调研时间：2024 年1月29 日-1月30 日

调研地点：江西鹰潭

摘要：

鹰潭拥有完整的铜产业链条，包括铜矿开采，冶炼加工，下游铜杆铜板带生产等环节。本次调研的主要目的是更加深入了解目前废铜供需情况以及电解铜贸易，了解下游企业年前年后生产计划与对后市看法。

正文：

阳极铜生产企业A

目前企业年产量阳极铜产量10万吨（产能15万吨），后期二期计划上25万吨铜杆项目，三期计划上20万吨阴极铜项目。从原材料的角度看，目前年产的10万吨阳极铜中，2-3万吨来自于进口废铜，6-7万吨原料来自于国内。企业表示鹰潭地区废铜项目上得很快，市场上废铜紧缺，持货商低位囤货不出、逢高出货的现象比较普遍。企业反馈今年以来废铜大多时间维持偏紧的局势。冶炼成本1500元左右，废铜到阳极铜成本600元，阳极铜到精铜成本600元-700元，即精废价差要大于1500元冶炼厂才有利润。工厂这周开始陆续放假（最晚一批2.6放假），较去年相比，放假时长偏多1-2天。企业对后市铜价偏看涨，本周企业发货量减少，企业有一定备货，用于节后的长单发运。

铜杆生产企业B

铜杆产量8万吨, 以紫铜、废黄铜为原料。市场上缺紫铜，企业反馈紫铜价差持续偏紧，货难收。10月以来精费价差偏低，叠加冬季拆解速度偏低、以及年前囤货意愿，多因素主导下持货商出货意愿偏低。目前企业通过进口货做补充。企业下游客户以长三角、珠三角客户为主。目前企业生产已经放假，节后开工时间较往年同。企业表示2023年下半年废铜偏紧是国内需求抬升所致，鹰潭当地废铜杆企业项目处于扩张阶段，多个项目在建，预期市场对废铜需求会持续增加。此外，废铜进口窗口2023年下半年长时间打开，进口货量较往年比相对充足。企业认为2024年进口废铜难有增量，主要因海关方面废铜进口政策趋严。

贸易商C

电铜贸易为主，节前下游订单情况不好，企业认为目前终端需求情况不好。此外，企业表示2023年表观需求好主要是因为各环节产能扩张，尤其是铜杆铜板带项目上量，各生产环节存留的电铜量较高。企业表示今年年尾下游企业没有大量备货意愿。此外，企业认为目前市场上隐性库存偏大，担忧随价格抬升隐性库存抛出的可能。电铜方面，近期TC费用快速下行，企业提及二季度TC长单有重新谈判下调的可能性，但江西地区冶炼厂减产意愿或不强。企业对后市铜价偏震荡看涨，认为铜的金融属性在2024年会在2024年彰显，由于海外降息周期，流动性有所提振，可以关注二季度产业与宏观的共振机会。

总结：

本次调研的企业对于废铜紧缺的情况反馈一致，在国内冶炼厂冶炼产能以及下游铜杆厂等产能扩张扩张阶段，企业普遍认为废铜紧缺的情况仍然会在2024年阶段性出现，影响冶炼厂生产节奏，以及下游铜杆企业的原料采购。目前终端需求平稳运行，部分企业反馈下游需求体感偏弱，对节后需求仍持观望态度，并无超额备货的情况。此外，多家企业提及市场上隐性库存较高一事，需后续跟踪关注。

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