■豆粕：或维持震荡走势

1.现货：张家港43%蛋白豆粕4140（+90）

2.基差：01张家港基差192（+73）

3.成本：11月美湾大豆CNF 558美元/吨（+3）；美元兑人民币7.32（0）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第43周全国油厂大豆压榨总量为179.64万吨，较上周减少30.56万吨。

5.需求：10月30日豆粕成交总量25.33万吨，较上一交易日增加17.6万吨，其中现货成交12.93万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第43周末，国内豆粕库存量为75.9万吨，较上周的78.8万吨减少2.9万吨。

7.总结：国际大豆依旧在现实端偏紧和明年二季度宽松预期无法证伪的拉扯下表现纠结。对美豆持短期有支撑，中期重心下移观点。近期南美产区有降雨改善，或使价格有所承压。巴西Anec数据显示，10月份大豆出口量预计达到614.2万吨，高于去年同期的358.9万吨。USDA数据显示，美国大豆收割率为85%，一如市场预期的85% ，去年同期为87%，五年均值为78%。Conab数据显示，巴西大豆播种率为40.0%，上周为28.4%，去年同期为47.6%。南美旧作余量逐步有限，美豆现实端依旧偏紧。在国内近月有买船缺口的情况下，美豆或受支撑。同时国内放慢明年一季度买船，加快二季度买船，整体进度在40%-20%。国内油厂开机显著回升，进口大豆库存下滑，且饲料类下游库存消化较快，未来补库将在需求端形成支撑。暂震荡对待，基差下行空间有限。

■玉米：新粮供应压力释放格局不变

1.现货：北港下跌。主产区：哈尔滨出库2320（0），长春出库2460（0），山东德州进厂2700（0），港口：锦州平仓2600（-10），主销区：蛇口2690（0），长沙2740（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2401=62（-33）。

3.月间：C2401-C2405=-37（0）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2305（8），进口利润385（-8）。

5.需求：我的农产品网数据，2023年43周（10月19日-10月25日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米133.73万吨（+7.62）。 

6.库存：截至10月25日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量294.2万吨（环比3.74%）。截至10月26日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存25.27天，周环比增加0.15天，增幅0.59%，较去年同期下跌26.58%。截至10月20日，北方四港玉米库存共计73.2万吨，周比-14.8万吨（当周北方四港下海量共计48.6万吨，周比+3.4万吨）。注册仓单量29481（0）手。

7.总结：面积增加，单产上调，丰产格局已定，主产区农户认卖，上量积极，玉米现货价格目前仍处季节性弱势之中。上调新季玉米单产后，种植成本测算降至2500-2550元/吨，连盘1月合约期价在2500支撑位处震荡反复，关注方向选择。

■生猪：北方惜售情绪有所显现

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：继续下跌。河南13200（-400），辽宁14200（-100），四川14400（-400），湖南14300（-500），广东15000（-400）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.54（-0.27）。

3.基差：河南现货-LH2401=-3075（-605）。

4.总结：上周开始抛售地区增多，量加大，目前主要以散户巨多，集团场在现货价格再度回到14左右时有缩量挺价的迹象，但能否挺住仍需观察。昨日开始，北方地区渐有惜售情绪出现，黑龙江止跌小涨，晚间北方多地企稳小涨，关注散户抛售短期是否告一段落。基本面方面供应充足，需求在腌腊旺季开始前仍处于真空期，因而短期猪价反弹的驱动将主要来自于超跌反弹，而非持续向上的驱动。1月合约在旺季预期下盘面升水已将近3000，估值方面不利于抄底做多。

■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为15100元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为14400元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为700元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为15850元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为14210元/吨，相比前值上涨215元/吨；

3.基差：工业硅基差为190元/吨，相比前值下跌215元/吨；

4.库存：截至10-27，工业硅社会库存为35.1万吨，相比前值累库0.3万吨。按地区来看，黄埔港地区为3万吨，相比前值降库0.1万吨，昆明地区为4.5万吨，相比前值累库0.0万吨，天津港地区为3.7万吨，相比前值降库0.2万吨；

5.利润：截至9-30，上海有色全国553#平均成本为13118.87元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为1591元/吨；

6.总结：当前基本面供应端增量有限、增势停滞，而需求虽未有明显的季节性恢复，但总体成色尚可，未有明显疲软的下游拖累消费。而成本抬升预期下，下方空间不断上移，支撑逻辑逐步走强。当前唯一的风险点在于部分社会库存可能会被释放到现货市场中，现货市场价格承压，可能会带动盘面有一定程度回调，但总体来看供应端并无增量，不改价格向上趋势，向上力度还需观察需求恢复情况，从目前来看高点依然给15200-15500元/吨，仅季节性恢复难以再支撑向上突破，需配合以去库或者超季节性的需求改善。

■双铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为19150元/吨，相比前值上涨240元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3009元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：沪铝价格为19195元/吨，相比前值上涨290元/吨；氧化铝期货价格为3082元/吨，相比前值下跌12元/吨；

3.基差：沪铝基差为5元/吨，相比前值下跌15元/吨；氧化铝基差为-73元/吨，相比前值上涨12元/吨；

4.库存：截至10-30，电解铝社会库存为65.3万吨，相比前值上涨3.0万吨。按地区来看，无锡地区为20.6万吨，南海地区为17.4万吨，巩义地区为7.4万吨，天津地区为5.8万吨，上海地区为5.8万吨，杭州地区为5.7万吨，临沂地区为1.8万吨，重庆地区为0.8万吨；

5.利润：截至10-24，上海有色中国电解铝总成本为16215.94元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2694.06元/吨；截至10-30，上海有色氧化铝总成本为2785.9元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为223.1元/吨；

6.氧化铝总结：最具确定性的产能变动即为四季度采暖季来临的减产，目前12月合约已经开始交易这一减产预期.再加之下游电解铝产量在高利润与旺季需求预期的刺激下，后续持续贡献对氧化铝需求，基本面一增一减之下，11月15日之后氧化铝或迎来紧平衡的局面，给与价格强力支撑，价格向上可看到3100-3200元/吨，向上反弹的高度取决于减产力度，继续向上突破3200元/吨需配合超预期减产或下游超季节性修复。若减产不及预期，年内价格下方支撑仍然给到2950-3000元/吨，需警惕云南枯水期电解铝被迫减产现象。

7.电解铝总结：基本面上，供应确定性较高，需求尚未明朗，考虑到年内云南115万吨产能减产，或给与铝价偏强运行的底气。目前支撑近月合约的主要驱动在于市场认为11月将会有恢复性消费抬头，向上可看到19500元/吨，但出现超季节性修复的可能性不大。若11月消费仍未有起色，没有现实支撑，价格理应有一个向下调整的动作，年内支撑位参考18000-18500元/吨。此外，若四季度再现强力的地产刺激政策，宏观利好主导的市场情绪助推下，铝价有脱离基本面进一步向上突破的可能。

■两市成交额突破万亿

1.外部方面：美股三大指数集体收涨，截至收盘，道指涨1.58%，纳指涨1.16%，标普500指数涨1.20%。热门中概股周一多数上涨。

2.内部方面：股指市场整体表现强势放量上涨。今日两市成交额时隔两个月再次突破万亿，较上一交易日放量737亿元。涨跌比较好，超3500余家公司上涨。北向资金流出超23亿元。行业方面，半导体行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，众多政策出台支撑未来经济预期收益，有望给股指市场带来反弹行情。

■焦煤、焦炭：钢厂检修增加

1.现货：吕梁低硫主焦煤2280元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2160元/吨（0），日照港准一级冶金焦2280元/吨（30）；

2.基差：JM01基差211元/吨（-18），J01基差-165元/吨（17.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率75.16%（-0.66%），钢厂焦化厂产能利用率86.23%（0.59%），247家钢厂高炉开工率82.49%（0.15%），247家钢厂日均铁水产量242.73万吨（0.29）；

4.供给：洗煤厂开工率74.70%（1.69%），精煤产量63.279万吨（1.13）；

5.库存：焦煤总库存2088.76吨（6.36），独立焦化厂焦煤库存940.62吨（-12.10），可用天数10.43吨（0.07），钢厂焦化厂库存737.81吨（-0.76），可用天数11.96吨（-0.05）；焦炭总库存808.66吨（-9.41），230家独立焦化厂焦炭库存41.44吨（-0.09），可用天数10.82吨（0.10），247家钢厂焦化厂焦炭库存559.51吨（-1.48），可用天数10.74吨（0.01）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润5元/吨（18），螺纹钢高炉利润-375.8元/吨（26.67），螺纹钢电炉利润-201.64元/吨（95.4）；

7.总结：宏观利好政策推动下，双焦跟随板块强势上涨，一方面，下游原料库存低位态势仍存，加上铁水下行幅度不及预期，补库需求放大双焦价格弹性；另一方面，宏观利好刺激下，透露出国家层面的刺激态度仍存。考虑到本周钢厂检修增加，铁水产量预计继续下滑，不可过分追高，预计双焦呈现宽幅震荡走势。

■锰硅、硅铁：偏弱震荡

1.现货：锰硅6517#内蒙含税价6520元/吨(-10)，宁夏贸易价6520元/吨(0)；硅铁72#青海市场价7450元/吨(0)，宁夏市场价7450元/吨(0)；

2.期货：SM主力合约基差40元/吨(26)，SF主力合约基差120元/吨(16)；

3.供给：121家独立硅锰企业开工率67.35%(-1.52),136家硅铁生产企业开工率42.13%(1.37)；

4.需求：锰硅日均需求19040.57元/吨(139.14)，硅铁日均需求3171.24元/吨(20.81)；

5.库存：锰硅63家样本企业库存25万吨(-0.7)，硅铁60家样本企业库存7.2万吨(-0.62)；

6.总结：部分钢厂提前开启11月钢招，整体低于10月。考虑到近期陆续有钢厂开启检修和限产，整体下游需求有缩量预期。当前，供给端并无较大矛盾，在需求端钢厂因大面积亏损有减量预期的时刻，盘面略显疲态。整体来看，下游钢材的负反馈已向上游传导，加上整体供给端位于高位，双硅整体处于震荡态势。