■铜:价格回升 1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为68470元/吨,涨跌-325元/吨。 2.基差:上海有色网1#电解铜现货基差:455元/吨。 3. 进口:进口盈利709.69元/吨。 4. 库存:上期所铜库存35878吨,涨跌4852吨,LME库存176400吨,涨跌-1400吨 5.利润:铜精矿TC81.36美元/干吨,铜冶炼利润1766元/吨, 6. 总结:美元指数继续回调,利于有色板块企稳。进口盈利,供应增加,从短期下游消费看,逐渐走淡走弱。总体67500-68500区间运行,区间内逢低做多。 ■锌:区间运行,下跌空间不大 1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为21200元/吨,涨跌20元/吨。 2.基差:上海有色网0#锌锭现货基差:45元/吨,涨跌0元/吨。 3.利润:进口盈利-382.91元/吨。 4.上期所锌库存37996元/吨,涨跌-5208吨。 ,LME锌库存209775吨,涨跌-5208吨。 5.锌10月产量数据60.46吨,涨跌6.06吨。 6.下游周度开工率SMM镀锌为58.52%,SMM压铸为47.34%,SMM氧化锌为60.8%。 7. 总结:美元指数继续回调,利于有色板块企稳;供应面上,伦锌大幅交仓导致库存上升。需求方面,国内环保督察一度对下游开工造成干扰下降,目前已接近尾声,因此下跌空间不大。锌价企稳迹象,以近期低点为止损做多,区间操作。 ■螺纹钢 现货:上海20mm三级抗震4040元/吨。 基差:135对照上海螺纹三级抗震20mm。 月间价差:主力合约-次主力合约:77 产量:Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.12%,环比上周增加0.45个百分点,同比去年增加3.09个百分点;高炉炼铁产能利用率87.96%,环比下降0.05个百分点,同比增加5.44个百分点;钢厂盈利率39.39%,环比增加10.39个百分点,同比增加16.88个百分点;日均铁水产量235.33万吨,环比下降0.14万吨,同比增加12.78万吨。 基本面:库存持续下降至历年同期最低但下降斜率减少,各大行降低存款利率,导致螺纹低位回升止跌企稳,各方等待利好出台。 ■铁矿石 现货:港口61.5%PB粉价970元/吨。 基差:17,对照现货青到PB粉干基 月间价差:主力合约-次主力合约:72 库存:Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为11309.10,环比增82.20;日均疏港量301.54降0.90。分量方面,澳矿4864.47增33.6,巴西矿4523.39增37.8;贸易矿6693.28增35.38,球团374.75增2.73,精粉934.75增3,块矿1540.93增18.41,粗粉8458.67增58.06;在港船舶数100条增7条。(单位:万吨) 基本面:库存回升,现货较为坚挺,宏观利好,近月修复非理性贴水。 ■焦煤、焦炭:焦炭二轮提涨全面落地 1.现货:吕梁低硫主焦煤2260元/吨(0),沙河驿低硫主焦煤2345元/吨(0),日照港准一级冶金焦2430元/吨(0); 2.基差:JM01基差126元/吨(47),J01基差-273.5元/吨(35.5); 3.需求:独立焦化厂产能利用率75.44%(-0.59%),钢厂焦化厂产能利用率86.40%(0.03%),247家钢厂高炉开工率79.67%(-1.34%),247家钢厂日均铁水产量235.47万吨(-3.25); 4.供给:洗煤厂开工率73.84%(3.32%),精煤产量63.628万吨(3.90); 5.库存:焦煤总库存2200.38吨(53.94),独立焦化厂焦煤库存988.56吨(36.32),可用天数10.98吨(0.49),钢厂焦化厂库存772.21吨(24.20),可用天数12.5吨(0.39);焦炭总库存843.14吨(-8.77),230家独立焦化厂焦炭库存47.85吨(-0.71),可用天数11.33吨(0.46),247家钢厂焦化厂焦炭库存586.28吨(1.64),可用天数10.95吨(-0.36); 6.利润:独立焦化厂吨焦利润-82元/吨(-44),螺纹钢高炉利润-199.12元/吨(68.78),螺纹钢电炉利润-17.83元/吨(80.56); 7.总结:焦煤方面,上周中阳和柳林地区因事故煤矿停产,昨日黑龙江煤矿再次发生事故。近期频发的事故使山西、山东等地安全检查日益严格,焦煤供给端仍处于偏紧态势,政策端中央对山西焦煤安全检查的指导使市场对焦煤供给端有缩量预期。焦炭方面,吕梁限产+焦企因亏损自我限产,焦炭开启第二轮提涨,支撑盘面价格,考虑到现阶段性底部,预计提涨周内将落地,基本面紧平衡支撑盘面价格。考虑到12月供给收紧和需求高位的现状,预计双焦持高位震荡走势,建议逢低做多策略,焦煤支撑位考虑1950-2000元/吨,焦炭支撑位考虑2500-2550元/吨。后续将继续关注高炉检修情况、上下游开工率复产情况和宏观政策走向。 ■锰硅、硅铁:建议顺势而为 1.现货:锰硅6517#内蒙含税价6380元/吨(-20),宁夏贸易价6280元/吨(-20);硅铁72#青海市场价7150元/吨(0),宁夏市场价7200元/吨(0); 2.期货:SM主力合约基差90元/吨(13),SF主力合约基差180元/吨(10); 3.供给:121家独立硅锰企业开工率61.59%(-1.38),136家硅铁生产企业开工率42.29%(-0.87); 4.需求:锰硅日均需求19035.14元/吨(261),硅铁日均需求3146.51元/吨(21.69); 5.库存:锰硅63家样本企业库存25万吨(-0.7),硅铁60家样本企业库存7.2万吨(-0.62); 6.总结:宏观层面的利好传导至双硅路径有所阻塞,一方面,双硅基本面供需矛盾并不尖锐,供需双弱而库存高位制约其上方空间,利润扩张受限;另一方面,河钢招标量价均有所下滑制约盘面高度,双硅或成为黑色板块的弱势。然而,由于近期电价有所上涨,原料均有涨价预期,加上乌兰察布地区电力限制,双硅成本有支撑,下方空间亦有限,因此,预计双硅短期内维持震荡态势,建议参与者顺势而为。 ■玻璃:现货走弱 1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1862.4元/吨(0),华北地区周度主流价1870元/吨(-32)。 2. 基差:沙河-2301基差:117元/吨。 3. 产能:玻璃周熔量120.69万吨(0),日度产能利用率83.68%。周开工率82.6886%。 4. 库存:全国浮法玻璃样本企业总库存3899.1万重量箱,环比-3.88%;折库存天数16.2天,较上期-0.6天;沙河地区社会库存96万重量箱,环比-0.59%。 5.利润:浮法玻璃(煤炭)利润319元/吨(-61);浮法玻璃(石油焦)利润547元/吨(-64);浮法玻璃(天然气)利润302元/吨(-45)。 6.总结:在目前现货市场下跌行情下,中下游维持轻仓运行,短期内市场竞争压力较大,原片厂家多以去库为主,预计今日价格稳中偏弱运行。 ■纯碱:稳中向好 1.现货:沙河地区重碱主流价2350元/吨,华北地区重碱主流价2400元/吨,华北地区轻碱主流价2450元/吨。 2.基差:沙河-2301:241元/吨。 3.开工率:全国纯碱开工率84.68,氨碱开工率77.14,联产开工率87.25。 4.库存:重碱全国企业库存13.42万吨,轻碱全国企业库存30.88万吨,仓单数量0张,有效预报25张。 5.利润:氨碱企业利润512.28元/吨,联碱企业利润950.6元/吨;浮法玻璃(煤炭)利润380元/吨,浮法玻璃(石油焦)利润611,浮法玻璃(天然气)利润347元/吨。 6.总结:供应逐步恢复,企业订单尚可,局部紧张,现货价格坚挺,下游补库,高价观望心态,短期纯碱走势震荡运行。 ■PTA:估值再度收窄 1.现货:CCF内盘5695元/吨现款自提(-40);江浙市场现货报价场5725-5730元/吨现款自提。 2.基差:内盘PTA现货-01基差+20元/吨(0); 3.库存:社会库存337万吨(-2.1); 4.成本:PX(CFR台湾):987美元/吨(0): 5.负荷:75.4%(-3.4); 6.装置变动:暂无。 7.PTA加工费:387元/吨(-38) 8.总结:下游聚酯高负荷需求坚挺,支撑PTA价格,本周有部分装置重启,供应有修复预期。整体来看PTA自身供需面良好,近期加工费修复至偏高区间,然而宏观转空,预计近期整体仍重回偏强震荡为主。 ■MEG:去库乏力 1.现货:内盘MEG 现货4036元/吨(-5);内盘MEG宁波现货:4045元/吨(0);华南主港现货(非煤制)4150元/吨(0)。 2.基差:MEG主流现货-01主力基差 -36(0)。 3.库存:MEG华东港口库存126.5万吨(-1.1)。 4.MEG总负荷61.6%;煤制负荷64.058%。 5.装置变动:江苏一套100万吨/年的乙二醇装置将于近日重启,该装置此前于上周末临时停车。陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇新装置目前负荷提升至6成上方,该装置自11月中旬出料以来运行平稳,后续产品可陆续外售。 6.总结:供应持续转宽,港口有转累库迹象。部分装置部分启动,煤制负荷上周提负较快,供应端逐渐转向宽松。聚酯端目前产销情况健康,需求支撑仍在。下游良性健康支撑下EG震荡转暖趋势明显。 ■PP:供应相对充裕 1.现货:华东PP煤化工7400元/吨(+0)。 2.基差:PP01基差-18(+31)。 3.库存:聚烯烃两油库存63万吨(-1)。 4.总结:现货端,生产端检修装置减少,供应相对充裕,但前端贸易环节随着上周集中出货,目前库存压力暂不大,且临近月底,暂无开单压力,下游工厂原料库存低位,刚需采购稳定,但新订单并无明显改善。从估值端看,虽然目前PP盘面价格已经接近盘面下边际粉料加工成本,但由于近期丙烯上游与下游开工率的差值出现大幅抬升,预计后续丙烯价格可能会从高位开始滑落,现阶段粉料加工成本对于PP盘面价格的支撑效果可能并不好。 ■塑料:冬季地膜需求跟进缓慢 1.现货:华北LL煤化工7860元/吨(+10)。 2.基差:L01基差-4(-11)。 3.库存:聚烯烃两油库存63万吨(-1)。 4.总结:现货端,国内LLDPE装置暂无新增开车与检修,目前LLDPE生产比例为36.14%,国产货源供应量相对充足,冬季地膜需求跟进缓慢,下游工厂多以消化前期库存为主,棚膜季节性需求进一步减弱,其余下游多跟新增订单随用随采,补库意愿不高。PE与PP盘面交易的逻辑有一些区别,PE盘面价格下跌的同时,基差走弱,自身生产利润与下游制品利润同步压缩,说明现实端PE的供需情况确实不佳,而PP盘面价格下跌的同时,基差走强,自身生产利润虽也有小幅压缩,但下游制品利润抗跌,说明PP现实端供需相对并不十分糟糕。 ■短纤:下游工厂成品库存高位 1.现货:1.4D直纺华东市场主流价7230元/吨(-20)。 2.基差:PF主力基差68(+16)。 3.总结:现货端,涤纶短纤行业开工在8成偏上,货源供应充足,下游工厂成品库存高位,观望心态浓,采购涤纶短纤积极性差。如果想通过成本坍塌这一逻辑带动盘面价格持续下跌,需要看到短纤自身生产利润有更持续和更大幅度的修复。从库存对短纤利润的领先性看,短纤生产利润目前仍处于修复阶段,不过后续更偏震荡修复,而非大幅修复。并且从基差以及产销率对短纤库存的领先性看,现阶段将进入一轮累库周期,短纤生产利润的修复时间也将开始受限,预计12月初短纤利润又将再次承压。 ■棕榈油/豆油:隔夜美豆油收复失地 1.现货:24℃棕榈油,天津7490(+110),广州7450(+120);山东一级豆油8450(+110) 2.基差:01,一级豆油204(+94);01,棕榈油江苏62(+160) 3.成本:12月船期印尼毛棕榈油FOB 860美元/吨(0),12月船期马来24℃棕榈油FOB 855美元/吨(0);12月船期美湾大豆CNF 568美元/吨(+1);美元兑人民币7.13(+0.02) 4.供给:SPPOMA数据显示,2023年11月1-25日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少4.88%,油棕鲜果串单产下滑3.62%,出油率减少0.24%。 5.需求:ITS数据显示,11月1-25日马来西亚棕榈油产品出口量为1260613吨,较上月同期的1109725吨增加13.6%。 6.库存:中国粮油商务网监测数据显示,截止到第46周末,国内棕榈油库存总量为92.2万吨,较上周的93.7万吨减少1.5万吨。国内豆油库存量为107.2万吨,较上周的106.0万吨增加1.2万吨。 7.总结:隔夜原油跌幅放缓带动下,美豆油收回近期大量失地,底部区域特征渐浓。海关数据显示,中国10月棕榈油进口量为510465.79吨,环比减少2.66%,同比增加5.56%;国内6-10月生柴原料月均出口在16-19万吨水平,属历史高位,主要出口地为美国、欧洲。或与海外植物油制生柴利润不佳,但生柴掺混利润较好有关。东南亚少雨情况在未来两周有所缓解,马来西亚、印尼大部分区域均有望迎来降雨回归。11月进入棕榈油季节性减产周期,继续关注天气变化。国内棕榈油库存维持高位,同时近期再度出现洗船声音。四季度棕榈油进入消费淡季,国内宽松局面难改,关注明年供需边际改善情况。近期人民币走强但国内棕榈油价格弱势使得进口利润并未好转。棕榈油成交依旧清淡,豆油成交表现依旧较好。国内10月份油脂进口量大,在投机性需求清淡的情况下,豆菜油表需并不差,国内终端消费刚需仍在,只是转化为对价格的信心还有待时日。或考虑背靠10月低位区域,多配远月,以及重新关注豆菜油价差做缩机会。 ■豆粕:美豆暂维持震荡走势 1.现货:张家港43%蛋白豆粕3900(-20) 2.基差:01东莞基差-1(-34) 3.成本:12月美湾大豆CNF 568美元/吨(+1);美元兑人民币7.13(+0.02) 4.供应:中国粮油商务网数据显示, 第47周全国油厂大豆压榨总量为214.68万吨,较上周增加23.35万吨。 5.需求:11月28日豆粕成交总量20.59万吨,较上一交易日增加15.64万吨,其中现货成交13.99万吨。 6.库存:中国粮油商务网数据显示,截止到2023年第46周末,国内豆粕库存量为67.8万吨,较上周的67.1万吨增加0.7万吨。 7.总结:USDA出口检验周报显示,截至11月23日当周,美国对中国大陆装运872099吨大豆。前一周装运1005091吨大豆。占该周出口检验总量的60.42%。目前巴西中、东部干旱与南部过湿程度较去年同期更为严重,预计生长期天气炒作发生概率较大,主要关注南里奥格兰德的修复性增产前景。咨询机构将2023/24年度巴西大豆产量预估下调至1.566亿吨,较上月预测的1.637亿吨低了710万吨。阿根廷土壤条件较去年同期更佳,早播大豆工作已经开始,进度达34.8%,快于去年,慢于均值水平,近期呈上赶趋势。预计阿根廷大豆新作播种面积修复性增长6-7%。预计2月前国际大豆维持既有区间运行为主。对美豆持短期有支撑,中期重心下移观点。Conab数据显示,巴西大豆播种率为75.2%, 去年同期为86.1%。国内进口大豆港口库存明显回升后油厂开机率出现同步上修,进入供应压力兑现期。考虑到12、1月买船进度较慢,近期由于人民币汇率走强,大豆买船窗口有所好转,但四季度大豆到港成本依旧属于偏高水平。下游饲料企业物理库存仍处低位。南美天气炒作期内,国内粕定价主动权或再度向油厂倾斜,关注油厂压榨节奏。01关注3900位置支撑,以及关注豆菜粕价差做缩机会。 ■白糖:糖厂开机继续增加 1.现货:南宁6880(-10)元/吨,昆明6925(5)元/吨 2.基差:南宁1月152;3月222;5月230;7月250;9月277;11月365 3.生产:巴西10月下半产量环比下降且同比增加,印度北方邦开榨,马邦和卡邦减产预期下印度将出口限制推迟到10月以后,泰国决定对出口糖进行审查。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长,虽然含糖率较低,但预计新产季制糖量有所增加,开榨预计到10月底,而云南已经开榨。 4.消费:国内情况,需求端节日气氛过后驱动减弱,市场暂时进入淡季。 5.进口:10月进口94万吨,同比增加42万吨,旧产季进口总量389万吨,同比减少。 6.库存:10月25万吨,同比减少7万吨,处于同期历史低位区间。 7.总结:国际市场转向交易北半球新产季,印度新产季印度推迟出口限制,泰国为了遏制通胀开始监管出口,让新产季贸易流短期紧张。国内开始新产季,北方甜菜新糖上市,广西开始制糖季节,新糖报价低于7000,现货后期预计承压。 ■生猪:关注现货能否止跌反弹 1.生猪(外三元)现货(元/公斤):暂止跌。河南13900(100),辽宁13900(0),四川14600(0),湖南14100(0),广东14800(0)。 2.猪肉(元/公斤):平均批发价20.41(0.14)。 3.基差:河南现货-LH2401=-940(-80)。 4.总结:周二现货价格暂止跌,部分地区小幅上涨,南方居民腌腊启动在即,关注现货价格能否持续反弹一段时间。但从中期供需来讲,年底旺季需求的增量预计仍不足以承接供应端增量,价格易跌难涨。国储第三批轮入冻肉规模1万吨,相当于13万头生猪出栏,杯水车薪。期货盘面持续大幅下跌之后,基差有所修复,现货反弹兑现情况下,期货盘面预计随之反弹,但中期偏空格局不变。 责任编辑:唐正璐 |
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