■股指市场放量上涨

1.外部方面：截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨204.97点，收于33141.38点，涨幅为0.62%；标准普尔500种股票指数上涨30.64点，收于4247.68点，涨幅为0.73%；纳斯达克综合指数上涨121.55点，收于13139.88点，涨幅为0.93%。

2.内部方面：股指市场整体表现强势放量上涨。市场日成交额突破八千亿规模。涨跌比较好，超4500余家公司上涨。北向资金流出超50亿元。行业方面，消费相关行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，众多政策出台支撑未来经济预期收益，有望给股指市场带来反弹行情。

■铜：下方空间已不大

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为66570元/吨，涨跌510元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：195元/吨。

3. 进口:进口盈利305.57元/吨。

4. 库存：上期所铜库存58223吨，涨跌1329吨，LME库存187475吨,涨跌-2975吨

5.利润：铜精矿TC88.76美元/干吨，铜冶炼利润1860元/吨，

6.总结：美联储暂停加息，但是年内还有加息；美元强势压制价格，支撑位67000已破，下一支撑位64000-65000，破位后下方空间已不大。

■锌:区间运行，下跌空间不大

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为21160元/吨，涨跌120元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：185元/吨，涨跌-10元/吨。

3.利润:进口盈利-167.21元/吨。

4.上期所锌库存37168元/吨，涨跌-4121吨。

，LME锌库存74650吨，涨跌-1600吨。

5.锌8月产量数据54.4吨，涨跌1.75吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为62.06%，SMM压铸为50.12%，SMM氧化锌为61.4%。

7. 总结：美联储暂停加息，但是年内还有加息；美元强势压制价格。供应增加确定性强，下游各需求高位持稳。锌价仍无企稳迹象，跌破20000-20500下沿支撑将在19500，区间操作。

■双铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18910元/吨，相比前值下跌10元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3001元/吨，相比前值上涨3元/吨；

2.期货：沪铝价格为18920元/吨，相比前值上涨70元/吨；氧化铝期货价格为3082元/吨，相比前值上涨33元/吨；

3.基差：沪铝基差为-10元/吨，相比前值下跌80元/吨；氧化铝基差为-81元/吨，相比前值下跌30元/吨；

4.库存：截至10-23，电解铝社会库存为63万吨，相比前值上涨0.4万吨。按地区来看，无锡地区为18.5万吨，南海地区为17万吨，巩义地区为6.4万吨，天津地区为6.3万吨，上海地区为6.7万吨，杭州地区为5.8万吨，临沂地区为1.8万吨，重庆地区为0.5万吨；

5.利润：截至10-18，上海有色中国电解铝总成本为16188.03元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2831.97元/吨；截至10-24，上海有色氧化铝总成本为元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为3001元/吨；

6.氧化铝总结：最具确定性的产能变动即为四季度采暖季来临的减产，目前12月合约已经开始交易这一减产预期.再加之下游电解铝产量在高利润与旺季需求预期的刺激下，后续持续贡献对氧化铝需求，基本面一增一减之下，11月15日之后氧化铝或迎来紧平衡的局面，给与价格强力支撑，价格向上可看到3100-3200元/吨，向上反弹的高度取决于减产力度，继续向上突破3200元/吨需配合超预期减产或下游超季节性修复。若减产不及预期，年内价格下方支撑仍然给到2950-3000元/吨，需警惕云南枯水期电解铝被迫减产现象。

7.电解铝总结：从宏观上看，今年前三季度GDP同比增5.2%，经济平稳回升未能向大宗商品价格施压。基本面上，供应确定性较高，需求尚未明朗，支撑近月合约的主要驱动在于市场认为11月将会有恢复性消费抬头，向上可看到19500元/吨，但出现超季节性修复的可能性不大。若11月消费仍未有起色，没有现实支撑，价格理应有一个向下调整的动作，年内支撑位参考18000-18500元/吨。此外，若四季度再现强力的地产刺激政策，宏观利好主导的市场情绪助推下，铝价有脱离基本面进一步向上突破的可能。

■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为15250元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为14550元/吨，相比前值下跌100元/吨，华东地区差价为700元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为15950元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为14450元/吨，相比前值下跌30元/吨；

3.基差：工业硅基差为100元/吨，相比前值下跌25元/吨；

4.库存：截至10-20，工业硅社会库存为34.8万吨，相比前值累库0.6万吨。按地区来看，黄埔港地区为3.1万吨，相比前值累库0.3万吨，昆明地区为4.5万吨，相比前值降库0.1万吨，天津港地区为3.9万吨，相比前值累库0.0万吨；

5.利润：截至9-30，上海有色全国553#平均成本为13118.87元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为1591元/吨；

6.总结：当前基本面供应端增量有限、增势停滞，而需求虽未有明显的季节性恢复，但总体成色尚可，未有明显疲软的下游拖累消费。而成本抬升预期下，下方空间不断上移，支撑逻辑逐步走强。当前唯一的风险点在于部分社会库存可能会被释放到现货市场中，现货市场价格承压，可能会带动盘面有一定程度回调，但总体来看供应端并无增量，不改价格向上趋势，向上力度还需观察需求恢复情况，从目前来看高点依然给15200-15500元/吨，仅季节性恢复难以再支撑向上突破，需配合以去库或者超季节性的需求改善。

■螺纹钢

现货：上海20mm三级抗震3730元/吨。

基差：64对照上海螺纹三级抗震20mm。

月间价差：主力合约-次主力合约：77

产量：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.34%，环比上周增加0.14个百分点，同比去年增加0.29个百分点；高炉炼铁产能利用率90.62%，环比下降1.31个百分点，同比增加2.36个百分点；钢厂盈利率19.05%，环比下降5.19个百分点，同比下降19.48个百分点；日均铁水产量242.44万吨，环比下降3.51万吨，同比增加4.39万吨。

基本面：库存持续下降至历年同期最低但下降斜率减少，各大行降低存款利率，导致螺纹低位回升止跌企稳，各方等待利好出台。

■铁矿石

现货：港口61.5%PB粉价927元/吨。

基差：54，对照现货青到PB粉干基

月间价差：主力合约-次主力合约：72

库存：Mysteel：全国45个港口进口铁矿库存为12495.17万吨，较上周减少143.39万吨金十期货7月14日讯，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12495.17，环比降143.39；日均疏港量315.80增2.38。

基本面：库存回升，现货较为坚挺，宏观利好，近月修复非理性贴水。

■焦煤、焦炭：宏观利好带动黑色板块走强

1.现货：吕梁低硫主焦煤2280元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2140元/吨（-1900），日照港准一级冶金焦2200元/吨（0）；

2.基差：JM01基差373元/吨（-54.5），J01基差-149元/吨（-48）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率75.82%（-0.93%），钢厂焦化厂产能利用率85.64%（-1.28%），247家钢厂高炉开工率82.34%（0.14%），247家钢厂日均铁水产量242.44万吨（-3.51）；

4.供给：洗煤厂开工率73.01%（-2.98%），精煤产量62.147万吨（-2.68）；

5.库存：焦煤总库存2082.4吨（-2.85），独立焦化厂焦煤库存952.72吨（2.80），可用天数10.36吨（0.16），钢厂焦化厂库存738.57吨（-12.93），可用天数12.01吨（-0.03）；焦炭总库存818.07吨（-12.66），230家独立焦化厂焦炭库存41.53吨（-5.72），可用天数10.72吨（0.17），247家钢厂焦化厂焦炭库存560.99吨（-4.22），可用天数10.73吨（0.10）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-13元/吨（-4），螺纹钢高炉利润-378.73元/吨（40.81），螺纹钢电炉利润-317.04元/吨（10.45）；

7.总结：宏观利好政策推动下，双焦跟随板块强势上涨，一方面，下游原料库存低位态势仍存，加上铁水下行幅度不及预期，补库需求放大双焦价格弹性；另一方面，宏观利好刺激下，透露出国家层面的刺激态度仍存，因此，双焦尾盘拉涨明显。预计双焦呈现宽幅震荡走势，关注本周铁水产量下行情况。

■纯碱：供应持续增加

1.现货：沙河地区重碱主流价2700元/吨，华北地区重碱主流价2900元/吨，华北地区轻碱主流价2700元/吨。

2.基差：沙河-2301：1010元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率90.02，氨碱开工率93.51，联产开工率85.37。

4.库存：重碱全国企业库存10.46万吨，轻碱全国企业库存27.27万吨，仓单数量1098张，有效预报0张。

5.利润：氨碱企业利润1051.28元/吨，联碱企业利润1334.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润225元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润606，浮法玻璃（天然气）利润317元/吨。

6.总结：供应高位，需求表现偏弱，企业出货不温不火，库存增加趋势，纯碱走势弱势下行趋势。

■玻璃：下游刚需补库，拿货节奏放缓

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1983.2元/吨(-40),华北地区周度主流价2012元/吨(-12)。

2. 基差：沙河-2301基差：363元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量119.76万吨(0.17)，日度产能利用率83.35%。周开工率82.3629%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存4030.4万重量箱，环比-0.09%；折库存天数16.8天，较上期0天；沙河地区社会库存225.6万重量箱，环比-0.75%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润225元/吨(25)；浮法玻璃（石油焦）利润606元/吨(35)；浮法玻璃（天然气）利润317元/吨(49)。

6.总结：近日下游采购不积极，部分厂家心态不稳，为促进出货，成交较为灵活，预计今日价格多数持稳，个别企业灵活操作，运行区间2085-2087元/吨。

■PP：BOPP利润的回调尚未结束

1.现货：华东PP煤化工7430元/吨（-0）。

2.基差：PP01基差-35（-22）。

3.库存：聚烯烃两油库存73.5万吨（-4）。

4.总结：驱动端，从供应端PDH装置利润对开工率的领先性看， PDH开工率有震荡企稳可能，供应开始回升，而需求端，从下游制品如BOPP订单与产成品库存天数差值走弱的领先性看，BOPP利润的回调尚未结束，终端需求延续走弱。虽然现实端驱动逻辑尚未有明显转好迹象，但随着估值进入中性偏低位置，阶段性继续追空风险也较大，防止盘面出现反弹对估值进行一个小的修复。

■塑料：交易偏现实端供需逻辑

1.现货：华北LL煤化工7950元/吨（-0）。

2.基差：L01基差-43（-4）。

3.库存：聚烯烃两油库存73.5万吨（-4）。

4.总结：现货端，市场交投气氛谨慎，贸易商随行报盘，终端随用随拿居多，实盘成交商谈。盘面价格下跌速度有所放缓，基差表现也相对平缓，从盘面价格与基差走势的匹配度看，目前盘面正在交易偏现实端供需逻辑。在近期盘面弱势震荡的过程中，PE自身生产利润都出现压缩，而下游制品端PE下游缠绕膜利润情况良好，表明目前PE盘面正在交易供应端增加的现实。

■短纤：盘面的上涨仅仅是反弹

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7380元/吨（+30）。

2.基差：PF主力基差16（-34）。

3.总结：在目前还没有观察到新加坡炼厂综合裂解转向带来成本驱动逻辑拐头的情况下，PF盘面的上涨仅仅是反弹，按照历史经验反弹的极限高度大概率会带来非标和区域价差给到的相对上边际附近。随后随着成本端对利润顺利向下传导，大概率将会看到PF盘面价格下跌，PF生产利润走弱，下游制品利润上涨的组合，从领先指标看，这一状态可能会维持到11月中旬附近。

■棕榈油/豆油：国内棕榈油库存高位续增

1.现货：24℃棕榈油，天津7170（-100），广州7080（-100）；山东一级豆油8110（-120）

2.基差：01，一级豆油258（-54）；01，棕榈油江苏-2（-12）

3.成本：11月船期印尼毛棕榈油FOB 810美元/吨（-15），11月船期马来24℃棕榈油FOB 800美元/吨（-10）；11月船期美湾大豆CNF 561美元/吨（-1）；美元兑人民币7.31（0）

4.供给：MPOA数据显示，马来西亚10月1-20日棕榈油产量环比增加4.14%，其中马来半岛产量增加4.83%，东马来西亚产量增加2.99%。沙巴产量增加4.26%，沙捞越产量下滑0.54%。

5.需求：Amspec Agri数据显示，马来西亚10月1-20日棕榈油产品出口量为885888吨，较上月同期出口的821408吨增加7.85%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第41周末，国内棕榈油库存总量为74.7万吨，较上周的78.0万吨减少3.3万吨。国内豆油库存量为112.6万吨，较上周的119.8万吨减少7.2万吨。

7.总结：隔夜原油大幅下跌拖累植物油市场情绪。天气模型显示，印尼西部地区继续保持少雨状态，其余印马地区趋于正常，少雨对即期棕榈油产量影响可能有限。受9月出口低基数影响，10月产地出口大概率趋增，但累库概率仍大。国内棕榈油进口利润倒挂程度加深。国内豆油成交表现尚可，储备进口利润略有回落。国内四季度油脂供应宽裕局面难以改变，明年一季度或有边际改善。届时或配合东南亚棕榈油减产事件发酵，带来上行机会。油脂方面建议暂时观望。

■豆粕：关注国内买船与下游补库需求

1.现货：张家港43%蛋白豆粕4075（-65）

2.基差：01张家港基差181（-82）

3.成本：11月美湾大豆CNF 561美元/吨（-1）；美元兑人民币7.31（0）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第42周全国油厂大豆压榨总量为200.53万吨，较上周增加31.82万吨。

5.需求：10月24日豆粕成交总量45.62万吨，较上一交易日增加40.52万吨，其中现货成交1.87万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第41周末，国内豆粕库存量为71.5万吨，较上周的80.2万吨减少8.7万吨。

7.总结：USDA数据显示，截至10月22日，美国大豆收割率为76%，低于市场预期的77%，高于五年均值的67%。巴西帕拉纳州Deral数据显示，该州大豆种植面积已达 58%，较之前一周提升12个百分点。相比于去年同期时的44%，今年的大豆种植进度较快。南美旧作余量逐步有限，美豆现实端依旧偏紧。在国内近月有买船缺口的情况下，美豆或受支撑，进口大豆到港成本或同步上升。同时，下游库存消化较快，未来补库将在需求端形成支撑，10月豆粕或延续去库势头，11月份进口豆到港预计激增。暂震荡对待，基差下行空间有限。关注南美天气发展。

■白糖：产区现货继续下调

1.现货:南宁7395（0）元/吨，昆明7030(-5)元/吨，仓单成本估计7381元/吨

2.基差:南宁1月512；3月548；5月552；7月570；9月585；11月583

3.生产:巴西9月下半产量继续大量兑现，印度和泰国干旱天气有所缓解，但总体降雨量相比正常仍然较少，减产预期下印度将出口限制推迟到10月以后。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，预计新产季制糖量有所增加。

4.消费:国内情况，需求端节日气氛过后驱动减弱，市场暂时进入淡季。

5.进口：9月进口54万吨，同比减少24万吨，船期到港普遍后移。

6.库存：9月44万吨，同比减少54万吨，处于历史低位区间。

7.总结：国际市场转向交易北半球新产季，印度降雨9月有所恢复，累计降雨仍然总体偏少，印度推迟出口限制让新产季贸易流产生担忧。国内开始新产季，北方甜菜新糖上市，广西新糖预计恢复性增产，在一定程度上缓解国内供给紧张，预计现货价格进入环比偏弱阶段。

■玉米：供应充足 新粮弱势延续

1.现货：北港小幅反弹，其他持稳。主产区：哈尔滨出库2370（0），长春出库2510（0），山东德州进厂2720（0），港口：锦州平仓2600（10），主销区：蛇口2710（0），长沙2740（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2311=64（2）。

3.月间：C2311-C2401=17（0）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2329（-16），进口利润381（16）。

5.需求：我的农产品网数据，2023年42周（10月12日-10月18日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米126.11万吨（+9.12）。

6.库存：截至10月18日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量283.6万吨（环比0.93%）。截至10月19日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存25.12天，周环比减少0.92天，降幅3.55%，较去年同期下跌26.65%。截至10月18日，北方四港玉米库存共计88万吨，周比-16.5万吨（当周北方四港下海量共计45.2万吨，周比+26万吨）。注册仓单量21921（900）手。

7.总结：面积增加，单产上调，丰产格局已定，主产区农户认卖，上量积极，玉米现货价格目前仍处季节性回落趋势中。上调新季玉米单产后，种植成本测算降至2500-2550元/吨。市场预期国储将入市收购，有望托底，连盘1月合约期价跌破2500后又收回，短期在2500一线有反弹可能，但反弹空间或有限，中长线弱势不改。

■生猪：现货再破15

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：局部小跌。河南14700（200），辽宁15050（50），四川15600（0），湖南15050（50），广东15950（50）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.95（-0.09）。

3.基差：河南现货-LH2311=-220（260）。

4.总结：本周现货价格继续下跌，抛售地区增多，量加大，需要关注北方疫病影响。短期基本面供应充足，需求在腌腊旺季开始前仍至少有1个月的真空期，使得生猪现货价格在二育拉动之外，没有持续上涨驱动。技术上看，连盘一月合约在16800-17000跳空缺口处压力明显。基于弱现实，可在依托突破位止损条件下反弹轻仓试空，若站稳17000则重回上方震荡区间内，空单止损。