【原油】

方向：宽幅震荡。

具体情况：截止昨日收盘，Brent结算价81.96美元/桶，跌0.59%；WTI结算价77.10美元/桶，跌0.86%；SC结算价586.7元/桶，跌0.02%。

宏观上，美国首周失业数据重回年内平均水平，减缓上周同期数据带来的衰退担忧。但是耐用品订单不及预期，反映当下市场企业经济预期和扩大生产意愿不强，经济下行压力在逐渐增加。

基本面上，OPEC会议延期一周引发市场对产油国内部矛盾的猜测，使得昨日油价一度跌超4%。尽管随后媒体消息显示主要是非洲产油国的矛盾使得油价V型回升，但下周OPEC会议的前景仍然扑朔迷离。EIA数据显示美国商业库存累库870万桶，连续第三周累库加剧对原油需求的担忧。结构上Brent重回Back结构，BW价差扩大，库欣库存的增加导致WTI偏弱。

总体上，产油国内部分歧可能成为未来一周市场关心的主要逻辑，OPEC会议前油价可能保持宽幅震荡。

【LPG】

方向：震荡偏弱。

行情回顾：汇率升值，出口优势削弱，油价下跌带动LPG回落。巴拿马运河拥堵，运费上涨，外盘FEI有较强支撑，内外盘价差走弱，PDH利润亏损，化工需求弱势。

逻辑：

1、国内商品量54.42万吨左右，环比减少1.03万吨。港口库存274.01万吨，环比减少5.36%。

2、随着气温下降，燃烧需求回升，化工下游开工环比提升，MTBE开工率70.36%，涨1.67%，PDH开工率62.57%,涨2.6%。

3、注册仓单量增加，民用气成交均价5200元/吨，进口气价格5290元/吨，成交氛围偏弱。

风险提示：宏观因素影响。

【沥青】

方向：震荡偏弱。

行情回顾：需求淡季，现货价格走跌，山东地区个别主力地炼定向释放冬储合同，远期合同出货有一定支撑。

逻辑：

1.炼厂综合利润修复，稀释沥青港口库存下降。

2.国内沥青开工率40%，山东、华东以及华南地区部分炼厂提产以及复产。11月份地炼排产182.8万吨，较10月减少14.6万吨或7.4%。10月份国内沥青总产量为296.6万吨，环比减少17.8万吨。

3.社库92.7万吨，环比减少0.8万吨。厂库86.8万吨，环比减少2.2万吨。山东地炼3480元/吨，齐鲁、青岛价格下调80元/吨。厂家周度出货量共49.5万吨，环比增加5.1万吨。

风险提示：宏观因素影响。

【PX】

方向：偏弱。

行情回顾：成本端，石脑油在656美金附近，PX加工费在354美金，有所下滑但仍处于较高水平。供应方面，浙石化前期因故障降负，目前已恢复正常，福佳大化140万吨PX装置初步计划11月底短停检修7-10天，中金石化四季度有检修计划时间未定，彭州石化75万吨装置以及山东威联100万吨装置已重启出产品；海外装置方面，GS韩国55万吨装置重启时间推迟，具体时间未定，日本Eneos29万吨装置已长停。需求端，国内PTA开工率在74.6%附近，逸盛海南250万吨PTA新装置其中一条线已于上周末投料出产品，福海创450万吨降负至5成运行，预计会长期维持该负荷，逸盛宁波220万吨装置已重启，仪征化纤64万吨装置重启中，山东威联250万吨装置因故计划月底检修，预计2周附近；继续关注窗口买盘及装置变动情况。

向上驱动：1.PX远期供应偏紧；2.PTA新投产能需求支撑。

向下驱动：1.PXN维持较高水平；2.调油步入淡季。

风险提示：油价大幅波动风险。

【PTA】

方向：短期观望。

行情回顾：成本端，PXN位于354美金附近，维持较高水平，PTA加工费407元/吨附近，近日下滑明显；供应端，国内PTA开工率在74.6%附近，逸盛海南250万吨PTA新装置其中一条线已于上周末投料出产品，福海创450万吨降负至5成运行，预计会长期维持该负荷，逸盛宁波220万吨装置已重启，仪征化纤64万吨装置重启中，山东威联250万吨装置因故计划月底检修，预计2周附近；需求端，本周聚酯开工率小幅下滑至89.4%附近，聚酯产能基数调整至7981万吨，大连一套30万吨聚酯新装置近期已经投产，配套生产膜级切片，后续关注聚酯步入季节性淡季的信号。

向上驱动：1.供应端改善明显；2.聚酯开工维持高位。

向下驱动：1.基差弱势；2.终端需求边际走弱。

变量：低加工费下PTA装置运行情况。

风险提示：油价大幅波动风险。

【乙二醇】

方向：低位震荡，短期观望。

行情回顾：华东主港地区MEG港口库存约126.8万吨附近，环比上期增加1.2万吨,港口库存仍旧高位；供应端，本周乙二醇开工负荷在61.6%（-0.51%），其中煤制乙二醇开工负荷在64.05%（-0.96%）；油制方面，上海石化预计检修持续至11月底，壳牌40万吨装置10月中旬停车检修，预计检修2个月，中化泉州50万吨装置已重启；煤化工方面，广汇40万吨装置重启待定，陕西榆林单线轮检推迟至12月底，榆能40万吨合成气制新装置已出产品，中昆已于近日投料试车，预计11月底左右出聚酯级产品；需求端，本周聚酯开工率小幅下滑至89.4%附近，聚酯产能基数调整至7981万吨，大连一套30万吨聚酯新装置近期已经投产，配套生产膜级切片，后续关注聚酯步入季节性淡季的信号。

向上驱动：1.利润亏损严重；2.聚酯开工依旧高位。

向下驱动：1.下游持货意愿较差；2.港口库存高位。

变量：上游装置检修进度以及去库节奏。

风险提示：原油大幅波动风险。

【涤纶短纤】

方向：弱势震荡。

行情回顾：涤纶短纤工厂产销升至32%；化纤纱价格继续稳中下调，销售疲软，库存累积。受原料拖累，涤纶短纤期货继续收跌，走势强于原料TA。

逻辑：

1.现货加工费近几年低位；

2.短纤工厂累库，产销不佳；

3.纱厂累库、小幅降负，逢低补原料。

变量：下游补库力度。

风险提示：装置变动；油价走势。 

【棉花与棉纱】

方向：观望。

行情回顾：ICE期棉弱势震荡。国内棉花现货转而上调，交投转淡；纯棉纱价格继续下调，买盘不足。郑棉主力止跌企稳，CF1-5价差收于205。

逻辑：

1.下游负荷继续下滑，原料去库成品累库；

2.纺服需求负反馈，而棉花与棉纱进口增加；

3.老仓单注销，期现倒挂，新仓单有待生成。

风险提示：宏观氛围；ICE期棉走势等。

【甲醇】

方向：观望。

理由：能化共振回落影响+基本面偏弱。

逻辑：月差维持负值，与基差统一contaogo。反套格局下，前期月差平水移仓机会暂失，对短多不利。而周二能化普跌情况下，甲醇偏弱的基本面（高进口+供应宽松+港口去库不畅）不足以让MA2401抗跌，且反套格局吸引近月空头资金，午后增仓较为明显。周一至周二累计跌幅已超过100点，短线较为情绪化，前低试探破位。仅从估值角度来讲，近月2400点以下偏中性，但叠加月间结构来看，近月多头将以离场为主，难以返场去抬升估值，这是客观存在的问题。观点上，低多应选MA05，借近月回落去判断MA05低位，但后市利多仅余伊朗限气，注意择机。

风险提示： 海外装置异动。

【PP】

方向：短期观望。

行情跟踪：PP基差01-40（-20)，基差维持偏弱，成交较周二转弱。

主逻辑：

1.01合约供应压力犹存，供应弹性偏大；

2.出口窗口深度关闭；

3.社会库存压力持续偏大，库存处于历史偏高位；

4.地缘政治导致风险上升，成本端波动加剧。

变量：成本端（丙烷、甲醇）、出口量。

风险提示：

1、成本端偏强（原油、丙烷、动力煤、甲醇）（上行风险）

2、外围需求超预期，出口需求较佳（上行风险）

3、化工板块在其他板块带动下出现整体回调（下行风险）。 

【PE】

方向：偏空，若有空单，可考虑止盈部分。

行情跟踪：LL基差01+20（+10），期货下跌，基差被动走强，现货成交放量，但较昨日下滑。

逻辑：

1.上游库存中性偏高，中游社会库存压力较大，上周继续累库；

2.外盘本周维稳（CFR东南亚929（0），CFR南亚964（0））；

3.01合约国内投产压力偏小；

4.地缘政治影响，成本端变动加剧。

变量：进口到港、社会库存。

风险提示：

1、成本端表现超预期（原油、乙烷、乙烯）（上行风险）；

2、外围需求超预期，外围表现强势（上行风险）；

3、化工板块在其他板块带动下出现整体回调（下行风险）。

热点：

1、中石化化销华东金山联贸乙烯，7500元/吨维持不变；

2、11.21，乙烯CIF西北欧777美元/吨(-3$)，乙烯美国FD 21美分/磅（+0.9美分）。 

【苯乙烯EB】

方向：震荡。

行情跟踪：纯苯小幅累库，偏紧格局有望改善。苯乙烯四季度需求季节性走弱下游维持刚需拿货,但近期供应减量抵消需求下降带来的影响，供需转弱格局往后推迟，叠加装置降负消息不断炒作，短期维持震荡。

向上驱动：供应端装置炒作。

向下驱动：季节性淡季。

风险提示：原油及宏观政策变化。

【纯碱SA】

方向：震荡偏强。

行情跟踪：目前现货仍在维持小幅上涨，报价较为混乱，现货价格在2600元/吨附近，多以封单为主，当前纯碱产量提升尚未兑现，轻碱需求仍较为紧张，在当前中下游库存较低的情况下，盘面上涨进一步助推中下游补库情绪，一定程度形成正循环，使得纯碱暂难回归累库进程，本周仍会以小幅去库为主。总体来看，在12月纯碱供需上仍会有所过剩，但由于当前部分地区开工提升不确定以及投产提负缓慢，碱厂重回累库进程的时间存在不确定性，且当前中下游库存水平不高，若中下游投机备货情绪上来，将使得碱厂年底前累库程度较弱。

向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产、修复贴水。

向下驱动：投产进度放量、累库加速、进口碱到港。

策略：震荡偏强，1-5正套。

风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动。

【玻璃FG】

方向：区间震荡。

行情跟踪：今日沙河价格表现震荡，市场最低价在1828元/吨，供需面相对平衡，在当前的价格层面以及时间节点，中游的投机备货暂时难放量，后续价格能否持续维持仍需观察产销的延续性。12月中游的投机冬储可能会接力当前下游减弱的刚需，但玻璃当前最大的问题依旧是在当前利润尚可的情况下供给端难下行，供需弱平衡导致现货向上驱动不明显，但若12月下旬沙河现货仍能维持低库存，即使价格不降，中游也将面临不得不冬储备货的可能。

向上驱动：下游深加工订单好转、中游投机备货、地产端资金问题好转。

向下驱动：复产点火增加、地产成交偏弱。

策略：区间震荡。

风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。

【聚氯乙烯PVC】

观点：原油大跌，V库存小幅微累。日度贸易商成交量环比走强，基差大幅走弱至01-160附近。山东氯碱一体化综合利润-400附近。开工率环比走高，后期检修量损失预计减少供应压力仍然较大。PVC下游开工率环比和同比均小幅走弱。受本周出口新签单环比放量增加和下游采购，上游预售量环比增加。出口成交冷清。台塑出台12月报价上调30美元/吨。

向上驱动：绝对价格低位。

向下驱动：库存同比高位、终端需求订单差、仓单巨大。

策略：空单暂时平仓。

风险提示：新装置投产不及预期、PVC大幅去库。