■玻璃：下游刚需补库

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1983.2元/吨(0),华北地区周度主流价1946.67元/吨(-31.33)。

2. 基差：沙河-2301基差：320元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量120.2万吨(0.44)，日度产能利用率83.43%。周开工率82.08%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存4065.8万重量箱，环比0.88%；折库存天数16.9天，较上期0.1天；沙河地区社会库存195.2万重量箱，环比-0.75%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润280元/吨(55)；浮法玻璃（石油焦）利润660元/吨(54)；浮法玻璃（天然气）利润346元/吨(29)。

6.总结：下游刚需补库，场内无明显利好消息，观望心态浓厚，预计今日价格多数持稳，个别企业灵活操作。四季度竣工端有需求支撑，近月有向上修复基差的空间，可逢低做多。

■纯碱：趋势向下

1.现货：沙河地区重碱主流价2450元/吨，华北地区重碱主流价2800元/吨，华北地区轻碱主流价2600元/吨。

2.基差：沙河-2301：785元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率90.02，氨碱开工率93.51，联产开工率85.37。

4.库存：重碱全国企业库存14.47万吨，轻碱全国企业库存30.91万吨，仓单数量57张，有效预报0张。

5.利润：氨碱企业利润875.59元/吨，联碱企业利润1052.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润280元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润660，浮法玻璃（天然气）利润346元/吨。

6.总结：国内纯碱市场弱势震荡，成交重心下移。河南骏化恢复生产，其余设备尚未恢复，开工率延续震荡。下游企业需求平平，未见明显好转，适量采购，谨慎态势仍存。现货价格延续弱势，预计短期市场低位震荡。

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为67790元/吨，涨跌140元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：195元/吨。

3. 进口:进口盈利249.47元/吨。

4. 库存：上期所铜库存36408吨，涨跌-21815吨，LME库存170825吨,涨跌-3575吨

5.利润：铜精矿TC85.29美元/干吨，铜冶炼利润1860元/吨，

6.总结：节日期间探低回升，美联储暂停加息，但是年内还有加息；美元强势压制价格，压力位69500-71400，仍然区间操作思路。"

7.总结：美联储暂停加息，但是年内还有加息；美元强势压制价格，但低库存以及低估的需求支持铜价不深跌。观察67300一线压力能否收复，收复后背靠66500一线做多，区间操作思路。

■锌:区间运行，价格回升

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为21650元/吨，涨跌580元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：135元/吨，涨跌-10元/吨。

3.利润:进口盈利-63.45元/吨。

4.上期所锌库存31876元/吨，涨跌-5292吨。

，LME锌库存82200吨，涨跌-500吨。

5.锌8月产量数据54.4吨，涨跌1.75吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为62.4%，SMM压铸为50.5%，SMM氧化锌为62.1%。

7. 总结：美联储暂停加息，但是年内还有加息；美元强势压制价格。供应增加确定性强，下游各需求高位持稳。锌价企稳迹象，以近期低点为止损做多，区间操作。

■豆粕：11月大豆到港或不及预期

1.现货：张家港43%蛋白豆粕4100（+35）

2.基差：01张家港基差60（+14）

3.成本：11月美湾大豆CNF 559美元/吨（+13）；美元兑人民币7.33（0）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第43周全国油厂大豆压榨总量为179.64万吨，较上周减少30.56万吨。

5.需求：11月2日豆粕成交总量3.74万吨，较上一交易日增加1.14万吨，其中现货成交3.54万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第43周末，国内豆粕库存量为75.9万吨，较上周的78.8万吨减少2.9万吨。

7.总结：考虑到巴西第二大港口帕拉那瓜港由于特殊原因而出现拥堵以及巴拿马运河低水位导致通行时间延长，国内11月大豆到港或降至830万吨。同时美豆受买盘提振，表现偏强。对美豆持短期有支撑，中期重心下移观点。近期南美产区有零星降雨，天气炒作暂缺题材。USDA数据显示，美国大豆收割率为85%，一如市场预期的85% ，去年同期为87%，五年均值为78%。Conab数据显示，巴西大豆播种率为40.0%，上周为28.4%，去年同期为47.6%。国内放慢明年一季度买船，加快二季度买船，整体进度在40%-20%。国内油厂开机水平中性，进口大豆库存下滑。下游物理库存仍处低位。基差或企稳反弹。

■锰硅、硅铁：成本支撑有松动预期

1.现货：锰硅6517#内蒙含税价6450元/吨(-30)，宁夏贸易价6490元/吨(-10)；硅铁72#青海市场价7400元/吨(0)，宁夏市场价7400元/吨(-50)；

2.期货：SM主力合约基差36元/吨(-6)，SF主力合约基差140元/吨(-4)；

3.供给：121家独立硅锰企业开工率67.35%(-1.52),136家硅铁生产企业开工率42.13%(1.37)；

4.需求：锰硅日均需求19040.57元/吨(139.14)，硅铁日均需求3171.24元/吨(20.81)；

5.库存：锰硅63家样本企业库存25万吨(-0.7)，硅铁60家样本企业库存7.2万吨(-0.62)；

6.总结： 部分钢厂提前开启11月钢招，整体低于10月。考虑到近期陆续有钢厂开启检修和限产，整体下游需求有缩量预期。当前，供给端并无较大矛盾，在需求端钢厂因大面积亏损有减量预期的时刻，盘面略显疲态。整体来看，下游钢材的负反馈已向上游传导，加上整体供给端位于高位，双硅整体处于震荡态势。

■焦煤、焦炭：铁水产量继续下滑

1.现货：吕梁低硫主焦煤2280元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2160元/吨（0），日照港准一级冶金焦2270元/吨（0）；

2.基差：JM01基差244.5元/吨（9），J01基差-151.5元/吨（19.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率75.16%（-0.66%），钢厂焦化厂产能利用率86.23%（0.59%），247家钢厂高炉开工率82.49%（0.15%），247家钢厂日均铁水产量242.73万吨（0.29）；

4.供给：洗煤厂开工率74.70%（1.69%），精煤产量63.279万吨（1.13）；

5.库存：焦煤总库存2088.76吨（6.36），独立焦化厂焦煤库存940.62吨（-12.10），可用天数10.43吨（0.07），钢厂焦化厂库存737.81吨（-0.76），可用天数11.96吨（-0.05）；焦炭总库存808.66吨（-9.41），230家独立焦化厂焦炭库存41.44吨（-0.09），可用天数10.82吨（0.10），247家钢厂焦化厂焦炭库存559.51吨（-1.48），可用天数10.74吨（0.01）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润5元/吨（18），螺纹钢高炉利润-375.8元/吨（26.67），螺纹钢电炉利润-201.64元/吨（95.4）；

7.总结： 焦煤方面，当前焦煤供给端基本维持稳定，随着钢厂高炉检修的增加，需求端有松动预期，前期宏观预期走强带来的情绪性上涨有所降温，回归基本面来看，当前焦煤向上驱动较弱。焦炭方面，第一轮提降陆续落地，焦企利润空间再次被收窄。考虑到下游钢厂检修增多，铁水下行预期强烈，加上煤价下行，成本支撑松动+需求减少使市场普遍对焦炭有第二轮提降预期。整体上看，双焦呈现宽幅震荡走势，上方空间受制于铁水产量，驱动减弱，当下，铁水产量下行的速度成为双焦价格的关键因素，后续将继续关注高炉检修情况、上下游开工率变动和宏观政策。

■双铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为19190元/吨，相比前值上涨50元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3010元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：沪铝价格为19205元/吨，相比前值下跌50元/吨；氧化铝期货价格为3032元/吨，相比前值上涨2元/吨；

3.基差：沪铝基差为-95元/吨，相比前值上涨40元/吨；氧化铝基差为-22元/吨，相比前值下跌2元/吨；

4.库存：截至11-02，电解铝社会库存为65.7万吨，相比前值上涨0.4万吨。按地区来看，无锡地区为21万吨，南海地区为17.6万吨，巩义地区为7.6万吨，天津地区为5.6万吨，上海地区为5.5万吨，杭州地区为5.8万吨，临沂地区为1.8万吨，重庆地区为0.8万吨；

5.利润：截至10-27，上海有色中国电解铝总成本为16231.34元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2688.66元/吨；截至11-02，上海有色氧化铝总成本为2761.1元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为248.9元/吨；

6.氧化铝总结：采暖季来临之前可以60日线为支撑逢低做多，后续交易逻辑为减产，再加之下游电解铝产量在高利润刺激下，后续持续贡献对氧化铝需求，基本面一增一减之下，11月15日之后氧化铝或迎来紧平衡的局面，给与价格强力支撑，价格向上可看到3100-3200元/吨，向上反弹的高度取决于减产力度，继续向上突破3200元/吨需配合超预期减产或下游超季节性修复。若减产不及预期，年内价格下方支撑仍然给到2950-3000元/吨，需警惕云南枯水期电解铝被迫减产现象。

7.电解铝总结：基本面上，供应确定性较高，需求尚未明朗，考虑到年内云南115万吨产能减产，或给与铝价偏强运行的底气。新疆铝厂火电干扰对供应影响不大，网电可形成代替，成本略微小浮但仍有利润。目前进入11月，市场预期有恢复性消费，向上可看到19500元/吨，但出现超季节性修复的可能性不大。若11月消费仍未有起色，没有现实支撑，价格理应有一个向下调整的动作，年内支撑位参考18000-18500元/吨。此外，若四季度再现强力的地产刺激政策，宏观利好主导的市场情绪助推下，铝价有脱离基本面进一步向上突破的可能。

■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为15100元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为14400元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为700元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为15750元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为14075元/吨，相比前值上涨15元/吨；

3.基差：工业硅基差为325元/吨，相比前值下跌85元/吨；

4.库存：截至10-27，工业硅社会库存为35.1万吨，相比前值累库0.3万吨。按地区来看，黄埔港地区为3万吨，相比前值降库0.1万吨，昆明地区为4.5万吨，相比前值累库0.0万吨，天津港地区为3.7万吨，相比前值降库0.2万吨；

5.利润：截至9-30，上海有色全国553#平均成本为13118.87元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为1591元/吨；

6.总结：当前基本面供应端增量有限、增势停滞，而需求虽未有明显的季节性恢复，但总体成色尚可，未有明显疲软的下游拖累消费。而成本抬升预期下，下方空间不断上移，支撑逻辑逐步走强。当前唯一的风险点在于部分社会库存可能会被释放到现货市场中，现货市场价格承压，可能会带动盘面有一定程度回调，但总体来看供应端并无增量，不改价格向上趋势，向上力度还需观察需求恢复情况，从目前来看高点依然给15200-15500元/吨，仅季节性恢复难以再支撑向上突破，需配合以去库或者超季节性的需求改善。

■玉米：产区止跌企稳 关注下游采购动向

1.现货：北港有所止跌反弹。主产区：哈尔滨出库2320（0），长春出库2460（0），山东德州进厂2620（-10），港口：锦州平仓2610（10），主销区：蛇口2700（0），长沙2770（30）。

2.基差：锦州现货平舱-C2401=62（14）。

3.月间：C2401-C2405=-35（-1）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2297（-7），进口利润403（7）。

5.需求：我的农产品网数据，2023年43周（10月19日-10月25日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米133.73万吨（+7.62）。

6.库存：截至10月25日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量294.2万吨（环比3.74%）。截至10月26日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存25.27天，周环比增加0.15天，增幅0.59%，较去年同期下跌26.58%。截至10月20日，北方四港玉米库存共计73.2万吨，周比-14.8万吨（当周北方四港下海量共计48.6万吨，周比+3.4万吨）。注册仓单量37760（0）手。

7.总结：新粮价格大幅下跌之后，随着主产区降温，雨雪天气预报的出现，价格有止跌企稳迹象，同时市场仍寄希望于下游企业的原料备货需求，关注能否兑现。连盘1月合约期价在2500支撑位处震荡反复后有企稳上行，关注方向选择。

■生猪：短期涨幅过大后有所回落

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：继续大跌。河南14400（200），辽宁15100（-300），四川15500（200），湖南15100（400），广东16000（200）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.55（-0.14）。

3.基差：河南现货-LH2401=-1855（125）。

4.总结：现货价格短期涨幅过大后有所回调调整。基本面方面供应充足，需求在腌腊旺季开始前仍处于真空期，因而短期猪价反弹的驱动将主要来自于超跌反弹，而非持续向上的驱动。1月合约在旺季预期下盘面升水已将近3000，估值方面不利于抄底做多。

■白糖：泰国出口出现监管

1.现货:昆明6980(10)元/吨，仓单成本估计7298元/吨

2.基差:南宁1月407；3月443；5月443；7月462；9月465；11月310

3.生产:巴西10月上半产量继续大量兑现，印度和泰国总体降雨量相比正常较少，减产预期下印度将出口限制推迟到10月以后。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，虽然含糖率较低，但预计新产季制糖量有所增加。

4.消费:国内情况，需求端节日气氛过后驱动减弱，市场暂时进入淡季。

5.进口：9月进口54万吨，同比减少24万吨，旧产季进口总量389万吨，同比减少。

6.库存：9月44万吨，同比减少54万吨，处于历史低位区间。

7.总结：国际市场转向交易北半球新产季，印度和泰国累计降雨仍然总体偏少，新产季印度推迟出口限制，泰国为了遏制通胀开始监管出口，让新产季贸易流产生担忧。国内开始新产季，北方甜菜新糖上市，广西新糖预计恢复性增产，在一定程度上缓解国内供给紧张，预计现货价格进入偏弱阶段。