供应端：

回顾近几年，2023春节过后，尿素主力合约从2668回落到最低点2362，回落幅度超11%。2022年春节后盘面冲高之后从2700高位最低回落至2300低位，回调幅度近15%。2021年春节也是一样冲高之后从2103的高点回落到1840的低点位置。2020年春节后则是受疫情影响大幅下跌之后再冲高随后再下跌。总结过去几年的规律，尿素在春节后几乎毫不例外都会出现一定程度的回调，且幅度多在10%以上。参照尿素的季节性规律可以发现，在春节之前多数时候对应国内气头装置检修回归时间，供应倾向于回升，且企业在年前有降价吸单的需求，这段时间现货相对表现偏弱，但这个时候05主力合约对于来年春耕旺季有较明显的预期，盘面表现往往强于现货走势，因此这段时间基差倾向于回落，而在节后到二月中下旬这段时间国内面临短暂的需求真空期，市场情绪倾向于回落，盘面表现弱于现货，基差往往季节性走高为主，也就出现了春节后盘面走低的季节性规律。

随着气头装置回归，国内日产已接近19万吨的历史高位，按当前主流地区现货价格测算，固定床仍有将近400元/吨的生产利润，利润仍较为丰厚，预计后续企业开工仍会维持在高位运行，供应压力将会逐步显现。

需求端：

农业需求短暂真空期，工业需求表现平平，农业旺季后续将逐步启动，复合肥开工处于同期低位，后续开工将逐步回升。出口方面，当前处于淡季，对于盘面影响较为有限。后续随着农需旺季到来国内将面临供需双旺格局，但当前的产量预计仍会使得国内供需相对宽松，价格仍有下行压力。

库存：

春节期间累库明显，节后第一周国内企业小幅去库，整体下降较为有限，当前企业库存已至中性水平，随着后续农需旺季到来预计企业库存将季节性去化为主，但高供应下库存或维持在同期中性偏高位置。港口库存方面，当前出口淡季，库存维持在相对低位，随着春节国内现货反弹以及国际现货偏弱，出口窗口走缩，预计短期内出口扰动有限，主要关注国内自身供需情况。