■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为15600元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为15100元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为500元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为15850元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为14160元/吨，相比前值下跌55元/吨；

3.基差：工业硅基差为940元/吨，相比前值上涨80元/吨；

4.库存：截至12-29，工业硅社会库存为35.7万吨，相比前值降库0.6万吨。按地区来看，黄埔港地区为3.5万吨，相比前值降库0.1万吨，昆明地区为5.2万吨，相比前值降库0.1万吨，天津港地区为3.3万吨，相比前值降库0.3万吨；

5.利润：截至11-30，上海有色全国553#平均成本为14454.33元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为166元/吨；

6.总结：西南地区整个枯水期都存减产预期，在新疆地区火电产能稳定增加的前提下，供应端未见增量，或以小幅增长为主。需求端虽未有明显的季节性恢复，但亦未有明显疲软的下游拖累。唯一消费亮点多晶硅的价格衰退，这部分需求仍在但增速下降将成为不争的事实，供需面上暂未有明显驱动支撑价格继续向上，但下方空间极为有限，考虑到供应端亏损会出现主动收缩，当前价格或已试探出底部。而西南地区成本抬升预期下，下方空间不断上移，支撑逻辑逐步走强。目前以修复现货高升水为主，后续仍有修复预期，但价格基本达到西南地区折合盘面成本（14000元/吨），需警惕后续向上空间不足。

■铜：区间运行，关注突破方向

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为69230元/吨，涨跌-505元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：185元/吨。

3. 进口:进口盈利257.75元/吨。

4. 库存：上期所铜库存30905吨，涨跌2187吨，LME库存167300吨,涨跌525吨

5.利润：铜精矿TC62.55美元/干吨，铜冶炼利润1453元/吨。

6. 总结：总结： 11月铜供应不及预期，进口增加确定性强。12月供应增长又会恢复。需求端铜价上涨后抑制部分补库需求，但精铜杆需求位于四年来高位，库存总体低位，显示某些需求低估，使得铜价仍较难深跌。总体67000-68500区间运行，关注突破方向。

■锌:区间运行，多单见好就收

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为21620元/吨，涨跌10元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：110元/吨，涨跌-5元/吨。

3.利润:进口盈利-463.51元/吨。

4.上期所锌库存21215元/吨，涨跌-4225吨。

，LME锌库存224825吨，涨跌-4225吨。

5.锌11月产量数据57.9吨，涨跌-2.56吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为50.03%，SMM压铸为47.24%，SMM氧化锌为56.2%。

7. 总结：供应面上，11月产量数据不及预期。需求方面，淡季需求一般。锌价支撑在于成本，因此下跌空间不大。锌价短期向下破位后，沪锌加权下方支撑在19500-19700。压力位21400，其次22000附近。

■焦煤、焦炭：下游继续补库

1.现货：吕梁低硫主焦煤2500元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2180元/吨（-100），日照港准一级冶金焦2340元/吨（0）；

2.基差：JM05基差462.5元/吨（-8.5），J05基差-151.5元/吨（-7.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率73.59%（-2.09%），钢厂焦化厂产能利用率86.61%（0.08%），247家钢厂高炉开工率75.19%（-2.52%），247家钢厂日均铁水产量221.28万吨（-5.36）；

4.供给：洗煤厂开工率67.28%（-3.30%），精煤产量57.258万吨（-2.54）；

5.库存：焦煤总库存2733.72吨（-13.51），独立焦化厂焦煤库存1106.33吨（12.82），可用天数12.39吨（0.37），钢厂焦化厂库存805.29吨（-6.73），可用天数13吨（-0.12）；焦炭总库存861.82吨（0.01），230家独立焦化厂焦炭库存54.06吨（-12.89），可用天数12.9吨（0.48），247家钢厂焦化厂焦炭库存611.18吨（33.12），可用天数12.22吨（1.18）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润51元/吨（9），螺纹钢高炉利润-428.14元/吨（-57.29），螺纹钢电炉利润-116.7元/吨（-34.95）；

7.总结：近期，碳元素整体处于偏弱态势。一方面，前期交易的供减需增逻辑步入尾声，钢厂的检修使市场对铁水产量加速下滑，基本面转为供减需减。另一方面，近两周下游的补库尚可，在北方暴雪的天气下，钢厂仍保持补库节奏，库存回升至正常水平，当下钢厂控制补库节奏。更重要的是，动力煤价转弱带动下，碳元素有转弱趋势。近期，部分钢厂发布冬储政策，下游对后市的预期决定冬储的力度。考虑到季节性的价格波动，后续预计随着冬储的推进，仍将有补库需求，支撑双焦价格，预计双焦将维持高位震荡。

■PP：短期丙烯价格仍将承压

1.现货：华东PP煤化工7400元/吨（-30）。

2.基差：PP主力基差-160（+29）。

3.库存：聚烯烃两油库存45万吨（+1）。

4.总结：PP供应端，PDH开工率在1月中上旬前可能仍维持承压状态，但随着近期PDH装置利润的修复，后续PDH开工率将迎来抬升，也不支持盘面持续交易PDH带来的供应缩减预期。估值端，随着近期PP盘面相对丙烯的强势， PP盘面价格已经与山东、华东粉料加工成本拉开差距，估值水平并不低，动态来看，在丙烯上游与下游开工率差值的领先性指引下，短期丙烯价格仍将承压，PP盘面不低的估值更多只能通过盘面回调修复。

■塑料：进口窗口打开的持续性受限

1.现货：华北LL煤化工8130元/吨（-30）。

2.基差：L主力基差-150（-19）。

3.库存：聚烯烃两油库存45万吨（+1）。。

4.总结：齐鲁石化对PE端影响在盘面价格上已经交易充分，阶段性影响不具备构成趋势性刺激的条件。估值端，进口窗口打开，从贸易商库存对进口利润的领先性看，短期有一定打开条件，但从基差对贸易商库存的领先性看，随着近期基差走弱，后续贸易商库存将出现累积，进口窗口打开的持续性也将受限，PE可以开始给到高估值。

■短纤：阶段性盘面上行受阻

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7260元/吨（-15）。

2.基差：PF主力基差-80（+89）。

3.总结：从估值端来看，我们前期也一直提到目前盘面价格已经反弹到由非标水刺和区域价差给到的估值相对上边际，阶段性盘面上行可能受阻，有震荡回调整理的可能，不过考虑到这波价格的上涨是从原生与再生价差给到的估值极端边际附近启动的，一般从极端估值边际启动的行情都是一波大的波段行情，目前这波上涨行情可能并未结束，关注后续价格回调至估值相对下边际是否给出多单再次进场机会。

■PTA：跟随成本端波动

1.现货：CCF内盘5915元/吨现款自提（+5）；江浙市场现货报价场5910-5920元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01基差+45元/吨（-5）；

3.库存：社会库存337万吨（-2.1）；

4.成本：PX（CFR台湾）：1027美元/吨

5.负荷：77.5 %（-7.7）；

6.装置变动：暂无。

7.PTA加工费： 404元/吨

8.总结：下游聚酯高负荷需求坚挺，支撑PTA价格，本周有部分装置重启，供应有修复预期。整体来看PTA自身供需面良好，近期加工费修复至偏高区间，然而宏观转空，预计近期整体仍重回偏强震荡为主。

■MEG：供应端收紧推涨价格

1.现货：内盘MEG 现货4293元/吨（-32）；内盘MEG宁波现货：4313元/吨（-32）；华南主港现货（非煤制）4375元/吨（-50）。

2.基差：MEG主流现货-05主力基差 -152（0）。

3.库存：MEG华东港口库存116万吨（-8）。

4.MEG总负荷59.21%；煤制负荷59.21%。

5.装置变动：暂无。

6.总结：供应持续转宽，港口有转累库迹象。部分装置部分启动，煤制负荷上周提负较快，供应端逐渐转向宽松。聚酯端目前产销情况健康，需求支撑仍在。下游良性健康支撑下EG震荡转暖趋势明显。

■橡胶：工厂冬储正常节奏

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海13100元/吨（+150）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明11700元/吨（+50）、RSS3（泰国三号烟片）上海14850（+150）。

2.基差：全乳胶-RU主力-1070元/吨(-90）；RSS3-RU主力：680（-90）；泰混-RU主力-1820（-20）。

3.库存：截至2023年12月24日，中国天然橡胶社会库存154.88万吨，较上期增加0.38万吨，增幅0.25%。中国深色胶社会总库存为93.45万吨，较上期增加0.4%。

4.需求：预计1月份轮胎样本企业产能利用率仍将延续下行状态。半钢胎方面，受环保因素制约，1月初部分企业产能利用率仍将维持低位运行状态，随着外因逐步消退，为储备节前库存，中下旬企业开工或将逐步提升至高位水平，因此半钢胎企业产能利用率整体跌幅有限。

5.总结：国内外产区陆续进入新胶提量阶段，国内陆续进入停割期，胶水原料价格坚挺；轮胎市场依然稳中偏弱，出货缓慢且对原材料逢低采购难以提振。国内外产区逐渐开始上量，产区干旱有所缓解，但尚未对供应产生趋势性影响，供应端难以利好支撑。短期内胶价以震荡为主。

■纸浆：价格震荡下行

1.现货：漂针浆银星现货价5750元/吨（0），凯利普现货价5950元/吨（0），俄针牌现货价5500元/吨（0）；漂阔浆金鱼现货价5000元/吨(0)，针阔价差750元/吨(0)；

2.基差：银星基差-SP05=110元/吨（134），凯利普基差-SP05=310元/吨（134），俄针基差-SP05=-140元/吨（134）；

3.供给：上周木浆生产量为14.29万吨，其中，阔叶浆生产量为11.34万吨，产能利用率为77.14%;

4.进口：针叶浆银星进口价格为780美元/吨（0），进口利润为-584美元/吨，阔叶浆小鸟进口价格为650美元/吨（0），进口利润为-342美元/吨;

5.需求：木浆生活用纸价格为6600元，白卡纸价格为4910元，双胶纸价格为5800元/吨，双铜纸价格为5800元/，木浆生活用纸生产毛利81.08元/吨（18.54），铜版纸生产毛利1064.5元/吨（15），双胶纸生产毛利650元/吨（16），白卡纸生产毛利835元/吨（10）;

6.库存：上期所纸浆期货库存为370025吨（899)；

7.利润：阔叶浆生产毛利为1009.6元/吨（5.79）。

8.总结：期货价格震荡小幅下行，现货市场震荡运行。供给端方面，库存恢复正常水平，但国内纸浆进口处于高位，呈现高压力状态，库存量有所下降，对纸浆价格提供了一定的支持。但目前下游延续需求疲弱，出货多以刚需小单为主，压力较大，采浆兴致不高。驱动不足，预计后续价格震荡运行，需关注供需实际变化。

■棕榈油/豆油：节间马棕V型反转

1.现货：24℃棕榈油，天津7200（-30），广州7120（0）；山东一级豆油8090（-80）

2.基差：05合约一级豆油528（-36）；05合约棕榈油江苏14（+72）

3.成本：1月船期印尼毛棕榈油FOB 837.5美元/吨（-2.5），1月船期马来24℃棕榈油FOB 832.5美元/吨（+5）；1月船期美湾大豆CNF 568美元/吨（+3）；美元兑人民币7.12（-0.04）

4.供给：SPPOMA数据显示， 12月1-20日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少9.53%，油棕鲜果串单产下滑9.37%，出油率下滑0.03%。

5.需求：ITS数据显示，12月马来西亚棕榈油产品出口量为1378930吨，较11月出口的1530673吨下降9.9%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第51周末，国内棕榈油库存总量为88.6万吨，较上周的89.4万吨减少0.8万吨。国内豆油库存量为115.8万吨，较上周的118.5万吨减少2.7万吨。

7.总结：马棕12月或成供需双弱局面。根据大华继显以及船运公司对于马棕12月产量与出口情况的预估，减产与出口缩量或并行，库存维持缓步去化走势概率偏大。短期原油受突发事件发展影响或给植物油市场带来波动。人民币走升压制进口型商品估值，单边建议观望。关注豆菜油价差做缩以及棕榈油正套低位布局机会。

■豆粕：节间美豆继续下修高估值

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3880（-20）

2.基差：05日照基差567（+96）

3.成本：1月美湾大豆CNF 568美元/吨（+3）；美元兑人民币7.12（-0.04）

4.供应：中国粮油商务网数据显示，第52周全国油厂大豆压榨总量为182.43万吨，较上周增加14.28万吨。

5.需求：12月29日豆粕成交总量15.92万吨，较上一交易日减少2.87万吨，其中现货成交15.32万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第51周末，国内豆粕库存量为89.9万吨，较上周的84.7万吨增加5.2万吨。

7.总结：在南美未发生干旱加剧担忧之前，当前国际大豆估值仍然略有偏高，在无宏观强预期驱动下，价格可能仍处弱势。截至12月21日当周，美国2023/2024年度大豆出口净销售为98.4万吨；装船121.6万吨；对中国大豆净销售57.7万吨；对中国大豆累计销售1953.9万吨；对中国大豆出口装船43.6万吨 对中国大豆累计装船1391.8万吨；对中国大豆未装船为562.1万吨。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据显示，阿根廷大豆作物状况评级较差为3%，上周为3%；一般为57%，上周60%；优良率为40%，上周37%。大豆播种进度为78.6%，基本追平均值进度。关注05豆菜粕价差做缩机会。

■白糖：外盘反弹回落

1.现货:南宁6510(30)元/吨，昆明6530(-15)元/吨

2.基差:南宁1月141；3月143；5月203；7月242；9月295；11月352

3.生产:巴西11月下半产量环比同比继续，产季总产量同比增加23%，预估超前预期；印度乙醇计划或有变化，白糖产量可能超预期。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，广西云南已经开榨，含糖率赶上去年同期，预计较大幅度增产。

4.消费:国内情况，需求端节日气氛过后驱动减弱，市场暂时进入淡季。

5.进口：11月进口44万吨，同比减少29万吨，本产季进口总量138万吨，同比增加13万吨。

6.库存：11月67万吨，同比减少3万吨，处于同期历史低位区间。

7.总结：国际市场巴西产量超预期增长打破了当前贸易流紧张预期，对国际糖价产生下行压力，国内广西开始制糖季节，新糖开榨糖厂陆续增加，现货预计继续回落偏弱运行。近期寒潮影响南方天气，广西天气预计降温，关注本轮寒潮带来的影响和情绪。

■棉花：下游去库边际好转

1.现货:新疆16037(23)； CCIndex3218B 16462(66)

2.基差:新疆1月647；3月602，5月582；7月557；9月397；11月382

3.生产:USDA12月报告调减全球消费，调增全球期末库存。国内市场，国产棉加工进入加速期。

4.消费:国际情况，USDA12月报告消费和贸易复苏程度有所保留，但国内市场产品库存高企，去库速度较慢。

5.进口：2023/24产季全球贸易量预计复苏明显，考虑到国内下游库存去化不及预期，复苏程度可能调减。

6.库存：中下游库存继续存在去库迹象，驱动边际好转。

7.总结：下游产品库存高企，市场转向交易弱现实，临近年底下游驱动有好转迹象，可以考虑低位布局。

■玉米：市场关注中储收购

1.现货：局部小涨。主产区：哈尔滨出库2210（10），长春出库2310（10），山东德州进厂2550（0），港口：锦州平仓2440（0），主销区：蛇口2550（10），长沙2620（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2403=52（27）。

3.月间：C2403-C2405=-25（-3）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2205（-4），进口利润345（14）。

5.供给：截至12月28日，钢联数据显示，全国13个省份农户售粮进度38%，较去年同期持平。东北32%，华北37%。

6.需求：我的农产品网数据，2023年51周（12月14日-12月21日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米140.1（-2.47）。

7.库存：截至12月20日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量439.7万吨（环比6.62%）。截至12月28日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存30.33天，周环比增加0.24天，涨幅0.8%，较去年同期下跌15.07%。截至12月22日，北方四港玉米库存共计83.8万吨，周比-1.6万吨（当周北方四港下海量共计21.5万吨，周比+8.7万吨）。注册仓单量33311（0）手。

8.总结：售粮进度未过半，集中售粮压力仍在，深加工需求边际趋降，饲料需求转降，整体供应充足态势未改。假日期间深加工企业到车辆持续下降，短期或促使提价收购，但从深加工企业目前库存回复到高位水平来看，刚性补库需求也已经弱化。中储开始入市收购，市场关注其收购量价，短期情绪上看缓解前期悲观氛围。盘面走势上，5月合约上方受20日线压制，下方受中储收购支撑，或转2360-2480震荡态势。

■生猪：元旦假日期间现货上涨

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：节前多地下跌，元旦假日期间上涨。河南14300（-300），辽宁13700（-200），四川14100（-200），湖南14200（-100），广东14700（-200）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.45（-0.02）。

3.基差：河南现货-LH2403=585（-325）。

4.总结：元旦假日期间多家集团厂上调出栏价格，主因是出栏量下降。但目前从出栏体重看仍偏高，大肥猪去库并不充分，需求端屠宰量已经开始持续回落，剩余春节前备货需求或不足以消化剩余供应，预计生猪供需仍将边际趋弱。