1、调研背景

云南作为饲料需求的新兴市场，在猪料、反刍料市场的强力拉动下，2022年云南饲料年产量接近700万吨。生猪养殖方面，云南同样表现亮眼，2022年云南省全年生猪累计出栏4531.78万头，同比增长8.1%，位居全国第四；年末生猪存栏3326.47万头，同比增长0.2%，也位居全国第四。总体而言，云南豆粕下游需求较为可观。同时，各大集团加速入驻云南，如昆明益海在近期正式投产。

2023年豆粕供需博弈愈加激烈，上半年豆粕持续走弱，下半年由于大豆通关检疫问题、美豆种植面积遭意外下调和美豆天气炒作等因素共同影响下，国内豆粕期货一度站上4500点，而后由于南美大豆丰产预期和国内11-12月大量到港预期等因素价格有所回落，但近期在美豆粕强势影响下，国内豆粕期货价格反弹，似有卷土重来之势。为深入了解2023年第三、四季度豆粕生产、加工、收购、仓储等产业链现状和发展情况，进入云南，调研市场情况。

2、调研路线

昆明市→①宜良县→②晋宁区→③祥云县→④大理

3、Day2 调研纪要

企业D：云南本土某大型豆粕贸易企业，主要经营豆粕、膨化大豆以及进口农产品的贸易。

贸易量和贸易结构：目前公司贸易品类多达20多种，以玉米和豆粕为主，豆粕月贸易量1.5万吨左右。公司目前处于战略转转型期，正在减少豆粕头寸，增加进口农产品贸易。

进出口：公司目前涉及到部分进口农产品业务，木薯进出口月均5000-6000吨，碎米进出口月均2000-3000吨，此外公司还进口大麦（由中欧班列发运，主要从哈萨克斯坦或俄罗斯发往成都）。

销售模式：近月以现货交易为主，远月以基差贸易为主。

销售区域：公司豆粕贸易范围以云南为主，广西和贵州。

原料供应：公司的原料供应主要来自油厂和贸易商，二者占比6:4，油厂采购主要来自于广西，在本地的昆明益海也一直在拿货，公司原料采购主要考虑运费价格。

采购：公司目前已经采购了一部分明年5-9月的基差合同，12-1月基差合同采购较少。

客户群体及类型：以昆明周边饲料企业为主，中小养殖端豆粕销售为辅。下游客户主要是生猪和蛋鸡的养殖户，蛋鸡养殖周期短，客户现金流相对充足，而生猪养殖周期相对较长，且利润不佳，有一定资金风险。

对非洲猪瘟看法：猪瘟对云南有影响，但疫情对云南的影响不如四川、重庆等地严重，云南部分地区如红河、玉溪、安宁、楚雄，受到非洲猪瘟的影响会稍微严重一些，本次疫情对散户和小型饲料企业影响较大，而大型饲料企业、养殖企业由于防疫措施到位受到影响相对有限。

对云南饲料市场看法：目前云南的饲料养殖市场重心向滇西转移，主要由于滇西的地理条件对疫情有一定防护，加之滇西靠近东南亚，方便进口原料运输。今年大理保山方向新建了不少猪场、牛场，预计反刍料的需求会有小幅提升。

对四季度下游需求看法：目前云南的12-1月份的年猪已经开始提前宰杀，主要受猪瘟影响。但是预计四季度刚性需求仍在，杀猪节对于生猪需求的影响不大。

对后市看法：对基差尤其是远月基差不太看好，明年大豆供应压力较大，预计基差较弱。

企业E：昆明某贸易企业，位于昆明王家营站台附近。

贸易量和贸易结构：豆粕月贸易量稳定在2 万吨左右，主要出货给云南的大型饲料企业。

王家营火车站台介绍：王家营火车站台是广西油厂在昆明的移库，长期存放一定量的豆粕，此外，本站台还存储诸如玉米、麦麸、玉米蛋白粉等饲料原料，是昆明周边中小企业饲料原料的集中采集市场。

库存：目前王家营站台内豆粕库存大概8000 吨，库内并未出现货源紧缺的情况。

王家营站台收费情况：目前豆粕仓储费35元/吨，从广西发车皮过来运费大概 180-200 元/吨左右。

企业F：云南本土某大型豆粕贸易企业，集团旗下除了一家经营豆粕及其他饲料原料贸易公司以外，还拥有2家饲料厂。

企业F豆粕贸易板块情况：

贸易量和贸易结构：公司原来贸易品种多达40多种，目前仅剩4-5个品种，目前公司以豆粕贸易为主，月均贸易量在4-5万吨左右，去年为7-8万吨左右。

客户群体：以终端为主，公司在云南各地区均有门店，客户群体中集团饲料厂占比较少。

贸易模式：基差和一口价模式都有，贸易模式根据客户群体有所变化，贸易商主体以基差贸易为主，饲料厂、终端以一口价模式为主。

对非洲猪瘟看法：公司认为不是局部现象，散养户受疫情影响较大。

采购：购入少部分5-9月份合约，公司目前滚动补库。

对后市看法：对于后期基差不太看空，目前持观望态度，预计年前基差下跌空间有限，可能会触底反弹，具体需要考虑买船进度及油厂榨利情况。

企业F饲料厂板块情况：

产能和产量：集团旗下有两家饲料厂，其中在昆明宜良的饲料厂设计产能36 万吨，今年实际产能大概16-17万吨左右。另外，公司计划新建立一家设计产能为30万吨的饲料厂，主营猪饲料和反刍饲料。

销售产品分类：公司饲料以猪饲料和反刍饲料为主，浓缩料占比较高。

销售范围：主要辐射整个云南。

客户群体：以散养户居多。

产品销量：今年以来销量有所下滑，主要受本轮猪瘟及猪价下跌影响，散户补栏意愿差。

饲料配方及变化：公司目前浓缩料配方无明显变化，豆粕添加比例在40%左右，月均豆粕用量5000吨左右。

饲料厂库存：目前饲料厂不缺头寸，主要是由于下游需求以及心态不佳，总体买货意愿不强，销量下滑导致库存上升。

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