大多数券商有参与银行间债券市场的资格，可以获得国债现货和基差交易。券商参与国债期货的方式主要有套利和套保。

案例

假如国债120014价格净价98.6526元，全价99.7033元，TF1212转换因子0.9977，国债期货TF1212价格为98.920元，证券公司债券自营交易部的交易员卖出国债期货50手，并买入面值5000万元的国债120014。1周后，卖出国债120014，净价为98.6333元，全价99.7321元，期货价格下跌98.752元。证券公司实际上通过买入债券、卖出期货建立了国债期货的基差多头，期货端盈利为(98.920-98.752)×50×10000=84000（元），现货端为（99.7321-99.7033）×500000=14400（元），所以总盈利为98400（元）。

注意：通常的套利会有一端亏损和另一端盈利，上述例子中出现了两端都赢利的情况是因为债券端虽然净价出现了下跌，但是由于债券有付息，所以全价还是出现了上涨。总体而言，债券的利息收入超过了净价的损失。

在套保上，国债期货可以降低利率变动的系统性风险。比如，某证券公司可以使用国债期货来对利率债券组合进行风险对冲操作，其中有5000万元的国债和4000万元的金融债，经过久期中性的考虑，该证券公司卖出了91手国债期货（价值9009万元）。两个月后，国债期货的价格下跌2.2%，国债的价格下跌了2.19%，金融债的价格下跌2.25%的话，这个证券公司的现货端损益为5000×（-2.19%）+4000×（-2.25%）=-199.5（万元），91手国债期货空头的盈利为9009×(2.2%)=198.20（万元）。对冲基本收到效果。

该对冲未能做到完美，其原因有国债组合含有债券的表现和国债期货不一致，因此国债组合的价格变动和国债期货价格变动不一致。另外，国债期货的价格变动和金融债的价格变动也存在更大的基差风险，实际上在此期间金融债的表现相对较差，因此造成对冲的盈利不能补足现货的亏损。