观点小结 近期,玉米价格虽有止跌反弹趋势,但整体仍以底部震荡为主,主要原因在于今年丰产叠加农户出售心理迫切,导致玉米价格自东北新粮大量上市后跌势明显。 调研走访看来,本轮玉米下跌主要原因有以下几点:首先,本年度玉米丰产预期较强且已开始逐步兑现,后期供应预期相对较为宽松;其次,饲料企业替代品和进口玉米供应相对充裕,在对新季玉米价格持看空预期的心态影响下,采购意愿不强,按订单需求采购为主;再次,养殖业持续亏损,多以刚需补货为主,囤货意愿不高;最后,主产区东北部分地区收获上市时间较去年提前,叠加当前气温较高,潮粮不宜存储,农户被迫出货,供应宽松格局之下,导致东北玉米价格持续下跌。 展望后市,目前市场利空玉米因素仍旧占据上风,短期内玉米价格仍有小幅下跌空间,但随着价格跌破市场预期,支持玉米价格反弹的因素也开始逐渐显现。首先,玉米价格跌至成本线后农户惜售;其次,后续气温逐渐下降有利于储存;再次,玉米跌价也让饲用的性价比正在逐步回归;最后,玉米价格跌至成本线附近,贸易商和下游企业均会入场建库,国家层面也会进行收储来稳定玉米市场价格。综上来看,预计未来玉米价格或将持续筑底,后续或存反弹预期。 调研背景 玉米是最大的饲料原料,湖北地区不仅是传统饲料产量的大省,玉米消费的主力军,也是华中地区最主要的玉米集散地,长江流域的核心目的地,依托长江黄金水道,具有巨大的市场价值和贸易价值,该区域的玉米需求和贸易状况将对未来玉米价格走势、市场整体心态形成重要影响。 当前正处于新粮上市收购、贸易的关键时期。考虑到玉米价格目前处于低位,对于南方用粮企业来说什么时候开始大量收购玉米?相关替代品及进口谷物的优势仍旧比较明显的情况下,下游企业采购心态及节奏将会发生哪些变化?玉米替代品的进口形势又发生了什么变化?四季度生猪、禽类的饲料需求状况如何? 在此背景下,围绕湖北地区的部分饲料加工企业,玉米贸易商及进口贸易企业开展此次调研。此次深入调研主要调查分析以下问题: 1、内外贸玉米的需求、贸易、库存及预期情况; 2、下游企业在玉米价格处于何种位置时会大量建库; 3、生猪、禽肉等终端生产情况及对玉米市场的影响。 本次调研地区覆盖武汉、监利、荆州、宜昌等地,调研历时4天。 调研内容 一、企业A饲料原料贸易企业 1、企业概况 企业于2018年05月02日成立,经营农产品、饲料等贸易,主营品种有高粱、大麦、小麦、玉米、豆粕、菜粕等大宗饲料原料。目前拓展种业、订单农业等方面业务。企业年贸易量130万吨左右,其中高粱占到近一半,国产高粱及进口高粱总量为60万吨,大麦年贸易量20万吨。 2、经营情况 公司同时关注饲料行业及酒企发展动态,根据下游需求调整业务重心。目前公司在高粱业务方面逐步转向酒企订单种植,定向供应。其他饲料原料则根据市场行情进行操作,采取随收随走形式,无意做库存。 3、后市预期 目前正值新季玉米上市之际,东北及华北产区供应相对充足,价格底部运行,传导到南方销区,也对销区市场谷物原料产生影响。目前南通港口新季玉米报价2680元/吨,与此同时糙米、进口玉米、进口高粱、进口大麦等多种替代品供应相对充足,市场竞争激烈。眼下养殖行业库存较高,去库存过程缓慢,养殖及上游饲料行业整体竞争压力较大,挤压利润空间。对于饲料企业来讲,寻求合适的饲料生产原料,合理控制成本,是其面临的重要挑战。而对于玉米、小麦、高粱、大麦、豆粕、菜粕等谷物及蛋白原料供应商来讲,市场价格变化迅速,下游企业适时调整采购策略,这些都给其经营带来了难度。在此情况下,贸易经营主体寻找多种经营方向进行突破。 二、企业B饲料生产企业 1、企业概况 公司2007年成立,生产添加剂预混合饲料、配合饲料、浓缩饲料等,以高端猪料为主,有独立研发团队。另外在河南、四川设有工厂。 2、生产情况 企业年度产能为20万吨,目前产量在10万吨左右。饲料全部为商品料,实行外销。周边销售为主,主要发往中大型集团养殖场,养殖规模在800-2000头。截至目前,今年销量整体表现稳定。 3、后市预期 周边生猪散户近几年处于亏损情况,有较多退出,目前市场大中型集团养殖场居多,整体看今年生猪养殖量依然较高。目前正值新季玉米上市之际,北方港口及南通港口新玉米报价处于相对低位,企业也在考察河南等地新季玉米质量情况,届时将会对比河南玉米汽运到厂的成本及南通港口船运到厂的成本。 三、企业C谷物贸易企业 1、企业概况 企业为当地比较典型的谷物贸易企业,自身有烘干塔,年烘干量约在1-2万吨,年贸易量约在5-6万吨。根据湖北新粮上市季节进行购销。每年四五月份为大麦、小麦上市季节,会进行大麦、小麦购销活动。每年八月份为当地春玉米上市季节,会进行玉米购销活动。每年九月、十月为黄豆、稻谷上市季节,会进行大豆及稻谷购销。 2、购销方式 湖北当地新粮上市之际,企业会在当地进行收购烘干,销往周边有合作的大型饲料企业。除此之外企业会关注周边华中地区应季谷物的价格,有价差的情况下,会锁定买卖双方进行交易。 3、后市预期 目前新季玉米集中上市,北方产区及南方销区报价都处于相对较低的水平。企业认为玉米后期下行空间有限,风险相对较小,有意进行玉米采购。 图1:粮贸企业烘干设备 图2:粮贸企业小麦库存 资料来源:紫金天风期货研究所 四、企业D饲料企业 1、企业概况 集团总部位于上海浦东,集重化工业(矿山、发电、铝业、硅业、水泥、化工等10多个行业)、农业(饲料、养殖等)、商业地产为一体的特大型跨国民营企业集团。拥有百余家饲料和赖氨酸等子公司,遍布中国北京、上海、江苏、湖北、新疆等省市、自治区。养殖方面有“现代化、规模化、集约化、标准化、自动化、智能化”的“种植—饲料—养殖—屠宰—冷链物流—精加工—冷链配送—绿色食品”农牧食品全产业链。 2、生产情况 企业年度产量在6万吨左右,月度玉米用量大约在3000吨。夏季水产料生产占比50%,猪料产量占比40%,禽料产量占比10%;冬季猪料占比70%,禽料占比30%。饲料以外销为主,辐射范围为周边200公里。2023年销量同比略有下降,主要体现在畜禽料方面。下游养殖企业局部时间受猪瘟影响,存栏下降,导致饲料用量下降。 3、原料供应 荆州市为小麦玉米等主产区,例如沙市、沙洋、当阳等地,近几年土地租金呈现明显上涨态势,从800元/亩逐步增加到1400元/亩。当地深加工企业少,饲料企业集中,当地产玉米小麦一半销往当地饲料企业,另一半则发往河南、安徽等地。 4、库存情况 谷物库存30天,有玉米、小麦、芽麦等。生产过程中,能量原料玉米用量占60%,芽麦用量10%,小麦用量30%,未使用糙米。上半年小麦价格优势明显,目前小麦价格优势逐步减退,使用库存为主。蛋白库存20天,随用随采。 5、企业预期 依然要重点考虑下游养殖行业现状,中大型养殖户的存栏量容易受猪瘟等影响出现波动,而散养户则更容易出现亏损从而被淘汰。尤其中小型养殖户心态不积极,后期存栏方面难以形成向上支撑,需求拉动力不足。尽管新季玉米集中上市,产区报价及南通港口报价处于相对低位,但大家认为依然存在下行风险,暂无意进行大量采购,目前企业依然采取随用随采的采购策略。 图3:玉米过筛 图4:玉米库内运输 图5:2023年度旧作玉米 图6:2023年度新作玉米 资料来源:紫金天风期货研究所 五、企业E饲料原料贸易企业 1、企业概况 公司成立二十多年,专注稻谷、玉米等粮食作物。企业年贸易量在2019年之前达15万吨以上,2020年后约8万吨。仓库库容2万吨,购销高峰期月度贸易量在3万吨。目前企业库存3000吨,在途7000吨,以精品玉米为主,主销周边养殖企业。 2、市场情况 当地生猪养殖行业经过近几年产业优化,目前以大型养殖企业为主,集团数量不多,但单体规模较大,形成产业集中效应。从整体来看,生猪养殖形成规模化、集中化特点,总量出现下降,相对而言,禽类养殖体量比重也较大。对于贸易企业来讲,集团化养殖企业采购饲料原料,有一套相对标准化流程,限制相对多,贸易企业更倾向跟中小型养殖企业展开合作。 3、企业预期 主要考虑产区集中上市,但大型国有贸易企业未开展集中收购,市场散粮流通量大,后期将会逐步对市场形成供应。从需求看,养殖行业依然处于周期转换阶段,需求支撑不强。目前玉米市场价格处于相对低位,但仍有部分前期高成本库存。近日北港报价出现小幅反弹,销区市场认为其提振作用有限,不管对贸易商还是对下游饲料企业加强其采购意愿的刺激微乎其微。 六、企业F饲料生产企业 1、企业概况 公司在1992年成立,生产销售畜禽与水产品的全价饲料、浓缩饲料、购销添加剂预混合饲料。企业为饲料生产与养殖一体,饲料产量内销与外销大约各占一半。企业每月猪料产量30000吨,禽料产量3000吨。2023年销量较去年变化不大。 2、原料库存 谷物库存25-35天,主要为玉米、小麦、糙米。在生产中,玉米比例约25%,小麦比例10%,糙米比例25%。一般小麦价格高于玉米价格80-100元/吨可以进行替代,目前小麦价格无优势,库存消耗完成后暂不考虑。进口玉米一般竞拍为主,考虑跟内贸玉米之间的性价比。蛋白原料直接对接源头生产企业,现货交易。 3、后市预期 依然要关注下游需求动态,重点为养殖行业,目前看处于行业优化阶段,利润不理想,行业拉动力不足。玉米市场供应方面看,进口方面预期量较大,国内玉米产量丰收预期高,其他谷物替代种类较多。目前认为不适宜囤货,可以考虑部分远期订单,时间拉长到春节后。 七、企业G饲料企业 1、企业概况 企业集团为涵盖饲料、种苗、生物制药、智慧养殖、食品流通、金融等全产业链的高新农牧企业。海内外拥有600余家分子公司、40000名员工,1个中央研究院、3大研发中心、十余个研发基地。 2、生产情况 企业月度产量1.2万吨,全部为猪料,周边销售为主,客户主要为中大型养殖场。目前饲料企业分布相对集中,市场竞争激烈。2023年饲料销量整体表现平稳。 3、库存情况 谷物库存40天,以芽麦为主,玉米滚动补库。上半年芽麦价格有优势,建立较高头寸,目前芽麦价格2880元/吨,高于新季玉米市场价格2780元/吨,暂无替代优势。四季度谷物原料主要考虑内贸玉米、进口玉米、糙米等。 4、后市预期 湖北四季度饲料企业生产情况依然取决于下游养殖行业。目前中小散养殖行业运营压力大,饲料采购2-3天,整体提货量不高。饲料企业考虑生产情况,适量采购谷物原料,一方面关注多种谷物之间的性价比,另一方面则采取较为灵活的采购方式,暂无意增加库存。 八、企业H粮食进口贸易企业 1、企业概况 企业于1986年成立,主导发酵及相关产品,广泛应用于烘焙与发酵面食、食品调味、酿造、人类营养健康、动物、植物、微生物营养等领域。在全球13个城市拥有酵母及深加工产品生产基地(包括11个国内城市和2个海外城市)。依托于海外工厂,企业近一年开始发展进口贸易业务。 2、市场情况 企业在俄罗斯有生产工厂及公司,在国际贸易业务方面具有非常明显的渠道、财务及运输优势。目前企业涉及到的进口品种有甜菜粕、菜油、菜粕、大麦、碎米等。甜菜粕年度进口量在4000吨,菜油年度进口量约在1亿吨。企业下游目标客户为大型贸易企业及饲料企业。 3、后市预期 后期认为玉米价格仍会受到供应压力的影响,偏弱势运行,但下跌的空间有限。 (注:紫金天风期货发布调研报告的时间为10月27日) 七禾带你去调研,最新调研活动请扫码咨询
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