■玉米：北方疏港 短期成交活跃

1.现货：较多地区上涨。主产区：哈尔滨出库2200（0），长春出库2300（10），山东德州进厂2590（20），港口：锦州平仓2460（30），主销区：蛇口2560（20），长沙2640（30）。

2.基差：锦州现货平舱-C2403=49（20）。

3.月间：C2403-C2405=-25（-10）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2203（2），进口利润357（18）。

5.供给：截至12月21日，钢联数据显示，全国13个省份农户售粮进度36%，较去年同期增加2%。

6.需求：我的农产品网数据，2023年51周（12月14日-12月21日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米140.1（-2.47）。

7.库存：截至12月20日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量439.7万吨（环比6.62%）。截至12月21日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存30.09天，周环比减少0.25天，降幅0.84%，较去年同期下跌14.45%。截至12月8日，北方四港玉米库存共计76.7万吨，周比-2.6万吨（当周北方四港下海量共计22.6万吨，周比-14.2万吨）。注册仓单量33311（225）手。

8.总结：售粮进度未过半，集中售粮压力仍在，深加工需求边际趋降，饲料需求转降，整体供应充足态势未改。贸易群体是较大变量，上周价格触及甚至跌破成本后，入市收购主体有增多迹象，伴随现货价格企稳，关注收购持续性。同时，天气好转北港解封后贸易活跃，短期对价格有带动情绪。盘面走势上，上周后半段减仓反弹，技术上看暂时呈增仓放量向下突破后的回抽确认态势，关注5月合约在2450-2480的突破位置能否被收回，收回突破位之前仍保持空头态势。

■生猪：消费旺季过半

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：北涨南跌。河南14700（0），辽宁13800（-200），四川14300（-100），湖南14300（0），广东14900（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.51（-0.11）。

3.基差：河南现货-LH2403=590（-95）。

4.总结：冬至已过，一般来讲冬至后靠春节前备货支撑，需求端增量有限反而可能边际转降。目前从出栏体重看仍偏高，供应依旧以充足判断，故短期以超跌反弹看待，中期弱势供需格局并未改变。

■PP：后续丙烯有走弱可能

1.现货：华东PP煤化工7430元/吨（-10）。

2.基差：PP主力基差-197（-13）。

3.库存：聚烯烃两油库存55.5万吨（+4）。

4.总结：近期PP盘面价格反弹的同时，基差走弱，自身生产利润以及下游制品利润同步走弱，说明盘面的上涨更多由成本端驱动。随着盘面价格的上涨，PP盘面价格已经由前期的低于山东、华东粉料加工成本转为大幅高于粉料加工成本，从丙烯的领先指标看，后续丙烯有走弱可能，从而拖累粉料加工成本，PP盘面的低估值不存在。

■塑料：L短期可能仍旧强于PP

1.现货：华北LL煤化工8120元/吨（-10）。

2.基差：L主力基差-168（-58）。

3.库存：聚烯烃两油库存55.5万吨（+4）。

4.总结：L-PP价差方面，从成本端看，前期石脑油与LPG价差来到50美金以上，属于接近相对偏高位置，有回调可能，近期也确实看到这一价差出现回调，不过从石脑油下游PE开工率对石脑油裂解的领先性看，石脑油中期可能仍会维持强势，利多L-PP价差走扩，加之齐鲁石化事件对于PE的影响也超过PP，L短期可能仍旧强于PP。

■短纤：盘面价格来到非标水刺与区域价差给到的估值相对上边际

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7250元/吨（+0）。

2.基差：PF主力基差-142（+18）。

3.总结：估值端，原生与再生之间替代效果最好，可以作为估值极端边际使用，前期短纤价格来到原生与再生价差给到的估值极端边际附近，盘面价格出现一波大的反弹，随着价格的反弹，低估值也得到修复，目前盘面价格来到非标水刺与区域价差给到的估值相对上边际，从估值端看，短期价格上涨节奏可能放缓。

■PTA：跟随成本端波动

1.现货：CCF内盘5855元/吨现款自提（-35）；江浙市场现货报价场5870-5880元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01基差+15元/吨（+5）；

3.库存：社会库存337万吨（-2.1）；

4.成本：PX（CFR台湾）：休市：

5.负荷：77.5 %（-7.7）；

6.装置变动：华南一套200万吨PTA装置目前已计划内停车检修，预计检修3周附近。华东一1140万吨PTA装置目前负荷提升中。

7.PTA加工费：暂无

8.总结：下游聚酯高负荷需求坚挺，支撑PTA价格，本周有部分装置重启，供应有修复预期。整体来看PTA自身供需面良好，近期加工费修复至偏高区间，然而宏观转空，预计近期整体仍重回偏强震荡为主。

■白糖：继续承压运行

1.现货:南宁6440(10)元/吨，昆明6580(-5)元/吨

2.基差:南宁1月112；3月163；5月223；7月256；9月292；11月363

3.生产:巴西11月下半产量环比同比继续，产季总产量同比增加23%，预估超前预期；印度乙醇计划或有变化，白糖产量可能超预期。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，广西云南已经开榨，含糖率赶上去年同期，预计较大幅度增产。

4.消费:国内情况，需求端节日气氛过后驱动减弱，市场暂时进入淡季。

5.进口：10月进口94万吨，同比增加42万吨，旧产季进口总量389万吨，同比减少。

6.库存：10月25万吨，同比减少7万吨，处于同期历史低位区间。

7.总结：国际市场巴西产量超预期增长打破了当前贸易流紧张预期，对国际糖价产生下行压力，国内广西开始制糖季节，新糖开榨糖厂陆续增加，现货预计继续回落偏弱运行。

■焦煤、焦炭：高位震荡

1.现货：吕梁低硫主焦煤2500元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2280元/吨（0），日照港准一级冶金焦2390元/吨（0）；

2.基差：JM05基差399.5元/吨（18），J01基差-136元/吨（52）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率75.68%（1.82%），钢厂焦化厂产能利用率86.53%（-0.02%），247家钢厂高炉开工率77.71%（-0.60%），247家钢厂日均铁水产量226.64万吨（-0.22）；

4.供给：洗煤厂开工率65.34%（-6.68%），精煤产量55.668万吨（-4.84）；

5.库存：焦煤总库存2747.23吨（-16.14），独立焦化厂焦煤库存1093.51吨（10.90），可用天数12.02吨（-0.14），钢厂焦化厂库存812.02吨（-9.12），可用天数13.12吨（-0.14）；焦炭总库存861.81吨（-6.62），230家独立焦化厂焦炭库存66.95吨（3.88），可用天数12.42吨（-0.26），247家钢厂焦化厂焦炭库存578.06吨（-1.53），可用天数11.04吨（-0.08）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润42元/吨（5），螺纹钢高炉利润-394.67元/吨（-65.95），螺纹钢电炉利润-61.75元/吨（-52.02）；

7.总结：近期，强现实和弱预期主导盘面。一方面，严格的煤矿检查和产能指标完成后停产使焦煤生产受阻，加上北方暴雪天气对运输的制约，煤价表现出较强的趋势，而焦炭在冬储和天气的双加持下，下游补库良好，价格亦持稳。另一方面，进口煤调整关税，蒙煤、俄煤进口成本将有上升，煤价抬升支撑焦炭价格。在当前天气对运输的影响之下，下游补库节奏被打断，后续预计随着冬储的推进，仍将有补库需求，支撑双焦价格，预计双焦将维持高位震荡。

■双铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为19070元/吨，相比前值下跌50元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3012元/吨，相比前值上涨8元/吨；

2.期货：沪铝价格为19110元/吨，相比前值下跌50元/吨；氧化铝期货价格为3175元/吨，相比前值下跌9元/吨；

3.基差：沪铝基差为-45元/吨，相比前值下跌10元/吨；氧化铝基差为-163元/吨，相比前值上涨17元/吨；

4.库存：截至12-25，电解铝社会库存为44.3万吨，相比前值下跌0.3万吨。按地区来看，无锡地区为12.7万吨，南海地区为12.6万吨，巩义地区为4.7万吨，天津地区为3.6万吨，上海地区为4万吨，杭州地区为4.9万吨，临沂地区为1.5万吨，重庆地区为0.3万吨；

5.利润：截至12-19，上海有色中国电解铝总成本为16290.03元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2649.98元/吨；截至12-25，上海有色氧化铝总成本为2766.1元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为245.9元/吨；

6.氧化铝总结：昨日收跌，考虑冲高势头中止，价格重心向下调整的可能性较大，但仍以偏强震荡为主，预计行情能延续至明年一季度，目标区间仍为3100-3200元/吨。

7.电解铝总结：总结来看，电解铝当前虽有枯水期被迫减产，但从利润和新投产能释放来看，企业主动减产可能性较小，且外盘价格弱势导致进口窗口持续打开，年内和明年一季度的供应端仍有增量预期，而需求端地产与汽车进入年底冲刺，年内仍有增量，明年年初或逐渐转弱，仍然是供需错配的局面。在当前一线城市进一步放开的利好刺激下铝价迅速修复，预计市场情绪炒作的持续性有限，铝价或达到阶段性高点后配合累库进程重新回落至震荡区间内，谨慎追高，若有宏观利好持续释放也不排除价格重心进一步的趋势，需关注累库拐点。

■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为15550元/吨，相比前值上涨100元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为15050元/吨，相比前值上涨100元/吨，华东地区差价为500元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为15850元/吨，相比前值上涨50元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为14245元/吨，相比前值上涨10元/吨；

3.基差：工业硅基差为805元/吨，相比前值上涨50元/吨；

4.库存：截至12-22，工业硅社会库存为36.3万吨，相比前值降库0.7万吨。按地区来看，黄埔港地区为3.6万吨，相比前值累库0.1万吨，昆明地区为5.3万吨，相比前值累库0.0万吨，天津港地区为3.6万吨，相比前值降库0.1万吨；

5.利润：截至11-30，上海有色全国553#平均成本为14454.33元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为166元/吨；

6.总结：西南地区整个枯水期都存减产预期，在新疆地区火电产能稳定增加的前提下，供应端未见增量，或以小幅增长为主。需求端虽未有明显的季节性恢复，但亦未有明显疲软的下游拖累。唯一消费亮点多晶硅的价格衰退，这部分需求仍在但增速下降将成为不争的事实，供需面上暂未有明显驱动支撑价格继续向上，但下方空间极为有限，考虑到供应端亏损会出现主动收缩，在西南地区成本抬升预期下，下方空间不断上移，支撑逻辑逐步走强。目前期货价格以修复现货高升水为主，后续仍有修复预期，但价格基本达到西南地区折合盘面成本（14000-14500元/吨），需警惕后续向上空间不足。