热门关键字： 宏观解读约稿沈良

中辉农产品：Pro Farmer调研数据影响分析

Pro Farmer调研数据影响分析

ProFarmer一年一度调研活动对内外盘市场影响逐步增强，在美豆收获上市前夕，在市场对于单产和产量预估并不明朗的情况下，ProFarmer的调研情况成为市场衡量预估新年度美豆产量的重要线索。

从历史调研结果和美农最终定产数据情况来看，自2019年开始美国农业部不再在8月对农作物生长情况进行实地调研后，ProFarmer调研数据表现上更加贴近美国农业部的最终定产数据。并且在调研期间对内外盘价格走势，尤其是美盘的影响越来越大，近四年统计数据显示，通常会有2%以上的涨跌幅度。此外，ProFarmer调研结果基准参考意义增强，对于9月、10月美国农业部公布单产预估报告所带来的的行情波动仍然存在较大的对比影响。

第1章：ProFarmer调研基本情况

1、Profamer基本情况及调研路线

Pro Farmer作物巡查始于1993年，至今已是第31个年头。每次作物考察需要大约100多名调查员组成团队按照既定路线进行巡查，这些巡查员会从玉米和大豆的1000多个样本中，找出七个玉米和大豆主产州产量潜力的代表性样本。

自2019年开始美国农业部不再在8月对农作物生长情况进行实地调研后，8月中下旬开启的ProFarmer作物巡查成为对当年美国大豆生长情况的首次实地调研，也是市场调整单产预估的重要依据。

ProFarmer每年都会运行 22 条路线，其中 10 条位于西段，12 条位于东段。通过每年遵循相同的路线，具有较好的一致性和可比性。所以每年的实地调研分为“东段”和“西段”两队，一般历程四天时间。“东段”从俄亥俄州西部开始采样，穿过印第安纳州、伊利诺伊州、爱荷华州东部，然后到达明尼苏达州南部。“西段”始于南达科他州南部，然后穿过内布拉斯加州东部、爱荷华州西部，进入明尼苏达州南部。因此数据地区采集上主要是以下几个区域：俄亥俄州（OHIO）、印第安纳州（Indiana）、伊利诺伊州（Illinois）、爱荷华州南达科他州（South Dakota）、内布拉斯加州（Nebraska）、明尼苏达州（Minnesota）。

2、Pro Farmer调研测量基本方法

侦察员在作物巡演之前参加培训课程，每队由两到四人组成，其中至少包括一名经验丰富的侦察员。多年来，侦察队指定的旅行路线一直保持一致，以确保可比性。每个团队通常每15 到 20 英里停下来收集玉米和大豆样本。具体大豆豆荚的调研计算方式如下，首先随机选定3 × 3 英尺见方的大豆地块。然后对选定区块内的所有进行植株计数，随机抽取3棵大豆植株，计算其平均每株豆荚数，对于每株植物上很可能都有小豆荚。调研中将计算尺寸不小于 1/4 英寸的豆荚。最后计算总豆荚数量。

第二章：ProFarmer历史调研情况

1、 ProFarmer数据与USDA数据十年来对比情况

从过去十年的单产统计数据对比来看，两个机构的单产预测与最终定产还是有一些差距的。在2019年以前，美农的月度预估数据更加接近最终值，ProFarmer的调研预估结果略偏于美农的预估和最终美农的定产数据。但在2020年开始，ProFarmer的数据更加贴近定产值。比如2020年、2021年。包括2023年预测数据距离美农10月单产预估相差仅0.1蒲式耳/英亩。

从2020年至今两机构预测数据方向来看，ProFarmer的调研单产数据与美国农业部9月提供的单产预估，较八月的预估数据相比，增减方向是一致的，只是数值上差别较大。近几年，ProFarmer的单产预估数据较最终值逐步更加贴近。

从2019-2023年结荚数据的统计及最终产量情况来看，结荚数高的年份通常产量较高，侧面反映，如果结荚数稳定，通常意味着不会出现较大幅度的减产。此外，单产也会起到进一步调整的作用，比如2021年单产水平较好，结荚数虽然同比略有回落，但总产量同比出现增长。

2、ProFarmer历史调研情况对行情的影响性

从近几年的调研结果和行情走势来看，调研期间，对美盘影响整体还是较大的。最近三年的波动幅度都在2%以上，美盘的剧烈波动同样带动了国内豆粕的价格走势。近四年涨跌幅度与单产预估环比变化均呈现正向关系，即单产预估高于美农8月预估时，价格通常会收跌；单产预估低于美农8月预估时，价格通常会收涨。

此外，从近年的数据对比来看，Pro Farmer调研数据的基准作用较强，对于9月美农报告公布的行情预期有较大的对比意义。若9月预估高于ProFarmer数据，则行情当日就会出现下跌，反之，若9月预估低于ProFarmer预估时，行情当日通常会出现上涨。

3、本年度预估与美农预估对比

从今年ProFarmer四天的实地调研结果来看，7大主产州整体作物结荚数量优于去年，除明尼苏达州外3×3英尺内观测到的大豆荚数量全部高于2022年同期水平。就作物优良率的情况来看，Pro Farmer 作物巡查结果与 USDA 发布的作物周度优良率情况基本吻合，即巡查路线上的7个主产州除了明尼苏达外以下，其他地区大豆作物的优良率基本高于去年同期。