报价：贸易商报价随盘中期货连续下调，下午最低电碳报价16w，但成交量仍未见大幅活跃。

反馈：中下游集体不接高价货，挺价昙花一现，现货价几无上行空间。

核心观点：从期货角度，短期将降低大幅反弹风险。现货很难再被期货上涨所带动，一旦期货反弹至17~18、甚至20，等于“送钱”，目前外购矿成本约15w（含加工费3w，18-20w将吸引产业资本进入无风险套利，M+1外购矿的盐厂（11月成本13w）也会大举入场锁定利润。

10月22中下游更新（包括电池厂和正极厂，大厂定义：月需千吨起）。A大厂：11月原料库存已低价长协备完，短期不可能再采购；乙大厂：16w价格依然很高，按目前Q4订单也没补库需求，跌下来再看；C大厂：长单都签完了92折，足够生产，暂无补库打算；D货已备够，目前跌下来也不会买，先观望为主；E厂：今依然没接货，躺平，等原料和成品库存消化完毕再看。

10月22上游更新（实际落地的减产较少，弱需求会加速盐厂出货，必有囚徒困境下的抢跑者）。盐湖：青海冬季不减产，国内各盐湖今年Q4基本不会有太大减量（今年钾肥纯度较高，不需要浓缩卤水以便次年提纯）；辉石：某澳矿报价CIF 1681美元/吨，M+1定价模式已开始大规模外售供给收缩大低预期，9月底ZC公告的检修产线为原本就不生产的老产线，在产产线全部没停；锂云母：海外矿：某海外大矿山最新锂辉石报价，预11月到港。定价：到货月月均SMM电碳价*9折-加工费3.5w）/1.13/汇率/8/6*实际含量。

对逼仓的一些思考：1、资金天然是逐利和规避风险的，一旦拉涨到17w甚至18w+，必将吸引产业资本进来无风险套利（如现货价不会再跟涨）。2、目前仓单7.2w，机构仓20%多，创除贸易商和投机机构，可进入交割月的最多几干吨，以目前供给，明年1月很难缺货。3、交割月之前，大部分空头和多头都需要平，而通空天然受限现货价和中下游态度，挺价最大的三个逻辑都已证伪（澳矿挺价大厂减产、中下游要补库），逼多则顺应中下游，同时还能加速盐厂和贸易商的甩货，使价格沿着趋势更快回归边际成本，转而继续助推期货情绪形成循环反馈，从而不断加速。4、以目前较高的价格和太提前的时间，很难发生持续通空，反而容易发生通多。建议低仓谨值，可考虑期权来减少波动&增加弹性。

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