■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为15500元/吨，相比前值下跌50元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为15100元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为400元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为15750元/吨，相比前值下跌50元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为13930元/吨，相比前值上涨105元/吨；

3.基差：工业硅基差为1170元/吨，相比前值下跌90元/吨；

4.库存：截至1-05，工业硅社会库存为35.3万吨，相比前值降库0.4万吨。按地区来看，黄埔港地区为3.3万吨，相比前值降库0.2万吨，昆明地区为5.2万吨，相比前值累库0.0万吨，天津港地区为3.2万吨，相比前值降库0.1万吨；

5.利润：截至11-30，上海有色全国553#平均成本为14454.33元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为166元/吨。

6.总结：西南地区5月前都存减产预期，新疆地区大厂在环保及电力保供等影响下停工较多，供应端以减少为主。需求端虽未有明显的季节性恢复，但亦未有明显疲软的下游拖累。唯一消费亮点多晶硅的价格衰退，这部分需求仍在但增速下降将成为不争的事实。目前期现出现分歧，现货高升水但偏向于有价无市，从421#现货价倒推盘面支撑位13700元/吨，需警惕石河子复产向价格施压。目前553#与421#现货价差不到300元/吨，配合盘面2000元/吨的升水或有无风险套利机会。

■双铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为19210元/吨，相比前值上涨110元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3325元/吨，相比前值上涨9元/吨；

2.期货：沪铝价格为18995元/吨，相比前值上涨25元/吨；氧化铝期货价格为3259元/吨，相比前值上涨19元/吨；

3.基差：沪铝基差为130元/吨，相比前值上涨100元/吨；氧化铝基差为66元/吨，相比前值下跌10元/吨；

4.库存：截至1-08，电解铝社会库存为47.1万吨，相比前值上涨0.9万吨。按地区来看，无锡地区为12万吨，南海地区为12.2万吨，巩义地区为7.9万吨，天津地区为3.7万吨，上海地区为4万吨，杭州地区为5.2万吨，临沂地区为1.5万吨，重庆地区为0.6万吨；

5.利润：截至1-04，上海有色中国电解铝总成本为16703.46元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2696.54元/吨；截至1-10，上海有色氧化铝总成本为2736.8元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为588.2元/吨。

6.氧化铝：矿端生产障碍仍未解除，外矿散单溢价明显，且国内矿保供能力下降，给与价格偏强运行的动力，炒作资金逐渐退出后以偏强震荡为主，预计行情能延续至春节前后，复产后重心向下调整的可能性较大。

7.电解铝：内外宏观利好持续释放，且青海降负荷，供应端有变动预期，再加之氧化铝价格强势，短期给与铝价偏强震荡的信心。但节前季节性累库趋势到来后，利润将会出现收缩，考虑到成本端也有一定上移，不建议沽空。

■铜：区间运行，关注突破方向

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为68145元/吨，涨跌-490元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：35元/吨。

3. 进口:进口盈利547.41元/吨。

4. 库存：上期所铜库存33130吨，涨跌2225吨，LME库存158900吨,涨跌-1650吨

5.利润：铜精矿TC58.63美元/干吨，铜冶炼利润731元/吨，

6. 总结：12月铜供应略不及预期，进口增加确定性强。1月供应增速由于统计天数略下滑。需求端淡季回落，除铜管开工略超预期，其余均不及预期。但精铜杆需求位于四年来高位，库存总体低位，显示某些需求低估，使得铜价仍较难深跌。沪铜加权支撑为67500-67000。

■锌:区间运行，多单见好就收

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为21400元/吨，涨跌-100元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：225元/吨，涨跌-5元/吨。

3.利润:进口盈利219.28元/吨。

4.上期所锌库存21814元/吨，涨跌599吨。LME锌库存215225吨，涨跌599吨。

5.锌12月产量数据59.09吨，涨跌1.19吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为58.52%，SMM压铸为45.22%，SMM氧化锌为55.5%。

7. 总结：供应面上，12月产量数据不及预期。需求方面，淡季需求一般。锌价支撑在于成本，因此下跌空间不大。锌价短期向下破位后，沪锌加权下方支撑在19500-19700。压力位21400，其次22000附近。

■焦煤、焦炭：焦炭开启第二轮提降

1.现货：吕梁低硫主焦煤2500元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2190元/吨（0），日照港准一级冶金焦2300元/吨（-20）；

2.基差：JM05基差491元/吨（27.5），J05基差-74.5元/吨（5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率75.52%（1.93%），钢厂焦化厂产能利用率86.76%（0.15%），247家钢厂高炉开工率75.63%（0.44%），247家钢厂日均铁水产量218.17万吨（-3.11）；

4.供给：洗煤厂开工率67.07%（-0.21%），精煤产量57.168万吨（-0.09）；

5.库存：焦煤总库存2761.26吨（27.53），独立焦化厂焦煤库存1189.59吨（83.26），可用天数13.05吨（0.66），钢厂焦化厂库存813.44吨（8.15），可用天数13.11吨（0.11）；焦炭总库存873.69吨（11.87），230家独立焦化厂焦炭库存56.06吨（2.00），可用天数13.1吨（0.20），247家钢厂焦化厂焦炭库存632.45吨（21.27），可用天数12.47吨（0.25）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-14元/吨（-65），螺纹钢高炉利润-425.94元/吨（-5.41），螺纹钢电炉利润-165.69元/吨（-91.46）；

7.总结：双焦继续下行。一方面，焦煤弱势仍存，部分煤种继续降价，且现货起拍价有下调趋势，下游布局节奏有所放缓，松动焦炭成本支撑。另一方面，在一轮降价落地后，焦企利润回归盈亏平衡线附近，焦企有限产动力，部分地区焦炭开启第二轮提降。本轮跌势基本形成，双焦震荡偏弱。

■螺纹钢

1.现货：上海20mm三级抗震3920元/吨。

2.基差：12对照上海螺纹三级抗震20mm。

3.月间价差：主力合约-次主力合约：77

4.产量：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.63%，环比上周增0.44% ，同比去年增0.99% ；高炉炼铁产能利用率81.59%，环比减1.16% ，同比减0.34% ；钢厂盈利率30.3% ，环比增2.16% ，同比增10.39% ；日均铁水产量218.17 万吨，环比减3.11万吨 ，同比减2.55万吨。

5.基本面：库存持续下降至历年同期最低但下降斜率减少，各大行降低存款利率，导致螺纹低位回升止跌企稳，各方等待利好出台。

■铁矿石

1.现货：港口61.5%PB粉价1018元/吨。

2.基差：51，对照现货青到PB粉干基

3.月间价差：主力合约-次主力合约：72

4.库存：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12244.75，环比增253.02；日均疏港量305.28增7.14。分量方面，澳矿5358.13增73.26，巴西矿4735.04增116.17。

5.基本面：库存回升，现货较为坚挺，宏观利好，近月修复非理性贴水。

■玻璃：市场情绪变化较快

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1817.6元/吨(0),华北地区周度主流价1840元/吨(10)。

2. 基差：沙河-2405基差：51元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量121.62万吨(0.5)，日度产能利用率85.54%。周开工率83.13%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存3225.5万重量箱，环比0.6%；折库存天数13.2天，较上期0天；沙河地区社会库存112万重量箱，环比-0.25%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润232元/吨(23)；浮法玻璃（石油焦）利润582元/吨(15)；浮法玻璃（天然气）利润274元/吨(45)。

6.总结：近日场内情绪变化较快，原片企业观望情绪浓厚，沙河地区部分厂家库存低位下存提涨计划，预计今日价格稳中有涨。

■纯碱：继续下探

1.现货：沙河地区重碱主流价2550元/吨，华北地区重碱主流价2750元/吨，华北地区轻碱主流价2600元/吨。

2.基差：沙河-2405：702元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率85.19，氨碱开工率78.71，联产开工率87.07。

4.库存：重碱全国企业库存15.95万吨，轻碱全国企业库存21.01万吨，仓单数量1607张，有效预报100张。

5.利润：氨碱企业利润863.9元/吨，联碱企业利润1362.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润232元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润582，浮法玻璃（天然气）利润274元/吨。

6.总结：短期看，盘面预计继续下探，期现同步下行期间可尝试5-9反套，因09合约处于夏季检修阶段，支撑相对较强。中长期看，关注盘面企稳后的低位做多机会，09合约在季节性因素下更具反弹动能，下方支撑在1650附近。

■PP：供应端压力有所增大

1.现货：华东PP煤化工7220元/吨（-20）。

2.基差：PP主力基差11（+88）。

3.库存：聚烯烃两油库存65.5万吨（-1）。

4.总结：现货端，近期无新增检修，且伴随着新装置的投产以及部分停车装置的陆续重启，供应端压力有所增大，下游工厂由于商品库存高企叠加期货低位的影响，备货心态较为谨慎。未来供应增加的预期，主要还是来源于PDH端，从PDH装置利润对开工率的领先性看，从最近开始至2月初可能PDH开工率将会进入一轮上行修复周期。估值端，近期PP盘面出现明显回落，盘面价格逐步接近山东和华东的粉料加工成本，不过从丙烯上游与下游开工率差值的领先性指引下看，丙烯价格表现也偏弱。

■塑料：国内石化装置检修无明显变化

1.现货：华北LL煤化工8000元/吨（-50）。

2.基差：L主力基差39（+14）。

3.库存：聚烯烃两油库存65.5万吨（-1）。

4.总结：现货端，国内石化装置检修无明显变化，国产货源供应相对稳定，进口货源近期虽有减少，但影响不明显，农膜需求跟进有限，临近春节经销商下单积极性有待提高，工厂生产难有起色。从石脑油裂解价差的角度看，近期轻石脑油下游聚烯烃相对原油的弱可能并不能持续，从PE开工率对石脑油裂解价差的领先性看，在1月中旬附近可能会再次走强，而石脑油裂解的走强往往预示着下游聚烯烃相对原油可能走强。

■短纤：回调到相对下边际附近

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7180元/吨（+5）。

2.基差：PF主力基差-88（-5）。

3.总结：现货端，涤纶短纤行业开工处在偏高位置，生产企业库存充足，货源宽松，下游采购积极性不高，按需买入为主。从估值端来看，近期盘面价格来到由非标水刺和区域价差给到的估值相对上边际附近，从经验上看，这里盘面价格可能出现回调，事实上，盘面价格也确实开启了回调，预计将回调到相对下边际附近，目前已经接近。考虑到这波价格的上涨是从原生与再生价差给到的估值极端边际附近启动的，一般从极端估值边际启动的行情都是一波大的波段行情，那目前这波上涨行情可能并未结束。

■棕榈油/豆油：马棕12月供应缩量大于需求端

1.现货：24℃棕榈油，天津7340（+120），广州7220（+120）；山东一级豆油8080（+50）

2.基差：05合约一级豆油508（-18）；05合约棕榈油江苏-68（-38）

3.成本：2月船期印尼毛棕榈油FOB 847.5美元/吨（+5），2月船期马来24℃棕榈油FOB 845美元/吨（+7.5）；2月船期美湾大豆CNF 546美元/吨（+1）；美元兑人民币7.18（0）

4.供给：SPPOMA数据显示，1月1-5日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少22.56%，油棕鲜果串单产下滑20.56%，出油率下滑0.38%。

5.需求：ITS数据显示，1月1-10日马来西亚棕榈油产品出口量为354465吨，较去年同期下降3.9%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第52周末，国内棕榈油库存总量为88.2万吨，较上周的88.6万吨减少0.4万吨。国内豆油库存量为119.1万吨，较上周的115.8万吨增加3.3万吨。

7.总结：MPOB数据显示，马来西亚12月底棕榈油库存环比下降4.64％至229万吨，为三个月最低水平，降幅超出此前预期的2.28%；产量较11月锐降13.31％至155万吨，低于市场预期的160万吨；出口量下滑5.12％至133万吨，也略低于此前预期。但马棕国内消费似有较大降幅，致使库消比略有回升。单边建议观望。关注豆菜油价差做缩以及棕榈油正套低位布局机会。

■玉米：期价创新低

1.现货：继续下跌。主产区：哈尔滨出库2180（-10），长春出库2330（-10），山东德州进厂2420（0），港口：锦州平仓2410（-20），主销区：蛇口2550（-10），长沙2580（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2403=78（11）。

3.月间：C2403-C2405=-23（1）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2173（25），进口利润377（-35）。

5.供给：截至1月4日，钢联数据显示，全国13个省份农户售粮进度41%，较去年同期减少2%。东北34%，华北40%。

6.需求：我的农产品网数据，2023年51周（12月14日-12月21日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米140.1（-2.47）。

7.库存：截至1月3日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量435.5万吨（环比-1.43%）。截至1月4日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存30.42天，周环比增加0.09天，涨幅0.3%，较去年同期下跌15.31%。截至12月29日，北方四港玉米库存共计105.1万吨，周比+21.3万吨（当周北方四港下海量共计12.5万吨，周比-9万吨）。注册仓单量33791（-550）手。

8.总结：售粮进度未过半，集中售粮压力仍在，同时年前售粮进度转同比偏慢，在总产增加的情况下，年后售粮压力将加大，或对年后合约产生更大压力。深加工原料库存已至高位，饲料需求转降或抑制饲料企业补库需求。在贸易主体不集中入市的情况下，需求端对新粮上量的承接度有限。盘面走势上，5月合约增仓跌破前低，下跌态势持续。

■生猪：腌腊结束 春节旺季未启

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地下跌。河南14000（-100），辽宁13400（0），四川13200（-100），湖南13400（-100），广东13900（-200）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价19.83（0）。

3.基差：河南现货-LH2403=555（-10）。

4.总结：南方腌腊基本结束，今年过年较迟，春节旺季未至，消费端又步入阶段性的疲弱期，屠宰量回落，肉价下跌。供应端来看，虽然12月样本点生猪存栏量降幅开始放大，但整体存栏不低，且大体重段生猪存栏量仍偏高，出栏体重仍偏高可以验证，说明大肥猪去库并不充分，若后期春节旺季期间，仍看不到均重明显回落，供应压力将被动延续至春节后。短期关注春节消费的启动情况，不排除反弹可能，但预计幅度有限，中期仍以供应充足判断为主。

■白糖：糖价上方存在压力

1.现货:南宁6460(-30)元/吨，昆明6490(-10)元/吨

2.基差:南宁1月210；3月210；5月272；7月302；9月342；11月396

3.生产:巴西12月上半月产量环比继续减少，巴西榨季进入尾声，但同步数据仍然增加明显，产季总产量同比增加25.4%，预估超前预期；印度减产正在兑现，减产幅度可能低于预期，泰国减产情况也正在兑现。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，广西云南已经开榨，在推迟压榨的情况下产糖总体进度和去年持平。

4.消费:国内情况，需求端即将迎来春节备货行情。

5.进口：11月进口44万吨，同比减少29万吨，本产季进口总量138万吨，同比增加13万吨。

6.库存：12月150万吨，同比减少25万吨，处于同期历史低位区间。

7.总结：国际市场巴西产量超预期增长打破了当前贸易流紧张预期，对国际糖价产生下行压力，国内广西开始制糖季节，糖厂全部开榨，白糖供给进入阶段性高峰，现货基差预计继续回落偏弱运行。市场即将迎来需求端旺季，观察旺季对糖价的驱动。

■纸浆：价格盘面走跌，基本面偏弱压制估值

1.现货：漂针浆银星现货价5800元/吨（0），凯利普现货价6000元/吨（0），俄针牌现货价5600元/吨（0）；漂阔浆金鱼现货价5050元/吨(0)，针阔价差750元/吨(0)；

2.基差：银星基差-SP05=120元/吨（62），凯利普基差-SP05=320元/吨（62），俄针基差-SP05=-80元/吨（62）；

3.供给：上周木浆生产量为14.2527万吨（-0.04），其中，阔叶浆生产量为11.34万吨（0），产能利用率为77.14%（0%）;

4.进口：针叶浆银星进口价格为760美元/吨（0），进口利润为-448元/吨(-15)，阔叶浆小鸟进口价格为650美元/吨（0），进口利润为-356元/吨(-13);

5.需求：木浆生活用纸价格为6500元，白卡纸价格为4810元，双胶纸价格为5700元/吨，双铜纸价格为5700元/，木浆生活用纸生产毛利53.27元/吨（0），铜版纸生产毛利849.5元/吨（0），双胶纸生产毛利382元/吨（0），白卡纸生产毛利678.3333元/吨（0）;

6.库存：上期所纸浆期货库存为385906吨（1027)；

7.利润：阔叶浆生产毛利为1350.3元/吨（0）。

8.总结：期货价格大幅下跌收盘，现货价格不变，近日外盘银星报价下跌20美元/吨，针叶浆进口利润修复一部分。红海事件带来的扰动告一段落，价格开始回归基本面逻辑。目前来看，基本面驱动不足，供应端同比高位，库存量有所下降，对纸浆价格提供了一定的支持，需求端疲软，出货多以刚需小单为主。临近春季假期，下游原纸市场停机放假情况增多，暂无利好因素显现。从盘面上来看，主力合约呈震荡整理运行，多空因素交织，上行压力明显，成本支撑底端。当前估值有所修复，但短期内基本面偏弱压制估值，预计盘面短期仍以震荡为主。后续需持续关注红海事件影响及口库存变动及12月份进口数据公布。