■铜：价格回升

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为66880元/吨，涨跌-10元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：270元/吨。

3. 进口:进口盈利433.61元/吨。

4. 库存：上期所铜库存36408吨，涨跌-21815吨，LME库存180600吨,涨跌-2300吨

5.利润：铜精矿TC85.29美元/干吨，铜冶炼利润1860元/吨，

6.总结：美联储暂停加息，但是年内还有加息；美元强势压制价格，但低库存以及低估的需求支持铜价不深跌。观察67300一线压力能否收复，收复后背靠66500一线做多，区间操作思路。

■锌:区间运行，价格回升

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为21160元/吨，涨跌-110元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：155元/吨，涨跌-10元/吨。

3.利润:进口盈利-309.14元/吨。

4.上期所锌库存31876元/吨，涨跌-5292吨。

，LME锌库存76525吨，涨跌-1850吨。

5.锌8月产量数据54.4吨，涨跌1.75吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为62.4%，SMM压铸为%，SMM氧化锌为%。

7. 总结：美联储暂停加息，但是年内还有加息；美元强势压制价格。供应增加确定性强，下游各需求高位持稳。锌价企稳迹象，以近期低点为止损做多，区间操作。

■玉米：新粮供应压力释放格局不变

1.现货：部分地区、南港下跌。主产区：哈尔滨出库2320（0），长春出库2460（-20），山东德州进厂2700（0），港口：锦州平仓2610（0），主销区：蛇口2690（-20），长沙2740（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2401=95（-15）。

3.月间：C2401-C2405=-37（6）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2297（0），进口利润393（-20）。

5.需求：我的农产品网数据，2023年43周（10月19日-10月25日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米133.73万吨（+7.62）。 

6.库存：截至10月25日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量294.2万吨（环比3.74%）。截至10月26日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存25.27天，周环比增加0.15天，增幅0.59%，较去年同期下跌26.58%。截至10月20日，北方四港玉米库存共计73.2万吨，周比-14.8万吨（当周北方四港下海量共计48.6万吨，周比+3.4万吨）。注册仓单量29481（0）手。

7.总结：面积增加，单产上调，丰产格局已定，主产区农户认卖，上量积极，玉米现货价格目前仍处季节性弱势之中。上调新季玉米单产后，种植成本测算降至2500-2550元/吨，连盘1月合约期价在2500支撑位处震荡反复，关注方向选择。

■生猪：部分地区抛售继续 价格仍未止跌

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：继续大跌。河南13600（-300），辽宁14300（-300），四川14800（-100），湖南14800（0），广东15400（-200）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.81（-0.57）。

3.基差：河南现货-LH2311=-520（-105）。

4.总结：上周开始抛售地区增多，量加大，目前主要以散户巨多，集团场在现货价格再度回到14左右时有缩量挺价的迹象，但能否挺住仍需观察。短期基本面供应充足，需求在腌腊旺季开始前仍处于真空期，虽然从历次低位抛售来看，中期反弹概率更高，但短期拐点不好判断。

■双铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18910元/吨，相比前值下跌110元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3009元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：沪铝价格为18905元/吨，相比前值下跌110元/吨；氧化铝期货价格为3082元/吨，相比前值下跌12元/吨；

3.基差：沪铝基差为20元/吨，相比前值下跌25元/吨；氧化铝基差为-73元/吨，相比前值上涨12元/吨；

4.库存：截至10-26，电解铝社会库存为62.3万吨，相比前值下跌0.7万吨。按地区来看，无锡地区为18.5万吨，南海地区为16.7万吨，巩义地区为6.3万吨，天津地区为6.1万吨，上海地区为6.5万吨，杭州地区为5.8万吨，临沂地区为1.8万吨，重庆地区为0.6万吨；

5.利润：截至10-23，上海有色中国电解铝总成本为16208.96元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2711.04元/吨；截至10-27，上海有色氧化铝总成本为2785.9元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为223.1元/吨；

6.氧化铝总结：最具确定性的产能变动即为四季度采暖季来临的减产，目前12月合约已经开始交易这一减产预期.再加之下游电解铝产量在高利润与旺季需求预期的刺激下，后续持续贡献对氧化铝需求，基本面一增一减之下，11月15日之后氧化铝或迎来紧平衡的局面，给与价格强力支撑，价格向上可看到3100-3200元/吨，向上反弹的高度取决于减产力度，继续向上突破3200元/吨需配合超预期减产或下游超季节性修复。若减产不及预期，年内价格下方支撑仍然给到2950-3000元/吨，需警惕云南枯水期电解铝被迫减产现象。

7.电解铝总结：宏观利好释放完毕后铝价回归基本面逻辑。基本面上，供应确定性较高，需求尚未明朗，支撑近月合约的主要驱动在于市场认为11月将会有恢复性消费抬头，向上可看到19500元/吨，但出现超季节性修复的可能性不大。若11月消费仍未有起色，没有现实支撑，价格理应有一个向下调整的动作，年内支撑位参考18000-18500元/吨。此外，若四季度再现强力的地产刺激政策，宏观利好主导的市场情绪助推下，铝价有脱离基本面进一步向上突破的可能。

■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为15100元/吨，相比前值下跌50元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为14400元/吨，相比前值下跌50元/吨，华东地区差价为700元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为15850元/吨，相比前值下跌50元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为13995元/吨，相比前值下跌130元/吨；

3.基差：工业硅基差为405元/吨，相比前值上涨105元/吨；

4.库存：截至10-27，工业硅社会库存为35.1万吨，相比前值累库0.3万吨。按地区来看，黄埔港地区为3万吨，相比前值降库0.1万吨，昆明地区为4.5万吨，相比前值累库0.0万吨，天津港地区为3.7万吨，相比前值降库0.2万吨；

5.利润：截至9-30，上海有色全国553#平均成本为13118.87元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为1591元/吨；

6.总结：当前基本面供应端增量有限、增势停滞，而需求虽未有明显的季节性恢复，但总体成色尚可，未有明显疲软的下游拖累消费。而成本抬升预期下，下方空间不断上移，支撑逻辑逐步走强。当前唯一的风险点在于部分社会库存可能会被释放到现货市场中，现货市场价格承压，可能会带动盘面有一定程度回调，但总体来看供应端并无增量，不改价格向上趋势，向上力度还需观察需求恢复情况，从目前来看高点依然给15200-15500元/吨，仅季节性恢复难以再支撑向上突破，需配合以去库或者超季节性的需求改善。

■股指市场延续反弹趋势

1.外部方面：截止收盘，道琼斯指数下跌366.71点，跌幅1.12%，报32417.59点；标普500指数下跌18.30点，跌幅0.44%，报4118.93点；纳斯达克综合指数上涨47.41点，涨幅0.38%，报12643.01点；本周，道指下跌2.14%，标普下跌2.53%较7月31日的年内高点下跌逾10%，正式进入回调区域，纳指下跌2.62%

2.内部方面：股指市场整体表现强势放量上涨。市场日成交额突破九千亿规模。涨跌比较好，超3800余家公司上涨。北向资金流出入超46亿元。行业方面，整车相关行业领涨。                                          3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，众多政策出台支撑未来经济预期收益，有望给股指市场带来反弹行情。

■焦煤、焦炭：宏观利好带动双焦走强

1.现货：吕梁低硫主焦煤2280元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2140元/吨（0），日照港准一级冶金焦2280元/吨（20）；

2.基差：JM01基差229元/吨（-35），J01基差-182.5元/吨（-23.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率75.82%（-0.93%），钢厂焦化厂产能利用率85.64%（-1.28%），247家钢厂高炉开工率82.34%（0.14%），247家钢厂日均铁水产量242.44万吨（-3.51）；

4.供给：洗煤厂开工率73.01%（-2.98%），精煤产量62.147万吨（-2.68）；

5.库存：焦煤总库存2082.4吨（-2.85），独立焦化厂焦煤库存952.72吨（2.80），可用天数10.36吨（0.16），钢厂焦化厂库存738.57吨（-12.93），可用天数12.01吨（-0.03）；焦炭总库存818.07吨（-12.66），230家独立焦化厂焦炭库存41.53吨（-5.72），可用天数10.72吨（0.17），247家钢厂焦化厂焦炭库存560.99吨（-4.22），可用天数10.73吨（0.10）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-13元/吨（-4），螺纹钢高炉利润-378.73元/吨（40.81），螺纹钢电炉利润-317.04元/吨（10.45）；

7.总结：宏观利好政策推动下，双焦跟随板块强势上涨，一方面，下游原料库存低位态势仍存，加上铁水下行幅度不及预期，补库需求放大双焦价格弹性；另一方面，宏观利好刺激下，透露出国家层面的刺激态度仍存。预计双焦呈现宽幅震荡走势。