中信期货：江西碳酸锂调研报告

报告要点

本文通过对碳酸锂相关企业的实地调研，详细介绍锂原矿、选矿、冶炼、回收再利用等方面的产业信息。调研了解到，江西省碳酸锂生产企业普遍综合生产成本在16-18万元/吨之间，在锂矿价格不降的情况，碳酸锂价格维持在18万元/吨以上，当地企业生产能够维持正常运行。

摘要：

通过对江西省碳酸锂相关企业的调研，了解到锂矿成本组成部分中：大头在探矿权，其次在资源税费、开采方式（露天等）等方面。锂矿市场销售价格与碳酸锂价格挂钩，基本呈现正相关，同涨同跌。当地碳酸锂冶炼厂基本均愿意与产业链上、下游客户开展长期合作。调研企业普遍反映，预计2023年省内碳酸锂产量20万吨以内，今年规划产能已超百万吨，但2022年省内碳酸锂实际产量1.5-2万吨/月左右，今年实际每月1-2万吨左右，现在大部分碳酸锂冶炼厂以代加工为主，今年碳酸锂产量环比去年省内应该维持稳定或微幅增加。最近两年新增碳酸锂冶炼厂项目很难获批，地方管理部门在能耗、产能方面严格控制新增项目。当前碳酸锂冶炼厂存在尾渣处理问题，锂云母冶炼尾渣量比较大，属于一般固废还是危废，需进一步鉴定，但地方管理部门在积极想办法，建立集中堆放厂（消纳库）等，堆放场下面做防腐放渗透处理，底部用水泥处理等；现在尾渣没有处理能力，先储存起来，待以后发现利用价值或合理处理方法后再进一步处理；部分企业也通过租赁库存的形式，将尾渣暂时先存放起来，同步研发相关利用技术，在去除微量元素的基础上，未来陶瓷、水泥、建材砖块等将有望成为尾渣利用的领域。

碳酸锂价格方面：调研企业普遍认为当前碳酸锂价格存在超跌，对明年2月份以后碳酸锂价格预测，普遍预计在10-15万元/吨区间。但目前当地生产碳酸锂综合成本16-18万元/吨，在锂矿价格不降的情况，碳酸锂低于16万，基本就不能维持企业正常生产运行，未来希望碳酸锂价格可以稳定运行在18-20万元/吨，对于产业链健康、持续发展将有重要促进作用。

风险因素：调研数量、区域有限。

一、碳酸锂调研情况

江西作为我国碳酸锂三大主产地之一，产能与产量在全国均稳居前列。本次调研主要围绕锂矿、锂盐、锂电池、锂回收利用等相关公司开展调研，先后调研9家左右公司，组织召开一场座谈会，意旨通过本次调研，为市场提供更为全面的产业信息。

A公司

公司拥有5条碳酸锂生产线，全是回转窑：2条锂辉石生产线，改为同时能做锂云母、锂辉石，锂辉石6%可生产碳酸锂4.5万吨/年，锂云母2%含量可生产碳酸锂2.6万吨/年，锂辉石和锂云母同样条件进窑，产出量相差一倍，今年公司碳酸锂产量1万吨多吨。目前企业还是在原料来源方面有些困难，原料来源基本均是小矿，近期公司某大矿探矿权已通过国家相关部委审查，但是采矿权还没批，还需国家相关部委审批采矿权证，争取今年年底或明年初拿到采矿证。2022年有些矿自产、有些矿外购，利润大概20亿元左右。现在生产很正常，销售也正常，基本没有库存。今年二季度、三季度业绩受到一定影响，主要是碳酸锂价格下跌造成。当前，企业通过降本增效来改善经营状况，如：开机时间、水、电、气等节省使用，生产过程使用天然气较多，价格也在当地比较贵，最近与当地天然气供应公司协商，希望根据不同企业用气量来调节这个价格。增效这块以代加工为主，同步将现有原料冶炼完。前端转晶率越高，则后面总收率也就高，公司转晶率必须85%以上，实际可以控制在88%甚至到90%。

锂矿：锂云母和锂辉石在焙烧时，转化温度点不一样，锂云母900多度，锂辉石1000多度；非洲手抓矿，主要是含透锂长石和锂辉石混合物，混合矿石同一批次转化稳定有差异，但公司具备相应的生产工艺，能够使用非洲手抓矿生产出电池级碳酸锂，也愿意同相关拥有非洲矿的企业合作，采购其锂精矿或代加工等合作方式均可。预计公司明年采购矿证获批后，明年各条碳酸锂生产线将满产，年产量3万吨以上。其次，公司会在省内再建2万吨/年碳酸锂生产线。锂云母和锂辉石上料方式完全不一样，生产线前面加一些粉碎、破碎装置，以及其他设备的改造，总体产线技改成本是重新建一条生产线成本的0.25。明年代工和自产都会经营，双策略经营模式。采矿按计划开采，当地监管全流程监控，企业合法合规开采，不可能存在超采。明年计划开采的某大型锂矿，在储量、品味等方面，均较好，申报开采200万-400万吨之间，准备工作已经全部就绪，另外还有一个100万吨以内的老矿。外购矿方面，对于企业而言有原料就生产，矿的定价不论是M-1还是Q-1以后都会改为M+1或Q+1，澳矿从定购到港1月，非洲矿从定购到港M+2,以后买方基本根据货到厂来确定价格，具体以均价还是一口价，需买卖双方商量，当前环境大多数均是一口价，冶炼厂计算生产成本，有利润就采购，没利润就不采购。

代工方面：目前公司给头部有矿企业代工，外采矿和自产矿比例，外采多一点，明年某矿拿到采购证就完全不需要对外采购。现在很少买当地某大矿，锂矿实际购买存在竞价机制，价高者得，买回来冶炼生产碳酸锂成本倒挂。代加工量刚开始锂云母品味2.0%，品味比较不稳定，现在收到的矿品味最低1.7%，逐步下滑。

期货：公司对期货是积极参与，作为一个新事务，交割库已经申请了几百吨，并且在期货账户建立相应套期保值仓位。

未来价格：2024年碳酸锂价格可能会下跌，当前价格可能就在震荡运行了，国内盐湖卤水成本3-5万左右、南美生产碳酸锂成本3万左右，碳酸锂价格由供需来决定，供给端来讲：从锂辉石来讲，国内部分头部冶炼厂，如果以市场价拿澳洲锂辉石，不论是做自己生产还是代工均亏损；如果能够以澳矿采矿成本拿锂辉石精矿，则当前市场价格仍有很大利润空间。具体到国内冶炼企业拿到澳洲锂辉石量而言，增量有限，碳酸锂增长不是特别多。目前，增量最多的就是盐湖，总体而言，由于缺少原料，供给受到一定影响，没有达到预期。需求端来讲，下游主机厂原来希望今年增速超过30%-40%区间，今年来看达不到这样的增速，需求侧也不及预期；今年储能也不及预期，去年储能用预估在碳酸锂3吨左右，作为碳酸锂另一个重要驱动力，储能增长即使翻一番，今年预计也就需要LCE量7万吨左右。总体而言，碳酸锂供需基本处于紧平衡，涨也涨不上去，跌也跌不下去。

B公司

预计今年碳酸锂产量2.3万吨/年，24年建成年产5万吨碳酸锂产能，25年建成年产9万吨碳酸锂产能；23年锂矿开采100-200万吨之间，未来锂矿供应扩容至500-600万吨之间。今年自产自销业务中，锂矿50%来源自产矿，50%来源外购矿，锂云母较少，非洲精矿外采居多。锂云母矿当地矿业公司会给出市场指导价格，矿石市场构成价格会综合考虑采矿、选矿、冶炼等环节成本、利润分布情况，当前外购锂云母生产碳酸锂综合成本16-18万元/吨。外购非洲锂矿并未采用M+1或M-1，以及Q+1或Q-1模式，基本都是与供货商谈判一口价，锂精矿到厂价格加企业加工费，有利润情况下，企业才会外购锂矿，购买非洲矿用美金结算。目前公司拥有的锂矿，有30%份额属于某头部企业。企业当前没有碳酸锂库存，但今年市场价格急涨急跌，使企业长协价很难执行，主要是市场缺乏公允定价机制。现货销售价格以前会参考上海某网价格，未来看好广期所价格；当前以上海某网的价格在本地买不到货，并且企业从未接到过上海某网的询价。前段时间停产检修了一段时间，现在生产已基本恢复，下游企业拿货热情很高，现货销售方面接受下游客户现金、银行承兑汇票付款方式。长远计划，提升锂矿自给率、提升生产技术水平，具体而言，公司会在锂矿利用方面加大技术研发，争取充分利用硅元素，大概有60%-70%SiO2可以再利用；其余铷、铯回收，在市场价格可以覆盖企业生产成本时，也会回收利用。当前企业也会做一部分代加工业务，某头部有矿企业每月委托一定量来企业加工。

期货：公司已申请到广期所期货交割厂库，期货是期现相互交互的平台，公司对期货市场充满希望，积极参与期货市场套期保值。期货价格一定程度上影响了7-10月现货价格，短期内价格波动过大。在申请交易所交割库方面，可以多与期货公司合作，如：中信期货等在帮助企业申请期货交割库方面有着丰富经验。基差交易方面，未来在期货市场能够发挥价格发现功能的情况，企业会开展基差贸易。应该设置品牌升贴水，不然可能会导致劣币驱逐良币现象，质量好的电碳很难交割买到。

未来价格：供给端，预计今年省内产量与去年持平，主要原因是当前一段时间，很多冶炼厂均没有锂矿，开工率普遍较低。而需求侧，新能源汽车、电池需求均在增长，供应端平稳、需求侧增长，锂价短期预计会回调，远期价格可能随行业周期下行而下降，明年2月之后碳酸锂大概率在10-15w/吨之间运行。

C公司

公司已建成年产5000吨碳酸锂生产线，总体规划建设2万吨碳酸锂生产线，配备一座锂辉石矿山。2022年年中公司申请到碳酸锂生产许可并开始建设，投资1.2亿元建成年产5000吨碳酸锂生产线，产品能够达到广期所电碳标准。现在也在提产阶段，现在企业自己焙烧量300-400实物吨/月，前端焙烧技术国内领先，现在市场原料供应量比较紧张。以前锂云母Li2O含量在2.5%-3%左右，现在焙烧料基本在1.0%-1.9%，当前企业自身锂矿仓库存量比较多，暂时不用外购锂矿，自身前期储备原料足够今年生产使用，综合成本15-17万元/吨，但年底就用完，当前企业没有代工业务。现在消息满天飞，每天传过国内盐湖卖价涨跌等信息，没有可靠的信息来源。根据国内对碳酸锂市场需求的中长期预测，全球碳酸锂中长期产量均不能满足，碳酸锂价格下跌已经脱离基本面。在现当下这种行情中，时刻提醒自己降本增效，相比其他同类企业而言，企业经营处于较好水平。今年6月左右，碳酸锂期货上市前已经感到价格不妙，提前同客户锁定销售2个月产量和价格，但后续遇到下游客户违约情况，导致企业利润部分损失，但是鉴于生产技术、装置优势等，企业在成本方面相比同行具有一定优势。据了解，部分正极材料厂也遭受了其下游违约，但其对上游冶炼厂没有违约，部分材料厂自身承担了亏损，希望产业链相关企业都能做到诚信经营，共同推动锂电产业链健康发展。

锂矿：非洲矿大部分已经同步开了选矿厂，明年非洲矿进口之后，预计国内不会缺锂矿，但需警惕地缘政治对锂矿进口的影响。国内大型冶炼厂基本均有矿，但受制于国内开采额度，海外进口也较多。锂云母含铍含氟等，属于受监管原料，对于湿法冶炼，含氟无法处理；但一种原料需综合利用，国内部分冶炼厂在资源综合利用方面投入大量人力和物力，取得一定效果。如果是锂矿是战略资源需要国家部委审批，如果没有认定为锂矿，就地方批就可以。某头部企业在当地开发了2座矿山，每天下山原矿5-10万吨左右，留部分自用之外，其余代工；由于矿的品味较低，代工综合成本16-17万元/吨左右，在省内布局自身园区2个左右，后期头部企业自产矿、自身冶炼将会逐步放量，但同样会面临很多问题，如：冶炼尾渣处理等；尾渣属于固废和危废还需进一步评定，评定完下游才可以利用。当地无矿冶炼厂，即使想签长单，但也没有量可供签长单，目前碳酸锂冶炼厂原料，基本都有一些，只是多少的问题。当前企业基于领先生产技术，企业产线只要是锂原料就可以生产出碳酸锂，包括用一些其他含锂原料：废磷酸铁锂、锂盐半成品等，这些含锂材料只要价格合适，也愿意买来生产电碳，最后就是粗碳收购到回来做电碳，只要粗碳价合适，愿意做提纯加工业务。

代工：战略思维，头部有矿企业自身冶炼厂后期建成，代工一撤，代工企业没有原料来源，没法维持生产经营，到最后面临停产、淘汰的局面。企业不考虑做代工业务，锂盐厂代工方式走下去，容易毁掉自我发展的能力。相关想法，同业之间交流基本都是交流过，很多企业因为缺矿，而不得不做代工业务。

未来价格走势：根据基本面数据，11月、12月基本面和市场价格不太对称，现在企业库存非常少，下游需求又一直在，价格很难下跌。碳酸锂在全球电力变革、国家发展等方面发挥着重要作用，应该从以上角度来考虑需供给、需求多少吨，进而确定碳酸锂价格，而不是从生产成本角度定价，坚定看好未来碳酸锂价格。关于期货价格，现在最近的期货价格，距离交割月较远，随着交割月的临近，到交割月的期货价格最为真实。

期货：明年交割期出来之后，才会参考期货价格，当前不会参考，并且在所在交割期之外，不考虑大幅出货。目前市面上流通的碳酸锂，并不都满足广期所电碳标准，国内盐湖工碳预计不能交割，能满足交割标准的实际量很难确定。

D公司

今年公司建成22万吨/年LCE产能，产业分布在华东、中南、西北等地，具备采矿、选矿、锂盐制备、锂渣综合利用等完整产业链，预计2025年产能规模突破50万吨。公司锂矿与某头部企业联合在当地拿到矿山（某峰，公司持有股权49%），在省内其他地方也布局了锂矿；在西北布局了锂矿和冶炼厂，原矿品味比较高，部分达到5%以上，正常情况下每天可以产出原矿1000吨，碳酸锂产能一期6万吨，碳酸锂产能二期6万吨，合计LCE产能12万吨/年；其次，也买一些国内某化工企业的一些含锂原料，用来生产碳酸锂。公司具备锂云母、锂辉石、盐湖锂、锂黏土等全品类、多品位的锂资源提锂技术，同比具备从低品位锂云母精矿一步法制备电碳，并且可实现大规模量产。公司专门派团队在非洲收购矿山，但量都不是特别大，但后期全球范围内，锂矿价格只要合适，公司都会考虑。公司外采锂矿基本以货到厂价为准，一般以双方谈判价为准，谈判时更多会考虑购买矿叠加加工费后有无利润，有利润就会采购。生产用的锂矿资源，大部分来自国内，进口矿也有一些，但在生产过程中没有比例要求，公司碳酸锂产线，精矿、卤水、回收料基本均可以使用。今年公司碳酸锂销售方面，满足所有已与公司签订订单协议的需求，出货量总体呈现增加；其次，随着市场发展成熟，客户变的多元化，碳酸锂实际销售价格波动降低，目前买方采购价格参考上海某网价格，但明年希望碳酸锂期货价格能够成为买卖双方参考价格。今年公司在本省的产量预计6-7万吨左右，明年计划产能完全释放。目前公司没有做代加工业务，今年上半年做了一些代加工，后面没有做，当时企业自身原料库存也大，没毕要做代工；其次，当前代加工量太小，货源稳定性较差，对企业连续生产有影响；4月份和9月份碳酸锂价格短时间内大幅下跌，公司通过减产、检修等，调整生产经营业务，现在已恢复正常。

锂渣：公司在研发低成本、高效化处理锂渣技术，锂渣当前还处于一般固废或危废的鉴定阶段，当前只能通过当地管理部门集中建库消纳处理，或企业自己租赁厂房处理，租赁厂房虽然比集中消纳成本低，但锂盐厂多，租赁厂房越来越困难。

未来经营计划，公司专注做好锂盐产品，暂时没在港口建冶炼厂的计划，也没有做正极材料、电池等业务计划，做好锂矿、锂业、锂资源回收等业务，为应对行业周期变动，公司将进一步降本增效，减少投资性开支。

期货：公司积极拥抱碳酸锂期货，已成立期货管理委员会和二级部门，专门负责公司期货套期保值业务，相关管理制度、框架等均已成功组建。碳酸锂期货上市之后，除了产业链相关客户参与之外，预计资本也大量参与进来，碳酸锂期货存在明显的低估的情况。未来在碳酸锂价格确实能发挥价格发现的条件下，公司会积极参与基差贸易、点价交易等，并且基于公司已经具备碳酸锂交割库的条件下，将充分按照交易所管理制度，将仓库合法、合规、合理利用起来。

未来价格：现在碳酸锂销售数据来看，下游需求比较稳定。近期行情涨一点，买货的人就多一些；跌一点，买货的人就少一些。未来总体希望碳酸锂价格可以稳定，最好可以在稳定在18万元/吨以上。

E公司

未来2025年、2030年依然看好碳酸锂市场前景，应对市场发展，公司规划25年建成30万吨/年LCE产能，2030年建成60万吨/年LCE产能。当前碳酸锂价格经历过山车式发展，说明行业处于发展初期，希望行情可以稳定下来，市场对电池、整车均比较看好，但价格应该由供需决定，企业比较关注电池装机量，装机量如果短期上不来，碳酸锂价格很难向好。在行业周期下行过程中，企业由前期资源型、数量型，转向技术型，更加重视技术创新，开发新产品、降本增效，成立技术研究院，帮助企业走出行业周期底部。同时，在周期底部阶段，加大全球锂资源布局方面会更加小心谨慎，重点考虑优质资源，价格较为合适的锂矿资源。目前，企业华东、华北、西南等地均布局锂矿产能，配套相应冶炼产能，进一步提高市场占有率。碳酸锂生产正常，今年没有限产，海外矿主要来自澳洲，价格模式会根据市场进行灵活调节，南美卤水已经开始生产。锂云母矿外购成本倒挂，自有矿生产有一定利润。华北锂矿已经项目已经开始采矿、选矿，华东锂矿项目处于前期设计阶段，中南锂矿项目属于同其他公司合作，并在当地建立了冶炼厂。现在公司生产锂矿基本没有当地锂云母，主要是锂辉石。公司在非洲的矿主要以生产精矿为主，非洲工业基础配套条件不完善，不具备冶炼条件。目前来看，企业四季度订单稳定。

技术开发方面：企业重点开发、研发固态电池。

期货：公司专门成立期货部门，专门负责公司处理期货业务，公司会积极参与期货市场套期保值。

F公司

公司成立于17年前后，稳健经营过程，最近几年遇上行业风口，以及生产技术的领先性，22年碳酸锂业务营收30多亿，净利润20多亿。公司率先实现锂云母合盐低温焙烧技术、固氟技术、隧道窑技术，成为行业内生产技术领先的公司；生产技术环保，实现硫酸循环利用，公司生产过程中每天均在进行设备改进，保持企业生产技术处于行业领先地位。19年以来，公司产品规模不断增大，过去的五年取得一定的成绩，产品做到极致标准。明年公司计划矿山从300万吨扩张至900万吨，建成300万吨/年产能的选矿厂，引进先进运输技术，储备和寻找新一批锂矿资源，经营规模进一步扩大。其中，建成的900万吨原矿产能，部分锂矿与行业内某头部企业37比例开（后者30%）。原矿品味0.4%-0.5%，130-150吨原矿可以出1吨LCE（100吨品味0.4%-0.5%的原矿可以产出13-14吨精矿，原矿每两周定一次价格）。

矿石提锂冶炼完成后，剩余钾钠长石粉等，在确保无危害条件下，可以用作陶瓷、水泥等建材行业，公司后期会加大这方面的研发力度，争取实现副产品收入覆盖其再利用成本。现在公司以碳酸锂产品为主，未来会生产氢氧化锂、氯化锂，进一步满足市场对锂多元化需求。今年有过生产检修，目前生产已正常，今年预计生产碳酸锂2.7-2.8万吨，24年预计生产碳酸锂3万吨以上。

销售方面：公司产品在下游四大正极材料：磷酸铁锂、镍钴锰酸锂、钴酸锂、锰酸锂中均有应用，并且公司在21、22年碳酸锂价格高位时，也没有卖过60万元/吨的价格，为下游客户让出一部分利润，保持长期合作的关系。今年公司产品销售以长协为主，计价方式根据市场情况每月调整，月度价格参考上海某网价格。今年市场需求整体波浪式前进，新能源汽车产销量预估920万-960万辆左右，保底需求还是存在，储能这两年发展比较缓慢，对总量需求贡献不及预期。

期货：积极参与期货市场，现在处于学习期货知识、了解期货业务当中，后期打算开展期货套期保值业务，也会积极参与基差交易等。

G公司

早期主要生产硫酸锂，2022年遇上行业风口，净利润3至4亿元，21年三季度末开始建造碳酸锂生产线，2022年年中完成投产，2022年7月开工率达到70-80%，到现在为止5000吨左右碳酸锂产能，2条生产线，一条辉石（一条一期技改，锂辉石新增7000吨左右，工艺硫酸盐、钠盐和钙盐投放辅料，会出硫酸钠（元明粉）含锂，都是回收利用，在产线里面循环）、一条云母，今年碳酸锂产量4000吨左右（全部为电碳），今年停产了1个月。目前精矿2.5%以下，冶炼回收率67%，基本处于行业现在主流水平。今年买了3万吨左右精矿，8月开始基本没有买精矿生产。今年年初至今，公司几千万净利润，现在以委托加工为主。原矿开采受到限制，选矿对冶炼厂压缩利润，叠加LCE价格波动带来很大，从锂云母到碳酸锂大约需要2周（硫酸锂到碳酸锂1-2天），保证产品出库并销售，自产自销业务现阶段容易出现亏损。目前，企业接受某头部企业和当地有矿企业代加工，生存为主，以后再想发展；基于当前企业仍有利润，保证了企业有抗压能力。明年生产计划方面，如果碳酸锂价格稳定，则自产、自销。现在委托的加工费微利、保本，如果低于市场价，则委托加工也不能存在；24、25有意向生产氢氧化锂，产品多元化经营。公司隶属某上市公司，如果有机会的话，愿意买矿；当前非州马里有一个矿的经营权，但该矿品味低，选完之后含量2.0-2.2%左右，可以保证生产需求，一年运来16万吨左右，预计24年四季度开始该矿可以供企业生产使用；当前非洲透锂长石和锂辉石混在一起，公司现在做不到LCE。此外，公司曾经派了团队去非洲寻矿、买矿，后因非洲政局、安全的问题将团队撤回。

原矿：锂原矿（锂云母类）开采到锂精矿成本大概700-800元/吨，原矿到精矿富集过程，6-8吨原矿出一吨锂云母精矿，部分低品位的原矿，所需成本和用量更多。某矿山企业委托选矿矿选矿，要求选矿收率从40%-45%-63%逐步提高，并且选矿之后的锂精矿需销售给指定客户。当前锂云母2.5%市场价6000多元，25吨该精矿，可出一吨碳酸锂；锂云母2%报价5000元左右，实际买价5400-5600元/吨，存在一定溢价；1.6%品味精矿市场价格2500-2600元/吨，40-50吨可以生产出一吨碳酸锂，外购精矿成本10.5万/吨，低品位矿加工费5-7万元/吨，外购矿综合生产一吨碳酸锂成本16-18万/吨。2024年当地配额发下了，矿的管控可能会宽松，外采一般都直接对选矿厂，一般不直接对矿山。21年外购2.7%以下不要谈，22年2.5%可以谈，2023年上半年收云母2.3%，没有收过2.1%以下的锂云母精矿。

代加工业务：对方提供锂云母精矿品味1.6%左右（原矿品味0.1%-0.3%左右），回收率定60%-65%之间，基本需40吨精矿生产出一吨碳酸锂，目前代加工产量：500-600吨/月。关于代加工费用，今年6月至今已经谈了4-5次加工费，1.6%含量锂精矿，加工费5-7万元/吨。早期提供锂精矿含量2.5%左右，加工费3万元/吨左右。某头部企业在当地有5-8家左右合作企业，代加工企业之间委托数量相差较小。愿意和更多客户合作，如其它锂矿企业委托加工等。当前委托加工还有没有到企业利润边际线，有一定利润。基于现在的碳酸锂价格走势，今年6月开始接受委托加工，当前企业接受到代加工的原料就是锂精矿，并且每月给量（折LCE）300-600吨左右，公司适当搭配其他矿来进行冶炼，之后将其销售给委托方，月销量500-600吨。其他委托加工客户还在找，矿山资源比较少，自有库存600-700吨，现在资金链正常，碳酸锂可以长期储存，一般要求6个月。现在碳酸锂销售没有季节性表现，21、22年对外卖卤水容易（卖卤水溶液没有季节性特征），今年年初开始卖LCE。

生产成本：电费0.8元/度，没有补贴；人工成本，6000-7000元/月（工人月到手）；生产一吨碳酸锂需要600-700公斤吨硫酸，（重）纯碱2吨，成本核算移动加权平均算综合成本。夏季室外37度，室内45度，通过冰水、凉茶、休息室等降暑降温。

尾渣：碳酸锂冶炼过程中产生的尾渣，现在只能库房来放，当地政府、企业都在建尾渣消纳场，处理尾矿必须合法、正规途径。尾渣储存处理35元/吨/年，如果按危废处理，则危废存储处理2000元/吨/年，当前冶炼尾渣属于普通固废还是危废需进一步鉴定。

财务：代工业务结算时间上月26日至本月25日，2周之内完成结算，付款在结算之后1周内，电汇现金50%、银行承兑汇票50%，银行承兑汇票剩余期限6个月以内，填息率1.6%左右。此外，最初头部企业希望用自己商票结算，但是经过了解，最终决定采用现金加银行承兑汇票方式结算加工费。

未来经营计划：基于当前的价格环境，倒逼企业降本增效；企业计划继续提升企业管理水平、技术水平，暂停新增产能计划。创始人在行业里有技术地位，在企业生产经营、成本和效益等方面有一定优势，与行业头部企业冶炼技术差距很小，并且企业持续对标头部企业各项技术优势，进而应用到生产经营中。

期货方面：公司到现在为止没有做期货，基于企业当前规模，以及库存较少的现状，对套保期货需求很小；明年自产、自销时愿意做套保，对企业来说有好处。现在处于观望阶段，期货价格波动过大。

碳酸锂价格走势判断：没有预测能力，碳酸锂价格走势受宏观影响，已经未来不可预测因素太多。一般通过贸易商和客户询单量，来判断行情，如：这段时间接的客户电话少了，价格可能就要跌了。最理想希望稳定在17-18元/吨，甚至18-20万左右最好；现在成本16万，低于16万不愿意出货，企业资金不存在压力，不会亏本销售。现在消息满天飞，不知道消息真假，希望有关部门可以管理一下。

H公司

2022年之前主要生产硫酸锂溶液，2022年底开建碳酸锂生产线，已经建成10万吨/年卤水（卤水已达产，但没有满产，10万吨卤水产能对应1万吨LCE产能），5000吨/年碳酸锂生产线，并且今年9月碳酸锂实现小批量生产，一边调产、一边扩产，预计今年11、12月能达到5000吨/年满产状态。2022年收入3个亿，今年价格下降厉害，卤水一部分外销，一部分自用保证生产LCE，已销售碳酸锂几百吨。近两年计划从目前5000吨碳酸锂产能扩产到1万吨产能，以及部分高纯碳酸锂项目。作为中小企业，规模不大，但客户比较稳定。当前也给某头部企业做碳酸锂冶炼代工，产品一出来销售一空，供不应求。基于技术上优势，目前一部分代工、一部分自产自销（自销部分既有碳酸锂也有卤水），规避一些市场风险。LCE价格和锂云母价格正相关，基本碳酸锂价格领先于锂云母价格，但基本碳酸锂价格上涨，会带动锂云母价格上涨，下跌同理。卤水逐步达产，没有满产。今年LCE自产和代工，代工8月份开始，上半年以自产自销，产品主要以硫酸锂为主；代加工锂云母Li2O在2.1%以下，多数品位在1.5%-1.9之间，不同品味价格不同，回收率也不同。

供货量方面：头部有矿企业希望代工量多多益善，不限制供给量，但企业生产碳酸锂能力有限，每月接货量有限，今年8开始代加工放量，预计11、12月代加工量将维持稳定，每月500吨碳酸锂左右水平。尾渣冶炼厂自己处理，委托方不管尾渣处理，冶炼锂渣对企业来而言处理较为困难。

新增冶炼产能计划：明年计划扩产5000吨碳酸锂生产线，氢氧化锂需报省里批复，计划明年扩建氢氧化锂产能1万吨左右，最后形成1.5-2万吨LCE当量产能的规模。外购锂云母Li2O含量从1.5-2.5%都有（含量高的较少），主要从当地某大矿山采购，但总体而言，碳酸锂价格向好时，矿山发货量较少；碳酸锂价格不好的时候，矿山会向下游倾销。代工方面，头部企业控制加工费较为严格，代加工合同将每一段工艺预算卡的很死，详细了解每段工艺成本，给予代加工企业一点利润，代工企业只能提高转化率，节约成本。锂云母Li2O含量到达1.2%-1.5%以上就可以用来生产，明年预计锂矿端会释放量出来，目前生产线不仅可以用锂云母，其他原料如：磷酸铁锂废料等都可以当做生产原料，实际生产过程中也会同时用到上述两类原料，前者占比较高。矿山提取资源会越来越少，以后可能还是回收多一些。今年前三季度营收不到2亿元，利润较小，今年波动价格很大，行业内企业盈利均大幅下降。LCE没有量产，成本较高；要素成本，人工成本普通生产工人6000-7000元/月（每月到手），电费0.75-0.8元/度，天然气价格实行阶梯收费，不同阶段用气量，单价不同。卤水自用和外销比例，没有完全固定比例，LCE没有完成量产，大部分外销，9月、10月公司自用卤水更多一些。今年LCE产量10月末产量（代工+外销）1000吨以内，代工LCE主要是下游客户持有锂矿为主。当前需求来说，产品一出来，很快就可以变现，从开始产LCE到现在，基本没有库存。根据行情和需求，选择和调整代工比例，今年四季度企业生产大部分将以代工为主，行情好的时候会采用自营模式（自购、自产、自销），增厚利润，代工更多为了保住企业利润。卤水毛利率大约20%-30%左右，自产自销LCE微亏，代工基本微利。

开工率方面：环保核查碳酸锂停产两个月（也没有辞退员工，员工人数300-400人），看环评各类指标满足生产要求即可开工生产。环评对矿石而言，最大难度是焙烧。其次，从2022年开始冶炼生产的锂渣销售、处理多少，才能生产多少LCE，每月上报监管部门、每月接受核查，预计今年当地管理部门会建设两个500万吨存放锂渣库。尾渣有铷、铯等稀有稀散金属，还是有很大利用前景。目前，当地管理部门为锂渣处理开了很多会议，到底集中建库，还是其它处理办法（企业自建尾库等），没有形成定论；当前企业处理尾矿，出入库记录、物流台账等必须严格，当地县区之间都不可以跨区运输尾渣。尾渣如果属于一般固废，则尾渣库存放处理成本在10至100元/吨/年不等（企业自建或地方集中建设等）。

碳酸锂生产线建设周期：2022年10月LCE生产线建设启动，今年3月完成生产设备安装，8、9月实现小批量生产，11、12月实现稳定满产，基本建设周期1年左右。在新线建设过程，存在边建设、边投资，中间有一定过程，企业资金、账面盈余、负债等都会形成制约企业扩产速度的制约因素，综合各类因素，平均计算1万吨产能一般需12月左右建成。

人才来源：碳酸锂冶炼行业技术人才同行引进居多，校招较少。

新增产能方面：省内对锂盐厂批复方面环保核查较为严格，小产能基本不批，一个项目需出几十份环评相关报告，现在企业为环评付出很大代价。当地从矿山到LCE应该不会批了，预估省内LCE已批复产能已经达到100万吨至140万吨左右，当地可能占比60%左右，本轮周期中落后、低效产能面临淘汰；后续能批准的产能大概率在锂电池制造、新能源汽车和锂回收等下游环节。

期货：在碳酸锂销售计价方面，作为企业来说，现阶段期货价格给了企业参考价格；在没有期货价格之前，主要参考某网价格，并且销售价格与该网价格息息相关。期货价格和SMM从背离到趋同，期货价格会作为我们企业销售碳酸锂参考价格，以及购买原材料（锂精矿）的参考价格。企业当前没有做期货交易，规模不大，没有过多需要通过期货锁定利润的需求，但期货价格对我们企业定价模型产生了很大的影响，采购和销售的影响均较大。

I公司

公司是国内两大上市公司的合资成立的公司，2022年四季度开工建设，投资总额25亿元，占地600多亩，主要从事电池级碳酸锂生产、销售，今年8月份一期年产4万吨碳酸锂产能迎来正式点火，标志项目已经进入联调联试阶段，整体而言，现在生产项目还处于调试爬产阶段，预计今年四季度末碳酸锂生产线就可以具备生产条件。明年一季度预计公司碳酸锂生产就能达到满产状态，锂矿来源于股东方提供，预计可以满足公司生产对锂矿需求。生产线将以锂云母为原料，与硫酸混盐焙烧，通过浸出、过滤、除杂、沉锂、离心、干燥、气流粉碎、包装等单元操作，得到电池级碳酸锂产品。回转窑系统设四条线生产，每条生产能力为年产0.5万吨碳酸锂，隧道窑系统设两条线生产，每条生产能力为年产1万吨碳酸锂，合计4万吨产能。未来，公司将充分利用当地资源优势、人才优势、产业优势，积极推进项目二期建设，进一步巩固公司在绿色新能源核心产业竞争优势。

期货：公司积极参与期货市场，拥抱新事物，母公司已经开展组建期货套保团队，相关期货套保管理制度、体系等已逐步建立。明年公司碳酸锂正常产出的条件下，在内供有剩余的情况下，会考虑通过基差贸易、点价交易等方式将碳酸锂出售；碳酸锂内供销售，未来应该也会参考期货价格。

二、总结

锂矿成本组成部分中：大头在探矿权，其次在资源税费、开采方式（露天等）等方面。锂矿市场销售价格与碳酸锂价格挂钩，基本呈现正相关，同涨同跌。当地碳酸锂冶炼厂基本均愿意与产业链上、下游客户开展长期合作。调研企业普遍反映，预计2023年省内碳酸锂产量20万吨以内，今年规划产能已超百万吨，但2022年省内碳酸锂实际产量1.5-2万吨/月左右，今年实际每月1-2万吨左右，现在大部分碳酸锂冶炼厂以代加工为主，今年碳酸锂产量环比去年省内应该维持稳定或微幅增加。最近两年新增碳酸锂冶炼厂项目很难获批，地方管理部门在能耗、产能方面严格控制新增项目。当前碳酸锂冶炼厂存在尾渣处理问题，锂云母冶炼尾渣量比较大，属于一般固废还是危废，需进一步鉴定，但地方管理部门在积极想办法，建立集中堆放厂（消纳库）等，堆放场下面做防腐放渗透处理，底部用水泥处理等；现在尾渣没有处理能力，先储存起来，待以后发现利用价值或合理处理方法后再进一步处理；部分企业也通过租赁库存的形式，将尾渣暂时先存放起来，同步研发相关利用技术，在去除微量元素的基础上，未来陶瓷、水泥、建材砖块等将有望成为尾渣利用的领域。