■铜：区间运行，逢低做多

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为68205元/吨，涨跌-495元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：275元/吨。

3. 进口:进口盈利744.77元/吨。

4. 库存：上期所铜库存26149吨，涨跌-9729吨，LME库存182750吨,涨跌675吨

5.利润：铜精矿TC78.97美元/干吨，铜冶炼利润1453元/吨，

6. 总结：美元指数继续回调，利于有色板块企稳。进口盈利，供应增加，从短期下游消费看，逐渐走淡走弱。总体67000-68500区间运行，区间内逢低做多。

■锌:区间运行，下跌空间不大

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为20680元/吨，涨跌-30元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：160元/吨，涨跌35元/吨。

3.利润:进口盈利61.5元/吨。

4.上期所锌库存34541元/吨，涨跌-3455吨。

，LME锌库存218550吨，涨跌-3455吨。

5.锌10月产量数据60.46吨，涨跌6.06吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为62.58%，SMM压铸为48.53%，SMM氧化锌为60.3%。

7. 总结：美元指数继续回调，利于有色板块企稳；供应面上，伦锌大幅交仓导致库存上升。需求方面，国内环保督察一度对下游开工造成干扰下降，目前已接近尾声，因此下跌空间不大。锌价短期向下破位后，沪锌加权下方支撑在19500-19700。

■焦煤、焦炭：铁水产量继续下滑

1.现货：吕梁低硫主焦煤2500元/吨（240），沙河驿低硫主焦煤2345元/吨（0），日照港准一级冶金焦2430元/吨（30）；

2.基差：JM01基差286元/吨（-46），J01基差-253元/吨（-70）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.71%（0.72%），钢厂焦化厂产能利用率86.57%（0.61%），247家钢厂高炉开工率80.86%（0.74%），247家钢厂日均铁水产量229.3万吨（-5.15）；

4.供给：洗煤厂开工率70.28%（-2.24%），精煤产量59.848万吨（-2.43）；

5.库存：焦煤总库存2243.45吨（42.74），独立焦化厂焦煤库存1049.18吨（37.03），可用天数11.83吨（0.43），钢厂焦化厂库存790.71吨（13.49），可用天数12.77吨（0.13）；焦炭总库存849.93吨（5.29），230家独立焦化厂焦炭库存45.46吨（-5.76），可用天数12.32吨（0.45），247家钢厂焦化厂焦炭库存582.47吨（3.80），可用天数10.8吨（0.16）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-18元/吨（35），螺纹钢高炉利润-294.36元/吨（-45.39），螺纹钢电炉利润-20.41元/吨（-22.58）；

7.总结：焦煤方面，近期频发的事故使安全检查日益严格，焦煤供给端仍处偏紧态势，政策端中央对山西焦煤安全检查的指导使市场对焦煤供给端有缩量预期。焦炭方面，吕梁限产+焦企因亏损自我限产，铁水产量继续下滑，同比仍处高位。目前焦炭第三轮提涨暂未落地，考虑到12月供给收紧和需求尚可的现状，落地的可能性较大。预计双焦维持震荡走势。后续将继续关注高炉检修情况、上下游开工率复产情况和宏观政策走向。

■纯碱：维持强势

1.现货：沙河地区重碱主流价2750元/吨，华北地区重碱主流价3000元/吨，华北地区轻碱主流价2850元/吨。

2.基差：沙河-2305：471元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率84.73，氨碱开工率83.04，联产开工率82.12。

4.库存：重碱全国企业库存13.55万吨，轻碱全国企业库存24.5万吨，仓单数量0张，有效预报26张。

5.利润：氨碱企业利润920.53元/吨，联碱企业利润1356.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润281元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润478，浮法玻璃（天然气）利润240元/吨。

6.总结：供应恢复慢，碱厂订单支撑，库存低位徘徊，下游需求维稳，按需为主，高价抵触，从趋势看短期纯碱震荡偏强。

■玻璃：厂家提涨意愿增强

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1883.2元/吨(0),华北地区周度主流价1850元/吨(-20)。

2. 基差：沙河-2305基差：-112元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量120.93万吨(0.24)，日度产能利用率83.87%。周开工率82.79%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存3770.1万重量箱，环比-3.31%；折库存天数15.7天，较上期-0.5天；沙河地区社会库存112万重量箱，环比0.41%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润281元/吨(-38)；浮法玻璃（石油焦）利润478元/吨(-69)；浮法玻璃（天然气）利润240元/吨(-62)。

6.总结：当前全国市场整体走货良好，部分原片企业存继续提涨意愿，预计本周价格稳中上行。

■PP：外盘货源价格给到很好的内盘价格上边际

1.现货：华东PP煤化工7330元/吨（-0）。

2.基差：PP01基差-71（+18）。

3.库存：聚烯烃两油库存65.5万吨（-2.5）。

4.总结：PP作为国内产能扩张周期内的品种，要想消化过剩货源，通过挤压进口、增加出口成为市场选择之一。2023年PP进口量处于历年同期最低位，相应的可以看到PP进口窗口很难长期大幅打开。2023年PP出口量维持在近几年的高位水平，出口窗口的打开也成为更为常态化的状态。这一状况预期在2024年仍将维持，外盘货源的价格也将给到很好的内盘价格上边际。

■塑料：外需可能是明年更值得期待的部分

1.现货：华北LL煤化工7930元/吨（+50）。

2.基差：L01基差-20（+64）。

3.库存：聚烯烃两油库存65.5万吨（-2.5）。

4.总结：随着美国零售同比增速进入低位震荡，橡塑制品出口数据也进入震荡阶段。外需的预期后续可能需要等待美联储降息才能转变，美联储目前面临的问题是由于明年大选，美联储不得不开始逐渐转向，但如果转向太快，又不得不面临通胀问题，所以明年大概率将会看到联储一步三回头的转向节奏，鸽派与鹰派言论交相呼应，总的来说，美债收益率下行趋势可能已经开启，无非是下行速率的快慢与节奏问题，外需可能是明年更值得期待的部分。

■短纤：无法给到极端低估值

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7160元/吨（-10）。

2.基差：PF主力基差18（+22）。

3.总结：目前短纤价格来到由非标以及区域价差给到的估值相对下边际附近，而且已经开始向再生料带来的极端估值下边际靠拢，目前短纤的估值水平至少可以给到估值相对偏低的判断，至于是否可以给到估值极度偏低，进而得到这波大的波段下跌可能结束，未来可能开始一轮新的大波段上涨的结论呢？还需要观察再生料对于原生料是否已经有开始替代迹象，我们的结论是暂时还未看到再生料对原生料的替代信号，目前短纤估值只能给到相对偏低判断，无法给到极端低估值，从估值角度看，这波大的波段下跌可能尚未结束。

■棕榈油/豆油：美生柴价格跳升，关注持续性

1.现货：24℃棕榈油，天津7010（-10），广州6880（-60）；山东一级豆油8120（-50）

2.基差：01合约一级豆油64（-116）；01合约棕榈油江苏-104（-194）

3.成本：1月船期印尼毛棕榈油FOB 827.5美元/吨（-15），1月船期马来24℃棕榈油FOB 822.5美元/吨（-5）；12月船期美湾大豆CNF 562美元/吨（-5）；美元兑人民币7.16（-0.01）

4.供给：SPPOMA数据显示，2023年12月1-5日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少7.48%，油棕鲜果串单产下滑7.85%，出油率增加0.07%。

5.需求：ITS数据显示，马来西亚12月1-5日棕榈油出口量为148460吨，较上月同期出口的153805吨减少3.48%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第47周末，国内棕榈油库存总量为87.8万吨，较上周的92.2万吨减少4.4万吨。国内豆油库存量为111.6万吨，较上周的107.2万吨增加4.4万吨。

7.总结：近期美生柴价格出现跳升，使得植物油到成品油的链条利润由掺混让度到植物油制生柴，利润结构有所修复，关注其持续性。如果生柴价格持续坚挺则将支撑植物油价格。MPOB月度报告发布前，调查显示马来西亚11月底棕榈油库存料下降，因出口持续上升之际，产量将季节性下滑。棕榈油库存预计为244万吨，较10月份减少0.48%。交易商表示，印度11月棕榈油进口量较前月跳增逾五分之一，相比于豆油和葵花籽油，精炼商更青睐折扣极大的棕榈油。印尼将把2024年棕榈油基生物柴油的配额提高到13406498千升，较今年高出1.96%。元旦备货期临近，关注提货积极性。国内棕榈油成交依旧清淡，一豆成交有所转弱。近期油厂开机维持高位，豆油库存小幅趋增。国内油脂供需保持宽松局面，下游消费在量上有刚需支撑，但对价格的信心恢复还有待时日。远月油脂多单或止损离场，以及重新关注豆菜油价差做缩机会。

■豆粕：关注USDA报告指引

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3840（-10）

2.基差：01日照基差-102（-53）

3.成本：12月美湾大豆CNF 562美元/吨（-5）；美元兑人民币7.16（-0.01）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第48周全国油厂大豆压榨总量为212.25万吨，较上周增加1.72万吨。

5.需求：12月6日豆粕成交总量34.79万吨，较上一交易日增加7.73万吨，其中现货成交28.64万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第47周末，国内豆粕库存量为68.0万吨，较上周的67.8万吨增加0.2万吨。

7.总结：USDA12月供需报告将于北京时间12月9日发布。发布前，彭博社预测，巴西2023/24年度大豆产量为1.601亿吨， USDA11月预估为1.63亿吨；阿根廷2023/24年度大豆产量为4820万吨，USDA11月预估为4800万吨；美国2023/24年度大豆期末库存为2.42亿蒲式耳，USDA11月预估为2.45亿蒲式耳；全球2023/24年度大豆期末库存为1.129亿吨，USDA11月预估为1.145亿吨。海关数据显示，11月份中国进口大豆792万吨，为近五年以来同期次低水平，低于此前预期的1000万吨。CONAB数据显示，预计2023/24年度巴西大豆产量达到1.602亿吨，同比增加3.6%；播种面积达到4530.9万公顷，同比增加2.8%；大豆单产为3.54吨/公顷，同比增加0.8%。截至12月3日，巴西已完成83％的大豆种植， 依然落后于去年同期的91%。马托格罗索州、南马托格罗索州、圣保罗州和帕拉纳州已接近完成播种。南里奥格兰德州的种植进度依然严重滞后，该州仅完成28%。国内进口大豆港口库存明显回升后油厂开机率维持高位，进入供应压力兑现期。01关注3900位置支撑，远月关注豆菜粕价差做缩机会。

■生猪：现货跌势延续

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：下跌。河南13400（-300），辽宁13200（-200），四川14200（-200），湖南13900（-300），广东14700（-200）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价19.96（-0.1）。

3.基差：河南现货-LH2401=-100（-80）。

4.总结：南方居民腌腊开始启动，但供应端集中出栏同时施压，现货价格弱反弹后再度回归下跌态势，本月上中旬是冬至前需求黄金期，但目前来看，供应端利空更胜一筹，旺季上涨预期兑现失败。期货合约持续大幅下跌过后，周三出现减仓反弹迹象，技术上看有短期止跌可能，但仍需现货止跌配合，即使反弹也暂以超跌反弹看待，中期弱势供需格局并未改变。

■白糖：印度乙醇生产有变

1.现货:南宁6530(-20)元/吨，昆明6745(0)元/吨

2.基差:南宁1月229；3月326；5月368；7月401；9月449；11月412

3.生产:巴西11月上半产量环比同比大增，产季总产量预估超前预期；印度北方邦开榨，马邦和卡邦减产预期下印度将出口限制推迟到10月以后，但印度乙醇计划或有变化，白糖产量可能超预期。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，虽然含糖率较低，但预计新产季制糖量有所增加，广西云南已经开榨。

4.消费:国内情况，需求端节日气氛过后驱动减弱，市场暂时进入淡季。

5.进口：10月进口94万吨，同比增加42万吨，旧产季进口总量389万吨，同比减少。

6.库存：10月25万吨，同比减少7万吨，处于同期历史低位区间。

7.总结：国际市场巴西产量超预期增长打破了当前贸易流紧张预期，对国际糖价产生下行压力，国内广西开始制糖季节，新糖开榨糖厂陆续增加，现货预计继续回落偏弱运行。

■玉米：现货有趋稳迹象

1.现货：北港下跌，深加工小幅上调。主产区：哈尔滨出库2330（0），长春出库2440（0），山东德州进厂2550（10），港口：锦州平仓2570（-20），主销区：蛇口2650（0），长沙2730（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2401=78（-13）。

3.月间：C2401-C2405=-6（4）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2263（-15），进口利润387（15）。

5.供给：截至12月7日，钢联数据显示，全国13个省份农户售粮进度31%，较去年同期增加2%。全国7个主产省份农户售粮进度为26%，较去年同期增加3%。

6.需求：我的农产品网数据，2023年49周（11月30日-12月6日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米143.1（+1.86）。

7.库存：截至11月29日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量354.4万吨（环比9.18%）。截至12月7日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存30.86天，周环比增加0.37天，增幅3.55%，较去年同期下跌10.46%。截至12月1日，北方四港玉米库存共计79.3万吨，周比-0.4万吨（当周北方四港下海量共计36.8万吨，周比-15.2万吨）。注册仓单量36780（-480）手。

8.总结：国内玉米市场整体仍处新粮上市高峰阶段，但大幅下跌过后，价格有趋稳迹象，关注能否止跌。供需来看，国内产量压力释放仍在继续，进口替代品供应依旧充足，供应端压力不改，需求端深加工目前暂稳定，但玉米淀粉逐步出现累库迹象，企业利润收缩，饲料方面大肥猪开始出栏，后期或存栏量、体重双降，不利于饲料企业继续补库，因此即使玉米价格止跌，但暂无上涨驱动，或转低位震荡为主。