在中金所近期举办的第八期套期保值研修班上,来自美国Balentine投资管理公司合伙人李宇龙先生,对美国机构投资者运用股指期货的情况和研究方法进行了阐述。他指出,美国大型机构投资者运用股指期货的频率较高,其主要目的是规避风险,提高投资收益的稳定性。

李宇龙为大家介绍了美国机构投资者使用股指期货的基本情况。在美国,近50%的机构投资者可以投资股指期货,其中,养老金等大型机构投资者获得许可的可能性更大。在所有可以运用股指期货的机构中,有60%的机构实际在运用,且大型机构运用的频率更高。对机构投资者运用金融衍生品的原因调查显示,近55%的机构投资者表示是为了规避风险,近30%表示是为了资产的高效配置,而只有15%的机构表示是为了提高收益。而且,77%的机构对自己运用股指期货的效果感到很满意。由此可见,美国的机构投资者成熟理性,对股指期货的风险管理功能认识也很透彻,这在很大程度上促进了美国股指期货市场的稳定发展与理性运行。

李宇龙表示,股指期货就是一个风险管理的工具,机构针对自己持有的现货头寸在股指期货市场进行套期保值,相当于买入了相应的保险,可以降低投资收益的波动性,提高稳定度,从而在长期内提高投资的年化收益率。但是,试图运用期指来获得短期的超额收益是非常困难的。研究表明,截至2009年9月的最近5年内,美国只有8%的机构投资者能够取得大盘平均收益或者战胜大盘。他强调,机构投资者要想获得一个满意的收益率,最重要的是经过深入的研究和论证之后,做好每年的战略性资产配置,同时,在市场情况发生变化时,积极运用股指期货等金融衍生产品调整资产配置,进行风险管理。