分析导读：

2023年12月26日至12月28日，我们在山东地区进行走访，期间对炼厂和港口仓储企业等进行了调研、访谈，深入了解了山东地区独立炼厂所使用的原油市场全貌。本篇分析既梳理了本次走访调研中我们对山东独立炼厂所加工使用的原料市场的现状、供需格局以及市场走势的认识，同时从山东地区视角出发，对国内原油市场做出相应的梳理和展望。

一、山东地区独立炼厂原油市场发展现状

1、山东地区独立炼厂原油供应现状

中国原油的供应结构分为国产原油和进口原油两部分，国产原油与进口原油的比例大致是30%和70%。不过国产原油几乎全部供应给中石化等主营单位，因此独立炼厂的原油绝大部分依赖进口，仅部分炼厂能够使用少量的国产海洋原油和国产胜利原油。

目前山东地区的原油进口量占中国原油进口总量的约30%，绝大部分都是供独立炼厂群体使用。

数据来源：隆众资讯

山东地区独立炼厂数量共56家，原油加工能力总计1.72亿吨，数量占全国独立炼厂总数的57%，原油加工能力占全国独立炼厂总能力的45%。原油及稀释沥青作为山东独立炼厂的主要原料，有外省的资源流入，主要是天津港部分进口量会供给山东滨州区域的部分独立炼厂，其他山东本省的进口量无流出，全部被山东独立炼厂消耗。

走访当期，山东独立炼厂常减压装置的产能利用率为58%，环比涨1.01个百分点，同比跌9.58个百分点。主要由于利润方面仍有压制，山东独立炼厂综合炼油利润仅在320元/吨左右。

2、山东独立炼厂原油市场消费现状

数据来源：隆众资讯

原油及稀释沥青的主要下游消费均只有1个方向，即作为原料进入炼厂加工。近期山东独立炼厂进口原油消费量占全国独立炼厂总量的36%，如果排除恒力等大炼化，则占比为64%。走访当期，山东独立炼厂的原油采购节奏正常，但年底配额基本耗尽，多观望为主。

3、山东独立炼厂原油市场流通现状

由于原油涉及国家的战略能源安全，国家规定不允许进行自由贸易，拥有非国营进口配额的独立炼厂可以独立进行进口操作。目前山东地区具备非国营原油进口资质的独立炼厂共24家（不含被暂停或失效资质的炼厂），非国营进口原油配额总量共计8114万吨/年。

二、山东地区独立炼厂原油市场发展展望

1、山东独立炼厂原油市场供应展望

山东独立炼厂1-11月的原油进口量月度均值为866万吨左右，较去年同期上涨13%，预计今年11-12月原油进口量有所下滑，主要受配额和价格制约。

山东独立炼厂对于原油及稀释沥青的看法主要还是关注价格为主，青睐价格相对低廉的原油油种，多数炼厂表示当前俄罗斯、中东等地原油的价格均已推涨显著，明年第一季度成本端或面临压力。

2、山东独立炼厂原油市场消费展望

未来原油及稀释沥青作为独立炼厂的主要原料，消费方向不会改变。今年山东独立炼厂的进口原油月均消费量大约在1520万吨，炼厂刚需依然旺盛，未来进口原油月度消费量仍将维持高位。

3、山东独立炼厂原油市场流通展望

未来山东独立炼厂依然是国家赋予进口原油资质的模式进行进口，非国营原油进口配额近几年基本稳定，不过海右、汇丰等配额资质暂停的炼厂仍未恢复，还需后市观望。

三、中国独立炼厂原油未来市场发展展望

1、原油未来市场供应展望

预计2023年下半年中国国内原油产量共计10358万吨，环比下跌1.57%，同比上涨1.80%。国内原油产量基本由三桶油掌控，执行国家增储上产的政策方针，全年产量或在2.09亿吨，与去年的2.05亿吨相比继续增长。

2、原油未来市场消费展望

预计2024年，原油下游行业消费占比不会变化，依然100%去往炼厂、作为加工原料。值得注意的是，稀释沥青主要是沥青型炼厂的主要原料，而原油面向的是主营炼厂和有非国营进口资质的独立炼厂。

3、原油未来市场进出口展望

原油及稀释沥青作为原料属性，均是进口为主、基本没有出口。预计下半年中国原油进口总量在28054万吨，环比跌0.62%，同比涨9.65%。今年在彻底摆脱疫情因素后，炼厂需求持续复苏，且独立炼厂增加部分低价原油的采购，助力进口量回升，但下半年受制于配额不足因素，第四季度进口量逐渐走低。

4、原油未来市场行情展望

未来中国国内原油产量基本稳定，进口量的增量主要还是围绕独立炼厂，目前俄罗斯原油价格高位徘徊，中东混调原油、稀释沥青价格也出现推涨，预计明年2月后俄罗斯ESPO贴水将在-0.5至-1美元/桶区间，中东混调原油贴水将在-5至-6美元/桶区间。

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