分析导读：

2023 年12月18日-12月21日，我们在山东省淄博及东营市进行走访，期间对沥青生产企业、沥青仓储贸易企业等进行了调研、访谈，深入了解了山东淄博及东营沥青市场的全貌。本篇分析及梳理了本次走访调研中我们对山东沥青市场的现状、供需格局以及市场走势的认识，同时从山东市场视角出发，对国内沥青品种市场做出相应的梳理和展望。

一、山东沥青市场发展现状

1、山东沥青市场供应现状

山东沥青生产企业25家，沥青产能为2515万吨，占全国沥青总产能的31%。山东是全国沥青供应的集中地，2023年山东沥青产量占比全国产量的四成左右， 2023年有4家炼厂新增投产重交沥青，分别是无棣鑫岳、山东胜星、山东源润及齐成控股。山东多以地方炼厂为主，在资源竞争及供应高位情况下，货源流出是必然选择。山东除本区域消耗资源外，沥青货源外流居多。

数据来源：隆众资讯

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从山东货源流入地来看，其中华中占比最高，主要是河南及湖北属于沥青产量极低地区，70#沥青净流入为主，山东依靠价格及距离优势，华中地区多数沥青资源来源于山东省；今年华东地区沥青资源流入占比次之，主要是岚桥、海右及东明流入为主；西南地区流入占比第三，2020年之前多为华东货源流入至西南地区，山东地区占比相对较低，但是随着市场格局的不断转变，区域价差优势情况下，流入西南量占比有所增加。

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走访当期，区内生产企业沥青产能利用率为45.2%，同比增加4.1个百分点，主要是11月部分炼厂释放合同，正常生产执行合同出货。走访时为中下旬，大幅度降温天气，北方地区终端刚需基本停滞，业者转为囤货入库需求，但山东地区价格优势，南方客户采购积极性较高，货源南下发货增加。

2、山东沥青市场消费现状

区域内沥青品种的主要下游消费集中在道路建设及养护行业占比78%，其次建筑防水方向占比17%，少量资源分流至船燃焦化方向占比5%。区域内道路方向占比最高，2023年山东省内道路建设消费量预计在175万吨左右，占比全国大概是6.6%左右。走访了解到，目前项目施工收尾阶段，终端回款资金问题仍存。走访当期，区域内沥青仓储企业备货大概在6成左右，未来沥青需求淡季，仍以入库为主。

3、山东沥青流通现状

山东省是国内沥青的主要集散地，贸易商数量占据全国贸易商的25%，年贸易量100万吨以上贸易商仅有1家，年贸易量超50万吨以上贸易商不到10家，年贸易量50万吨以内贸易商数量较多。山东沥青贸易商货源流向较广，基本上与炼厂货源流通方向一致，除山东等周边地区外，部分货源流向华中、西南及西北等地。走访期间，贸易商利润情况一般，背靠背方式收益较低，沥青社会库前期低价仓储利润尚可，改性沥青近两年竞争压力增加明显，利润较之前收窄。

二、山东沥青市场展望

1、山东沥青市场供应展望

山东沥青产能预计2024年仍有增加预期，沥青产能或增加300万吨，沥青产能达2815万吨。产量方面，明年预计山东沥青月产量在100-140万吨之间，总产量在1300万吨左右，上半年产量低于下半年，在金九银十月份沥青产量或达全年高峰，然后随着需求走弱产量回落。

山东省供应占比全国首位，区内下游需求消耗有限，沥青资源未来仍以外流为主，流入区域以河南、湖北、四川、陕西、山西、安徽较多，其他省份在货源偏紧或区域价差存在情况下会有部分货源流入。

未来企业生产主要关注原料成本和下游需求。原料成本方面，四季度市场对月原料远期贴水报价上涨关注度较高，炼厂释放远期合同较为谨慎，在一定程度上影响生产情况。下游需求方面，预计一季度需求偏弱，呈现供需双弱局面，后续随着需求好转，产量或逐步增加。

2、山东沥青市场消费展望

山东未来下游消费领域仍以道路建设为主，建筑防水次之，船燃焦化占比较小，消费占比基本上维持稳定。 2024年进入十四五规划第四年，高速及国省道项目进入集中释放阶段，资金方面或有所好转，带动下游道路终端需求增加。

3、山东沥青市场流通展望

山东沥青市场贸易未来或呈现扩张，区域价差合适情况下，货源流向范围或增加，目前山东区内贸易商竞争压力较高，部分贸易商或选择开发区外市场，缓解当前市场竞争压力，贸易商方式以背靠背或直供终端，但就资金情况而言，受垫款压力及回款问题影响，选择下游终端客户相对谨慎。

三、中国沥青未来市场发展展望

1、沥青未来市场供应展望

数据来源：隆众资讯

2024年国内沥青总产量预计为3290万吨，一季度和二季度产量基本是低位运行，主要考虑到受季节以及需求等因素影响，炼厂生产积极性偏低，整体产量相对较低。三季度随着市场整体需求的好转以及降雨减少，终端需求得以释放，炼厂整体产量得到提升。四季度考虑到气候因素影响，北方终端需求有所走弱，部分炼厂产量有所下降，带动四季度产量出现小幅回落。

2、沥青未来市场消费展望

数据来源：隆众资讯

从石油沥青月度消费量来看，预计2024年消费呈现增长趋势，预计下游消费量约为3455万吨，同比增加2.5%左右。预计月度消费最低点仍出现在2月份，高点出现在9月份，与沥青下游消费的淡旺季有一定关系。下游消费仍集中在下半年，沥青道路建设施工期一般是从雨季结束之后，金九银十需求集中释放，四季度进入收尾阶段，带动消费量增加。

3、沥青未来市场进口展望

数据来源：中国海关、隆众资讯

2024年，随着国内沥青供应逐渐修复，而国外炼厂在受沥青加工利润影响下供应或有下降，同时人民币汇率偏高，进口沥青价格与国内沥青价格依旧存在倒挂现象，高价或抑制下游采购积极性，预计2024年进口数量有所减少，在270万吨左右。

4、沥青未来市场行情展望

数据来源：隆众资讯

从石油沥青月度价格来看，预计2024年国内石油沥青现货价格在3700-4000元/吨区间震荡运行，全年均价预计为3880元/吨。上半年市场基于成本及需求影响，沥青价格呈现上涨趋势为主，预计价格区间将在3750-3950元/吨，但6-7月份受雨季影响，供需矛盾或增加，沥青价格或小幅回落，8月份之后道路终端需求集中释放，价格或涨至全年高点，预计在3950-4050元/吨；四季度随着需求及成本走弱，沥青价格或连续下行，12月或出年内价格低点。

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