春节后首个交易日,国内三大油脂低开,但是因为假期内外盘原油走强,内盘油脂随后开启反弹,棕榈油走势强于其他两个油脂,豆油和棕榈油主力价差从平水附近缩小至-60元/吨,菜油和棕榈油主力价差从500元/吨缩小至400元/吨。 2020年新冠疫情造成马来西亚油棕种植园劳动力短缺,棕榈油产量恢复不及预期,随后马来西亚疫情逐步控制,并与其他国家签订劳动合作协议,马来西亚外籍劳动临时通行证数量逐渐恢复,并于2023年7月恢复到历史平均水平,临时通行证数量大多是偏高的,可以说阻碍马来西亚棕榈油复产的重大因素已被扫除,当然也有树龄老化等其他因素影响产量表现,但是劳动力短缺将直接影响棕榈果的产量,进而造成产量下降。 从2023年7月开始,马来西亚棕榈油主产区月度降雨基本都在正常水平附近,月度产量表现超过历史平均水平,10月产量甚至接近200万吨,但是进入12月产区雨水较多,发生洪涝,当月棕榈油产量环比下降13.31%,减幅高于历史均值-8.83%,同比也减少4.27%。 1月沙巴州、沙捞越州、柔佛州和彭亨州累计降雨1280mm,低于月均1534mm,也低于2023年1634mm。主要表现为产区降雨分化,西马的柔佛州和彭亨州雨水较多,出现洪涝,沙巴州和沙捞越州降雨低于正常水平。2024年1月马来西亚棕榈油产量环比减少9.59%至140万吨,减幅小于历史同期均值,产区天气对2024年1月产量的影响减弱。分地区来看,沙巴州和沙捞越州产量减幅均在7%,减幅明显缩小,而西马地区产量减幅11%,减幅缩小程度小一些,主要还是因为洪涝因素。 1月马来西亚棕榈油出口135万吨,环比增加1.21%,高于机构预估的122万—123万吨,也略高于船运商检机构ITS预估的128.65万吨。其实最近两年MPOB和ITS的数据差距是逐步缩小的,当月和次月此消彼长,全年的差距也在缩小。 1月马来西亚棕榈油表观消费从2023年12月的38.2万吨下降至35.2万吨,连续两个月下降。1月2日,马来西亚政府正式启动中央数据库中心,能够根据地点详细确定每月家庭收入、支出和生活成本,而不是以前基于总收入B40、 M40和T20分类(40%低收入、40%中等收入和20%顶层收入)的指标,帮助解决提供援助和补贴方面的漏洞,更具有针对性和精细化。因此2024年1月表观消费出现下降,目前还没禁止向外国人销售补贴食用油,未来数月的表观消费将会逐渐向平均水平靠拢。 2024年1月底马来西亚棕榈油库存下降至202万吨附近,处于历史平均水平,库存连续3个月下降,低于彭博预估的209万吨和路透预估的214万吨,报告偏多。 2月初马来西亚降雨较多,部分省份仍然存在洪涝。到了2月中旬,产区降雨逐渐减少,雨量明显少于2月初,沙巴州和沙捞越州甚至偏干。未来两周,马来西亚棕榈油主产区大多轻度偏干,将会继续缓解之前偏湿的天气,因此,2月天气将会比1月显著改善。然而考虑到2月工作日少,实际产量将会再度下降,但是减幅大概率不会超过5%。 目前阿根廷毛豆油和印尼毛棕榈油FOB价差走阔至-71美元/吨,低于历史均值102美元/吨,南美大豆丰产之下,豆油价格显然更有吸引力,1月印度进口棕榈油出现下降,进口豆油增多,2月进口有望继续减少。由于我国进口倒挂较多,2月买船也出现下降。2月前20日船运商检机构数据显示,马来西亚棕榈油出口下降到11%至18%不等。春节结束之后,国内的采购将会恢复一些,2月剩下的几天中,出口会好转,但是幅度也将有限。 印尼棕榈油协会的数据相对滞后一些,前几个月印尼库存压力相对较小。目前马来西亚和印尼精炼棕榈油价差只有10美元/吨,低于历史均值20美元/吨,说明当前印尼库存压力依然要小于马来西亚。 从春节前一周到现在,由于产地端棕榈油报价相对坚挺,国内进口倒挂较多,买船没有成交,棕榈油现货基差持续走强,节后华南地区24°现货报价P2405+230。2024年1月船期预估到港25万吨,2023年12月到港29万吨。2月买船在10船左右,3月和4月也各只有几船,5月略多一些,由于存在1月船期延迟情况,最终2月实际到港预估15万吨,在2月剩下的几天中,将会集中到港一些,可能小幅累库,但是目前3月买船比较少,3月底库存可能下降至50万吨附近。 因此,棕榈油相对豆油和菜油去库存趋势明显一些。近期国际油脂油料涨幅不及国内,节后内盘上涨后,进口压榨利润修复,引发油厂套保,反弹也将有限,短期维持7000—7500元/吨,中长期看, 3月开始产地棕榈油进入季节性增产周期,但是初期增速比较慢,另外斋月前也是备货旺季,即使累库也将比较缓慢,斋月结束后,6月产地进入快速增产周期,累库步伐才会加快。 责任编辑:唐正璐 |
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