【导语】11月上旬生猪均价震荡下跌。月内终端需求虽上量，但生猪供应仍充裕，猪市转强困难。月中下旬终端需求或持续增量，但养殖端出栏节奏加快，猪价或仍偏弱；月底养殖端出栏量或收缩，叠加需求好转，猪价或有回暖预期。

11月上旬猪价震荡下跌

11月上旬猪价震荡走低，截至10日，全国生猪均价降至月内最低的14.21元/公斤，月均14.70元/公斤，环比降幅2.84%，最高为2日的15.02元/公斤。卓创资讯监测数据显示，11月生猪供减需增，但散户出栏积极较高，市场整体供应仍充裕。虽东北地区受天气影响生猪调运难度增加利多猪价，部分地区情绪跟涨，但供大于求态势难以扭转，猪价震荡下跌。

供需博弈 市场仍呈供大于求态势

进入11月以来，卓创资讯监测代表企业日度出栏量呈“增-减-增”走势。截至10日，代表企业平均日度出栏量11.32万头，环比减少1.96%；最多为2日的11.69万头，最少为7日的10.86万头。截至10日，虽月内代表企业出栏量环比10月减少，但由于部分地区常规猪病尚未收尾，散户出栏积极性仍较高，市场适重猪源仍较充裕，虽有二次育肥截留部分猪源，但整体入场心态较为谨慎，对猪价难以形成有力支撑，是导致猪价震荡下滑的主要原因。

11月国内白条猪肉鲜销量逐渐增加。截至10日，白条猪肉鲜销量为15.64万头，月均15.46万头，环比增加3.52%；月内代表企业日均屠宰量31.45万头，环比增幅4.47%，最多为10日的31.87万头，最少为1日的31.01万头。随着天气转冷，终端需求上量，屠宰企业订单增加，对猪价形成利多支撑，但目前终端需求增幅有限，屠宰企业宰量上升缓慢，对猪价的支撑力度不大。

11月中下旬猪价或仍偏弱 月底或有回暖可能

从供应端看，上月猪价下跌幅度较大，部分大场有压栏挺价行为，叠加养殖端整体供应过剩，导致11月计划出栏量环比增加5.44%。卓创资讯调研，虽部分养殖企业有加速出栏行为，但整体出栏计划完成度相对滞后，月中下旬养殖端为完成出栏计划或加快出栏节奏，生猪供应量或增加。

从需求端看，屠宰企业订单或增加，但支撑力度或仍较弱，且屠宰企业盈利状况欠佳，压价意向或不减。11月代表企业屠宰毛利仍处低位，月内平均17.29元/头，环比下跌2.30%，同比下跌12.50%。生猪供应过剩，下游白条猪肉同样供过于求，肉价持续低迷，整体走货缓慢，导致屠宰企业盈利状况较差，倾向于采购低价猪源。

总体来看，11月中下旬在养殖端出栏节奏加快、屠宰企业压价收猪的供需博弈状态下，猪价或仍下滑。期间养殖端或有挺价情绪支撑猪价短时上涨，但市场多数时期仍供大于求。11月底，养殖端或已基本完成出栏计划，市场供应或减少，而降温天气支撑终端需求持续增量，或共同支撑猪市回暖。

（卓创资讯 邹莹吉）