目前早籼稻已经陆续上市，据了解，本年度早籼稻产量将出现较为明显的下降，且品质偏差，市场普遍预期早籼稻开秤价较去年同期将会上涨3—4元/百斤。郑商所早稻期货价格在出现一波跟涨之后，后市能否延续强势上行的态势？

一、大宗农产品价格涨幅较大

进入2010年下半年以来，大商所玉米主力合约期价上涨近100元/吨，涨幅约5.4%；郑商所强麦主力合约从6月初至今已经上涨近90元/吨，涨幅约为4%。另外，大豆类以及油脂类商品涨幅也均在4%左右。国际农产品涨幅更甚，其中美麦涨幅已经高达35%，大豆、玉米等其他农产品期价涨幅也在10%—20%。整体上看，大宗农产品市场价格涨幅较大。

相比较而言，郑商所早稻期价则表现得相对疲软，涨幅仅为3%，且当前已经表现出明显的转弱迹象。

二、国内早稻减产格局基本确定

2010年年初早稻移栽期间，南方地区的倒春寒天气，造成部分地区出现烂秧现象，尤其是以直播方式为主的地块，同时，后期分蘖明显不足，为今年可能出现的减产格局埋下了伏笔。

进入6月后，南方地区遭遇连续强降水，尤其以江淮、江南一带，降水最多。其中6月14—25日一周多时间，江西、湖南连续出现暴雨、大暴雨，对正处于孕穗、抽穗期的早稻造成致命打击。部分地区由于水淹时间较长，导致稻穗腐烂，没有有效受精，面临绝收。另外，水淹时间较短的地块，早稻发育期明显偏晚，种植密度较稀，结实率较低。减产格局显而易见。

据笔者6月下旬随郑商所早籼稻考察团赴江西实地调研过程中所了解到的情况看，虽然本年度我国早籼稻种植面积同比小幅增加80万亩左右，但由于天气因素影响，各统计部门对本年度早稻产量均持不乐观的态度。有关部门预估数据汇总后得到的结果显示，预计本年度我国早籼稻产量有可能出现10%左右的减产。

总之，本年度早籼稻减产格局已经较为明朗。且市场普遍反映，新早稻品质偏差，水分含量偏高。

当前江南、江淮一带强降水仍在持续，预计还将延续一周左右时间，这将给早籼稻的收割、晾晒带来极大困难，更会加剧原本已经延后的二季稻的种植，进而威胁中稻产量。目前看，预计的早稻减产已经对价格形成支撑，如果中稻产量再出现下降，稻谷价格有望整体出现进一步上升。

三、早稻内部品种分化制约期价走高

笔者通过与加工企业的交流发现，多数加工企业已经认识到本年度早稻市场所面临的形势，即早稻减产，质量下降将给企业后期经营带来较大影响。为保证企业加工生产的正常进行，多数企业表示愿意在新粮上市后加大力度抢购足够的原粮，尤其是大型加工企业抢购意愿更强。这势必会推动早稻现货市场价格出现一定幅度的上升。不过，现货价格上涨却未必会给期货市场带来支撑。

我国当前种植的早稻大体可以分为优质杂交早稻和普通早稻两类，对于加工企业而言，尤其加工稻米直接用于食用的企业，其对原粮品质要求相对更高，更愿意收购优质杂交稻，甚至抬高收购价格；而普通早稻则主要用于饲料、工业、储备等渠道，相比较而言，其需求力度明显低于优质早稻，并且在临储早稻库存依然充足的情况下，这部分粮源的供给相对充裕，意味着价格难有大的上行空间。
　　预计早稻价格在收购过程中极有可能分化，出现“优质优价”的局面。对于郑商所早籼稻而言，由于交割过程中并没有限制稻谷品种，因此，现货市场中普通稻谷的价格才是早稻期价的真实基础。笔者认为，虽然本年度早稻现货价格整体运行区间必然上调，尤其是优质稻谷价格会出现明显上涨，但是由于普通稻谷价格的拖累，早稻期货市场价格上行幅度有限。

宏观层面看，政府下半年“继续保持适度宽松的货币政策”，已经从侧面反映出下半年国家政策调控的方向。由此我们可以推断，下半年通胀有望再度露头，大宗农产品价格有望继续上行。

就早稻期货市场而言，由于更多地受国储库存充裕、现货市场普稻价格难有起色等因素拖累，且在收购期后还需承受沉重的套保压力，我们预计，早稻期货价格整体振荡区间有望上调，且在收购期内有望出现一定幅度的振荡上行态势，而在收购期之后，整体将表现为偏弱的振荡格局。