分析导读：

2023年10月10日至12日，我们在辽宁盘锦进行走访，期间对成品油生产、仓储、港口企业进行了调研、访谈，深入了解了辽宁地区独立炼厂成品油市场的全貌。本篇分析既梳理了本次走访调研中我们对辽宁成品油市场的现状、供需格局以及市场走势的认识，同时也从辽宁独立炼厂视角出发，对国内成品油市场做出了相应的梳理和展望。

一、辽宁省独立炼厂成品油市场发展现状

1、辽宁省独立炼厂成品油市场供应现状

数据来源：隆众资讯

区域内共有9家独立炼厂，按照装置规模分类，辽宁省共有1000万吨/年以上独立炼厂2座，500-1000万吨/年独立炼厂2座，100-500万吨/年独立炼厂3座，100万吨/年以下独立炼厂2座。共计产能6620万吨/年。

作为传统的资源输出型省份，辽宁地区的汽柴油产量足以满足当地消费，但由于套利存在，虽然区内资源丰富，但也有区外资源流入发生。根据隆众资讯统计，辽宁省汽油供应占全国的2.6%；柴油供应占全国的13.2%。由于今年辽宁省内有重要炼厂存在长期停工和检修行为，导致汽柴产量跌幅大于全国均值，占比出现下滑。

根据隆众资讯统计，2023年辽宁独立炼厂汽油产量为125.05万吨，同比2022年下跌76.58%，跌幅较大；柴油产量为1182.38万吨，同比2022年下跌16.55%。主因年初盘锦浩业突发事件影响，导致区内汽柴油产量骤降；另外恒力出于利润考虑降低了汽柴油成品产量，加上宝来有两个月检修，重要炼厂减产最终导致区内汽柴油产量，尤其是汽油产量较去年出现较大跌幅。

数据来源：隆众资讯

由上图可以看出，区内汽柴油在保供当地的同时，主要流向华东、华南、黑吉以及蒙冀地区。2023年盛虹炼化产品陆续投放市场，加上浙石化产品的渗透，南下市场竞争加剧，辽宁南下油品价格优势削弱。加上区内资源偏紧，首先保供主营集采量，导致黑吉占比提升，南下占比出现下滑。

2023年受区内汽柴油产量及价格影响，山东及河北地区汽油流入量加大，柴油在两地价差较大的月份也有部分流入，不及汽油明显。目前资源流入省份占比大体为：山东60%，河北30%，其他10%。

走访期间，区内三家独立炼厂开工均正常，A炼厂7月刚开工，10月刚产出柴油成品，目前销售以竞拍模式为主，由于停工时间较长，刚开始出货略显不畅，但炼厂库存中低位，由于炼厂目前多以半成品销售为主，附加值不高，生产毛利不佳。 B炼厂开工正常，库存处于低位，主要保供集采和出口，下海短期内都不接单，生产毛利一般。C炼厂检修结束后刚刚恢复正常生产经营，销售主要以集采交付为主，后期有多余量可以对外地付，库存处于低位，生产毛利不佳。

2、辽宁省成品油市场消费现状

我国成品油消费主要集中在交通运输、基建、工矿以及农耕用油方面。辽宁省汽油总量消费占全国消费总量的3%；柴油消费总量占全国消费总量的5.6%。

走访当期，当地正处于柴油消费旺季，正值秋收季节，农耕用油对市场价格有支撑。区内贸易单位有提前囤货，库存处于中高位，贸易单位主要从当地炼厂采购，部分贸易单位从山东和河北地区采购，采购方式主要是陆运车提，今年开始，有部分华东下海资源北上，流入辽宁省，但销售情况不及预期，当地客户接受程度一般。

3、辽宁省成品油市场流通现状

辽宁省内拥有成品油批发资质的贸易单位大概有20家左右，近年来，市场严查资质，操作企业数据有明显的缩减，此处我们仅统计有资质的正规企业。年贸易量约400万吨/年左右，周转量可能达到1000万吨/年。区内贸易商汽柴油来源有20%来源于河北地区，30%左右来源于山东地区，50%采购当地炼厂。由于今年区内汽柴供应减少，区内贸易单位转向山东、河北采购采购的占比有所增加，还有一部分贸易商转向当地主营采购。这些贸易企业的客户多集中为终端民营加油站和基建和工矿企业，还有一部分贸易单位主供自己旗下连锁加油站。

二、辽宁省独立炼厂成品油市场未来五年发展展望

1、辽宁省独立炼厂成品油市场未来五年供应展望

数据来源：隆众资讯

未来五年，辽宁独立炼厂产能预计先增后稳。浩业四期1000万吨/年常减压装置已经建成，但无法投产，受检查和装置合规性影响，装置投产时间推迟，开工时间暂不详。华锦-沙特阿美合资项目方面，目前装置工艺已经确定并进入施工期，预计2025年底投产概率较大，但产量可能在2026年充分显现，预计装置汽柴年产量在400万吨水平。2026年后，辽宁独立炼厂汽柴油产量将登上2700万吨/年新台阶。大连恒力2000万吨的西中岛项目处于规划中，在2027年前大概率无落地可能。

未来随着宝来、浩业事件敲定，区内炼厂产能利用率有望继续提升，加上华锦沙特阿美项目的落地投产，辽宁省内汽柴油资源还将保持充裕、外流局面，资源外流量将继续增加。柴油方面，由于华东、华南产量增加，竞争加剧，流向黑吉及内蒙等内陆地区的占比有望进一步增加。

关于后市，本次走访企业多持谨慎预期，由于炼厂利润普遍偏低，区内柴油供应后期有望继续增加，而需求却面临下滑，寻找新的销售渠道和销售方式将成为未来企业普遍面临的问题。

2、辽宁省成品油市场消费展望

作为传统老牌工业基地，辽宁省承担产业结构升级和能源改革的双重使命和任务，省内产生新的汽柴油消耗行业的可能性较小，相反，随着传统高耗能产能陆续退出，工业用柴油量可能降低；“大基建”时代已经过去，东北又是典型的人口外流省份，经济增速趋缓，基建动力缺乏，柴油依靠基建和工矿的占比可能降低。农耕用油随着机械化程度提高有望保持正增长，但农用柴油占比较小，不足以改变整体下滑趋势。

未来辽宁省汽柴油消费量将保持下滑趋势，柴油主要受基建、工矿需求减少影响，而汽油受人口外流，替代能源发展影响出现减少。

值得注意的是，受当地气候偏低影响，新能源汽车对当地汽柴油消费的冲击要小于国内其他地区，替换率慢于国内平均水平，这在一定程度上减缓了汽油需求因替代能源发展带来的减少。

通过走访，我们了解到区内消费企业对成品油未来市场持谨慎预期，目前市场操作动态主要跟随国家政策影响，政策导向肯定是越来越严格和规范化，而未来区内需求呈现下滑趋势，企业的利润空间可能越来越小。

3、辽宁省成品油市场流通展望

国家对成品油的仓储的管理办法执行越来越严格，未来区域内贸易单位数量或继续呈现萎缩趋势。部分体量偏小，资质到期的小型贸易企业或将被市场淘汰。保留下来的贸易单位多是资质健全，操作规范，规模较大，资金健全的中大型企业，采购渠道还将以两个方向为主：一部分考虑油品使用习惯和油品质量仍将以当地炼厂采购为主；另外一部分为保证利润，仍将把山东、华北地区作为主要的汽柴油采购区域。

三、中国独立炼厂成品油市场未来发展展望

1、中国独立炼厂成品油市场供应展望

（1）2024-2028年中国独立炼厂拟在建/退出项目统计和产能预测

2017年开始，独立炼厂的改建和新建项目，其共同特点是：与化工相关的新建、拟建项目较多，涉及产品多样但多数规模较小；新投产炼油方向的装置多是早期获批项目，或在生产油品的同时兼顾多产化工原料。2023年独立炼厂淘汰个别小微型常减压装置，新增一家早期获批炼厂，未来几年新建常减压项或仅剩裕龙石化与华锦阿美。

表1：2024-2028年中国独立炼厂新增一次加工能力（大概率可落地）统计表

（单位：万吨/年）

数据来源：隆众资讯

预计2024-2028年，中国独立炼厂产能先涨后跌。国内炼油新增一次加工能力由主营改扩建和民营大炼化项目构成。由于《产业结构调整目录》已经明文规定严禁新建1000万吨/年以下的常减压装置，因此传统独立炼厂新建装置已难实现，不过个别炼厂可能有小规模的老装置改扩建。未来五年，整体炼油能力的扩张较此前预期有所放缓，个别新建项目规划时间过长，投建几率下降，包含主营最终全国范围内或有5500-6000万吨的新增。 同时期内，淘汰落后产能和小微产能可能加速，全国总淘汰规模可能超过4000万吨，其中独立炼厂的重交沥青装置可能占比较大。

（2）2024-2028年中国独立炼厂炼油装置开工和产量变化趋势预测   

未来5年独立炼厂生产端主要有3个核心点。一是产能先涨后降，新建大炼化投产，但传统炼厂会因产业要求和市场压力加快淘汰；二是产能利用率先涨后降，成品油需求下滑会迫使炼油依赖度高的炼厂减产；三是供给侧转型推进，油品收率下滑。

结合新建独立炼厂投产时间和落后产能的淘汰目标，预估独立炼厂产能在2025年达峰，新建炼厂原油供应充足，前几年可略微拉升整体独立炼厂产能利用率，但成品油需求进入下滑周期，油化转型较慢的情况下，较多炼厂需要降低加工负荷才能实现减产汽柴油，以避免库存过高的压力。预计2025年开始，原料油供应不再是影响独立炼厂产能利用率的核心因素，市场需求的影响放大，甚至未来可能出现个别炼厂原油配额过剩的情况。200万吨/年规模以上炼厂常减压产能利用率整体可在60%-90%之间，规模以下炼厂开工负荷可能逐渐降至0%，转型或退出市场。

数据来源：隆众资讯

独立炼厂的汽柴油产量整体受三个因素影响，产能、收率、需求，未来几年需求下滑的影响逐渐加强，迫使收率下降，无法降收率的炼厂可能就要被迫降低产能利用率。但因主营炼厂在制定生产计划、维持国内供需平衡方面做出更多积极的改变，相应的独立炼厂压力减小，其汽柴油产量的达峰时间都可以稍滞后于消费。

表2：2024-2028年中国独立炼厂汽柴油产量预测表（单位：万吨/年）

数据来源：隆众资讯

2、2024-2028年中国独立炼厂成品油主要下游发展前景预测

中国汽油95%以上在加油站进入终端消费，汽油的下游消费关键在汽油乘用车。新能源乘用车销量及占有率持续提升，近几年又在汽油运营车领域维持高速替代，加速了汽油消费的达峰和下滑。2023年4季度，汽油消费因新能源替代的增加和存量汽油车出行里程、平均油耗的降低而提前达峰。预计在2025年汽油乘用车的保有量达峰，之后进入下滑阶段，汽油消费下降加速。

数据来源：隆众资讯

中国柴油消费在2021年就开始下滑，其下游消费领域较多，交通物流领域消费占比在65%以上，在短期内仍有上升空间，但明显增速放缓且增长点集中到生活品运输，LNG等能源替代可能使这一领域的消费在2025年达峰；工矿基建、农林牧渔、生活领域的柴油消费均已进入下滑周期，在前几年就抵消了物流领域的消费增量。

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3、2024-2028年中国独立炼厂成品油净出口趋势预测

数据来源：隆众资讯

按裕龙石化可获得成品油出口资质预测，因其全面投产时间晚，2024年配额相对较少，2025年按全年量获批。出口配额总量仍然受到双碳目标的影响，但考虑国内经济和供需等因素，压减出口的目标或放缓，预计至2028年，中国独立炼厂成品油出口配额在250万吨左右。国内供应过剩压力增加，成品油出口配额或能得到充分使用，实际出口量基本等于配额量。

4、2024年中国独立炼厂市场行情展望

数据来源：隆众资讯

预计2024年中国独立炼厂汽油年均价较2023年下跌100元/吨左右只8500元/吨。虽原油有小涨预期，但汽油消费下滑，而产量仍在高位，供需压力和消费走弱的预期压低汽油批发价格。汽油价格跟随原油调整，需求的季节性变动影响加深，整体表现出两波上涨和两波下跌行情，与正常年份走势趋同，但节假日行情或不再明显，7-8月消费旺季表现更加突出。

数据来源：隆众资讯

预计2024年中国独立炼厂柴油年均价较2023年下跌150元/吨左右至7330元/吨。需求继续缓慢下滑，但独立炼厂柴汽比高位，柴油产量仍有增长，且年初国内柴油库存有一定压力，市场也不复2023年初的乐观预期，原油上涨的利好无法抵消以上利空。需求继续引导柴油价格呈现大涨大跌表现，9月仍会是价格高峰，但上涨行情和下跌行情的启动可能仍有提前的表现，这一点与2023年类似，不过上涨阶段涨幅或低于2023年。

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