上周五道指延续反弹,国内市场做多人气不减,沪深300现指盘中现V型反转,延续涨势,几乎收于日内最高点,实现七连阳,成交量有所萎缩。期指合约全线上扬,走势稍弱于现指,8月合约全天多数情况下处于贴水状态,期指市场多头较为谨慎,2800点一线压力较大。

期现套利方面,8月合约全天鲜有升水。午后14点20分,8月合约贴水达日内最大值17.28点,但是不存在反向套利的机会。9月合约全天也没有期现套利机会,而且出现了短暂的贴水。我们认为,主力合约频现贴水的原因可能有以下三点。第一,连续几个交易日的强势上涨使得市场积累了一定的回调风险,期货市场的多头对此有所顾虑,因此表现得比现货市场的多头更为小心翼翼。第二,从8月16日开始,农行的绿鞋机制将到期解除,而8月合约是8月20日到期交割。一旦拿掉价格保障机制,农行的走势或令投资者担忧,市场情绪较为谨慎。第三,可能与股市目前处于分红旺季有关,红利发放期间,期指合约比较容易出现贴水。

从近期的盘面来看,市场显现出一定的强势。调整多在日内进行,而且一旦遇到支撑位逢低买盘介入较为积极,因此期指难有深幅调整。本周农行的表现值得期待。第一,农行本周四进入沪深300现指,有统计表明,入选前或入选后的一周内,入选股票的表现要好于沪深300指数。而且从套利的角度来说,ETF基金管理者为确保与现货标的跟踪误差较小,须在近期将农行股票占比调整到位。第二,经验表明,如果重量级大盘股发行低于预期表现,一旦股指企稳,其往往会成为行情阶段上涨的推动力量,上周最后两个交易日农行的表现可谓“咸鱼翻身”。昨日沪深300现指最高上探至2811点,离本轮调整的0.382技术目标位2834点相距不远。操作建议,多单继续持有,可以将第一盈利目标位设置为2834点。8月合约短线压力位2809点。