■棕榈油/豆油：料受原油带动下跌

1.现货：24℃棕榈油，天津7250（+40），广州7140（+40）；山东一级豆油8340（0）

2.基差：05合约一级豆油630（-）；05合约棕榈油江苏10（-）

3.成本：1月船期印尼毛棕榈油FOB 840美元/吨（0），1月船期马来24℃棕榈油FOB 827.5美元/吨（-2.5）；12月船期美湾大豆CNF 577美元/吨（+11）；美元兑人民币7.19（0）

4.供给：SPPOMA数据显示，2023年12月1-10日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少18.01%,油棕鲜果串单产下滑18.43%，出油率增加0.08%。

5.需求：ITS数据显示，2023年12月1-10日马来西亚棕榈油产品出口量为368990吨，较11月1-10日出口的398375吨下降7.4%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第48周末，国内棕榈油库存总量为90.6万吨，较上周的87.8万吨增加2.8万吨。国内豆油库存量为116.9万吨，较上周的111.6万吨增加5.3万吨。

7.总结：隔夜外盘原油受供应增加、需求放缓担忧影响大幅下跌或影响植物油市场情绪。近期美生柴价格出现跳升，使得植物油到成品油的链条利润由掺混让度到植物油制生柴，利润结构有所修复，关注其持续性。MPOB月度报告显示，马棕11月出口不及预期，产量小幅低于预期，国内消费再度回升至历史次高水平，引导月末库存小幅低于预期。马棕库消比保持小幅下降态势，目前处于历史同期中性水平，产地供应压力继续减轻。元旦备货期到来，关注提货积极性。国内棕榈油基差成交好转，现货成交冷清，一豆成交有所转弱。近期油厂开机出现下滑，豆油库存小幅趋增。国内油脂供需保持宽松局面，下游消费在量上有刚需支撑，但对价格的信心恢复还有待时日。重新关注豆菜油价差做缩机会。

■豆粕：油厂开机与下游提货共同走弱

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3950（+30）

2.基差：05日照基差496（-）

3.成本：1月美湾大豆CNF 577美元/吨（+11）；美元兑人民币7.19（0）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第48周全国油厂大豆压榨总量为197.15万吨，较上周下降9.87万吨。

5.需求：12月12日豆粕成交总量4.97万吨，较上一交易日减少0.18万吨，其中现货成交4.7万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第48周末，国内豆粕库存量为74.1万吨，较上周的72.4万吨增加1.7万吨。

7.总结：阿根廷谷物商会表示，该商会收到了有关暂停谷物出口登记的官方照会，预计将在宣布经济措施后重新开放，关注其落地情况。巴西马托格罗索州大豆种植面积预估下调至1213万公顷，较上月估值减少0.74%。单产预估下调至每公顷57.87袋，与去年相比下降了3%。该州大豆产量目前预估为4213万吨，较上次估计的产量下调3.78%，较2022/23年度的4560万吨产量下降7.6%。巴西南里奥格兰德州76％的大豆计划种植面积已实现播种，历史同期平均水平为86%。Safras将巴西2023/24年度大豆产量预测下调至1.5823亿吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告称， 阿根廷2023/24年度大豆作物生长优良率为35%，较前一周持平。近期部分油厂因缺豆停机，压榨量自高位下滑。预计12月进口大豆到港量仍高，缺豆或为阶段性因素，不改抵抗式下跌方向。同时下游提货积极性有所下降。01关注3900位置支撑，远月关注豆菜粕价差做缩机会。

■玉米：产区现货继续下跌

1.现货：产区下跌，深加工上调。主产区：哈尔滨出库2310（-10），长春出库2410（-10），山东德州进厂2630（0），港口：锦州平仓2540（-20），主销区：蛇口2640（-10），长沙2700（-10）。

2.基差：锦州现货平舱-C2401=70（-3）。

3.月间：C2401-C2405=-7（1）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2263（-15），进口利润377（5）。

5.供给：截至12月7日，钢联数据显示，全国13个省份农户售粮进度31%，较去年同期增加2%。 全国7个主产省份农户售粮进度为26%，较去年同期增加3%。

6.需求：我的农产品网数据，2023年49周（11月30日-12月6日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米143.1（+1.86）。 

7.库存：截至12月6日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量387.3万吨（环比9.28%）。截至12月7日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存30.86天，周环比增加0.37天，增幅3.55%，较去年同期下跌10.46%。截至12月1日，北方四港玉米库存共计79.3万吨，周比-0.4万吨（当周北方四港下海量共计36.8万吨，周比-15.2万吨）。注册仓单量31817（-459）手。

8.总结：国内玉米市场整体仍处新粮上市高峰阶段，本周产区现货价格有再度下跌迹象，但深加工受下跌后到车辆减少影响，收购价上调。供需来看，国内产量压力释放仍在继续，进口替代品供应依旧充足，供应端压力不改，需求端深加工目前暂稳定，但玉米淀粉逐步出现累库迹象，企业利润收缩，饲料方面大肥猪开始出栏，后期或存栏量、体重双降，不利于饲料企业继续补库，因此即使玉米价格止跌，但暂无上涨驱动，整体弱势延续。

■生猪：强势反弹持续

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：涨跌互现，整体平稳。河南14000（0），辽宁13700（100），四川14900（200），湖南14100（-200），广东14900（100）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价19.89（0.06）。

3.基差：河南现货-LH2401=-830（-705）。

4.总结：周末开始现货上涨，带动近月合约反弹，本周连盘生猪期货整体维持反弹态势，反弹逻辑集中在超跌反弹+腌腊旺季现货上涨+疫病造成供应损失。除超跌反弹外，消费旺季随着冬至的临近增量有限，价格上涨持续性仍要看供应端节奏到底如何，而疫病方面，北方地区影响增加，但能否实质性影响到当期供应量及产能，还需要客观理性看待和验证，不宜盲目跟风。目前从出栏体重看虽有下降，但仍偏高，供应依旧以充足判断，故短期以超跌反弹看待，中期弱势供需格局并未改变。

白糖：外盘再创新低

1.现货:南宁6490(-60)元/吨，昆明6745(0)元/吨

2.基差:南宁1月132；3月254；5月328；7月363；9月406；11月461

3.生产:巴西11月上半产量环比同比大增，产季总产量预估超前预期；印度北方邦开榨，马邦和卡邦减产预期下印度将出口限制推迟到10月以后，但印度乙醇计划或有变化，白糖产量可能超预期。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，虽然含糖率较低，但预计新产季制糖量有所增加，广西云南已经开榨。

4.消费:国内情况，需求端节日气氛过后驱动减弱，市场暂时进入淡季。

5.进口：10月进口94万吨，同比增加42万吨，旧产季进口总量389万吨，同比减少。

6.库存：10月25万吨，同比减少7万吨，处于同期历史低位区间。

7.总结：国际市场巴西产量超预期增长打破了当前贸易流紧张预期，对国际糖价产生下行压力，国内广西开始制糖季节，新糖开榨糖厂陆续增加，现货预计继续回落偏弱运行。

■PP：计划外检修装置有所增多

1.现货：华东PP煤化工7370元/吨（-10）。

2.基差：PP主力基差-137（-33）。

3.库存：聚烯烃两油库存65万吨（-3）。

4.总结：现货端，近期计划外检修装置有所增多，一定程度减缓前端供应压力，虽然目前下游需求仍显偏弱，但随着原料库存的消耗以及原料价格的走低，成品库存压力有所缓解，低价货源成交有所转好对于市场价格存有一定支撑。估值端，前期丙烯上游与下游开工率的差值整体出现大幅抬升，导致我们担心盘面下边际粉料加工成本出现坍塌的风险有所缓解，近两周丙烯上游与下游开工率的差值出现一定程度回落，丙烯价格看可能不会有大幅度趋势性的下跌。

■塑料：进口到港货源相对减少

1.现货：华北LL煤化工7980元/吨（+0）。

2.基差：L主力基差-104（-66）。

3.库存：聚烯烃两油库存65万吨（-3）。

4.总结：现货端，进口到港货源相对减少，但库存相对充裕，市场PE货源相对充足，农膜方面，棚膜订单进一步缩减，需求明显减弱，工厂开工下降，地膜订单虽有跟进，但整体有限。近期石脑油与LPG价差接近50美金，属于接近相对偏高位置，并不利于L-PP价差的走扩。而且从季节性上看，春节前LPG有燃烧等需求旺季的预期，容易出现阶段性的供需错配带来下游PP价格偏强表现，所以L-PP价差在2405合约期内大概率会趋势走扩，但春节前可能并不适合进场这一头寸。

■短纤：无法给到短纤价格极端低估值

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7170元/吨（-10）。

2.基差：PF主力基差-30（-32）。

3.总结：估值端目前只能给到相对偏低水平，无法给到极端偏低。因为极端偏低需要看到原生对再生的替代。目前看两个再生品种，再生普纤与再生中空均没有出现累库现象，再生普纤甚至还出现大幅去库，在库存没有累库甚至去库的指引下，后续再生料的利润可能迎来反弹，从而支撑再生开工率，整体看目前再生的库存、利润、开工率等情况并未受到原生的替代影响，原生对再生并未发生实质替代，暂时也就无法给到短纤价格极端低估值。

■纸浆：价格弱势下跌

现货：漂针浆银星现货价5750元/吨（-150），凯利普现货价5950元/吨（-150），俄针牌现货价5450元/吨（-100）；漂阔浆金鱼现货价5000元/吨(-100)，针阔价差750元/吨(-50)；

基差：银星基差-SP01=82元/吨（-94），凯利普基差-SP01=282元/吨（-94），俄针基差-SP01=-218元/吨（-44）；

供给：上周木浆生产量为14万吨（1.5），其中，阔叶浆生产量为10.38万吨（-0.62），产能利用率为70.6%（-4.1%）;

进口：针叶浆进口价格为780美元/吨（0），阔叶浆进口价格为900美元/吨（0）;

需求：木浆生活用纸价格为6700元/吨（0），白卡纸价格为4910元/吨（0），双胶纸价格为6000元/吨（0），双铜纸价格为5800元/吨（0），木浆生活用纸生产毛利258.89元/吨（0），铜版纸生产毛利1049.5元/吨（0），双胶纸生产毛利648元/吨（0），白卡纸生产毛利785元/吨（35）;

库存：上期所纸浆期货库存为448870吨（-189)；

利润：阔叶浆生产毛利为1247.9元/吨（2）。

总结：期货价格下行，现货市价随期货下调。下游进入淡季阶段，需求疲软。供给端方面，进口木浆多月同比增长，呈现高压力状态。供强需弱，预计后续价格偏弱震荡运行。

■玻璃：震荡偏强

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1883.2元/吨(0),华北地区周度主流价1872元/吨(22)。

2. 基差：沙河-2305基差：3元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量120.79万吨(-0.14)，日度产能利用率83.78%。周开工率82.7314%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存3287.9万重量箱，环比-12.79%；折库存天数13.7天，较上期-2天；沙河地区社会库存124万重量箱，环比0.32%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润244元/吨(-37)；浮法玻璃（石油焦）利润468元/吨(-10)；浮法玻璃（天然气）利润180元/吨(-60)。

6.总结：目前市场操作不一，涨跌互现，中南部尚有一定赶工刚需支撑，叠加多厂库存处于低位，短期来看延续偏强趋势概率较大。

■纯碱：库存低位

1.现货：沙河地区重碱主流价2900元/吨，华北地区重碱主流价3000元/吨，华北地区轻碱主流价2850元/吨。

2.基差：沙河-2305：605元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率85.04，氨碱开工率84.31，联产开工率82.41。

4.库存：重碱全国企业库存13.19万吨，轻碱全国企业库存23.51万吨，仓单数量1201张，有效预报95张。

5.利润：氨碱企业利润1106.86元/吨，联碱企业利润1498.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润244元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润468，浮法玻璃（天然气）利润180元/吨。

6.总结：设备逐步恢复，供应提升。企业订单尚可，库存低位徘徊。现货价格高位，下游采购情绪放缓，按需为主，有贸易商积极出货，变现为主。预计短期纯碱高位震荡为主。

■PTA：加工费向上修复

1.现货：CCF内盘5735元/吨现款自提（+20）；江浙市场现货报价场5770-5800元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01基差+15元/吨（0）；

3.库存：社会库存337万吨（-2.1）；

4.成本：PX（CFR台湾）：981美元/吨（+10）：

5.负荷：75.4%（-3.4）；

6.装置变动：东北一供应商600万吨PTA装置目前已正常运行，月初该装置降负至7-8成运行。7.PTA加工费：456元/吨（+34）

8.总结：下游聚酯高负荷需求坚挺，支撑PTA价格，本周有部分装置重启，供应有修复预期。整体来看PTA自身供需面良好，近期加工费修复至偏高区间，然而宏观转空，预计近期整体仍重回偏强震荡为主。

■MEG：基本面变化不大，跟随商品宏观情绪波动

1.现货：内盘MEG 现货4097元/吨（+29）；内盘MEG宁波现货：4110元/吨（+30）；华南主港现货（非煤制）4200元/吨（+50）。

2.基差：MEG主流现货-01主力基差 -30（-6）。

3.库存：MEG华东港口库存123.6万吨（-0.6）。

4.MEG总负荷61.6%；煤制负荷64.058%。

5.装置变动：暂无。

6.总结：供应持续转宽，港口有转累库迹象。部分装置部分启动，煤制负荷上周提负较快，供应端逐渐转向宽松。聚酯端目前产销情况健康，需求支撑仍在。下游良性健康支撑下EG震荡转暖趋势明显。

■橡胶：原料表现坚挺，云南进入停割期

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12550元/吨（0）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明11650元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海14300（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-1040元/吨(-25）；RSS3-RU主力：710（-25）；泰混-RU主力-1770（-25）。

3.库存：截至2023年12月10日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.61万吨，较上期减少0.97万吨，环比减少1.41%。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.96%，环比+0.08个百分点，同比+13.55个百分点。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为62.12%，环比-1.63个百分点，同比-0.45个百分点。

5.总结：国内外产区陆续进入新胶提量阶段，国内陆续进入停割期，胶水原料价格坚挺；轮胎市场依然稳中偏弱，出货缓慢且对原材料逢低采购难以提振。国内外产区逐渐开始上量，产区干旱有所缓解，但尚未对供应产生趋势性影响，供应端难以利好支撑。短期内胶价以震荡为主。

■铜：区间运行，关注突破方向

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为68365元/吨，涨跌-415元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：-10元/吨。

3. 进口:进口盈利215.21元/吨。

4. 库存：上期所铜库存30342吨，涨跌4193吨，LME库存182200吨,涨跌600吨

5.利润：铜精矿TC73.75美元/干吨，铜冶炼利润1453元/吨，

6. 总结：美元指数止跌企稳。11月铜供应不及预期，进口增加确定性强。12月供应增长又会恢复。需求端铜价上涨后抑制部分补库需求，但精铜杆需求位于四年来高位，库存总体低位，显示某些需求低估，使得铜价仍较难深跌。总体67000-68500区间运行，关注突破方向。

■锌:区间运行，下跌空间不大 

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为20960元/吨，涨跌240元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：195元/吨，涨跌35元/吨。

3.利润:进口盈利655.44元/吨。

4.上期所锌库存24084元/吨，涨跌-10457吨。

，LME锌库存215000吨，涨跌-450吨。

5.锌11月产量数据57.9吨，涨跌-2.56吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为62.06%，SMM压铸为46.73%，SMM氧化锌为58.4%。

7. 总结：美元指数止跌企稳；供应面上，11月产量数据不及预期。需求方面，淡季需求一般。锌价支撑在于成本，因此下跌空间不大。锌价短期向下破位后，沪锌加权下方支撑在19500-19700。

■双铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18440元/吨，相比前值上涨60元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为2996元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：沪铝价格为18430元/吨，相比前值上涨50元/吨；氧化铝期货价格为2868元/吨，相比前值上涨10元/吨；

3.基差：沪铝基差为10元/吨，相比前值上涨10元/吨；氧化铝基差为128元/吨，相比前值下跌10元/吨；

4.库存：截至12-11，电解铝社会库存为52.9万吨，相比前值下跌3.1万吨。按地区来看，无锡地区为16.5万吨，南海地区为16万吨，巩义地区为5.6万吨，天津地区为3.9万吨，上海地区为3.7万吨，杭州地区为5.2万吨，临沂地区为1.5万吨，重庆地区为0.5万吨；

5.利润：截至12-06，上海有色中国电解铝总成本为16284.73元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2275.27元/吨；截至12-12，上海有色氧化铝总成本为元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为元/吨；

6.氧化铝总结：从基本面上看，供需双双被迫减产，尽管政策未完全落地之前减产力度难以预估，但年内氧化铝减产预期仍存是不争的事实，仍为后续主要交易逻辑。按照当前公布的信息测算，氧化铝四季度或迎来紧平衡的基本面，且西南地区电解铝减产尚未在南方氧化铝价格上有明显体现，北方地区受困于冬季减产和矿山开采问题，给与氧化铝价格偏强运行的底气，但减产迟迟未落地，且需求增长不足的背景下还出现阶段性萎缩，市场信心提振较为困难，年内价格或以偏弱运行为主，还需预期转向现实后提振价格。

7.电解铝总结：国内宏观运行情况较为平稳，对大宗商品价格中枢的影响还需看品种自身基本面的情况。而沪铝基本面目前处于供需双弱的境地。一方面，供应端产能减产2%以上确定性较高；但另一方面，原本的“金九银十”旺季消费一般，导致减产利好未能造成盘面明显的上涨，只能堪堪维持住铝价不跌。另外，恢复性消费抬头预期落空，向上无明显驱动，更没有超季节性修复的说法。在消费仍未有明显起色的现实下，预期逐步出尽，再加之今年火热的光伏订单也开始下滑，价格开始缓慢向弱现实调整，预计第一轮合理支撑位在18500元/吨，若下游清淡几无成交，现货贴水较多，价格会有进一步向下调整的动作，预计第二轮支撑位在18000元/吨。此外，若12月再现强力的地产刺激政策，宏观利好主导的市场情绪助推下，铝价有脱离基本面进一步向上突破的可能。

■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为14750元/吨，相比前值上涨50元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为14400元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为350元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为15550元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为13770元/吨，相比前值下跌45元/吨；

3.基差：工业硅基差为630元/吨，相比前值上涨105元/吨；

4.库存：截至12-08，工业硅社会库存为37.4万吨，相比前值降库0.2万吨。按地区来看，黄埔港地区为3.6万吨，相比前值累库0.0万吨，昆明地区为5.2万吨，相比前值累库0.2万吨，天津港地区为3.8万吨，相比前值累库0.0万吨；

5.利润：截至10-31，上海有色全国553#平均成本为13649.93元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为1323元/吨；

6.总结：西南地区整个枯水期都存减产预期，在新疆地区火电产能稳定增加的前提下，供应端未见增量，或以稳定为主。需求端虽未有明显的季节性恢复，但未有明显疲软的下游拖累消费。唯一亮点多晶硅价格衰退，这部分需求仍在但增速下降将成为不争的事实，供需面上暂未有明显驱动支撑价格继续向上，但下方空间极为有限，考虑到供应端亏损会出现主动收缩，当前价格或已试探出底部。而西南地区成本抬升预期下，下方空间不断上移，支撑逻辑逐步走强，向上力度还需观察需求恢复情况，从目前来看年内价格走强的概率更高，以偏多思路看待。

■焦煤、焦炭：焦炭第三轮提涨落地

1.现货：吕梁低硫主焦煤2500元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2330元/吨（-15），日照港准一级冶金焦2430元/吨（0）；

2.基差：JM05基差328元/吨（-66），J01基差-277.5元/吨（-40.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.55%（-0.16%），钢厂焦化厂产能利用率86.31%（-0.26%），247家钢厂高炉开工率78.75%（-2.11%），247家钢厂日均铁水产量229.3万吨（-5.15）；

4.供给：洗煤厂开工率70.89%（0.61%），精煤产量60.668万吨（0.82）；

5.库存：焦煤总库存2754.65吨（26.97），独立焦化厂焦煤库存1069.9吨（20.72），可用天数12.1吨（0.27），钢厂焦化厂库存812.1吨（21.39），可用天数13.15吨（0.38）；焦炭总库存856.38吨（6.45），230家独立焦化厂焦炭库存45.04吨（-0.42），可用天数12.65吨（0.33），247家钢厂焦化厂焦炭库存584.46吨（1.99），可用天数11.1吨（0.30）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-26元/吨（-8），螺纹钢高炉利润-292.57元/吨（-12.85），螺纹钢电炉利润30.27元/吨（63.15）；

7.总结：双焦处高位震荡阶段。一方面，近期中央政治局会议召开后，释放积极信号，市场对随之而来的中央经济会议的政策刺激力度具有强预期，带动盘面向上。另一方面，受到北方大雪的影响，运输难度增加，在年内铁水高位的共识下，下游仍积极补库，焦煤现货价格出现不同程度的上涨，焦炭三轮提涨陆续落地，基本面向好的态势亦支撑双焦处于高位。当下，焦煤主力已换月至2405合约，焦炭主力仍为2401合约，焦炭移仓的速度正在加快，预计本周内完成换月。在当前宏观面和基本面均有支撑的情况下，双焦易涨难跌，预计将维持高位震荡。后续将继续关注高炉检修情况、上下游开工率复产情况和宏观政策走向。

■锰硅、硅铁：石嘴山关停一半铁合金生产线

1.现货：锰硅6517#内蒙含税价6180元/吨(0)，宁夏贸易价6200元/吨(0)；硅铁72#青海市场价7000元/吨(0)，宁夏市场价7150元/吨(0)；

2.期货：SM主力合约基差6元/吨(-16)，SF主力合约基差122元/吨(330)；

3.供给：121家独立硅锰企业开工率56.39%(-5.2),136家硅铁生产企业开工率39.92%(-2.37)；

4.需求：锰硅日均需求19288.86元/吨(253.71)，硅铁日均需求3187.74元/吨(41.23)；

5.库存：锰硅63家样本企业库存25万吨(-0.7)，硅铁60家样本企业库存7.2万吨(-0.62)；

6.总结：宏观利好带动下，黑色板块信心回暖，铁合金跟随板块共振上修。锰硅方面，今日，石嘴山启动重污染天气黄色预警Ⅲ级应急响应，将关停一半铁合金生产线，近期由于锰硅价格持续弱势，除内蒙外多数产区均出现成本倒挂，开工率持续走低，在政策性被动+亏损性主动限产的双重影响下，供给出现明显下滑，而需求端在钢厂日常的采购节奏下维持弱势，供减需弱之下，有效缓解锰硅供给过剩格局。硅铁方面，供给端增量明显，相比之下利润空间尚可，减产动力不及锰硅，因此在年内供给增量明显之际，供给宽松现实已成定局。而需求端，淡季成材生产有所走弱，对硅铁的需求有减量预期，金属镁方面库存高位，需求弱势，供给尚可需求减弱叠加仓单高位，硅铁盘面上方压力聚集。因此，预计双硅短期内维持震荡态势，建议参与者顺势而为，等待下游进行冬储补库。

■螺纹钢

现货：上海20mm三级抗震4080元/吨。

基差：62对照上海螺纹三级抗震20mm。

月间价差：主力合约-次主力合约：77

产量：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.75%，环比上周下降2.11个百分点，同比去年增加2.86个百分点；高炉炼铁产能利用率85.75%，环比下降1.89个百分点，同比增加3.74个百分点；钢厂盈利率37.23%，环比下降2.16个百分点，同比增加14.72个百分点；日均铁水产量229.30万吨，环比下降5.15万吨，同比增加8.14万吨。

铁矿石

现货：港口61.5%PB粉价1011元/吨。

基差：54，对照现货青到PB粉干基

月间价差：主力合约-次主力合约：72

库存：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为11814.97，环比增317.31；日均疏港量299.06降6.72。分量方面，澳矿5133.27增191.72，巴西矿4628.94增57.61；贸易矿6891.31增158.97，球团394.01增25.99，精粉924.60增5.27，块矿1571.82降7.4，粗粉8924.54增293.45。（单位：万吨）

基本面：库存回升，现货较为坚挺，宏观利好，近月修复非理性贴水。