最近虽然市场回调，但各项积极因素持续积累，居民消费有所增长，12月CPI环比转正，房地产支持政策落地将改善房地产供需结构，中美关系继续出现积极信号。鉴于此轮经济周期已持续较长时间，若下周（240115-240121）降准降息落地，或推动市场反弹。行业关注：军工、电力、建材、电子、煤炭、银行等。

2023年12月，全国居民消费价格指数环比转正，同比降幅收窄，通胀数据改善，居民消费有所增长。房地产企稳，政策刺激北京二手房销售面积回升。千亿住房租赁贷款支持计划在试点城市落地，带动长租企业盘活存量物业，扩张企业规模。政策有效盘活存量房屋，去化住宅现房库存，优化房地产供需结构，助力房地产市场回归稳健发展轨道。

央行工作会议召开叠加债市走强，降息降准预期持续升温。复盘过往经验，当熊市的持续时间越长，货币宽松政策对市场的提振作用将放大。

当前中证红利指数交易拥挤度达近三年相对高位，绝对收益波动或加大，交易拥挤度及恐慌情绪指数是未来一阶段高股息行情需密切关注的指标。若宏观不确定性落地、后续政策稳预期信号能如期释放，则可按三个维度筛选反弹主力军方向：1）股价基本反馈悲观预期，相应PE/PB估值处于2010年以来25%分位以下；2）22-23年市场下行期以来股价跌幅靠前、趋势投资者筹码出清较彻底；3）近期基本面逻辑边际改善，盈利预期环比提升。申万二级板块中，符合条件的主要包括新能源（能源金属、电池、光伏）、军工（航空装备、军工电子）、半导体、基建链（股份行、水泥等）。

行业关注：军工、电力、建材、电子、煤炭、银行等。

风险提示：地缘政治风险、美国通胀超预期、房地产周期继续下行。