【原油】

方向：宽幅震荡。

具体情况：截止昨日收盘，Brent结算价82.45美元/桶，涨0.16%；WTI结算价77.77美元/桶，涨0.22%；SC结算价586.80元/桶，涨2.25%。

宏观面上，美国成屋销售环比下跌4.1%，货币政策正在收紧信贷条件和消费意愿，对经济产生抑制作用。昨日美联储会议纪要显示，美联储最早在明年6月才会考虑降息，并继续保留继续加息的通道，说明美联储内部对通胀黏性仍有担忧。紧缩的货币政策在中长期仍对原油价格起到抑制作用。

基本面上，伊朗宣布将在明年三月将产量增加60万桶/日至400万桶/日的水平。这对OPEC+的减产起到稀释作用，关注本周末OPEC会议针对此行为的反应。月差随价格的反弹而回升，但仍保持cantango结构，显示基本面预期偏弱。API库存累库905万桶，再次大额累库，对原油价格形成拖累，关注今晚EIA库存数据。

总体上，基本面和宏观均未形成明显的趋势推力，OPEC会议前期市场交易偏谨慎，原油价格或保持震荡运行。

【LPG】

方向：震荡偏弱。

行情回顾：汇率升值，出口优势削弱，化工整体回调带动LPG下跌。巴拿马运河拥堵，外盘FEI有较强支撑，内外盘价差走弱，PDH利润亏损，化工需求弱势。

逻辑：

1、国内商品量54.42万吨左右，环比减少1.03万吨。港口库存274.01万吨，环比减少5.36%。

2、随着气温下降，燃烧需求回升，化工下游开工环比提升，MTBE开工率70.36%，涨1.67%，PDH开工率62.57%,涨2.6%。

3、注册仓单量增加，民用气成交均价5200元/吨，进口气价格5280元/吨（+20），华南主营炼厂稳定出货。

风险提示：宏观因素影响。 

【沥青】

方向：震荡偏弱。

行情回顾：需求淡季，现货低价资源出货为主，山东地区个别主力地炼定向释放冬储合同，远期合同出货有一定支撑。

逻辑：

1.炼厂综合利润修复，稀释沥青港口库存下降。

2.国内沥青开工率40%，山东、华东以及华南地区部分炼厂提产以及复产。11月份地炼排产182.8万吨，较10月减少14.6万吨或7.4%。10月份国内沥青总产量为296.6万吨，环比减少17.8万吨。

3.社库92.7万吨，环比减少0.8万吨。厂库86.8万吨，环比减少2.2万吨，华东地区去库较为明显。山东地炼3480元/吨，低端报价走跌。厂家周度出货量共44.4万吨，环比减少1.6万吨。

风险提示：宏观因素影响。

【PX】

方向：偏弱。

行情回顾：成本端，石脑油在647美金附近，PX加工费在364美金，有所下滑但仍处于较高水平。供应方面，浙石化前期因故障降负，目前已恢复正常，福佳大化140万吨PX装置初步计划11月底短停检修7-10天，中金石化四季度有检修计划时间未定，彭州石化75万吨装置以及山东威联100万吨装置已重启出产品；海外装置方面，GS韩国55万吨装置重启时间推迟，具体时间未定，日本Eneos29万吨装置已长停。需求端，国内PTA开工率在74.6%附近，逸盛海南250万吨PTA新装置其中一条线已于上周末投料出产品，福海创450万吨降负至5成运行，预计会长期维持该负荷，逸盛宁波220万吨装置已重启，仪征化纤64万吨装置重启中，山东威联250万吨装置因故计划月底检修，预计2周附近；继续关注窗口买盘及装置变动情况。

向上驱动：1.PX远期供应偏紧；2.PTA新投产能需求支撑。

向下驱动：1.PXN维持较高水平；2.调油步入淡季。

风险提示：油价大幅波动风险。

【PTA】

方向：短期观望。

行情回顾：成本端，PXN位于364美金附近，维持较高水平，PTA加工费494元/吨附近，有所下滑；供应端，国内PTA开工率在74.6%附近，逸盛海南250万吨PTA新装置其中一条线已于上周末投料出产品，福海创450万吨降负至5成运行，预计会长期维持该负荷，逸盛宁波220万吨装置已重启，仪征化纤64万吨装置重启中，山东威联250万吨装置因故计划月底检修，预计2周附近；需求端，本周聚酯开工率小幅下滑至89.4%附近，聚酯产能基数调整至7981万吨，大连一套30万吨聚酯新装置近期已经投产，配套生产膜级切片，后续关注聚酯步入季节性淡季的信号。

向上驱动：1.供应端改善明显；2.聚酯开工维持高位。

向下驱动：1.基差弱势；2.终端需求边际走弱。

变量：低加工费下PTA装置运行情况。

风险提示：油价大幅波动风险。

【乙二醇】

方向：低位震荡，短期观望。

行情回顾：华东主港地区MEG港口库存约126.8万吨附近，环比上期增加1.2万吨,港口库存仍旧高位；供应端，本周乙二醇开工负荷在61.6%（-0.51%），其中煤制乙二醇开工负荷在64.05%（-0.96%）；油制方面，上海石化预计检修持续至11月底，壳牌40万吨装置10月中旬停车检修，预计检修2个月，中化泉州50万吨装置已重启；煤化工方面，广汇40万吨装置重启待定，陕西榆林单线轮检推迟至12月底，榆能40万吨合成气制新装置已出产品，中昆已于近日投料试车，预计11月底左右出聚酯级产品；需求端，本周聚酯开工率小幅下滑至89.4%附近，聚酯产能基数调整至7981万吨，大连一套30万吨聚酯新装置近期已经投产，配套生产膜级切片，后续关注聚酯步入季节性淡季的信号。

向上驱动：1.利润亏损严重；2.聚酯开工依旧高位。

向下驱动：1.下游持货意愿较差；2.港口库存高位。

变量：上游装置检修进度以及去库节奏。

风险提示：原油大幅波动风险。

【涤纶短纤】

方向：观望。

行情回顾：涤纶短纤工厂产销降至28%；化纤纱价格稳中下调，销售疲软，库存累积。受原料拖累，涤纶短纤期货承压下挫，走势强于原料TA。

逻辑：

1.现货加工费近几年低位；

2.短纤工厂累库，产销不佳；

3.纱厂累库、小幅降负，逢低补原料。

变量：下游补库力度。

风险提示：装置变动；油价走势。 

【棉花与棉纱】

方向：观望。

行情回顾：ICE期棉弱势震荡。国内棉花现货下调，交投较昨日好转；纯棉纱价格继续下调，下游谨慎采购。棉纱降价库存也难降、交仓单更划算，受此拖累郑棉主力大幅下挫、增仓放量，CF1-5价差收于175。

逻辑：

1.下游负荷继续下滑，原料去库成品累库；

2.纺服需求负反馈，而棉花与棉纱进口增加；

3.老仓单注销，期现倒挂，新仓单有待生成。

风险提示：宏观氛围；ICE期棉走势等。

【甲醇】

方向：观望。

理由：能化共振回落影响+基本面偏弱。

逻辑：月差维持负值，与基差统一contaogo。反套格局下，前期月差平水移仓机会暂失，对短多不利。而周二能化普跌情况下，甲醇偏弱的基本面（高进口+供应宽松+港口去库不畅）不足以让MA2401抗跌，且反套格局吸引近月空头资金，午后增仓较为明显。周一至周二累计跌幅已超过100点，短线较为情绪化，不排除试探前低2363点。仅从估值角度来讲，近月2400点以下偏中性，但叠加月间结构来看，近月多头将以离场为主，难以返场去抬升估值，这是客观存在的问题。观点上，低多应选MA05，借近月回落去判断MA05低位，但后市利多仅余伊朗限气，注意择机。

风险提示： 仓单注销压力、双焦波动转向、海外装置异动。

【PP】

方向：短期观望。

行情跟踪：PP基差01-20（+40)，基差略有走强，维持偏弱，成交转好，在周二同期属于较好水平。

主逻辑：

1.01合约供应压力犹存，供应弹性偏大；

2.出口窗口深度关闭；

3.社会库存压力持续偏大，库存处于历史偏高位；

4.地缘政治导致风险上升，成本端波动加剧。

变量：成本端（丙烷、甲醇）、出口量。

风险提示：

1、成本端偏强（原油、丙烷、动力煤、甲醇）（上行风险）；

2、外围需求超预期，出口需求较佳（上行风险）；

3、化工板块在其他板块带动下出现整体回调（下行风险）。 

【PE】

方向：偏空，若有空单，可考虑止盈部分。

行情跟踪：LL基差01+10（+50），期货下跌，基差被动走强，现货成交放量。

逻辑：

1.上游库存中性偏高，中游社会库存压力较大，上周继续累库；

2.外盘本周维稳（CFR东南亚929（0），CFR南亚964（0））；

3.01合约国内投产压力偏小；

4.地缘政治影响，成本端变动加剧。

变量：进口到港、社会库存。

风险提示：

1、成本端表现超预期（原油、乙烷、乙烯）（上行风险）

2、外围需求超预期，外围表现强势（上行风险）

3、化工板块在其他板块带动下出现整体回调（下行风险）

热点：

1、中石化化销华东金山联贸乙烯，公路货源挂牌价格涨400元/吨到7500元/吨；

2、11.17，乙烯CIF西北欧780美元/吨(+1$)，乙烯美国FD 20.1美分/磅（+0.5美分）。 

【苯乙烯EB】

方向：震荡。

行情跟踪：纯苯小幅累库，偏紧格局有望改善。苯乙烯四季度需求季节性走弱下游维持刚需拿货,但近期供应减量抵消需求下降带来的影响，供需转弱格局往后推迟，叠加装置降负消息不断炒作，短期维持震荡。

向上驱动：成本支撑较强。

向下驱动：远期供需转弱。

风险提示：原油及宏观政策变化。

【纯碱SA】

方向：区间震荡。

行情跟踪：当前碱厂最低报价送到价稳定在2500元/吨，本周碱厂或小幅去库为主，多数厂家封单，供给端部分厂家开工不确定性较高，致使纯碱产量难有提升，而盘面上涨带动下游补库情绪，下游库存低位补充，碱厂当前难回归累库状态。总体来看，在12月纯碱供需上仍会有所过剩，但由于当前部分地区开工提升不确定以及投产提负缓慢，碱厂重回累库进程的时间存在不确定性，且当前中下游库存水平不高，若中下游投机备货情绪上来，将使得碱厂年底前累库程度较弱。

向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产、修复贴水。

向下驱动：投产进度放量、累库加速、进口碱到港。

策略：区间震荡，1-5正套。

风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动。

【玻璃FG】

方向：区间震荡。

行情跟踪：今日沙河价格表现震荡，市场最低价在1810元/吨，供需面相对平衡，在当前的价格层面以及时间节点，中游的投机备货暂时难放量，后续价格能否持续维持仍需观察产销的延续性。12月中游的投机冬储可能会接力当前下游减弱的刚需，但玻璃当前最大的问题依旧是在当前利润尚可的情况下供给端难下行，供需弱平衡导致现货向上驱动不明显，但若12月下旬沙河现货仍能维持低库存，即使价格不降，中游也将面临不得不冬储备货的可能。

向上驱动：下游深加工订单好转、中游投机备货、地产端资金问题好转。

向下驱动：复产点火增加、地产成交偏弱。

策略：区间震荡，1-5正套。

风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。

【聚氯乙烯PVC】

观点： V库存下降明显，出口询盘积极。日度贸易商成交量环比走强，基差大幅走弱至01-180附近。山东氯碱一体化综合利润-300附近。开工率环比走高，后期检修量损失预计增大。PVC下游开工率环比和同比均小幅走弱。受本周出口新签单环比放量增加和下游采购，上游预售量环比增加。天津FOB报价730美元/吨，出口成交报价低于内盘。台塑出台11月报价下调100美元/吨。

向上驱动：绝对价格低位。

向下驱动：库存同比高位、终端需求订单差、仓单巨大。

策略：空单暂时平仓。

风险提示：新装置投产不及预期、PVC大幅去库。