【原油】

方向：高位震荡。

具体情况：截至10月20日收盘，Brent结算价92.16美元/桶，跌幅0.24%；WTI结算价88.75美元/桶，跌幅0.69%；SC结算价694.1元/桶，涨幅0.73%。

宏观上，拜登向国会申请1050亿美元用于支援以色列，以色列宣称将地面攻势将持续三个月，但目前仍看不到伊朗和沙特参与战争的可能，巴以冲突进一步扩大的可能性不高，原油供应仍暂未受到影响。

基本面上，美国石油钻机数上升1口至502口，但未来页岩油产量增加的可能性仍不高。市场消息G7将采取进一步措施落实对俄罗斯原油的限价，目前其出口价格已经高过60美元/桶，此前美国已经宣布对俄罗斯两条油船进行制裁。

总体上，地缘政治和宏观局势的不明朗导致原油价格呈现震荡走势，基本面的强劲限制了下行的空间。关注本周欧洲央行加息会议是否重新打开向上空间。

【LPG】

方向：震荡。

行情回顾：10月沙特CP上调，涨幅高于预期。外盘FEI价格走弱，国内民用气下跌，PDH利润亏损，下游开工下降。

逻辑：

1、国内商品量56.87万吨左右，环比增加 0.24%。港口库存280.41万吨，环比增加1.69%。

2、燃烧需求好转，化工需求下降，MTBE开工率65.88%，PDH开工率64.69%,环比跌1%。

3、华南民用气成交均价5130元/吨（+80），进口气价格5230元/吨(+70)。

风险提示：宏观因素影响。 

【沥青】

方向：震荡。

行情回顾：基本面供需双弱，周产量下降，总库存去库，高价资源接受度不高，部分终端施工需求回落。

逻辑：

1.成本支撑强，估值相对低，炼厂综合利润亏损加深，稀释沥青港口库存环比增加。

2.国内沥青开工率43%，环比增1%，山东与东北部分炼厂提产。10月份计划排产298.9万吨，较9月减少51.8万吨或14.8%。

3.今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，高于去年3.65万亿元。社库115万吨，环比减少4.4万吨。下游刚需支撑，带动社库去库。厂库86.6万吨，环比减1.4万吨，山东地炼3850元/吨（-20），部分报价走跌。厂家周度出货量共49.3万吨，环比增加4.6万吨。随着天气转冷，北方需求逐步下降。

风险提示：宏观因素影响。

【PX】

方向：偏弱。

行情回顾：成本端，石脑油在687美金附近，PX加工费在340美金，相比前期收缩明显。供应方面，福佳大化140万吨PX装置初步计划11月底短停检修7-10天，中金石化四季度有检修计划时间未定，东营威联100万吨装置计划10月底检修一周附近；海外装置方面，沙特70万吨装置于9月底10月初停车检修，预计至11月中下旬，日本Eneos29万吨装置已于10月17日附近长停。需求端，国内PTA开工率上升至77%附近，福海创450万吨降负至5成运行，预计会长期维持该负荷，逸盛360万吨装置已重启，恒力220万吨装置已按计划检修，英力士110万吨装置已停车检修，预计11月底重启。继续关注窗口买盘及装置变动情况。

向上驱动：1.PX短期无新增供应；2.装置检修较多。

向下驱动：1.PTA加工费低位；2.调油经济性走弱。

风险提示：油价大幅波动风险。

【PTA】

方向：偏弱。

行情回顾：成本端，PXN位于340美金附近，PTA加工费目前修复至250元/吨附近，相比前期回升明显，但仍处于低位；供应端，本周PTA开工率预计上升至77%附近，福海创450万吨降负至5成运行，预计会长期维持该负荷，逸盛新材料360万吨装置已重启，恒力220万吨装置已按计划检修，英力士110万吨装置已停车检修，预计时长1个月；需求端，聚酯开工率上升至90.6%附近，大连30万吨聚酯切片新装置于近日投料，配套工业丝级切片，后续关注亚运会结束后萧山周边聚酯装置重启动态。

向上驱动：1.PXN相对高位；2.PTA加工费低位；3.聚酯开工依旧高位。

向下驱动：1.基差弱势；2.终端需求边际走弱。

变量：低加工费下PTA装置运行情况。

风险提示：油价大幅波动风险。

【乙二醇】

方向：低位震荡，3950附近可以尝试低买。

行情回顾：华东主港地区MEG港口库存约118.5万吨附近，环比上期增加1.1万吨,港口库存仍旧高位；供应端，本周乙二醇开工负荷58.18%（-4.57%），其中煤制乙二醇开工负荷在60.98%（-2.86%）；油制方面，上海石化预计检修持续至11月底，壳牌40万吨装置已于近日停车，预计检修2个月，三江100万吨装置重启时间待定，镇海炼化因裂解装置意外停车，预计时长2周；煤化工方面，红四方、山西沃能及广汇已按计划检修，陕西榆林计划11-12月起单线轮检；需求端，聚酯开工率上升至90.6%附近，大连30万吨聚酯切片新装置于近日投料，配套工业丝级切片，后续关注亚运会结束后萧山周边聚酯装置重启动态。

向上驱动：1.利润亏损严重；2.聚酯开工依旧高位。

向下驱动：1.下游持货意愿较差；2.港口库存高位。

变量：上游装置检修进度以及去库节奏。

风险提示：原油大幅波动风险。

【涤纶短纤】

方向：震荡偏弱。

行情回顾：周度涤纶短纤工厂产销一般；化纤纱线价格稳中下调，成交疲软。涤纶短纤期货低位震荡，走势弱于原料TA。

逻辑：

1.短纤工厂负荷持稳，累库；

2.短纤工厂挺价，产销平淡；

3.纱厂加工亏损，库存高位，逢低补原料。

变量：下游补库力度。

风险提示：装置变动；油价走势。

【棉花与棉纱】

方向：震荡偏弱。

行情回顾：ICE期棉继续回调。国内棉花现货继续下调，纺企谨慎观望；纯棉纱价格下调，成交清淡，纺企开机下滑。郑棉主力下行，CF1-5价差收于120。

逻辑：

1.社会库存下降，进口到港增加、储备投放持续；

2.新花减产幅度待明朗，棉农与轧花厂博弈激烈；

3.下游订单缺乏，原料去库成品累库，产业负反馈。

风险提示：储备投放调整；ICE期棉走势等。

【甲醇】

方向：单边偏弱整理；MA1-5择机反套。

理由：对油价反应钝化+驱动不足。

逻辑：近期部分西北装置非计划检修不断，10月底起西北先将限气（青海中浩将停车），供应端有收缩预期，但对于缓解主产区高供应作用有限。烯烃侧关注常州富德动态。观点上，盘面2400点不稳，反弹虽有但依旧走势偏空。中线将会配合估值去寻找能源指引（油价为主）或供应端矛盾，但高供应+去库可能不畅易导致中高位被空配。月差上，MA1-5反套周内止盈，后市可择机滚动操作。

风险提示：油价波动、MTO停车、海外装置异动。

【PP】

方向：短期观望。

行情跟踪：PP基差01+70（0)，基差维持，现货成交一般，下游开始观望。

主逻辑：

1.01合约供应压力犹存，供应弹性偏大；

2.出口窗口关闭；

3.社会库存压力持续偏大，库存处于历史偏高位；

4.地缘政治导致风险上升，成本端波动加剧。

变量：成本端（丙烷、甲醇）、出口量。

风险提示：

1、成本端偏强（原油、丙烷、动力煤、甲醇）（上行风险）；

2、外围需求超预期，出口需求较佳（上行风险）；

3、化工板块在其他板块带动下出现整体回调（下行风险）。 

【PE】

方向：短期观望。

行情跟踪：LL基差01+20（0），基差维持，成交尚可，市场观望氛围渐起。

逻辑：

1.上游库存中性，中游库存中性偏高；

2.外围本周价格持稳；

3.01合约国内投产压力偏小；

4.地缘政治影响，成本端变动加剧。

变量：进口到港、社会库存。

风险提示：

1、成本端表现超预期（原油、乙烷、乙烯）（上行风险）；

2、外围需求超预期，外围表现强势（上行风险）；

3、化工板块在其他板块带动下出现整体回调（下行风险）。

【苯乙烯EB】

方向：宽幅震荡。

行情跟踪：近期巴以冲突带动成本端走强，叠加纯苯偏紧预期，苯乙烯下方空间有限。苯乙烯累库不及预期对盘面也形成支撑，但季节性走弱下游维持刚需拿货，反弹相对有限，短期宽幅震荡，长线仍以震荡偏空思路为主。

向上驱动：成本支撑较强。

向下驱动：远期供需转弱。

风险提示：原油及宏观政策变化。

【纯碱SA】

方向：震荡偏空。

行情跟踪：当前碱厂最低送到报价在2500元/吨，上周以来现货降价有持续加速的迹象，体现出当前碱厂在待发订单不充裕之后的恐慌情绪有所蔓延，据悉11月初到港进口碱价格较低，内外价差下国内降价压力加大，本周国内现货还将延续跌势。当前周产量提升至70万吨上方，后期仍将持续提升，后期平均每周将过剩6-8万吨， 碱厂库存将大幅积累，现货将进入持续下跌至氨碱法成本边际的过程，但由于当前成本端较为坚挺，盘面主要关注碱厂的降价速度与盘面估值的匹配节奏。

向上驱动：下游阶段性补库、下游原料库存低位、光伏投产、修复贴水。

向下驱动：投产加速、低位累库预期、进口碱到港。

策略：当前01合约偏向逢高空，12月之后考虑逢低多，1-5正套。

风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动。

【玻璃FG】

方向：震荡偏空。

行情跟踪：周末现货市场表现较差，大小板不同程度下跌，沙河现货价格在1943元/吨，价格虽有松动，但沙河库存较低，价格仍是窄幅波动为主，下跌不明显，产销方面仍是华东产销较好以支撑需求，主产地产销较弱，短期主销地价格维持坚挺，后续需求走弱概率加大。当前尚处在下游消费旺季的末端，当主销地华东和华南产销转弱后，大概率为需求正式转弱的节点，利多因素更多是国家地产政策方面对于情绪端的助推，当前玻璃的供给端不断点火，而成本端纯碱价格存走弱预期，中期现货降价压力加大。

向上驱动：下游深加工订单好转、玻璃产销持续好转、地产端资金问题好转、下游重启阶段性备货。

向下驱动：复产点火增加、地产成交走弱、成本下移。

策略：10-11月考虑逢高空01合约，12月之后若盘面下跌至1500附近考虑逢低多。

风险提示：玻璃产销好转，下游订单持续好转。

【聚氯乙烯PVC】

观点：V触底反弹，电石小幅下降使得外采电石法利润进一步亏损加大，烧碱继续下跌但后期下跌预期明显，山东氯碱一体化综合利润降至100元附近。开工率环比下降，本周检修量损失预计进一步增加供应将小幅下降。PVC下游开工率环比和同比均小幅走弱，周度贸易商成交量环比走强，基差小幅走强。受本周出口新签单环比放量增加和下游采购，上游预售量环比增加。社库和厂库均环比增加，但累库幅度放缓。天津FOB报价730美元/吨，出口成交报价低于内盘。台塑出台11月报价下调100美元/吨。

向上驱动：绝对价格低位。

向下驱动：库存同比高位、终端需求订单差、仓单巨大。

策略：空头平仓，暂时观望。

风险提示：新装置投产不及预期、PVC大幅去库。