■股指：股指市场继续维持弱势行情

1.外部方面：周五，美股主要股指集体下跌。截至收盘，道指跌近287点，跌幅0.86%，报33127.28点；标普500指数跌近54点，跌幅1.26%，报4224.16点；纳指跌超202点，跌幅1.53%，报12983.81点。本周，道指跌1.61%，标普500指数跌2.39%，纳指跌3.16%。

2.内部方面：股指市场整体维持低位弱势行情。市场日成交额保持七千亿规模。涨跌比较差，仅1200余家公司上涨。北向资金小幅流出超16亿元。行业方面，锂矿行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，众多政策出台支撑未来经济预期收益，有望给股指市场带来反弹行情。

■铜：下方空间已不大

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为66625元/吨，涨跌75元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：65元/吨。

3. 进口:进口盈利340.21元/吨。

4. 库存：上期所铜库存58223吨，涨跌1329吨，LME库存191925吨,涨跌75吨

5.利润：铜精矿TC88.76美元/干吨，铜冶炼利润1860元/吨，

6.总结：美联储暂停加息，但是年内还有加息；美元强势压制价格，支撑位67000已破，下一支撑位64000-65000，破位后下方空间已不大。

■锌:区间运行，下跌空间不大

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为21140元/吨，涨跌-160元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：190元/吨，涨跌-5元/吨。

3.利润:进口盈利70.65元/吨。

4.上期所锌库存37168元/吨，涨跌-4121吨。

LME锌库存78125吨，涨跌-650吨。

5.锌8月产量数据54.4吨，涨跌1.75吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为62.06%，SMM压铸为%，SMM氧化锌为61.4%。

7. 总结：美联储暂停加息，但是年内还有加息；美元强势压制价格。供应增加确定性强，下游各需求高位持稳。期价演变为反弹通道，目前通道上沿压力遇阻，下跌空间已不大，主力合约支撑在20500-20000，空单见好就收，多单下跌至支撑位附近小止损试多。

■螺纹钢

现货：上海20mm三级抗震3720元/吨。

基差：106对照上海螺纹三级抗震20mm。

月间价差：主力合约-次主力合约：77

产量：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.34%，环比上周增加0.14个百分点，同比去年增加0.29个百分点；高炉炼铁产能利用率90.62%，环比下降1.31个百分点，同比增加2.36个百分点；钢厂盈利率19.05%，环比下降5.19个百分点，同比下降19.48个百分点；日均铁水产量242.44万吨，环比下降3.51万吨，同比增加4.39万吨。

基本面：库存持续下降至历年同期最低但下降斜率减少，各大行降低存款利率，导致螺纹低位回升止跌企稳，各方等待利好出台。

■铁矿石

现货：港口61.5%PB粉价908元/吨。

基差：69，对照现货青到PB粉干基

月间价差：主力合约-次主力合约：72

库存：Mysteel：全国45个港口进口铁矿库存为12495.17万吨，较上周减少143.39万吨金十期货7月14日讯，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12495.17，环比降143.39；日均疏港量315.80增2.38。

基本面：库存回升，现货较为坚挺，宏观利好，近月修复非理性贴水。

■焦煤、焦炭：震荡整理

1.现货：吕梁低硫主焦煤2280元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2180元/吨（0），日照港准一级冶金焦2230元/吨（0）；

2.基差：JM01基差398元/吨（18.5），J01基差-86.5元/吨（27）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率75.82%（-0.93%），钢厂焦化厂产能利用率85.64%（-1.28%），247家钢厂高炉开工率82.34%（0.14%），247家钢厂日均铁水产量242.44万吨（-3.51）；

4.供给：洗煤厂开工率73.01%（-2.98%），精煤产量62.147万吨（-2.68）；

5.库存：焦煤总库存2082.4吨（-2.85），独立焦化厂焦煤库存952.72吨（2.80），可用天数10.36吨（0.16），钢厂焦化厂库存738.57吨（-12.93），可用天数12.01吨（-0.03）；焦炭总库存818.07吨（-12.66），230家独立焦化厂焦炭库存41.53吨（-5.72），可用天数10.72吨（0.17），247家钢厂焦化厂焦炭库存560.99吨（-4.22），可用天数10.73吨（0.10）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-13元/吨（-4），螺纹钢高炉利润-378.73元/吨（40.81），螺纹钢电炉利润-317.04元/吨（10.45）；

7.总结：焦煤方面，安监检查仍在持续，煤矿于停工、复产的窗口期，整体产量呈现缓慢回升的态势。焦炭方面，焦炭产能退出进入关键期，考虑到焦化厂当前处亏损状态，生产积极性不高，整体供给量并不大。下游方面，铁水见顶回落，钢厂因亏损自发开启检修，然而考虑到短期内铁水仍处高位，对炉料的需求仍旺盛，双焦处供需均有回落的态势，上、下方空间均有限，预计双焦进入震荡整理态势，不可过分追高。

■锰硅、硅铁：宁夏发布错峰生产通知但影响有限

1.现货：锰硅6517#内蒙含税价6640元/吨(0)，宁夏贸易价6580元/吨(10)；硅铁72#青海市场价7450元/吨(0)，宁夏市场价7450元/吨(0)；

2.期货：SM主力合约基差104元/吨(24)，SF主力合约基差110元/吨(16)；

3.供给：121家独立硅锰企业开工率68.87%(-1.78),136家硅铁生产企业开工率40.76%(0.52)；

4.需求：锰硅日均需求18901.43元/吨(-205.57)，硅铁日均需求3150.43元/吨(-44.79)；

5.库存：锰硅63家样本企业库存25万吨(-0.7)，硅铁60家样本企业库存7.2万吨(-0.62)；

6.总结：宁夏发布冬春季错峰生产通知，合金企业实行错峰生产，考虑到多数企业此前均已实行错峰生产，对盘面影响有限。10月钢招价格有所下滑，考虑到近期陆续有钢厂开启检修和限产，整体下游需求有缩量预期。当前，供给端并无较大矛盾，在需求端钢厂因大面积亏损有减量预期的时刻，盘面略显疲态。整体来看，下游钢材的负反馈已向上游传导，加上整体供给端位于高位，双硅整体处于震荡态势，考虑到仓单的数量压制，上方空间有限。

■PTA：价格跟随成本端波动为主

1.现货：CCF内盘5825元/吨现款自提(+10)；江浙市场现货报价场5880-5890元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01基差+30元/吨（-10）；

3.库存：社会库存354万吨（+11.3）；

4.成本：PX（CFR台湾）：1027美元/吨（+6）：

5.负荷：77%（+2）；

6.装置变动：本周新材料360万吨装置重启，英力士110万吨停车检修，其他个别装置恢复，至PTA负荷调整至77%。

7.PTA加工费：250元/吨（-20）

8.总结：下游聚酯高负荷需求坚挺，支撑PTA价格，本周有部分装置重启，供应有修复预期。整体来看PTA自身供需面良好，关注低加工费下计划外的装置检修。

■PP：估值处于中性偏低位置

1.现货：华东PP煤化工7450元/吨（-0）。

2.基差：PP01基差9（-7）。

3.库存：聚烯烃两油库存73.5万吨（-0.5）。

4.总结：估值端，目前PP盘面价格已经接近山东和华东的粉料加工成本，粒粉价差在200元-300元/吨附近震荡，从丙烯上游与下游开工率差值走弱的领先性看，丙烯价格目前较难趋势下跌，那可以认为盘面估值处于中性偏低位置。

■塑料：交易供应端增加的现实

1.现货：华北LL煤化工7970元/吨（+10）。

2.基差：L01基差16（-5）。

3.库存：聚烯烃两油库存73.5万吨（-0.5）。

4.总结：盘面价格下跌速度有所放缓，基差表现也相对平缓，从盘面价格与基差走势的匹配度看，目前盘面正在交易偏现实端供需逻辑。在近期盘面弱势震荡的过程中，PE自身生产利润都出现压缩，而下游制品端PE下游缠绕膜利润情况良好，表明目前PE盘面正在交易供应端增加的现实。

■短纤：成本驱动受阻

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7410元/吨（+10）。

2.基差：PF主力基差102（+20）。

3.总结：成本驱动向下大逻辑没有变化，只是暂时成本驱动受阻。新加坡炼厂综合裂解指向的成本端驱动PF利润仍旧向下，但前期供需对PF利润的滞后传导不支持成本端驱动PF利润向下，不过从供需对PF利润的领先性看，在10月底至11月初附近，供需对PF利润的指引将会与成本驱动对利润的指引向下相匹配，届时大概率将会出现PF盘面反弹，PF自身利润与下游制品利润走弱。

■棕榈油/豆油：或维持震荡

1.现货：24℃棕榈油，天津7390（-120），广州7260（-140）；山东一级豆油8280（-130）

2.基差：01，一级豆油260（-94）；01，棕榈油江苏-2（-168）

3.成本：11月船期印尼毛棕榈油FOB 830美元/吨（-2.5），11月船期马来24℃棕榈油FOB 822.5美元/吨（-2.5）；11月船期美湾大豆CNF 566美元/吨（+2）；美元兑人民币7.33（0）

4.供给：SPPOMA数据显示，2023年10月1-15日马来西亚棕榈油产量较上月同期下降0.73%。油棕鲜果串单产环比下降2.26%，出油率环比增加0.29%。

5.需求：Amspec Agri数据显示，马来西亚10月1-20日棕榈油产品出口量为885888吨，较上月同期出口的821408吨增加7.85%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第41周末，国内棕榈油库存总量为74.7万吨，较上周的78.0万吨减少3.3万吨。国内豆油库存量为112.6万吨，较上周的119.8万吨减少7.2万吨。

7.总结：林吉特兑美元贬至新低，对马棕盘面有所支撑。天气模型显示，印尼西部地区继续保持少雨状态，其余印马地区趋于正常，少雨对即期棕榈油产量影响可能有限。受9月出口低基数影响，10月产地出口大概率趋增，但累库概率仍大。海关数据显示，中国9月棕榈油进口量为52万吨，同比减少14.4%。中国1-9月棕榈油进口量总计为309万吨，同比增加72.9%。国内棕榈油进口利润维持小幅倒挂状态。国内豆油成交表现尚可，储备进口利润略有回落，内盘估值不低。油脂方面建议暂时观望。意外因素在于地方收储、原油带动。

■豆粕：国内下游库存去化明显

1.现货：张家港43%蛋白豆粕4210（0）

2.基差：01张家港基差252（-51）

3.成本：11月美湾大豆CNF 566美元/吨（+2）；美元兑人民币7.33（0）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第42周全国油厂大豆压榨总量为200.53万吨，较上周增加31.82万吨。

5.需求：10月20日豆粕成交总量3.49万吨，较上一交易日减少1.88万吨，其中现货成交3.49万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第41周末，国内豆粕库存量为71.5万吨，较上周的80.2万吨减少8.7万吨。

7.总结：10月12日当周美国2023/2024年度大豆出口净销售为137.2万吨，前一周为105.7万吨；大豆出口装船199万吨，前一周为143.6万吨；南美旧作销售进度不断上赶，马托格罗索州大豆销售进度逾90%，美豆延续供需偏紧局面。近期产区大豆基差报价有止跌企稳迹象。Conab数据显示，巴西大豆播种进度为19%，落后于去年同期21%，快于均值水平。IMEA数据显示，巴西马托格罗索州的大豆播种进度为35.09%，慢于去年同期，快于均值水平。美豆收割率为62%，继续快于去年同期及均值水平。国内买船榨利尚可。下游库存消化较快，未来补库将在需求端形成支撑，10月豆粕或延续去库势头，11月份进口豆到港或激增。暂震荡对待，基差下行空间有限。关注南美天气发展。

■玉米：供应充足 新粮弱势延续

1.现货：稳中偏弱。主产区：哈尔滨出库2390（0），长春出库2510（-10），山东德州进厂2720（0），港口：锦州平仓2590（0），主销区：蛇口2710（0），长沙2770（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2311=70（-5）。

3.月间：C2311-C2401=14（10）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2376（39），进口利润334（-39）。

5.需求：我的农产品网数据，2023年42周（10月12日-10月18日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米126.11万吨（+9.12）。

6.库存：截至10月18日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量283.6万吨（环比0.93%）。截至10月19日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存25.12天，周环比减少0.92天，降幅3.55%，较去年同期下跌26.65%。截至10月18日，北方四港玉米库存共计88万吨，周比-16.5万吨（当周北方四港下海量共计45.2万吨，周比+26万吨）。注册仓单量21921（900）手。

7.总结：面积增加，单产上调，丰产格局已定，主产区农户认卖，上量积极，玉米现货价格目前仍处季节性回落趋势中。上调新季玉米单产后，种植成本测算降至2500-2550元/吨。市场预期国储将入市收购，有望托底，连盘1月合约期价跌破2500后又收回，短期在2500一线有反弹可能，但反弹空间或有限，中长线弱势不改。

■生猪：消费低迷 现货再度转弱

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：局部小跌。河南15400（0），辽宁15500（-200），四川15800（0），湖南15500（0），广东16200（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价21.229（-0.03）。

3.基差：河南现货-LH2311=225（335）。

4.总结：上周后半段现货价格再度转弱，虽有二育入场托底，但消费端表现不尽人意，部分地区有淘汰量加大的迹象。短期基本面供应充足，需求在腌腊旺季开始前仍至少有1个月的真空期，使得生猪现货价格在二育拉动之外，没有持续上涨驱动。技术上看，连盘一月合约在16800-17000跳空缺口处压力明显。基于弱现实，可在依托突破位止损条件下反弹轻仓试空，若站稳17000则重回上方震荡区间内，空单止损。