天然气）利润225元/吨。

6.总结：供应高位，企业库存增加，下游需求表现不积极，现货跌价，情绪看跌，预计短期纯碱下行趋势。盘面近月合约高基差，有一定修复空间，可尝试多近月操作。

■玻璃：下游刚需补库

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价2023.2元/吨(0),华北地区周度主流价2024元/吨(14)。

2. 基差：沙河-2301基差：391元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量119.59万吨(0.48)，日度产能利用率83.61%。周开工率82.41%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存4034万重量箱，环比-6.08%；折库存天数16.8天，较上期-1.2天；沙河地区社会库存256万重量箱，环比0%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润200元/吨(4)；浮法玻璃（石油焦）利润571元/吨(30)；浮法玻璃（天然气）利润268元/吨(43)。

6.总结：下游刚需补库，整体产销尚可。随着时间推移，完成一定备货后，下游刚需补库节奏放缓，目前厂家操作较为理性，预计今日价格多数持稳，个别企业灵活操作。

■螺纹钢

现货：上海20mm三级抗震3750元/吨。

基差：102对照上海螺纹三级抗震20mm。

月间价差：主力合约-次主力合约：77

产量：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.20%，环比上周下降1.21个百分点，同比去年下降0.42个百分点；高炉炼铁产能利用率91.93%，环比下降0.38个百分点，同比增加2.89个百分点；钢厂盈利率24.24%，环比下降6.50个百分点，同比下降23.81个百分点；日均铁水产量245.95万吨，环比下降1.06万吨，同比增加5.79万吨。

基本面：库存持续下降至历年同期最低但下降斜率减少，各大行降低存款利率，导致螺纹低位回升止跌企稳，各方等待利好出台。

■铁矿石

现货：港口61.5%PB粉价938元/吨。

基差：67，对照现货青到PB粉干基

月间价差：主力合约-次主力合约：72

库存：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为10845.60，环比本周一下降116万吨；环比节前9月28日下降539.82；日均疏港量323.09，较节前下降19.91。分量方面，较节前9月28日库存数据相比，本期澳矿4514.60降239.24，巴西矿4469.69降166.25；贸易矿6401.86降444.83，球团415.38降44.67，精粉919.06降81.6，块矿1442.36降101.93，粗粉8068.80降311.62；在港船舶数100条增12条。（单位：万吨）

基本面：库存回升，现货较为坚挺，宏观利好，近月修复非理性贴水。

■铜：下方空间已不大

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为66165元/吨，涨跌-255元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：10元/吨。

3. 进口:进口盈利250.9元/吨。

4. 库存：上期所铜库存56894吨，涨跌17898吨，LME库存180675吨,涨跌-325吨

5.利润：铜精矿TC92.68美元/干吨，铜冶炼利润1860元/吨，

6. 总结：美联储暂停加息，但是年内还有加息；美元强势压制价格，支撑位67000已破，下一支撑位64000-65000，其次62000。破位后下方空间已不大。

■锌:区间运行，下跌空间不大

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为21270元/吨，涨跌-230元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：225元/吨，涨跌-45元/吨。

3.利润:进口盈利163.3元/吨。

4.上期所锌库存32129元/吨，涨跌-13975吨。

，LME锌库存86775吨，涨跌-250吨。

5.锌8月产量数据54.4吨，涨跌1.75吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为64.35%，SMM压铸为49.63%，SMM氧化锌为61.2%。

7. 总结：美联储暂停加息，但是年内还有加息；美元强势压制价格。供应增加确定性强，下游各需求高位持稳。期价演变为反弹通道，目前通道上沿压力遇阻，下跌空间已不大，主力合约支撑在20500-20000，空单见好就收，多单下跌至支撑位附近小止损试多。

■焦煤、焦炭：震荡整理

1.现货：吕梁低硫主焦煤2300元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2180元/吨（-1950），日照港准一级冶金焦2250元/吨（0）；

2.基差：JM01基差318元/吨（4），J01基差-181元/吨（30.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率76.75%（0.48%），钢厂焦化厂产能利用率86.92%（0.66%），247家钢厂高炉开工率82.20%（-1.21%），247家钢厂日均铁水产量245.95万吨（-1.06）；

4.供给：洗煤厂开工率75.99%（5.72%），精煤产量64.83万吨（7.84）；

5.库存：焦煤总库存2085.25吨（-1.97），独立焦化厂焦煤库存949.92吨（-5.43），可用天数10.2吨（-0.02），钢厂焦化厂库存751.5吨（34.71），可用天数12.04吨（0.46）；焦炭总库存830.73吨（1.16），230家独立焦化厂焦炭库存47.25吨（7.16），可用天数10.55吨（-0.09），247家钢厂焦化厂焦炭库存565.21吨（-7.37），可用天数10.63吨（0.05）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-9元/吨（-20），螺纹钢高炉利润-423.58元/吨（-18.4），螺纹钢电炉利润-317.49元/吨（-45.05）；

7.总结：焦煤方面，安监检查仍在持续，煤矿于停工、复产的窗口期，整体产量呈现缓慢回升的态势。焦炭方面，焦炭产能退出进入关键期，考虑到焦化厂当前处亏损状态，生产积极性不高，整体供给量并不大。下游方面，铁水见顶回落，钢厂因亏损自发开启检修，然而考虑到短期内铁水仍处高位，对炉料的需求仍旺盛，双焦处供需均有回落的态势，上、下方空间均有限，预计双焦进入震荡整理态势，不可过分追高。

■锰硅、硅铁：预期走弱带动盘面情绪转弱

1.现货：锰硅6517#内蒙含税价6680元/吨(-60)，宁夏贸易价6590元/吨(-10)；硅铁72#青海市场价7500元/吨(0)，宁夏市场价7500元/吨(0)；

2.期货：SM主力合约基差146元/吨(30)，SF主力合约基差106元/吨(16)；

3.供给：121家独立硅锰企业开工率70.65%(-1.1),136家硅铁生产企业开工率40.24%(-0.17)；

4.需求：锰硅日均需求19107元/吨(-121.43)，硅铁日均需求3195.21元/吨(-12.31)；

5.库存：锰硅63家样本企业库存25万吨(-0.7)，硅铁60家样本企业库存7.2万吨(-0.62)；

6.总结：10月钢招价格有所下滑，考虑到近期陆续有钢厂开启检修和限产，整体下游需求有缩量预期。当前，供给端并无较大矛盾，在需求端钢厂因大面积亏损有减量预期的时刻，盘面略显疲态。整体来看，下游钢材的负反馈已向上游传导，加上整体供给端位于高位，双硅整体处于震荡态势，考虑到仓单的数量压制，上方空间有限。

■白糖：现货边际走弱

1.现货:南宁7410（-40）元/吨，昆明7110(-20)元/吨，仓单成本估计7420元/吨

2.基差:南宁1月650；3月678；5月684；7月699；9月625；11月495

3.生产:巴西9月下半产量继续大量兑现，印度和泰国干旱天气有所缓解，但总体降雨量相比正常仍然较少。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，预计新产季制糖量有所增加。

4.消费:国内情况，需求端节日气氛过后驱动减弱

5.进口：8月进口37万吨，同比减少31万吨，船期到港普遍后移，按照船期推算，预计三季度总量不超过100万吨，同比减少50万吨。预拌粉8月仍然大量进口。

6.库存：9月44万吨，同比减少54万吨，处于历史低位区间。

抛储政策决定，总量有限且价格偏高。

7.总结：国际市场转向交易北半球新产季，印度降雨9月有所恢复，累计降雨仍然总体偏少。国内开始新产季，北方甜菜新糖上市，广西新糖预计恢复性增产，在一定程度上缓解国内供给紧张，预计现货价格进入环比偏弱阶段。

■棉花：盘面暂时转向弱现实

1.现货:新疆17920（-27）；CCIndex3218B 18181（4）

2.基差:新疆1月910；3月990，5月1090；7月1150；9月1115；11月915

3.生产:USDA9月报告继续调减美国产量预估，主要是因为干旱影响，优良率仍然很低

4.消费:国际情况，USDA10月报告环比变化不大

5.进口：2023/24产季全球贸易量预计复苏明显，10月平衡表继续恢复。

6.库存：中下游库存积累，尚未进入去库旺季。

7.总结：宏观方面，美国市场进入加息尾声阶段，但宏观压力仍然存在。国内市场，新棉开称，价格较为散乱，总交易量较少，继续关注新产季后续收购市场情况。