■螺纹钢

1.现货：上海20mm三级抗震4031元/吨。

2.基差：-11对照上海螺纹三级抗震20mm。

3.月间价差：主力合约-次主力合约：77

4.产量：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.52%,环比上周下降0.3个百分点,共新增9座高炉检修,7座高炉复产,复产的高炉主要集中在华东区域,例行检修结束而复产;检修的高炉主要集中华东、东北地区,主要为需求走弱而进行临时性检修,复产时间待定。

5.基本面：库存持续下降至历年同期最低但下降斜率减少，各大行降低存款利率，导致螺纹低位回升止跌企稳，各方等待利好出台。

■铁矿石

1.现货：港口61.5%PB粉价1081元/吨。

2.基差：58，对照现货青到PB粉干基

3.月间价差：主力合约-次主力合约：72

4.库存：，据我的钢铁网(Mysteel),截至2月2日,统计全国45个港口进口铁矿库存为12946.22万吨,环比增183.82万吨;日均疏港量304.60万吨,环比降3.15万吨。

5.基本面：库存回升，现货较为坚挺，宏观利好，近月修复非理性贴水。

■焦煤、焦炭：震荡偏弱

1.现货：吕梁低硫主焦煤2420元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2015元/吨（0），日照港准一级冶金焦2230元/吨（0）；

2.基差：JM05基差441.5元/吨（17.5），J05基差-98元/吨（20.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率70.46%（-0.82%），钢厂焦化厂产能利用率87.41%（0.34%），247家钢厂高炉开工率76.52%（-0.30%），247家钢厂日均铁水产量223.48万吨（0.19）；

4.供给：洗煤厂开工率69.61%（1.01%），精煤产量58.753万吨（0.41）；

5.库存：焦煤总库存3152.86吨（163.58），独立焦化厂焦煤库存1415.83吨（129.46），可用天数16.39吨（1.50），钢厂焦化厂库存891.01吨（34.20），可用天数14.25吨（0.49）；焦炭总库存961.25吨（35.43），230家独立焦化厂焦炭库存54.08吨（-1.45），可用天数17.04吨（1.84），247家钢厂焦化厂焦炭库存688.61吨（14.38），可用天数13.67吨（0.35）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-47元/吨（10），螺纹钢高炉利润-282.84元/吨（62.76），螺纹钢电炉利润-175.8元/吨（-20）；

7.总结：焦炭方面，当前下游对碳元素的补库速度放缓，周内铁水产量止跌回升，然而在成材表现不佳之际，铁水难见大幅度反弹，对焦炭维持刚需。焦煤方面，近期供给在煤矿放假和蒙煤进口量减少之际有所收紧，焦煤基本面维持紧平衡，然而需求亦在补库周期结束后有所下行。总体而言，在双焦下游补库进入尾声之际，盘面下行收基差，年前预计维持震荡偏弱，交投情绪转弱，建议谨慎操作。

■锰硅、硅铁：震荡偏弱

1.现货：锰硅6517#内蒙含税价6090元/吨(-10)，宁夏贸易价6020元/吨(-30)；硅铁72#青海市场价7000元/吨(0)，宁夏市场价7050元/吨(0)；

2.期货：SM主力合约基差32元/吨(-48)，SF主力合约基差202元/吨(-14)；

3.供给：121家独立硅锰企业开工率55.68%(-1.26),136家硅铁生产企业开工率36.66%(-0.11)；

4.需求：锰硅日均需求17512.71元/吨(-257.86)，硅铁日均需求2842.74元/吨(-81.1)；

5.库存：锰硅63家样本企业库存25万吨(-0.7)，硅铁60家样本企业库存7.2万吨(-0.62)；

6.总结：1-2月钢厂招标陆续定价，主流钢厂价格下行，多数钢厂定价下移，但由于近期合金走强，部分钢厂有补充招标的趋势。由于铁合金的供给端均出现不同程度的收缩，提振盘面信心，加上近期黑色板块内部分资金转移，低估值的合金成为其发力的首选。但考虑到大量的仓单，双硅当前基本面的宽松仍将制约其盘面上方空间。总的来看，下游需求的走弱向上传导至合金端，多数主产区进入亏损，后续低成本产区将一定程度上影响铁合金的下方支撑。短期内，双硅将延续震荡偏弱走势。

■玻璃：价格趋稳，刚需维持

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1848元/吨(0),华北地区周度主流价1835元/吨(9)。

2. 基差：沙河-2405基差：83元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量121.18万吨(0)，日度产能利用率85.2%。周开工率83.88%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存3197.7万重量箱，环比1.24%；折库存天数13.2天，较上期0.2天；沙河地区社会库存216万重量箱，环比2.03%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润342元/吨(14)；浮法玻璃（石油焦）利润675元/吨(-2)；浮法玻璃（天然气）利润414元/吨(8)。

6.总结：华北市场刚需减弱，中下游陆续收尾放假，适量存货为主。华东市场出货不一，稳价为主。华中市场中下游存适量备货行为，价格暂稳。华南市场随着下游陆续放假，市场交投情绪有所转弱。

■纯碱：供应稳定

1.现货：沙河地区重碱主流价2300元/吨，华北地区重碱主流价2450元/吨，华北地区轻碱主流价2300元/吨。

2.基差：沙河-2405：334元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率87.04，氨碱开工率81.05，联产开工率92.63。

4.库存：重碱全国企业库存19.37万吨，轻碱全国企业库存21.25万吨，仓单数量0张，有效预报0张。

5.利润：氨碱企业利润581.42元/吨，联碱企业利润873.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润342元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润675，浮法玻璃（天然气）利润414元/吨。

6.总结：供应相对稳定，企业库存分布不均衡，个别企业库存高，订单支撑，下游需求一般，节前备货扫尾阶段，贸易商库存量低。短期看，纯碱走势震荡运行。

■铜：区间运行，关注突破方向

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为68825元/吨，涨跌-285元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：25元/吨。

3. 进口:进口盈利-9.23元/吨。

4. 库存：上期所铜库存68777吨，涨跌18245吨，LME库存140225吨,涨跌-5200吨

5.利润：铜精矿TC22.08美元/干吨，铜冶炼利润731元/吨，

6.总结：12月铜供应略不及预期，进口增加确定性强。1月供应增速由于统计天数略下滑。需求端淡季回落，除铜管开工略超预期，其余均不及预期。但精铜杆需求位于四年来高位，库存总体低位，显示某些需求低估，使得铜价仍较难深跌。沪铜加权支撑为67500-67000。

■锌:区间运行

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为20770元/吨，涨跌-170元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：25元/吨，涨跌10元/吨。

3.利润:进口盈利-413.71元/吨。

4.上期所锌库存27882元/吨，涨跌5235吨。

，LME锌库存198325吨，涨跌5235吨。

5.锌12月产量数据59.09吨，涨跌1.19吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为29.65%，SMM压铸为29.64%，SMM氧化锌为37.5%。

7. 总结：供应面上，12月产量数据增长超预期。TC持续下行下供应偏紧，预计1/2月份锌产量继续下降。需求方面，淡季需求一般。锌价支撑在于成本，因此下跌空间不大。沪锌加权支撑位在19800-20500，压力位在21800-22000。区间操作。目前关注下沿支撑。

■PP：节前基本维持区间震荡

1.现货：华东PP煤化工7200元/吨（-40）。

2.基差：PP主力基差-122（-17）。

3.库存：聚烯烃两油库存52万吨（-3.5）。

4.总结：目前盘面主要交易成本驱动逻辑，大部分时间盘面价格走势与基差、自身生产利润以及下游制品利润均相反。在盘面主要交易成本驱动逻辑的情况下，一方面需要关注成本端走势，另一方面需要关注自身估值情况。综合成本和估值看，节前基本维持区间震荡，如若价格回调至1月的低点附近，观察是否有止跌继续进场多单的机会。

■塑料：油价以WTI65-80美金/桶震荡对待

1.现货：华北LL煤化工8030元/吨（-30）。

2.基差：L主力基差-47（+19）。

3.库存：聚烯烃两油库存52万吨（-3.5）。

4.总结：成本驱动端，近期油价拉涨冲击关键压制位受阻，如WTI的80美金/桶关键阻力位对油价依然形成较大压制。无法有效突破的原因在于目前供需面的利好偏阶段性，宏观面的利好能够边际改善的空间又有限，对油价无法形成持续趋势拉涨动能。不过在OPEC+减产带来平衡表去库的大背景下，油价底部已经基本探到，油价以WTI65-80美金/桶震荡对待。

■短纤：估值接近给到相对偏低水平

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7250元/吨（-20）。

2.基差：PF主力基差-104（+18）。

3.总结：估值端，盘面价格从之前的相对上边际区域价差附近出现大幅回落，相对高估值得到修复，目前属于向相对下边际区域价差附近靠拢的过程中，估值接近给到相对偏低水平。成本驱动端，本周一无论原油单边价格，还是相对领先的的指标新加坡复杂炼厂利润都开始出现大幅下滑，在成本坍塌的驱动下，短纤价格出现回调。原油走弱的原因在于前期交易的供需面的利好偏阶段性，宏观面的利好能够边际改善的空间又有限，无法对油价形成持续趋势拉涨动能。

■纸浆：盘面大幅下跌，关注突破方向

1.现货：漂针浆银星现货价5700元/吨（-50），凯利普现货价5900元/吨（-50），俄针牌现货价5500元/吨（-50）；漂阔浆金鱼现货价5100元/吨(0)，针阔价差600元/吨(-50)；

2.基差：银星基差-SP05=88元/吨（48），凯利普基差-SP05=288元/吨（48），俄针基差-SP05=-112元/吨（48）；

3.供给：上周木浆生产量为14.9457万吨（0.13），其中，阔叶浆生产量为11.7642万吨（0），产能利用率为80%（0%）;

4.进口：针叶浆银星进口价格为745美元/吨（0），进口利润为-432元/吨(-52)，阔叶浆小鸟进口价格为660美元/吨（0），进口利润为-391元/吨(-2);

5.需求：木浆生活用纸价格为6600元，白卡纸价格为4810元，双胶纸价格为5700元/吨，双铜纸价格为5700元/，木浆生活用纸生产毛利2.8元/吨（9.27），铜版纸生产毛利727元/吨（7.5），双胶纸生产毛利356元/吨（8），白卡纸生产毛利653.3333元/吨（5）;

6.库存：上期所纸浆期货库存为404037吨（0)；

7.利润：阔叶浆生产毛利为1670.63元/吨（101.47）。

8.总结：期货价格大幅下跌，现货价格随之下调。盘面一度跌破5600，后又回调至5600以上区间。5600仍是关键支撑位。目前港口库存有所下降，供应压力有所缓解。下游纸企纷纷提价，纷纷布局静待行业转机。节前补库结束，目前下游市场随行就市，出货多以刚需为主，压力较大，偏观望为主。另一方面，虽然港口库存供应压力有所缓解，但整体仍在高位，基本面偏弱格局未变。同时，当前红海局势持续，消息面的影响波动会对浆价形成一定影响。因此，多空因素交织，预计盘面短期仍以窄幅区间震荡为主，运行区间5600-6000元/吨。关注后续突破的方向性选择。

■棕榈油/豆油：印尼完成年度生柴使用量目标

1.现货：24℃棕榈油，天津7600（0），广州7270（-30）；山东一级豆油7710（-80）

2.基差：05合约一级豆油532（+14）；05合约棕榈油江苏230（+90）

3.成本：2月船期印尼毛棕榈油FOB 872.5美元/吨（-2.5），2月船期马来24℃棕榈油FOB 850美元/吨（-2.5）；2月船期巴西大豆CNF 451美元/吨（-7）；美元兑人民币7.22（+0.03）

4.供给：SPPOMA 数据显示，2024年1月马来西亚棕榈油产量较上月减少12.93%，油棕鲜果串单产下滑10.28%，出油率下滑0.45%。

5.需求：ITS数据显示，马来西亚1月1-31日棕榈油产品出口量为1286509吨，较上月的1378930吨下滑6.7%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第4周末，国内棕榈油库存总量为72.5万吨，较上周的80.2万吨减少7.7万吨。国内豆油库存量为101.9万吨，较上周的106.5万吨减少4.6万吨。

7.总结：APROBI数据显示，2023年，印尼生物柴油产量达到1315万千升，较去年增长11.3%；12月出口同比增长49.5%，至14251.88千升；12月当地生物柴油消费量从11月的109万千升下降至92万千升。东南亚棕榈油供应端缺乏进一步指引。国内油脂节前备货期过后需求支撑力度有待观察。进口大豆、油菜籽预期仍较充足，远月油料买船窗口有所收窄，国内油粕估值有待进一步压实。预计油脂整体震荡偏弱。

■豆粕：美豆或因出口疲弱续调高期末库存

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3370（-5）

2.基差：05日照基差347（-16）

3.成本：2月巴西大豆CNF 451美元/吨（-7）；美元兑人民币7.22（+0.03）

4.供应：中国粮油商务网数据显示，第5周全国油厂大豆压榨总量为187.4万吨，较上周减少19.81万吨。

5.需求：2月2日豆粕成交总量11.67万吨，较上一交易日减少11.49万吨，其中现货成交11.17万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2024年第4周末，国内豆粕库存量为90.8万吨，较上周的88.0万吨增加2.8万吨。

7.总结：分析师平均预期USDA2月供需报告中， 巴西2023/24年度大豆产量为1.5315亿吨，低于1月报告中预期的1.57亿吨；阿根廷大豆产量料为5084万吨，高于1月预估的5000万吨；美国2023/24年度大豆年末库存为2.84亿蒲式耳， 1月预估为2.80亿蒲式耳。近期有巴西豆出口美国消息，关注巴西升贴水变化。较早收获地区马托格罗索州大豆收获进度快于去年，巴西离岸基差跌速放缓，关注去年-180美分极限位置支撑，该州减产幅度可能低于此前机构预估。阿根廷大豆作物状况评级较差为14%（上周为8%，去年42%)；一般为50%（上周48%，去年44%)；优良为36%（上周44%，去年14%)。综合巴西种植成本来看，美豆盘面在1200美分下方可能跌速放缓。国内买船进度或有上赶，支撑国际大豆价格。关注海外油料需求对产地的支撑情况。国内豆粕成交略有反复，节间或供需双弱。国内一季度进口大豆预期仍较充足，关注人民币汇率及买船榨利变化。豆粕价格或底部震荡为主。

■玉米：临近春节 购销趋缓

1.现货：平稳为主，南港小涨。主产区：哈尔滨出库2050（0），长春出库2190（0），山东德州进厂2350（-10），港口：锦州平仓2340（0），主销区：蛇口2470（10），长沙2490（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2403=-20（4）。

3.月间：C2403-C2405=-45（0）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2078（-17），进口利润392（27）。

5.供给：截至2月1日，钢联数据显示，全国13个省份农户售粮进度55%，较去年同期偏快2%。东北51%，华北52%。

6.需求：我的农产品网数据，2024年5周（1月25日-1月31日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米149.72（-0.98）。

7.库存：截至1月31日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量557.6万吨（环比+0.32%）。截至1月25日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存30.95天，周环比增加0.4天，涨幅1.3%，较去年同期下跌0.67%。截至1月26日，北方四港玉米库存共计123.3万吨，周比-3.6万吨（当周北方四港下海量共计47.5万吨，周比+5.5万吨）。注册仓单量33692（0）手。

8.总结：节前市场剩余时间越来越有限，出现新变量的可能不大，节后市场的博弈将是重点，贸易主体仍未建立主动库存这一问题将更加凸显，是贸易商先动，还是农户先抛售，年后见分晓。从盘面来看，主力合约C2405刷新低点后持续反弹，短期面临2400关口及40日线压制。年后随着农户余粮的销售，预计仍有再度探低的过程，关键在于是否会演变成新一轮下跌。短期预计低位区间震荡为主。

■生猪：现货大跌

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：大跌。河南15100（-2000），辽宁14400（-700），四川14700（-900），湖南14800（-900），广东15100（-900）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价22.17（0.38）。

3.基差：河南现货-LH2403=1515（-1670）。

4.总结：春节前备货接近尾声，同时南方地区充足供应跨省补充中部地区，此前价格上涨后带动的压栏、二育等开始集中出栏，现货价格受到明显冲击，上周末期出现单日下跌2元/公斤的跌幅。后期依旧面临供应端出清压力，而消费端将边际趋弱直至春节后大幅下降，现货价格易跌难涨。但期货端过大的贴水使得期价下跌空间也有疑问，期货价格预计延续震荡整理态势，短期以下探区间下沿看待。

■白糖：外盘上涨受到压力

1.现货:南宁6595(0)元/吨，昆明6550(5)元/吨

2.基差:南宁1月430；3月112；5月128；7月180；9月217；11月299

3.生产:巴西1月上半月产量环比继续减少，巴西榨季进入尾声，但同步数据仍然增加明显，产季总产量同比增加25.7%，预估超前预期；印度减产正在兑现，减产幅度可能低于预期，泰国减产情况也正在兑现。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，广西云南已经开榨，在推迟压榨的情况下产糖总体进度和去年持平，不过近期遭遇低位天气，广西少部分地方有霜冻影响。

4.消费:国内情况，需求端迎来春节备货行情。

5.进口：12月进口50万吨，同比减少2万吨，本产季进口总量188万吨，同比增加11万吨。

6.库存：12月150万吨，同比减少25万吨，处于同期历史低位区间。

7.总结：国际市场巴西压榨进入尾声，市场开始关注印度和泰国减产的兑现，糖价开始偏强走势。国内市场近期白糖市场的需求旺季基本交易完毕，等待观察春节后需求变化。

■棉花：节前下游负荷减少

1.现货:新疆16567(6)；CCIndex3218B 16975(-6)

2.基差:新疆1月571，3月621，5月571；7月551；9月441；11月421

3.生产:USDA1月报告调减全球消费，调增全球期末库存。国内市场，国产棉加工进入后期。

4.消费:国际情况，USDA1月报告调减消费和贸易复苏程度；国内市场产品库存反弹。

5.进口：12月进口16万吨，同比增加9万吨，预计本年度进口同比增加。2023/24产季全球贸易量预计复苏明显，考虑到国内下游库存去化不及预期，复苏程度可能调减。

6.库存：年前开机率停工下降，中下游库存去库速度减慢，产品库存有所反弹。