■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为14700元/吨，相比前值下跌100元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为14200元/吨，相比前值下跌50元/吨，华东地区差价为500元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为15550元/吨，相比前值下跌50元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为14040元/吨，相比前值下跌125元/吨；

3.基差：工业硅基差为160元/吨，相比前值上涨0元/吨；

4.库存：截至11-10，工业硅社会库存为36.1万吨，相比前值累库0.2万吨。按地区来看，黄埔港地区为3万吨，相比前值累库0.1万吨，昆明地区为4.6万吨，相比前值降库0.2万吨，天津港地区为3.7万吨，相比前值降库0.1万吨；

5.利润：截至9-30，上海有色全国553#平均成本为13118.87元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为1591元/吨；

6.总结：当前基本面供应端增量有限、增势停滞，而需求虽未有明显的季节性恢复，但总体成色尚可，未有明显疲软的下游拖累消费。而成本抬升预期下，下方空间不断上移，支撑逻辑逐步走强。当前唯一的风险点在于部分社会库存可能会被释放到现货市场中，现货市场价格承压，可能会带动盘面有一定程度回调，但总体来看供应端并无增量，不改价格向上趋势，向上力度还需观察需求恢复情况，从目前来看高点依然给15200-15500元/吨，仅季节性恢复难以再支撑向上突破，需配合以去库或者超季节性的需求改善。

■双铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18850元/吨，相比前值下跌280元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3006元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：沪铝价格为18880元/吨，相比前值下跌280元/吨；氧化铝期货价格为2884元/吨，相比前值下跌81元/吨；

3.基差：沪铝基差为30元/吨，相比前值上涨10元/吨；氧化铝基差为122元/吨，相比前值上涨81元/吨；

4.库存：截至11-13，电解铝社会库存为69.4万吨，相比前值上涨0.6万吨。按地区来看，无锡地区为23万吨，南海地区为17.9万吨，巩义地区为9.5万吨，天津地区为5.5万吨，上海地区为4.8万吨，杭州地区为6万吨，临沂地区为1.7万吨，重庆地区为1万吨；

5.利润：截至11-07，上海有色中国电解铝总成本为16180.68元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2989.32元/吨；截至11-13，上海有色氧化铝总成本为2753.6元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为252.4元/吨；

6.氧化铝总结：当前三门峡矿山减产不及预期，盘面走跌，但采暖季即刻来临，2900元/吨之上可逢低做多。后续交易逻辑仍为减产，再加之下游电解铝产量在高利润刺激下，后续持续贡献对氧化铝需求，基本面一增一减之下，11月15日之后氧化铝或迎来紧平衡的局面，给与价格强力支撑，向上反弹的高度取决于减产力度，同时需观察云南枯水期电解铝减产力度。

7.电解铝总结：基本面上，供应确定性较高，需求尚未明朗，考虑到年内云南115万吨产能减产，或给与铝价偏强运行的底气。新疆铝厂火电干扰对供应影响不大，网电可形成代替，成本略微小浮但仍有利润。目前进入11月，市场预期有恢复性消费，向上可看到19500元/吨，但出现超季节性修复的可能性不大。若11月消费仍未有起色，没有现实支撑，价格理应有一个向下调整的动作，年内支撑位参考18000-18500元/吨。此外，若四季度再现强力的地产刺激政策，宏观利好主导的市场情绪助推下，铝价有脱离基本面进一步向上突破的可能。

■焦煤、焦炭：本轮提涨落地可能性较大

1.现货：吕梁低硫主焦煤2260元/吨（10），沙河驿低硫主焦煤2170元/吨（0），日照港准一级冶金焦2380元/吨（30）；

2.基差：JM01基差85元/吨（34），J01基差-214元/吨（32）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率76.03%（0.39%），钢厂焦化厂产能利用率86.37%（0.12%），247家钢厂高炉开工率81.01%（0.89%），247家钢厂日均铁水产量238.72万吨（-2.68）；

4.供给：洗煤厂开工率70.53%（-1.74%），精煤产量59.728万吨（-1.07）；

5.库存：焦煤总库存2146.44吨（74.96），独立焦化厂焦煤库存952.24吨（26.40），可用天数10.49吨（0.22），钢厂焦化厂库存748.01吨（10.04），可用天数12.11吨（0.15）；焦炭总库存851.91吨（19.22），230家独立焦化厂焦炭库存48.56吨（-1.03），可用天数10.87吨（0.24），247家钢厂焦化厂焦炭库存584.64吨（12.70），可用天数11.31吨（0.26）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-38元/吨（0），螺纹钢高炉利润-247.23元/吨（89.14），螺纹钢电炉利润-73.33元/吨（105.73）；

7.总结：焦煤方面，当前焦煤供给端有小幅下行，而下游铁水仍处高位，焦煤刚需仍存，考虑到当前交易的强预期，现货出货流畅，部分焦企进场补库，焦煤下方空间有限。焦炭方面，随着煤价上涨，第一轮提涨落地可能性较大，现货端考虑到下游钢厂检修、复产增多，铁水难有大幅下行预期，加上电炉利润尚可，部分贸易商和钢厂进场采购焦炭。整体上看，双焦呈现震荡偏强走势，下方空间受制于铁水产量，向下驱动减弱。当下，铁水产量下行的速度和政策刺激力度成为双焦价格的关键因素，后续将继续关注高炉检修情况、上下游开工率变动和宏观政策。

■锰硅、硅铁：主流钢厂11月招标量、价均有所下降

1.现货：锰硅6517#内蒙含税价6450元/吨(30)，宁夏贸易价6520元/吨(0)；硅铁72#青海市场价7300元/吨(0)，宁夏市场价7300元/吨(0)；

2.期货：SM主力合约基差40元/吨(-18)，SF主力合约基差150元/吨(-16)；

3.供给：121家独立硅锰企业开工率62.74%(-1.39),136家硅铁生产企业开工率41.85%(-0.59)；

4.需求：锰硅日均需求18356.86元/吨(-769.57)，硅铁日均需求3062.13元/吨(-124.57)；

5.库存：锰硅63家样本企业库存25万吨(-0.7)，硅铁60家样本企业库存7.2万吨(-0.62)；

6.总结：在宏观预期向好和铁水下滑速度不及预期之际，双硅价格上方空间有所收敛，主流钢厂11月招标量、价均有所下降。总体来看，考虑到基本面的改善幅度有限，钢厂采购节奏偏向保守，预计双硅维持震荡思路。

■玻璃：刚需采购

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1927.2元/吨(0),华北地区周度主流价1938元/吨(-6)。

2. 基差：沙河-2301基差：220元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量120.45万吨(0.24)，日度产能利用率83.99%。周开工率82.08%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存4128.3万重量箱，环比0.04%；折库存天数17.2天，较上期0天；沙河地区社会库存131.2万重量箱，环比-0.91%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润384元/吨(93)；浮法玻璃（石油焦）利润682元/吨(17)；浮法玻璃（天然气）利润400元/吨(51)。

6.总结：华北市场成交尚可，部分企业开始执行保值政策，市场价格灵活。华东市场今日价格变动不大，刚需采买为主。华中市场今日价格多数持稳，观望心态浓厚。华南区域市场维稳操作，下游采购情绪一般，刚需为主。

■纯碱：盘面大幅上行，预计带动现货向好

1.现货：沙河地区重碱主流价2200元/吨，华北地区重碱主流价2300元/吨，华北地区轻碱主流价2050元/吨。

2.基差：沙河-2301：142元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率85.34，氨碱开工率80.27，联产开工率86.15。

4.库存：重碱全国企业库存16.26万吨，轻碱全国企业库存37.14万吨，仓单数量1825张，有效预报25张。

5.利润：氨碱企业利润592.35元/吨，联碱企业利润722.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润291元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润665，浮法玻璃（天然气）利润349元/吨。

6.总结：个别企业装置减量，供应下降，订单接收缓和，下游成交增加，企业库存增量放缓，纯碱走势稳中坚挺。

■PP：未看到短期丙烯有趋势坍塌的信号

1.现货：华东PP煤化工7450元/吨（-50）。

2.基差：PP01基差-180（+30）。

3.库存：聚烯烃两油库存67.5万吨（+4）。

4.总结：考虑到暂时丙烯端对PP粉料支撑较强，近期丙烯价格的抬升带来粉料价格上涨，从而压缩粒粉价差，对有一定支撑，粒料下方空间受限，并且从丙烯上游与下游开工率的差值对丙烯价格的反向领先性看，也未看到短期丙烯有趋势坍塌的信号，所以聚丙烯单边价格先以震荡偏弱对待。

■塑料：多聚烯烃空原油头寸仍可以继续持有

1.现货：华北LL煤化工8050元/吨（-20）。

2.基差：L01基差18（+110）。

3.库存：聚烯烃两油库存67.5万吨（+4）。

4.总结：近期聚烯烃上游油头端利润持续走强，根本原因还是轻石脑油裂解价差的走强，而本轮轻石脑油裂解价差主要走的需求端逻辑，在PE开工率以及下游三烯与石脑油价差的领先性指引下，暂时石脑油裂解的上行可能还未结束。在石脑油的相对强势没有结束的情况下，石脑油裂解价差的见底基本预示着能化与原油价差的见底，所以多聚烯烃空原油头寸仍可以继续持有，寻找回调继续建仓。

■短纤：短纤利润还处于成本与供需共振推动向上的阶段

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7370元/吨（+20）。

2.基差：PF主力基差36（+54）。

3.总结：目前短纤利润还处于成本与供需共振推动向上的阶段，从领先指标看，可能会延续一个星期时间。但进入11中下旬从供需端对短纤利润以及下游制品利润的领先指引看，二者将出现大幅压缩。而二者想要同步大幅压缩的最大可能就是盘面交易成本推涨逻辑，也就是出现成本端推涨带来的短纤价格上涨，基差走弱，自身生产利润与下游制品利润压缩的组合。至于反弹的力度，届时还需要观察估值水平，目前的估值水平勉强算相对偏低。

■棕榈油/豆油：印度10月植物油进口环比骤降

1.现货：24℃棕榈油，天津7450（-40），广州7310（-50）；山东一级豆油8420（+20）

2.基差：01，一级豆油190（+56）；01，棕榈油江苏-26（+70）

3.成本：12月船期印尼毛棕榈油FOB 840美元/吨（-），12月船期马来24℃棕榈油FOB 830美元/吨（-）；12月船期美湾大豆CNF 576美元/吨（+1）；美元兑人民币7.29（-0.01）

4.供给：Amspec Agri数据显示，马来西亚11月1-10日棕榈油产品出口量为403505吨，较上月同期出口的395890吨增加1.9%。

5.需求：ITS数据显示，11月1-10日马来西亚棕榈油产品出口量为398375吨，较上月同期的394570吨增加1%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第44周末，国内棕榈油库存总量为91.1万吨，较上周的82.0万吨增加9.1万吨。国内豆油库存量为110.3万吨，较上周的111.8万吨减少1.5万吨。

7.总结：SEA数据显示，印度10月植物油进口为103万吨，低于9月的155万吨。10月棕榈油进口量降至695076吨；豆油进口量降至135325吨；葵花籽油进口量降至153780吨；截至11月1日其植物油库存至330万吨。MPOB报告显示， 马来西亚10月末棕榈油库存环比上升5.84%，达到245万吨，增幅不及预期；毛棕榈油产量为194万吨，环比增加5.89%，略超预期；出口环比增加21.04%，达到147万吨，大超预期。马棕库消比高位回落，报告总体偏多，为盘面提供支撑。USDA11月供需报告显示，2023/24年度全球棕榈油产量预计为7946.4万吨；期末库存预估为1607.4万吨；印尼棕榈油产量预估维持在4700万吨不变；马来西亚棕榈油产量预估维持在1900万吨不变。东南亚少雨情况总体延续，印马大部分区域少雨情况缓解程度有限，产地未来超季节性减产预期仍在。关注印尼棕榈油产量变化情况。国内棕榈油库存继续累积，进口利润倒挂程度小幅波动。四季度棕榈油进入消费淡季，国内宽松局面难改，明年一季度或有边际改善。维持远月多配思路对待。

■豆粕：美豆受油粕表现提振大涨

1.现货：张家港43%蛋白豆粕4120（+30）

2.基差：01张家港基差38（-14）

3.成本：12月美湾大豆CNF 576美元/吨（+1）；美元兑人民币7.29（-0.01）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第44周全国油厂大豆压榨总量为173.66万吨，较上周增加4.24万吨。

5.需求：11月13日豆粕成交总量17.66万吨，较上一交易日增加9.285万吨，其中现货成交14.66万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第44周末，国内豆粕库存量为68.5万吨，较上周的75.9万吨减少7.4万吨。

7.总结：隔夜美豆粕延续强势表现以及原油低位反弹助力美豆油V型反转驱动美豆靠近1400美分高位，关注压力表线，同时关注巴西升贴水变化。USDA11月供需报告显示，美国2023/24年度大豆播种面积预估为8360万英亩，不变；单产预估为49.9蒲式耳/英亩，调高；大豆产量预估为41.29亿蒲式耳，调高；出口量预估为17.55亿蒲式耳，不变；期末库存预估为2.45亿蒲式耳，调高。目前巴西中部干旱与南部过湿程度较去年同期更为严重，预计生长期天气炒作发生概率较大。同时，阿根廷土壤条件较去年同期更佳以及南美整体播种面积增加或降低对巴西单产的依赖。预计2月前国际大豆维持既有区间运行为主。IMEA数据显示，巴西马托格罗索州的大豆播种面积为91.82%， 去年同期为96.71%，五年均值为95.51%。同时美豆受买盘提振，表现偏强。对美豆持短期有支撑，中期重心下移观点。USDA数据显示，美国大豆收割率为95%，低于市场预期的96% 去年同期为96%，五年均值为91%。CONAB数据显示，巴西大豆播种率为57.6%，上周为48.4%，去年同期为66.0%。巴西中部和南部的一些大豆需要重新种植，这使得作物的种植时间更晚。国内油厂开机水平中性，进口大豆库存维持低位。下游物理库存仍处低位。南美天气炒作期内，国内粕定价主动权或再度向油厂倾斜，关注油厂压榨节奏。单边价格或高位维持，基差有望企稳反弹。

■白糖：基差继续收窄

1.现货:昆明7025(-40)元/吨，仓单成本估计7345元/吨

2.基差:南宁1月119；3月180；5月193；7月212；9月235

3.生产:巴西10月下半产量环比下降且同比增加，印度北方邦开榨，马邦和卡邦减产预期下印度将出口限制推迟到10月以后，泰国决定对出口糖进行审查。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，虽然含糖率较低，但预计新产季制糖量有所增加，开榨预计到10月底，而云南已经开榨。

4.消费:国内情况，需求端节日气氛过后驱动减弱，市场暂时进入淡季。

5.进口：9月进口54万吨，同比减少24万吨，旧产季进口总量389万吨，同比减少。

6.库存：10月25万吨，同比减少7万吨，处于同期历史低位区间。

7.总结：国际市场转向交易北半球新产季，印度新产季印度推迟出口限制，泰国为了遏制通胀开始监管出口，让新产季贸易流产生担忧。国内开始新产季，北方甜菜新糖上市，广西新糖预计恢复性增产，在一定程度上缓解国内供给紧张，预计现货价格进入阶段性偏弱。