【钢材】

近期逻辑：房地产政策影响走弱，产量偏高，库存逐步累积，未来供给端有负反馈减产预期，需求上内在向上驱动不明显。宏观上有政策宽松预期，短期偏强。

盘面：截止10月26日15时，螺纹钢2401合约收盘价为3685元/吨，日持仓量176万手。热卷2401合约收盘价为3795元/吨，日持仓量96万手。

行业新闻：

1、唐山市10月27日启动重污染天气II级应急响应，据调研了解，钢厂表示目前限产执行一厂一策，多数尚未确定具体限产措施，高炉生产暂无直接影响，预计会限产烧结机30-50%，减少燃油车辆运输。

2、各钢厂检修力度加强，预估10月中旬粗钢产量继续小幅下降。10月中旬全国粗钢预估产量2953.12万吨，中旬日均产量295.31万吨。

3、本周，五大品种钢材总库存量1477.11万吨，周环比减少60.58万吨。其中，钢厂库存量451.56万吨，周环比减少10.80万吨；社会库存量1025.55万吨，周环比减少49.78万吨。

4、中央财政将在2023年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。

5、截至10月24日，全国已有27个省份地区披露特殊再融资债发行计划，规模合计10126.7958亿元，其中已发行规模为7362.94亿元，内蒙古、云南两省份额度已超千亿。

6、40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3894元/吨，日环比下降9元/吨。 

7、10月22日12时起，唐山独立轧钢企业严格落实生产管控要求，解除时间另行通知。

8、联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部发表了重要讲话，他的一系列言论表明，美联储将在下次会议上再次按兵不动，但同时表示，如果政策制定者看到经济增长强劲的进一步迹象，就有可能再次加息。鲍威尔表示：“考虑到诸多不确定性和风险因素，以及我们已经取得的进展，美联储正在谨慎行事。”

9、李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。长期利多钢价。

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【铁矿石】

近期逻辑：铁矿石仍是黑色系高敏感品种，库存低位状态下铁水依然处于较高位置，注意交易节奏，后期如果钢厂减产，铁矿石将会受到压制。短期受宏观影响，盘面偏强。

盘面：截止10月26日15时，铁矿石2401合约收盘价为876.5元/吨，日持仓量88万手。

行业新闻：

1、连商品交易所公告，自2023年10月30日交易时（即10月27日夜盘交易小节时）起，非期货公司会员或者客户在铁矿石期货I2401和I2405合约上单日开仓量不得超过1000手，在铁矿石期货其他合约上单日开仓量不得超过2000手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。

2、铁水产量最新242附近，现时端基本面支撑仍然较强。

3、力拓发布三季度产销报告：2023年力拓皮尔巴拉铁矿石发运目标（100%）为3.2-3.35亿吨，与2022年保持不变。 必和必拓（BHP）公司发布2023年第三季度产销报告。必和必拓2024财年（2023.07-2024.06）铁矿石目标指导量2.82-2.94亿吨不变（100%基准）。巴西淡水河谷（Vale）发布2023年第三季度产销报告，2023年目标产量仍维持3.1-3.2亿吨不变。力拓发布了2023年三季度产销报告，全年发运指导目标区间仍保持在3.2-3.35亿吨。

4、钢厂及港口铁矿库存处于历史低位，预期后期补库逻辑重现，最新数据开始逐渐累库。

5、10月16日-22日，澳洲巴西铁矿发运总量2563.2万吨，环比增加1.9万吨。预计铁矿港口库存或将开始累库趋势。

6、未来钢厂如果实施减产，将会减少铁矿石需求，铁矿石供需将呈现极大宽松局面。

7、本期全国45港铁矿石到港量大幅反弹至2738万吨，周环比增加703万吨。较今年周均值高454万吨，较去年同期高626万吨，处于相对高位，其中非主流到港量217万吨，降至年内绝对低位。

8、非主流发运新高，警惕供给端增量。

风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏

【煤焦】

近期逻辑：铁水维持高位，钢材偏弱，但预期较好，焦炭现货止跌；焦煤受预期和供给扰动，现货价格驱动向上，煤焦期货维持升水拉涨状态。坑口持续去库，现实端较强，后期若有减产，仍然偏空对待。 

盘面：截止10月26日15时，焦煤2401合约收盘价为1786元/吨，日持仓量16.7万手。焦炭2401合约收盘价为2419元/吨，日持仓量4.4万手。

行业新闻：

1、山西省在产焦化产能约1亿吨，10月份淘汰4.3米焦炉产能1530万吨，置换焦化产能2105万吨，预计今年年底还能投产的焦化产能678万吨。

2、前期第三轮焦炭提涨大概率失败，焦企生产利润低位，后期大概率打压焦煤价格。

3、高位铁水面临下跌周期，焦化产能充裕，国产煤生产正常，进口煤基本无供应扰动，进口数量受需求影响略有下调、但仍在高位，煤焦呈现出供过于求的格局。 

4、近期钢厂检修增多，预计焦炭产量或有所回落，铁水产量高位回落，预期钢厂仍以按需采购为主。后期如果钢厂实施负反馈减产，双焦需求将会受到压制。

5、焦化利润低位，焦煤端利润尚可。

6、山西陕西煤矿陆续复产。

7、贵州六盘水煤炭发生事故，短期涨价较快。

8、山西省能源局消息，山西省煤炭增产保供和产能新增工作专班办公室召开2023年三季度全省煤炭增产保供调度会议。

9、内蒙古鄂尔多斯伊金霍洛旗开展安全生产百日攻坚专项行动，有减产驱动。

10、关注动力煤淡季煤价能否回落。

风险提示：地产超预期修复、焦化产能大规模集中淘汰