■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为15250元/吨，相比前值下跌50元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为15100元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为150元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为15650元/吨，相比前值下跌100元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为13540元/吨，相比前值下跌120元/吨；

3.基差：工业硅基差为1560元/吨，相比前值上涨135元/吨；

4.库存：截至1-12，工业硅社会库存为35.4万吨，相比前值累库0.1万吨。按地区来看，黄埔港地区为3.2万吨，相比前值降库0.1万吨，昆明地区为5.2万吨，相比前值累库0.0万吨，天津港地区为3.2万吨，相比前值累库0.0万吨，广东交割库为3.9万吨，相比前值累库0.0万吨，江苏交割库为3.9万吨，相比前值累库0.0万吨，昆明交割库为3.9万吨，相比前值累库0.1万吨，上海交割库为3.9万吨，相比前值累库0.1万吨，四川交割库为3.9万吨，相比前值累库0.0万吨，天津交割库为3.9万吨，相比前值累库0.1万吨，新疆交割库为3.9万吨，相比前值累库0.0万吨，浙江交割库为3.9万吨，相比前值降库0.1万吨；

5.利润：截至12-31，上海有色全国553#平均成本为15162.73元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为-37元/吨。

6.总结：西南地区5月前都存减产预期，新疆地区大厂在环保及电力保供等影响下停工较多，供应端以减少为主。需求端虽未有明显的季节性恢复，但亦未有明显疲软的下游拖累。唯一消费亮点多晶硅的价格衰退，这部分需求仍在但增速下降将成为不争的事实。目前期现出现分歧，现货高升水但偏向于有价无市，从广东421#现货价倒推（15200元/吨），盘面仍有一定的下行空间，价格转折点需等待553#价格回归（即新疆复产）。目前553#与421#现货价差不到300元/吨，配合盘面2000元/吨的升水或有无风险套利机会。

■双铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18940元/吨，相比前值下跌80元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3335元/吨，相比前值上涨1元/吨；

2.期货：沪铝价格为18805元/吨，相比前值下跌80元/吨；氧化铝期货价格为3229元/吨，相比前值下跌36元/吨；

3.基差：沪铝基差为135元/吨，相比前值上涨0元/吨；氧化铝基差为106元/吨，相比前值上涨37元/吨；

4.库存：截至1-15，电解铝社会库存为45.6万吨，相比前值下跌0.3万吨。按地区来看，无锡地区为11.9万吨，南海地区为11.6万吨，巩义地区为7.3万吨，天津地区为3.4万吨，上海地区为4.2万吨，杭州地区为5.3万吨，临沂地区为1.5万吨，重庆地区为0.4万吨；

5.利润：截至1-10，上海有色中国电解铝总成本为16834.6元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2375.4元/吨；截至1-16，上海有色氧化铝总成本为2735.3元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为599.7元/吨。

6.氧化铝：矿端生产障碍仍未解除，外矿散单溢价明显，且国内矿保供能力下降，给与价格偏强运行的动力，且近来多地启动重污染天气应急响应机制，氧化铝产能有进一步下行风险，市场利多情绪再度点燃。预计炒作资金逐渐退出后以偏强震荡为主，但强势行情能延续至春节前后，复产后重心向下调整的可能性较大。

7.电解铝：内外宏观利好持续释放，且青海降负荷，供应端有变动预期，再加之氧化铝价格强势，短期给与铝价偏强震荡的信心。但节前季节性累库趋势到来后，利润将会出现收缩，考虑到成本端也有一定上移，不建议沽空。

■铜：区间运行，关注突破方向

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为68035元/吨，涨跌55元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：145元/吨。

3. 进口:进口盈利400.8元/吨。

4. 库存：上期所铜库存43085吨，涨跌9955吨，LME库存155025吨,涨跌-800吨

5.利润：铜精矿TC47.63美元/干吨，铜冶炼利润731元/吨，

6.总结：节日期间探低回升，美联储暂停加息，但是年内还有加息；美元强势压制价格，压力位69500-71400，仍然区间操作思路。"

■锌:区间运行偏空

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为21470元/吨，涨跌220元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：130元/吨，涨跌-10元/吨。

3.利润:进口盈利-156元/吨。

4.上期所锌库存25124元/吨，涨跌3310吨。

，LME锌库存209200吨，涨跌3310吨。

5.锌12月产量数据59.09吨，涨跌1.19吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为56.6%，SMM压铸为46.72%，SMM氧化锌为56.9%。

7. 总结：供应面上，12月产量数据增长超预期。需求方面，淡季需求一般。锌价支撑在于成本，因此下跌空间不大。锌价短期向下破位后，沪锌加权下方支撑在19500-19700。压力位21400，其次22000附近。

■纸浆：价格盘面小幅上行，下游支撑有限

1.现货：漂针浆银星现货价5800元/吨（50），凯利普现货价6000元/吨（50），俄针牌现货价5600元/吨（50）；漂阔浆金鱼现货价5050元/吨(0)，针阔价差750元/吨(50)；

2.基差：银星基差-SP05=68元/吨（48），凯利普基差-SP05=268元/吨（48），俄针基差-SP05=-132元/吨（48）；

3.供给：上周木浆生产量为14.3367万吨（0.08），其中，阔叶浆生产量为11.34万吨（0），产能利用率为77.14%（0%）;

4.进口：针叶浆银星进口价格为760美元/吨（0），进口利润为-458元/吨(36)，阔叶浆小鸟进口价格为650美元/吨（0），进口利润为-363元/吨(-12);

5.需求：木浆生活用纸价格为6600元，白卡纸价格为4810元，双胶纸价格为5700元/吨，双铜纸价格为5700元/，木浆生活用纸生产毛利-6.47元/吨（0），铜版纸生产毛利749.5元/吨（0），双胶纸生产毛利380元/吨（0），白卡纸生产毛利678.3333元/吨（-5）;

6.库存：上期所纸浆期货库存为387191吨（-1088)；

7.利润：阔叶浆生产毛利为1351.61元/吨（0）。

8.总结：期货价格高开低走，小幅上行收盘，现货价格随之上涨，上周根据海关总署纸浆进口数据显示，12月份纸浆进口初值355万吨，环比增加10%，进口压力持续。下游最近春节将近，有些厂商开始备货，需求略有好转，但支撑有限。供增需弱，当前产业链利润持续收窄，预计盘面短期仍以震荡为主。目前红海局势持续，消息面的影响波动会对浆价形成一定影响，需持续关注其发展局势。

■豆粕：巴西离岸基差快速跳水

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3460（-20）

2.基差：05日照基差378（-46）

3.成本：2月巴西大豆CNF 479美元/吨（-）；美元兑人民币7.22（+0.03）

4.供应：中国粮油商务网数据显示，第2周全国油厂大豆压榨总量为178.83万吨，较上周增加12.61万吨。

5.需求：1月16日豆粕成交总量9.45万吨，较上一交易日增加4.65万吨，其中现货成交9.45万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2024年第1周末，国内豆粕库存量为88.3万吨，较上周的84.8万吨增加3.5万吨。

7.总结：巴西大豆基差提前跳水释放丰产上市风险。综合巴西种植成本来看，美豆盘面在1200美分下方可能跌速放缓。但在南美大豆丰产上市以及美豆种植面积展望报告出炉时间节点或难有积极表现。国内下游维持现货随用随采为主，日成交持续低迷，豆粕蛋白性价比仍属相对较低水平。国内盘面期限结构整体重心下移，偏远月合约并未因更低价格而率先触底抗跌，且对巴西3-5月船期买船榨利倒挂水平有限，或难引导供应缩量预期。豆粕价格或仍弱势。关注05豆菜粕价差做缩机会。

■棕榈油/豆油：油厂挺油心态明显

1.现货：24℃棕榈油，天津7520（+40），广州7370（+20）；山东一级豆油8040（-30）

2.基差：05合约一级豆油490（-48）；05合约棕榈油江苏-30（-2）

3.成本：2月船期印尼毛棕榈油FOB 872.5美元/吨（+5），2月船期马来24℃棕榈油FOB 860美元/吨（+5）；2月船期巴西大豆CNF 479美元/吨（-）；美元兑人民币7.22（+0.03）

4.供给：SPPOMA数据显示， 1月1-15日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少22.39%，油棕鲜果串单产下滑19.44%，出油率下滑0.56%。

5.需求：SGS数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油产品出口量为514890吨，较上月同期的583003吨下降11.68%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第1周末，国内棕榈油库存总量为85.4万吨，较上周的88.2万吨减少2.8万吨。国内豆油库存量为115.8万吨，较上周的119.1万吨减少3.3万吨。

7.总结：豆粕需求端负反馈不见改善的情况下，油脂需求表现相对稳定，累库压力小于豆粕，油厂挺油心态凸显。船运机构数据显示，马棕对欧洲出口出现回暖，或支撑产地价格。近期人民币贬值压力加大，内盘或表现偏强。关注豆菜油价差做缩以及棕榈油正套低位布局机会。

■PP：供应端压力有限

1.现货：华东PP煤化工7280元/吨（+30）。

2.基差：PP主力基差-95（+7）。

3.库存：聚烯烃两油库存62万吨（-4）。

4.总结：现货端，近期短修PP装置集中，生产企业库存中位徘徊为主，同时叠加贸易商库存压力不大，供应端压力有限，需求仍处淡季，下游工厂新增订单有限，下游开工负荷持续下滑，节前备货积极性不高，谨慎心态较重。前期PP盘面价格加速下跌，来到由山东与华东粉料加工成本给到的估值下边际附近，从丙烯上游与下游开工率差值开，数据也没有进一步走强，在其反向指引下，山东粉料加工成本暂时也无持续走弱动能，阶段性可以认为下边际有效，PP盘面估值偏低，随后开启一轮上涨。

■塑料：石脑油裂解走强预示下游化工相对原油走强

1.现货：华北LL煤化工8030元/吨（+10）。

2.基差：L主力基差-142（-61）。

3.库存：聚烯烃两油库存62万吨（-4）。

4.总结：现货端，虽然国内PE检修损失量较前期有所增加，但是国产供应依然较为充裕，贸易商出货压力依旧存在，需求端大棚膜需求持续下滑，地膜需求则相对温和启动，其他下游行业开机情况略有减缓，后续订单跟进不畅，普遍在价格较低时进行少量补库以保持生产。从石脑油裂解价差的角度看，近期轻石脑油下游聚烯烃相对原油的弱可能并不能持续，从PE开工率对石脑油裂解价差的领先性看，在1月中旬附近可能会再次走强，而石脑油裂解的走强往往预示着下游聚烯烃相对原油可能走强。

■短纤：本周聚酯加权利润相对偏强

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7250元/吨（+60）。

2.基差：PF主力基差-172（-28）。

3.总结：成本驱动端，从新加坡复杂炼厂利润的领先性看，驱动的大方向仍旧向上。从聚酯加权库存对聚酯加权利润的领先性指引看，本周聚酯加权利润仍相对偏强，但时间有限，随后随着近期聚酯加权库存的累库，聚酯加权利润可能迎来压缩。具体到短纤层面，从短纤产销率以及短纤库存对短纤利润的领先性指引上也可以得到类似利润先涨后跌的结论。

■锰硅、硅铁：多数钢厂定价下移

1.现货：锰硅6517#内蒙含税价6120元/吨(0)，宁夏贸易价6030元/吨(0)；硅铁72#青海市场价7000元/吨(0)，宁夏市场价7050元/吨(0)；

2.期货：SM主力合约基差4元/吨(-20)，SF主力合约基差118元/吨(-18)；

3.供给：121家独立硅锰企业开工率56.12%(0.84),136家硅铁生产企业开工率37.43%(-1.15)；

4.需求：锰硅日均需求18186.86元/吨(-127.29)，硅铁日均需求2996.56元/吨(-23.31)；

5.库存：锰硅63家样本企业库存25万吨(-0.7)，硅铁60家样本企业库存7.2万吨(-0.62)；

6.总结：1月钢厂招标陆续定价，主流钢厂价格下行，多数钢厂定价下移。虽有小幅补库动作，但考虑到大量的仓单和高产量，双硅当前基本面的宽松仍将制约其盘面上方空间。总的来看，钢厂需求的走弱向上传导至合金端，考虑到多数主产区进入亏损，后续低成本产区将一定程度上影响铁合金的下方支撑。短期内，双硅将延续震荡走势，继续关注1月钢厂的钢招情况。

■焦煤、焦炭：现货价格继续下行

1.现货：吕梁低硫主焦煤2420元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2160元/吨（40），日照港准一级冶金焦2280元/吨（0）；

2.基差：JM05基差351.5元/吨（-2.5），J05基差-145.5元/吨（-23.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.20%（-1.32%），钢厂焦化厂产能利用率87.05%（0.29%），247家钢厂高炉开工率76.08%（0.45%），247家钢厂日均铁水产量220.79万吨（2.62）；

4.供给：洗煤厂开工率71.64%（4.57%），精煤产量60.513万吨（3.35）；

5.库存：焦煤总库存2810.89吨（49.64），独立焦化厂焦煤库存1185.33吨（-4.26），可用天数13.09吨（0.04），钢厂焦化厂库存817.07吨（3.63），可用天数13.12吨（0.01）；焦炭总库存890.66吨（16.97），230家独立焦化厂焦炭库存61.1吨（5.04），可用天数13.14吨（0.04），247家钢厂焦化厂焦炭库存647.56吨（15.11），可用天数12.74吨（0.27）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-64元/吨（-50），螺纹钢高炉利润-357.62元/吨（68.73），螺纹钢电炉利润-190.74元/吨（-80）；

7.总结：焦炭方面，随着焦炭二轮降价的落地，焦企亏损严重，焦联开会开启限产以应对焦企的亏损，盘面反馈焦炭三轮降价落地的结果。当前下游对碳元素的补库速度放缓，周内铁水产量止跌回升，然而在成材表现不佳之际，铁水难见大幅度反弹，对焦炭维持刚需。焦煤方面，近期供给出现明显的回升，然而周末平顶山煤矿事故对全市煤矿停产，涉及部分炼焦煤产能，透露出安监检查仍将持续严格。总体而言，在双焦补库节奏放缓之际，现货价格出现回落，部分前期采购的高价煤面临亏损，双焦现货跌势明显，整体看来，市场情绪一般，双焦预计继续维持震荡偏弱走势，关注本次反抽情绪。

■纯碱：趋势下行

1.现货：沙河地区重碱主流价2400元/吨，华北地区重碱主流价2600元/吨，华北地区轻碱主流价2400元/吨。

2.基差：沙河-2405：488元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率88.79，氨碱开工率83.38，联产开工率92.03。

4.库存：重碱全国企业库存17.6万吨，轻碱全国企业库存24.99万吨，仓单数量1657张，有效预报0张。

5.利润：氨碱企业利润764.52元/吨，联碱企业利润1073.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润296元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润635，浮法玻璃（天然气）利润357元/吨。

6.总结：供应增量，企业出货一般，现货价格下跌，下游采购不积极，按需为主，供需博弈。从趋势看，短期纯碱下行走势，预期中下旬下游春节备货。

■玻璃：市场情绪变化较快

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1836.8元/吨(0),华北地区周度主流价1847.5元/吨(17.5)。

2. 基差：沙河-2405基差：87元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量121.3万吨(-0.32)，日度产能利用率85.24%。周开工率83.6443%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存3060.4万重量箱，环比-5.12%；折库存天数12.6天，较上期-0.6天；沙河地区社会库存160万重量箱，环比1.49%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润296元/吨(64)；浮法玻璃（石油焦）利润635元/吨(53)；浮法玻璃（天然气）利润357元/吨(83)。

6.总结：多空博弈加剧，刚需采买为主，持货意愿不强，短线多厂或维稳护市，预计本周价格多数持稳，个别操作灵活。

■PTA：计划检修装置偏少  

1.现货：CCF内盘5765元/吨现款自提（+35）；江浙市场现货报价5800-5810 元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-05基差-41元/吨（+1）；

3.库存：社会库存337万吨（-2.1）；

4.成本：PX（CFR台湾）：1030美元/吨（+5）；

5.负荷：83.8 %（+1.8）；

6.装置变动：华南一450万吨PTA装置目前降负中，预计降负至5成附近，该装置前期维持8成附近。

7.PTA加工费：234元/吨（+5）

8.总结：下游聚酯高负荷需求坚挺，支撑PTA价格，本周有部分装置重启，供应有修复预期。整体来看PTA自身供需面良好，近期加工费修复至偏高区间，然而宏观转空，预计近期整体仍重回偏强震荡为主。

■MEG：供应端收紧推涨价格

1.现货：内盘MEG 现货4585元/吨（+52）；内盘MEG宁波现货：4605元/吨（+52）；华南主港现货（非煤制）4635元/吨（+35）。

2.基差：MEG主流现货-05主力基差 -49（+23）。

3.库存：MEG港口库存指数103.8万吨，

4.MEG总负荷59.67%；煤制负荷55.01%。

5.装置变动：湖北一套28万吨/年乙二醇装置计划于近日停车，预计停车时间在10天左右，该装置主产EO。沙特一套70万吨/年的乙二醇装置已于近期重启。美国一套110万吨/年乙二醇装置因寒潮原因已于近期停车，具体重启时间本网将继续跟进。美国一套36万吨/年乙二醇装置因寒潮原因近期已处于停车中，初步计划3-5天重启。

6.总结：供应持续转宽，港口有转累库迹象。部分装置部分启动，煤制负荷上周提负较快，供应端逐渐转向宽松。聚酯端目前产销情况健康，需求支撑仍在。下游良性健康支撑下EG震荡转暖趋势明显。

■橡胶：胶水原料价格高位，胶厂利润持续倒挂

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12950元/吨（+50）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明11750元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海15100（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-925元/吨(-40）；RSS3-RU主力：1225（-90）；泰混-RU主力-1545（-30）。

3.库存：据隆众资讯统计，截至2024年1月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.58万吨，环比上期增加0.37万吨，增幅0.55%。保税区库存环比减少2.01%至11.26万吨，一般贸易库存环比增加1.07%至56.32万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.8个百分点；出库率增加3.03个百分点；一般贸易仓库入库率增加2.13个百分点，出库率增加2.27个百分点。

4.需求：中国半钢胎样本企业产能利用率为69.49%，环比-8.15个百分比，同比+15.66个百分比中国全钢胎样本企业产能利用率为45.68%，环比-8.98个百分比，同比-2.93个百分比。

5.总结：国内外产区新胶上量不稳定，国内进入停割期，胶水原料价格坚挺；轮胎市场依然稳中偏弱，出货缓慢且对原材料逢低采购难以提振。国内外产区逐渐开始上量，产区干旱有所缓解，但尚未对供应产生趋势性影响，供应端难以利好支撑。短期内胶价以震荡为主。

■螺纹钢

1.现货：上海20mm三级抗震3900元/吨。

2.基差：-11对照上海螺纹三级抗震20mm。

3.月间价差：主力合约-次主力合约：77

4.产量：Mysteel调研247家钢厂调研247家钢厂高炉开工率76.08%，环比增0.45%，同比增0.4%；高炉炼铁产能利用率82.56%，环比增0.97%，同比持平。

5.基本面：库存持续下降至历年同期最低但下降斜率减少，各大行降低存款利率，导致螺纹低位回升止跌企稳，各方等待利好出台。

■铁矿石

1.现货：港口61.5%PB粉价1005元/吨。

2.基差：58，对照现货青到PB粉干基

3.月间价差：主力合约-次主力合约：72

4.库存：，截至1月11日，统计全国45个港口进口铁矿库存为12621.11万吨，环比增376.36万吨；日均疏港量312.81万吨，环比增7.53万吨。

5.基本面：库存回升，现货较为坚挺，宏观利好，近月修复非理性贴水。

■白糖：利多面临压力

1.现货:南宁6450(0)元/吨，昆明6440(0)元/吨

2.基差:南宁1月157；3月149；5月201；7月233；9月267；11月313

3.生产:巴西12月上半月产量环比继续减少，巴西榨季进入尾声，但同步数据仍然增加明显，产季总产量同比增加25.4%，预估超前预期；印度减产正在兑现，减产幅度可能低于预期，泰国减产情况也正在兑现。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，广西云南已经开榨，在推迟压榨的情况下产糖总体进度和去年持平。

4.消费:国内情况，需求端即将迎来春节备货行情。

5.进口：11月进口44万吨，同比减少29万吨，本产季进口总量138万吨，同比增加13万吨。

6.库存：12月150万吨，同比减少25万吨，处于同期历史低位区间。

7.总结：国际市场巴西产量超预期增长打破了当前贸易流紧张预期，对国际糖价产生下行压力，国内广西开始制糖季节，糖厂全部开榨，白糖供给进入阶段性高峰，现货基差预计继续回落偏弱运行。市场即将迎来需求端旺季，观察旺季对糖价的驱动。

■棉花：观察产业库存

1.现货:新疆16122(-18)；CCIndex3218B 16535(-39)

2.基差:新疆3月557，5月522；7月502；9月347；11月387

3.生产:USDA12月报告调减全球消费，调增全球期末库存。国内市场，国产棉加工进入加速期。

4.消费:国际情况，USDA12月报告调减消费和贸易复苏程度，主要来源于中国；国内市场产品库存有所去化。

5.进口：2023/24产季全球贸易量预计复苏明显，考虑到国内下游库存去化不及预期，复苏程度可能调减。

6.库存：中下游库存继续存在去库迹象，驱动边际好转。

7.总结：临近春节下游驱动有好转迹象，元旦后外贸订单有所回暖，可以考虑低位布局，继续观察下游去库情况。