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鸡蛋维持弱势：国泰君安期货2月20早评

重点关注

钢材、焦煤焦炭、苯乙烯

钢材：静态矛盾不足，成本估值趋弱，震荡承压。春节假期期间，国内外宏观预期层面总体稳中向好，现货普遍上涨。钢厂产量继续大幅下降，处于历史同期的绝对低位，尤其建材产量同比下降较为明显，在低产量格局下，春节期间累库相对偏低，整体库存压力较小，在目前低产量且库存压力相对较小的格局下，钢材产需矛盾相对不足。但是，成材产量趋弱或从需求负反馈角度加剧炉料供应压力，从炉料估值角度动摇成材价格。短期来看，受估值反复影响，钢材价格或以震荡承压思路对待。钢厂产量恢复情况和进入3月后的终端需求兑现情况或仍值得持续关注。

焦煤焦炭：焦煤焦炭首日盘中分别跌超4%和3%，主要逻辑驱动有以下几方面所导致的：首先，从产区供应环节去看，随着假期结束，主产区煤矿陆续开始复产，晋陕蒙开工环比呈现出季节性反弹的趋势，并且暂时没有预期外的减量发生，整体供应呈现上行修复态势。另外，外蒙口岸通关在过年期间闭关三天后现已恢复通关，受现货市场成交疲弱影响，口岸监管区库存已累至近四年来高位水平，达281.6万吨，供应较为充裕。而随着山东、河北部分钢厂开启针对焦炭三轮提降后，考虑到下游钢厂在正月十五前大批项目开工数量较为有限，整体以主动去库存为主，导致煤焦估值进一步回落。考虑到宏观情绪（如降息）仍有被盘面计价的可能，煤焦短期或震荡偏弱的思路对待，等待逢低试多的头寸机会。

苯乙烯：目前苯乙烯处于成本偏强、供需偏强的格局，整体维持偏强震荡格局。短期估值充分，谨慎追高。苯乙烯端，节后首日高开兑现春节期间海外涨幅，下午略有走弱。目前临近月底，空头补空需求释放，成交尚可。苯乙烯装置变化较多，华东某装置或延长检修时间，北方某装置短停3-5天，山东及安徽有装置有检修预期，浙石化重启。目前海外苯乙烯装置在春节期间意外价格上涨后拉开中国的出口窗口，后续继续关注实际的出口成交情况。下游EPS、ABS节后有涨价动力，关注补库节奏。纯苯端，价格略有走弱，目前海外调经济性不佳，更多关注海外化工需求的韧性。3月之后纯苯仍然是去库预期，维持低库存格局。纯苯其他下游节后跟涨，利润继续修复，后续有补库预期。纯苯仍然维持强势格局。

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红海局势升级，助力原油及相关品种

观点分享：红海紧张局势进一步升级，近期胡塞武装共袭击了三艘美英船只，并击落一架美军无人机，美英也对胡塞武装控制区进行了空袭。据央视新闻消息，当地时间19日晚间，也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚发表声明称，胡塞武装通过导弹袭击了两艘美国船只，分别是“海上冠军”号（Sea Champion）和“纳维斯·福尔图纳”号（Navis Fortuna），并精准命中。叶海亚·萨雷亚在声明中还表示，此前遭袭的英国“红宝石”号货轮（Rubymar）已经完全沉没。地缘政局紧张压倒了市场对需求的担忧，国际原油继续刷新三个月来高位，而国内集运欧线指数期货亦或继续维持强势波动。

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