澳大利亚

整体上，2023年4季度澳大利亚矿山锂精矿供给环比基本持稳。Mt Marion和Pilbara季度产量分别环增30%和22%，补充了Greenbush因两位股东订单调整的适量减量。锂矿定价方式改变，该季度成品售价断崖式下跌，但当前均未击穿成本线。Mineral Resource旗下Mt Marion和Wodgina降本成果颇丰，前者较指导成本降超1/4，有力反击了市场对两大矿山的减停产预期。Finniss矿山受雨季和锂价下行率先停止采矿，但已采矿石足以满足其生产到年中。未来澳大利亚矿山在提升产能利用率、剥离和锂回收率等方面仍有降本空间。预计1季度澳大利亚锂精矿供给暂稳。2024年澳矿主要增量将由Wodgina第三条产线和Pilbara P680产线爬坡贡献。

Greenbush

Greenbush本季度生产锂精矿35.8万吨（约合4.5万吨LCE，8吨SC6锂精矿对应1吨LCE，下同），环比减少14%，现金成本357澳元/吨，较上季度增加 36%，系产能利用率降低。当季销售27.5万吨（3.4万吨LCE），平均销售价格3016美元/吨，上一季度为3740美元/吨（澳大利亚离岸价），锂精矿售价大跌，但作为全球最优质硬岩矿山，利润率仍高。2024年1季度开始定价方式改变为每月重置，使用现有的四家价格—Fastmarkets、Asian Metals、Benchmark Minerals Intelligence和S&PPlatts的上月平均价格，减去5%的折扣（FOB 澳大利亚），预计售价将断崖式下跌至千美元内。 

CGP3项目打桩工作完成，预计2025财年投产，设计产能为锂精矿52万吨/年（6.5万吨LCE/年）。天齐和雅宝已确认2024年上半年的锂辉石精矿产量，IGO预计2024H1总销量较产量低约20%。2024财年锂精矿产量指引修订为130-140万吨，较上季度减少10万吨。Kwinana锂盐厂4季度实际生产锂盐617吨。季度末氢氧化锂成品库存总量为3,076 吨，预计将在未来几个季度作为合格产品出售。

据天齐锂业最新公告，截至2023年12月31日，格林布什锂辉石矿更新后的总矿产资源量增加至4.47亿吨，氧化锂平均品位为1.5%，折合碳酸锂当量约1,600万吨；本次更新后的格林布什锂辉石矿的证实和概略矿石储量合计增加至1.79亿吨，氧化锂平均品位为1.9%，折合碳酸锂当量约850 万吨。

Pilbara

2023Q4锂辉石精矿产量为17.6万吨（1.9万吨LCE），环比增22%。由于P680扩建工程投入使用，本季度锂精矿产量创历史新高。四季度锂辉石精矿销量为16.0万吨（1.7万吨LCE），环比增9%。锂辉石精矿平均销售价格为1280美元/吨(中国CIF，SC6；SC5.3为1113美元/吨)，定价方式改变本季度锂精矿售价降101%。单位CIF运营成本同比减少20%，为523美元/吨。

P1000项目维持原计划建设，首批矿石预计在2025Q1产出，届时Pilbara项目年总产量将提高到约100万吨锂精矿/年。1月中旬，Pilbara公告修订了其与赣锋锂业的现有承购协议，提高2024-2026财年对赣锋的锂精矿供应量。CY24、CY25 和 CY26总供应量分别为31万吨，26万吨-31万吨和26万吨-31万吨。根据协议中的现有定价方式，所有锂精矿将根据市场价格出售。

Mt Marion 

据Mineral Resources披露情况，本季度锂精矿产量16.6万吨（SC4.2，1.6万吨LCE），环比增长30%。锂辉石精矿出货量继续增长，环比增长34%，总量达到17.2万吨，折SC6 12万吨，环增52%。Marrion加工厂扩建工程已于6月竣工，锂精矿产能由原来的45万吨／年增加至60万吨／年（7.5万吨LCE/年）。季度平均实现锂辉石精矿售价折SC6为 1,060 美元/吨，环比下降76%。成本随矿山产能利用率增加降幅较大，2023H2的离岸成本为 548 澳元/吨（未含权益金，折SC6为 844 澳元/吨，低于上季报中1,150-1,250澳元/吨的指导成本），考虑权利金单吨精矿降本超1/4。预计到 7 月份，生产成本将降至约 500 澳元/吨。

Wodgina

Wodgina项目（图1）现运行两条产线（产能共50万吨锂精矿，6.3万吨LCE）并达产，计划第三条产线于2024年一季度启动，届时年产能将达75万吨锂精矿。四季度该矿生产11.5万吨锂精矿（1.4万吨LCE），环比增长2%，平均Li2O品位5.7%。上季度积累在港口的锂精矿运出，4季度锂精矿出货量大幅增加129%至14.2万吨。2023H2的锂精矿FOB成本为845澳元/吨（折SC6约875澳元/吨，指导成本875-950 澳元/吨下限）。预计到 9 月份，FOB成本将降至 550 澳元/吨。Wodgina电池级锂盐产量预估约14000吨，销量预估约13500吨，季度平均销售价格为 18712 美元/吨，环比降82%（不含增值税）。

Mt Cattlin 

2024年1月4日，Arcadium Lithium 宣布Allkem和Livent的全股合并完成，新公司Arcadium Lithium尚未公布2023年Q4季报。2023年3季度该矿生产7.25万吨锂精矿（0.8万吨LCE），平均Li2O品位5.3%。销售7.7万吨锂精矿（0.85万吨LCE），平均销售价格2625美元/吨（SC5.3，CIF）。现金生产成本（FOB）为636美元/吨。4季度锂精矿产量预计与3季度变化较小，平均售价大幅下降，现金成本因产量提升有望降低，当前售价尚有盈利空间。

Finniss

4季度生产锂精矿28,837吨（0.3万吨LCE），平均品位4.8%，现金运营单位成本为每吨1953澳元，环比高出3%。锂辉石精矿出货量为30,718吨，平均品位为4.8%。Finniss本季度回收率提升至60%。为解决回收率较低问题，出售低品位精粉，四季度装运了31,296吨锂粉，品位为1.35%。受锂价和雨季影响，Core对Grants露天矿的开采和BP33早期工程计划暂停，年末Finniss尚有28万吨已采矿石，足以维持至年中的精矿生产。2024财年锂精矿产量指引下修1万吨至7-8万吨（约1万吨LCE）。

Bald Hill 

Mineral Resources 4季度完成对Bald Hill（图2）的收购，于2023年11月1日正式取得控制权，两月内生产2.6万吨锂精矿，其中2万吨发运价格为979美元/吨，出货量折SC6为1.8万吨，平均Li2O品位约5.4%。

Kathleen Valley 

据Liontown消息，该项目4季度末按计划完成72%建设工作，目标是在2024年中正式投产，在前10年生产中，平均现金成本（C1）预计为651澳元/吨（SC6）。美国雅保10月在声明中表示，由于执行交易的复杂性日益增加，决定撤回其指示性提案，不再继续进行拟议中的对锂业公司Liontown的收购。

南美洲

硬岩端，巴西Grota do Cirilo锂矿已顺利达产，并已发送6批精矿，2023全年预计生产精矿13万吨（1.6万吨LCE）。盐湖端，阿根廷2023年新投产的Caucharí-Olaroz和Olaroz二期项目预计年中以后达产。紫金矿业阿根廷3Q锂盐湖一期工程（图3）年产2万吨碳酸锂项目第一阶段于12月底投料试车成功。2024年上半年，Livent 2万吨碳酸锂项目、青山参股Centenario-Ratones项目、浦项制铁年产2.5万吨氢氧化锂项目等相继迎来投产。随着阿根廷项目投产爬坡，未来两年南美盐湖放量可观。宁德时代等中企中标的玻利维亚项目最早可能在2025年放量。

Sigma

截至2023年末，巴西Grota do Cirilo锂矿一期产能27万吨锂精矿（3.7万吨LCE）已达产，2023年生产精矿指导13万吨（1.6万吨LCE）。3季报锂精矿现金运营成本577美元/吨（维多利亚离岸价，不含税）。预计4季度产量约5-6万吨。Sigma锂业巴西首批1.5万吨锂精矿已于7月底装船发货，3季度Sigma Lithium生产并装运3.88万吨，10月已抵达中,。2月5日向嘉能可运送第六批锂精矿，数量为2.2万吨。

Sigma Lithium、在推进第二期和第三期扩建的确定性可行性研究（DFS）和最终投资决策（FID）。该扩建将使Greentech工厂的产能潜力从目前的27万吨提升至76.6万吨（10.4万吨LCE）。2月12日，公司最新声明表示，计划在巴西投资4.924亿雷亚尔(约9940万美元)扩建现有的Grota do Cirilo锂辉石项目，而此次项目扩建后，预计锂精矿年产量将增加到51万吨，扩建工程建设将于2024年3月底开始。

SQM 

2023前三季度，SQM总计销售锂及衍生品11.87万吨，其中第3季度超过43,300吨，预计4季度稍低于3季度，全年销量接近16万吨。目前SQM年产能已达到20万吨碳酸锂当量，管理层预计将在2024年初产能达到21万吨。

Olaroz 

Allkem旗下Olaroz盐湖3季度产量为4453吨（2季度5029吨），同比增长了35%。电池级碳酸锂约占产量的42%。3季度销售达到4554吨碳酸锂，环比增长33%，其中31%为电池级碳酸锂。现金销售成本6088美元/吨。Olaroz盐湖二期于7月中旬产出第一批锂产品。调试工作仍在继续，预计将于2023年下半年正式投产，爬坡时间约为15个月，达到年规划产能2.5万吨碳酸锂。南美4季度开启生产旺季，预计4季度Olaroz产量高于5000吨，2024-2025年产量持续增长。 

据3季度Olaroz更新的矿产资源量，总计为2263万吨LCE，相比2023年3月增加10%，其中矿产探明资源量1154万吨LCE，探明资源量增加了52%；指示资源量383万吨LCE，推断资源量725万吨。考虑到一期和二期联合运营的协同效应，合并运营矿山生命周期内的长期运营成本估计为4149美元/吨LCE。

Hombre Muerto

阿根廷Salar del Hombre Muerto盐湖方面，Livent 2万吨碳酸锂的扩建工作正在推进，一期10,000吨建设已完成，预计将于2024Q1实现首次商业化生产。对于二期10,000 吨扩建，预计将于 2024 年下半年启动商业化生产。浦项制铁年产2.5万吨氢氧化锂项目，维持一期于2024年第二季度竣工，二期将于2025年第二季度竣工。

Caucharí-Olaroz

赣锋旗下Lithium Americas的阿根廷项目在2023年6月投产，2023年全年产量约6,000吨，超过原计划指定产量的5000吨，产品碳酸锂含量达99.5%。计划2024年中期爬坡到40000吨电池级碳酸锂的产能。第一批碳酸锂已于2023年10月从阿根廷装运。二期扩建工作正在准备中，将至少增加20000吨产能。

Rincon

Rincon 锂项目位于阿根廷萨尔塔省的Salar del Rincon内。Argosy Minerals称年产 2000 吨碳酸锂已实现完全连续生产运营，公告发布时已生产42.5吨电池级碳酸锂（上季度20吨）。将于 2023 H2扩大生产运营规模。1万吨/年扩产项目环评获得批准，前期工作仍在推进中。

Sal de Vida

Sal de Vida盐湖规划锂盐产能一期1.5万吨/年，二期3万吨/年，在Salar del Hombre Muerto 湖区生产电池级碳酸锂。3季度前两排盐田的建设已经完工，并已注满盐水（图4）。第三排盐田的施工完成63%，现计划在2024年上半年完成机械施工，下半年首次投产，预计一年可以达产。一期的运营成本增加到4529美元/LCE，一期和二期合并运营成本从3280美元/LCE增至4003美元/LCE，源于纯碱、石灰价格和劳动力成本的增加。

Centenario-Ratones

青山集团（49.9%）与Eramet的合作项目，阿根廷Centenario锂工厂（一期）建设工程在2022年开始启动，目前正持续进行，截至2023年9月底，完工率已超过70%。当地时间2024年2月9日，政府与Eramet和青山集团的会议确认一期工程将于7月启动，预计到2025年年中实现达产，达到2.4万吨电池级LCE（100%权益）。Eramet 正在进行二期扩建项目的可行性研究，二期建成后将达到7.5万吨LCE 的总产能，投资决定将在2023H2做出。一期额外增加3万吨LCE的投资决定将很快做出。

非洲

中资相关的Arcadia、Bikita、Sabi Star、KMC四个大型津巴布韦矿山相继在2023年投产，多批矿石已运抵国内。尼日尼亚等北非地区多个选矿厂建设完毕，赣锋锂业马里项目有望今年投产。维持现有生产规划，预计2024年非洲地区锂精矿放量将突破100万吨，未来数月非洲精矿进口将延续增长。

津巴布韦 Arcadia

华友钴业2023年3月开始投料试生产，首批1500吨锂精矿6月12日抵达，9月23日10000吨锂精矿到港。Arcadia达产后每年生产40万吨锂精矿（5万吨LCE），可以满足华友钴业广西5万吨锂盐加工厂。该项目达产后大量锂精矿运抵国内，广西工厂产量可观。

津巴布韦 Bikita

去年Q4开始，Bikita矿山已有多批精矿运回国内。年中中矿资源Bikita锂矿200万吨/年（透锂长石）改扩建工程项目和200万吨/年（锂辉石）相继建设完成，11月已完全达产。据中矿资源1月底交流会透露，2023年Bikita已经生产了25万吨锂精矿，1月底前20万吨精矿运回国内，后续每月会运输5万吨精矿回国内，锂辉石精矿的品位为5.5%、透锂长石精矿的品位为4%。公司预计2024年产透锂长石精矿30万吨（2.5万吨LCE），锂辉石精矿30万吨（3.4万吨LCE），完全满足已有的6万吨锂盐生产产线。目前正着力推进加拿大100万吨/年锂辉石选厂建设工程和非洲地区采选冶一体化建设项目。

津巴布韦Sabi Star

盛新锂能Sabi Star矿山于2023年5月进入试生产，铭牌产能20万吨锂精矿（2.5万吨LCE）。11月已接近满产，2023年计划产10万吨锂精矿。目前锂精矿已陆续运回国内。

津巴布韦KMC锂矿

雅化集团津巴布韦卡玛蒂维锂矿采选工作建设进入尾声。分两期建设，一期通过露天开采形式，在原厂址对选矿厂进行改造，每年处理锂矿石30万吨，2023年10月开始试生产；二期矿建工作将于2024年6月完成，每年开采和处理锂矿石约200万吨。一、二期建成投产以后，矿山年产锂精矿将达35万吨。1月31日KMC锂矿近300吨锂精矿已通过卡车车队运向贝拉港口，后续首批5000吨锂精矿将陆续运达国内。

马里Goulamina

项目从2022年2月开始建设，截至2023年12月底，项目进度已完成约15%，本季度增加约15%。按计划进度预计在2024年中正式投产。2023年中该项目开采出第一批原矿，平均品位为1.68% Li2O，当地采矿承包商Corica Mali当前采矿率符合正式生产前预期。马里政府禁止原矿直接出售，已采矿石保存在库中，待选厂建设完毕。未来运输港口备选有三，San Pedro港口因成本相对较低作为最优选。

北美

加拿大NAL仍然是北美少有在产的锂资源项目，该项目三季度达产，2023年生产近10万吨锂精矿。当前该项目成本较高，后续关注其生产动态调整。James Bay工程和配套完成超80%，预计2024年中投产。

North American Lithium，NAL

NAL项目曾属于全球动力电池巨头宁德时代，但上轮锂价下行破产重组，现由Sayona Mining和Piedmont公司持有。该项目2023年3月重启，规划产能22万吨锂精矿（2.8万吨LCE）。4季度爬产顺利，生产锂精矿34,237吨，环增8%，达到目标品位5.5% Li2O，2023年共生产98,843吨锂精矿，低于上期预测值12-15万吨。进矿品位、回收率提升后，产量大幅提高，2023年12月，NAL的月产量达到创纪录的 13,954吨。Q4 NAL本季度精矿销售总量为 23,942 吨，比上一季度减少50%。与三季度相比，NAL 的单位运营成本增加 14%，达到1,397 澳元/吨。平均实际销售价格（不包括报价期调整）约为 1200 澳元/吨。NAL正在推进第三阶段采矿作业的启动。3季度对2024 财年预测产量为14-16万吨，出货量为16-18万吨。需要留意该项目后期成本控制，以及资本结构对生产决策的影响。

加拿大James Bay

James Bay设计产能为33 万吨锂精矿/年（4.1万吨LCE），预计在2024年中投产。到三季度末，工程和采购工作已完成84%，加工厂成套设备的工程已完成87%。各种设备（机械、移动、电气等）的采购已基本完成。该项目8月11日更新最新勘探进展，资源量更新为1.1亿吨矿石量，平均品位1.30%，资源量增长173%，约合353万吨LCE。

2024年全球供给展望

2023年Q4内SMM电池级碳酸锂均价从16.90万降低到9.69万，季度内降幅为42.7%。春节假期附近，市场实际成交价已集中在9.0-9.3万元/吨。部分高成本锂云母矿近期生产经济性较差，本文根据全球各矿山盈利性对未来两年资源端供给预测进行调整。国外硬岩端维持大幅增长，系2024年非洲锂精矿供应环比显著增长。国内外盐湖方面，阿根廷多个盐湖投产爬坡，青海各盐湖技改提升回收率，拉果错等西藏盐湖逐渐放量。考虑到开采难度和矿价承压，国内川西和新疆硬岩增量相对有限。而锂云母侧若缺乏锂价刺激，供应可能出现减量。

需要注意，随着锂价走弱，重点关注一体化成本在7-8万元的矿山降本增效情况，留意国内锂云母、美洲硬岩和部分非洲矿山生产调整对供应预期的影响。2025年供给增量预计将低于现有预期。