国内LPR报价迎来2024年首降。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，与上月持平；5年期以上LPR为3.95%，较上月大幅下调25BP，降幅高于市场预期，为有记录以来单月最大下调幅度。

业内人士纷纷表示，本次5年期以上LPR报价的下调，将进一步降低居民房贷利息支出、促进房地产市场平稳发展，更有效激发企事业单位融资需求，有利于支持实体经济发展和推动经济继续回稳向好。

据了解，从LPR形成机制来看，MLF作为LPR的定价基准固然发挥了基础性作用，但“加点”的部分同样有重要影响。国际期货高级研究员汤林闽告诉期货日报记者，在本月MLF利率未降的情况下LPR实现非对称降息，就是“加点”部分发挥了作用。而之所以“加点”部分能够非对称下降，客观上主要是近两年存款利率数次实现下调，对银行资金成本下降产生了较为显著的累积效果，从而打开了银行调降LPR“加点”部分、有了更多向实体经济让利的空间；与此同时，前期降准落地，对于银行资金成本下降也有较好的作用。

“此外，不久前央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上表示，存款利率下降以及支农支小再贷款、再贴现利率从2%下降至1.75%等措施有助于推动LPR下行，市场普遍认为这释放了LPR稳步下行的积极信号，从而在主观上推动了银行对本次LPR‘加点’部分的主动下调。”汤林闽说。

实际上，市场对于本月LPR报价下调早有预期，但本次5年期以上品种大幅下调25BP则略超出市场预期。对此，方正中期期货研究院首席宏观经济研究员李彦森告诉记者，回顾来看，MLF利率去年8月调整后已连续7个月未调整，5年LPR则在去年6月调整后持续不变，但1年期LPR曾下调，因此本次5年期降息25BP幅度较大，一定程度上是对前期的“补降”。

在中国民生银行首席经济学家温彬看来，此次LPR报价非对称下调还有助于国内货币政策更好以我为主、兼顾内外均衡。在今年美联储降息节奏可能比较平稳、中美利差倒挂的局面短期较难扭转的背景下，此次LPR报价操作既保持了对实体经济合理的支持力度，又提高了应对外部冲击的韧性与政策的自主空间。

总的来看，李彦森认为，2023年以来MLF利率、1年期LPR、5年期以上LPR分别累计下调25BP、35BP、25BP，差异幅度不大，整体上有助于引导实体经济融资成本下降，助力巩固年初以来的经济修复趋势。

另有市场分析称，本次5年期以上LPR超预期下降，传递出提振居民住房消费、促进房地产市场平稳发展的强烈信号。展望未来政策方向，LPR报价仍有可能进一步下行。

“我们认为，虽然央行近半年来对基准利率的调控步伐明显放慢，但仍通过降准和其他数量手段，继续维持流动性充裕，如去年四季度开始的PSL以及今年1月的降准等，货币政策方向不变。而去年12月金融机构存款利率下调，带动负债端成本下降，以及1月降准等前置政策也均为LPR降低创造空间。”李彦森表示，央行短期政策焦点从“辅助”政府融资回归到关注表内贷款方面，仍不排除未来有调降MLF利率可能。

在汤林闽看来，由于5年期以上LPR是中长期企业贷款和个人住房贷款的主要定价参考基准，本次LPR的非对称调降，对于实体经济能够有较好的支持力度，有利于社会综合融资成本继续下行。未来，从今年的国民经济运行和宏观政策整体基调等角度来看，LPR仍有继续下行的需要，或主要以跟随MLF下降的方式继续下行。