调研时间：12月18日-22日

调研第三天（12月20日）

企业1：中联金

背景：21年7月开始上线碳酸锂电子盘，很快成为行业参考价格。每个月20日为最后交易日（今日即12月最后一个交易日），明天集中提货。

标准：比广期所略严（钾），但交割品只需要入库前6个月生产的碳酸锂即可，未来交割标准可能会放松。

交割量：每天30吨（不到），每个月400-500吨，最多到1000吨。

消息：1、最近确有客户在中联金抛货；2、价格比广期所低时，有客户在中联金买货交到广期所套利。

企业2：常州某正极材料厂

背景：大股东为原上市公司，2016年成立，主要产品为三元正极，22年四季度新增钠电。18年在宿迁新设前驱体工厂。为中小型企业，市占率不高，公司致力于提升品质。

产能：2000吨高镍三元（8系），10000吨中低镍三元（5系、6系），12000吨钠电。

开工率：今年在50%-60%，主要是由于碳酸锂价格波动比较大，而且以公司的体量无法做主供应商，只能做二供、三供，因此供应量波动比较明显，尤其最近几个月，感觉下游需求总量在萎缩，并且明年一季度的预期也不是特别好。

库存：如果不生产就完全没办法接订单，下游客户现在要求今天签合同，明天到货，但是要用后天的价。库存要有一点，但不敢太多，库存多了减值比较大。现在仅维持最小量生产，主销产品是客户等产品，非主销产品则是保留最小库存。

原料：产品分几种，锰酸锂用工碳就可以，磷酸铁锂如果是做动力电池就需要用到电碳，一般用途则是使用工碳，钴酸锂使用电碳但标准略宽，三元则是要求最高标准的电碳（镍性质比较活泼，>65%的需要使用氢氧化锂）。目前公司的原料是贴着安全库存走，约3-5天，公司目前每年使用不到2000吨碳酸锂。

成本：按最近的碳酸锂行情，原料买来就亏。分几种情况，如果买来就有订单，可以不亏。如果买的时候没有订单而生产不能停，订单滞后，很可能产生亏损。如果在接订单后再去买原料，可能会有一些盈利，但这种情况几乎不存在，基本都是今天接单今天就要发货。

销售：宁德时代和比亚迪占据大部分市场，议价能力高，导致大部分订单被压价拿走，给到二三线供应商的价格就会比较高。而且目前正极行业竞争激烈，压价情况时有发生，目前二三线厂商生存环境较差。如果有长协，可以按照公式计算，影响较小。而散单受原料价格影响较大。

观点：目前下游成品库存较高，包括电芯、电池包、整车库存都比较高，还在去库存的阶段，部分电芯产线已经停产，但还在去库存，预计可能需要一个季度来去库存，春节前需求可能比较淡，春节后开始补库。24年上半年，如果碳酸锂价格到8万，或者说9万以下，就会考虑补库。

期货：较早参与无锡盘，先已交割提货数百吨，广期所上限碳酸锂后，交易员还在累积经验，预计春节后根据订单量参与套保。基本上无锡盘交易的产品基本都是验证过的品牌，基本都可以使用。但广期所的交割品可能匹配到用不了的货，对接货方比较不利，如果偏差值比较小，还可以和其他产品充分混合后使用，如果差得比较多，就只能去提纯或卖给同行。

调研第四天（12月21日）

企业1：安徽芜湖某正极生产企业

背景：公司为某港股上市企业子公司，安徽基地主要生产磷酸铁锂正极，四川基地生产人造石墨负极，公司还联合川崎重工共同开发了废旧锂电池回收项目（焙烧工艺）。

产能：安徽基地已建成5万吨磷酸铁锂产线，四川基地已建成4万吨人造石墨产线。

开工率：目前开工率在40%（三季度为70%）。

原料：原料为磷酸铁、葡萄糖和碳酸锂，中高端的储能对碳酸锂有要求，并非储能就是用工碳（即中高端使用电碳，具体按客户需求定制）。而碳酸锂的来源则没有要求，锂辉石、锂云母和盐湖的都可以使用。

库存：根据订单按需生产，尽量减少库存。碳酸锂价格下降，不敢采购。

销售：磷酸铁锂产量在500-600吨。

观点：目前碳酸锂价格下跌主要还是由于下游需求不好，跟期货关系不大。下游在去年需求井喷时大幅提产导致电芯和新能源车有大量库存，据了解，现有约200GWH电芯库存（部分为新能源车厂只付了定金，没去提货，库存积压在电池厂，如果提货需要付全款），130万辆新能源车库存。因此企业对终端市场前景并不看好，明年会根据市场情况备货。

企业2：安徽池州某锂盐生产企业

背景：集团总部位于上海，旗下有池州老厂和新厂两个基地。池州老厂（2010）建有工业危废和固废回收装置，可以回收镍、钴、铜、锌等有价金属，19年建成锂电池回收利用产线，可生产锂盐（粗碳）、三元前驱体和负极材料。新厂区则建立于2018年，除了拥有电碳冶炼能力，每年还可处理20万吨废旧锂电池。公司另有52万吨磷酸铁锂回收项目在建。为业内知名的加工企业，有大量公司委托该公司进行提纯。

产能：电碳产能在900吨/月左右，年产能1万吨，产品完全符合广期所标准。

开工率：综合开工率在80%（所有产品），老厂区开工率100%，每个月可生产300吨粗碳（96%-97%）。

原料：锂辉石、锂云母、盐湖卤水都可以使用（但需要符合公司指标），其中锂云母的加工费为3-4万元。

销售：由于先前高位拿货，现在现货价格波动过大（跌价），现在不好报价。要拿到对应成本的原料才能报价（例：要拿到10万元/吨倒推出价格的原料，才能以10万元售出电碳）。现在除了极小部分长协外，生产主要以代加工为主，自己的货基本不出售。销售价格参考SMM，目前10万元的价格是低于成本线的。

代加工：只要符合设备使用标准的货都可以代工，包括工碳提纯到电碳，准电碳提纯到电碳等，加工费取决于带来材料的指标。材料运来后公司会进行检测，约需要3-4天时间，生产另需5-7天时间。

库存：目前还有几百吨碳酸锂库存。

消息：目前已有多家期货公司拿货用于交割。

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