调研时间：2023年10月30日—11月3日

调研路线：太原→介休→孝义→临汾

调研目的：了解4.3米焦炉产能去化情况；从煤矿、贸易商、洗煤厂不同角度了解产业对未来的预期；了解山西煤矿目前停产和复产以及安监力度情况；了解煤矿库存及销售情况；了解山西煤利润情况；了解冬储情况。

总结：

当前处于紧平衡状态，受制钢厂利润压制，四季度焦煤价格上下两难；焦钢博弈加剧；贸易商情绪对于囤货保持谨慎状态；山西省4.3米焦炉产能预计年底前能按要求全部关停，独立焦企正在逐步去僵尸化产能；煤矿方面，复产情况良好，但安监力度依然较强，煤矿看重安全生产，对未来可持续经营较为重视，销售情况良好，利润偏高，库存整体偏低；煤矿和贸易商对于今年冬储持谨慎态度，主要原因是暖冬以及对需求的担忧。

贸易商A：

观点：预计四季度焦煤上下两难。该企业计划提高库容管理。山西低硫主焦依然较为紧缺，未来优质主焦煤跌幅有限，作为配煤的瘦煤等可能会有一定回调。该贸易商当前情绪悲观、患得患失，价格博弈较为激烈：越买越涨，出货量不足就降价。该贸易商认为宏观和产业大因素对现货贸易影响较大。当前贸易环境一般，出货相对顺利，但价格较低。

贸易商B：

观点：山西地区焦煤交割库使用率较低，未来或许面临关闭的风险，交易所正在积极促进现货交割。第三方仓库，当前山西由于地势和土地归属权复杂，大型仓库建立较为困难。地下井工矿由于安检力度较严，今年生产安全抓的很严，预计四季度焦煤紧平衡，供给偏紧。露天矿预计成本300，中大型井工矿成本在500-700。煤炭不允许划转库存，运输过程中单吨损耗至少在20元/吨，因此贸易商对煤炭库存的转运较为谨慎。

整体来看，预计今年现货跌幅有限。原因在于安监问题导致煤矿情绪不高，澳煤对国内的供应量在逐步降低，叠加冬季俄罗斯运输更加困难，四季度现货易涨难跌。

焦化企业A：

观点：目前焦化厂处于满产状态，入炉成本较高，焦化利润处于盈亏平衡附近，焦化配比约1.25，当前焦化企业去僵尸产能，提高焦化利用效率；4.3米焦化产能基本已去化完毕，淘汰落后产能，从整个产业来看，焦化行业萎缩，预计整个山西省年底能全部淘汰4.3米焦炉。库存方面维持3-5天库存运行，煤价如果下落有补库意愿。由于今年暖冬气温，叠加钢厂利润较低，因此钢厂冬储主动补库概率较低。

焦化企业B：

观点：当前独立焦企利润较低，生存环境相对较差，焦化企业的销售压力在于钢厂需求。目前4.3米焦炉产能已基本淘汰完毕，后续以5.5米焦炉和6.7米焦炉产能为主，从利润角度考虑企业更愿意是用6.7米焦炉；目前独立焦企正在逐步提高产能利用率，去僵尸产能，预计明年焦炭供应偏多。

洗煤厂A：

观点：目前社会独立洗煤厂存活较为困难，洗选利润较低，外采原煤，单一洗煤厂成本较高，目前只有依托于坑口洗煤的企业相对具有成本优势。洗煤厂今年业务以长协客户为主。

洗煤厂B：

观点：坑口洗煤厂依托煤矿，相对独立洗煤厂具有成本优势，但目前利润仍然偏低，而独立洗煤厂基本都处于亏损状态，整个洗煤行业正在经历大洗牌，独立洗煤厂未来存活困难。

煤矿A：

观点：煤矿对于安全今年较为重视，国家安监部门检查也较为严格，矿井底下安全要求大幅提高，六部委合查，每个部门都有叫停煤矿的权利，所以煤矿经营方面以可持续稳定为主。库存方面，库存维持低位运行，采用坑口洗煤的方式，原煤经过采取直接就近运输到洗煤厂洗选。需求方面，目前煤矿精煤销售良好，且煤矿利润较高，煤矿方面生产情绪较高，民营煤矿今年资金相对充沛，不愿意低价出售精煤，宁肯缩量也不低价出。

钢企A：

观点：目前企业维持刚性补库，对于四季度冬储持谨慎态度，原因在于钢企利润较低，原料对钢材成本支撑较为明显。短流程因今年上半年亏损严重，虽当前平电已有微利，但并不能快速改善自身资金流；从钢企的角度预计四季度原料价格涨大于跌，目前原料端依旧强势。

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