分析导读：

2023 年12月25日至12月28日，我们在上海-江苏进行走访，期间对成品油贸易类型企业、成品油仓储类型企业等进行了调研、访谈，深入了解了上海、江苏地区成品油市场的全貌。本篇分析既梳理了本次走访调研中我们对华东地区汽柴油品种市场的现状、供需格局以及市场走势的认识，同时从上中下游视角出发，对国内成品油市场做出相应的梳理和展望。

一：上海-江苏地区成品油市场发展现状

1、上海-江苏地区成品油市场供应现状

数据来源：隆众资讯

上海区域内主营生产企业数量2家，分别为上海高桥及上海石化，产能分别为1300万吨、1600万吨；2023年汽柴煤供应量分别为599万吨、698万吨、346万吨。区域内成品油的供应占到华东主营总供应量的23%。汽柴油均存在资源外流情况，主要流出至江苏、浙江等地区。同时，区域内亦有外地资源流入，主要是从山东、辽宁等区域流入。走访当期，区内生产企业开工情况良好，产能利用率均值为73%左右；受季节性需求因素影响，柴油出货情况一般，库存略有上移。

江苏区域内主营生产企业数量4家，分别为金陵石化、扬子石化、清江石化及中海油气泰州，产能分别为1800万吨、1400万吨、180万吨及600万吨；民营生产企业数量2家，分别为盛虹炼化、新海石化，产能分别为1600万吨、300万吨；2023年主营炼厂汽柴煤供应量分别为771万吨、728万吨、465万吨。区域内成品油的供应占到华东总供应量的28%。汽柴油均存在资源外流情况，主要流出至华中、华南、西北、东北等地区。同时，区域内亦有外地资源流入，主要是从山东、辽宁等区域流入。走访当期，区内生产企业均正常开工，产能利用率均值为68%左右；因走访期间临近元旦，中下游对汽油的购入积极性尚可，库存消耗速度加快，但柴油市场多为投机性囤货，库存有所累积。

上海-江苏主营炼厂成品油供应量统计（单位：万吨）

数据来源：隆众资讯

2、上海-江苏地区成品油市场消费现状

区域内汽油的主要下游消费集中在交通运输、生活消费、建筑业等领域。区域内柴油的主要下游消费集中在工农业生产、交通运输、建筑、发电等领域。2023年，华东地区汽油消费占国内汽油总消费量的 25%附近；而华东地区柴油消费量继续稳坐国内柴油消费的第一把交椅，占全国总消费的 24%左右。

走访当期，区域内下游行业的对汽柴油相关原料采购多持观望态度，但伴随炼厂炼油利润逐步好转，部分炼厂适度提高原油加工量。据调研贸易商库存多维持低库存操作。

3、上海-江苏地区成品油市场流通现状

数据来源：隆众资讯

区域内贸易商的资源来源主要为周边炼厂及当地主营；流向主要为区域内的加油站、物流及工矿企业。走访当期，贸易商的库存为中等水平，对终端油站而言，贸易毛利相对乐观，其中，汽柴油批零价差分别可达1150元/吨和600元/吨；贸易方式包含管道运输、地付车单、平仓船单等。

二：上海-江苏地区成品油市场发展展望

1、上海-江苏地区成品油市场供应展望

区域内暂无生产企业拟在建情况，未来供应商品量预计持稳，但随着汽柴油消费达峰，未来的资源供应可以满足当地消费，未来本地生产企业对中下游成品油供应对占比将不断扩大。

同时，伴随大炼化企业崛起，未来江苏区域的资源外流将逐步提升，预计资源将流出至华南、西北、东北等区域。未来在存在区域套利价差的情况下，外地资源仍有流入时机，主要是从周边资源输出型省份，例如：山东等区域流入。

调研期间，生产企业对未来一季度市场持偏空情绪居多，部分企业认为一季度汽柴油市场行情或有分化，汽油走向略强于柴油；其中，汽油在元旦、春季等假期提振下，消费预期向好，但柴油实质性需求支撑未起，价格跌意尤存。未来，中游贸易企业销售重心或将逐步从供主营外采，向攻占终端企业变动。

2、上海-江苏地区成品油市场消费展望

区域内汽柴油未来均有新的消耗行业，新能源的快速崛起是主要危机。汽油车油耗在汽油消费领域始终占据着举足轻重的位置，燃油车保有量、平均油耗和使用强度亦是最核心的影响因素。近年来，为促进汽车消费，支持新能源汽车产业发展，国家不断优化和延续新能源汽车车辆购置税减免政策。后续随着老旧车辆淘汰加快、新车销量中燃油车占比持续降低，新能源汽车渗透率稳步提升，汽油替代效应将进一步显现。

3、上海-江苏地区成品油市场流通展望

区域内成品油的贸易未来或将呈现萎缩趋势，主要是因为2023年汽油消费虽摆脱了疫情的抑制，但随新能源车市场占有率快速增长，其对汽油消费的冲击日益凸显，叠加公共交通网络的进步完善，国内汽油消费增长已现乏力，消费量基本达峰。同样，从宏观数据上来看，柴油在工程基建领域的消费低于往年，部 分地区更是低于去年同期；未来建筑业用油需求下滑预期，以及清洁环保能源的替代作用均需审慎对待。

三：中国成品油未来市场发展展望

1、未来市场供应展望

除调研区域外，未来国内炼油新增能力由主营和民营大炼化项目构成。由于发改委已经明文规定严禁新建1000 万吨 /年以下的常减压装置，因此传统独立炼厂规模偏小的扩能已难实现。未来整体炼油能力的扩张较此前预期有所放缓，但预计仍有5000万吨左右的体量。

2、未来市场消费展望

未来国内汽柴油消费量面临触顶回落，供需失衡压力将传导至生产端，汽柴油收率或被迫降低。根据炼厂检修计划及新建产能投产时间，汽柴油产量预计将在5月份后维持高位，同时受消费量淡旺季影响呈现一定季节性生产规律。

3、未来市场进出口展望

未来随着国内新能源保有量的增长，替代国内成品油需求量逐渐上升，国内汽柴油将持续处于供过于求状态中，落后产能的出清以及油化转型依旧需要较长周期的市场调控。在此期间，国内供需矛盾仍需通过出口缓解。因此，国内继续控制汽柴油进口量，并且年度的成品油进口量均维持在个位数的水平。随着“双碳” 目标不断推进，出口逐年降低基调不变，并将在未来五年加速降低。

4、未来市场行情展望

成品油需求日益萎缩，汽油主要体现在受到新能源汽车的冲击较强；新能源产业高速成长，使得汽油需求日益萎缩，今年将达峰；柴油需求则主要受到经济增速放缓和日益严格的环保要求影响，柴油需求也进入负增长。不过，市场价格波动规律仍具季节性指征，，一季度的主要支撑在原油和低库存下的需求恢复；二季度原油价格下滑和需求下降会压低柴油价格；三季度需求进入高峰价格随之上涨；四季度需求回落后价格由涨转跌。

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