调研时间：2024年1月18日-1月26日

调研地点：北京、天津、河北

摘要：

钢材：成材近期供需双弱，钢厂复产积极性差，成本高，出货不积极，钢价底部有支撑。总体来看市场偏乐观的多一些，24年需求应该不会差，项目多。但资金可能还是较紧张，回款差。铁矿：铁矿贸易商偏乐观，资金较充足，1000往上的价格愿意去做一些套保。近期随着钢厂补库结束，成交可能会弱一些。价格往上的动力不足，但跌下来就有人拿货，所以节前应该在区间内震荡，矛盾不大。

调研对象一：河北某钢厂

最近普材有亏损，但亏损不多，钢厂23年整体还是盈利的。铁矿库存大概1个月左右，跟其他河北钢厂差不多，都在正常补库中，对矿价有点恐高，近期也不会集中性的大批量补库，还有不到一周冬储补库就结束了。自己钢厂的钢材销售没有冬储政策，每天锁价出货，小贸易商接货的居多，短时间内来回倒货，对未来预期悲观，不敢拿太久，下游需求一般。钢厂最近也有一些检修，但检修不多，不会因为亏损就主动大范围减产。

调研对象二：河北某钢贸商

23年钢材做了300-400万吨，主要是螺纹和带钢，螺纹的工地量很少，基本都是期现套利。对明年一季度相对乐观一些，出口、军工订单不错。整体大宗商品应该都不错。

调研对象三：河北某钢贸商

供应上：目前钢厂资金有压力，所以复产积极性不高。不过钢厂接单情况不错，有的钢厂接到3月份了。库存目前看不大，预计年后库存比往年应该偏低。目前钢厂原料偏低，如果节后复产的话，原料会进行补库。自身不想建太多库存，目前长协量的库存差不多了。当前价格向下驱动不足，而且市场资金充足，价格下来，会有买盘进来。但是也看不到上涨的动力。

调研对象四：北京某矿贸商

对矿价整体偏乐观，铁矿发运下来后，下周累库幅度就会收窄，FMG脱轨事件也对到港有影响。3月铁矿开始降库，铁水恢复较慢，但还是在往上走的。铁矿整体基本面很好，跌这么多是宏观和股市悲观预期导致的，已经打的太低了，后面一旦来了宏观利好政策，价格就会涨一波，第一目标位980。长远来看，政策应该会发力，所以还是比较看好的。

调研对象五：北京某钢贸商

对于明年的行情整体偏乐观，认为基建应该会好，地产依然不行，但地产本身占比也会越来越小。新能源、光伏发电未来是业务的主流。过年前多空双方都谨慎，应该不会有太大行情。24年年初同比去年工程量好，项目比较多，需求是没问题的，就看资金情况了。23年一些项目的资金还没收回来，现在账期比较长，4-5个月。公司今年冬储与去年量差不多，未来公司螺纹的量应该会减少，利润低，会更加注重考核利润而不是贸易量。

调研对象六：天津某矿贸商

铁矿库存还有十几万吨，主要为卡粉、Pb、球团，单吨利润还可以。对于24年偏乐观，认为明年铁矿价格在1000-1200大区间内宽幅震荡，1000以上可以套保。认为年前螺纹大概在3880-3980之间震荡。

调研对象七：天津某矿贸商

公司以铁矿贸易为主，下游基本是钢厂。相熟钢厂基本补库都已结束，以采购中低品矿为主。认为短期内矿价可能会有回调，但明年偏乐观，价格低了就会买。

调研对象八：北京某钢贸商

钢厂协议户。对于明年的行情整体偏悲观，认为旺季需求会落空，目前价格未进行冬储，最近基本都将货物销售给期现公司。被动接了3万吨钢厂的后结算资源，目前就是按震荡行情参与市场。如果年前价格大幅下跌，则年前会进行大量冬储，对应年后风险较低。目前基本已经放假，终端今年锁货情况尚可，但贸易商普遍心态都比较弱。

总结

钢材：成材近期供需双弱，钢厂复产积极性差，成本高，出货不积极，钢价底部有支撑。总体来看市场偏乐观的多一些，24年需求应该不会差，项目多。但资金可能还是较紧张，回款差。铁矿：铁矿贸易商偏乐观，资金较充足，1000往上的价格愿意去做一些套保。近期随着钢厂补库结束，成交可能会弱一些。价格往上的动力不足，但跌下来就有人拿货，所以节前应该在区间内震荡，矛盾不大。

所以我们认为近期黑色大跌的可能性不大，整体偏多一些。1、贸易商手里货比较少，一旦下跌肯定有人接货，现在即使看空的也不敢做空。2、股市近期较差，或已触底，最差的时候就等利好的政策，跌无可跌时可能会很快迎来反弹；3、钢厂仍然亏损，复产积极性不高，所以供应不会过剩。警惕原料估值过高，钢厂补库恐高，对于原材料的冬储采购不积极，仅按需拿货。4、在年前现货市场逐渐放假，期货可以借助宏观利好或者其他事件拉涨，而年后现货货权太分散，可能不太好大涨。

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