【导语】节后第一周生活用纸价格以稳为主，市场供需逐步恢复，但整体延续供大于求状态；上游原料成本有所上涨，存利好支撑。因纸企公布3月上旬涨价函，市场交投或有所改善，需求面支撑增加，预计生活用纸价格仍以稳为主，局部或微幅探涨。

节后市场供需处于恢复阶段，生活用纸价格暂稳

节后生活用纸价格平稳运行，截至2月23日，生活用纸日度均价6325元/吨，较2月初持平。截至2月23日，山东地区喷浆木浆大轴厂提主流成交6350元/吨，较2月初持平；河北地区喷浆木浆大轴厂提主流成交6450元/吨，较2月初稳定；川内竹浆大轴厂提含税均价6600元/吨，较2月初持平；广西地区甘蔗浆大轴厂提含税成交5900元/吨，较2月初稳定。

节后生活用纸供需逐步恢复，但维持供大于求状态

卓创资讯数据显示，截至2月22日，生活用纸企业开工负荷率提升至48.49%附近，较春节假期期间提升12.15个百分点。因春节期间纸企停工较多，部分规模纸企亦有检修动作，纸企开工负荷率维持低位运行。自2月26日开始，纸企陆续恢复开工，但因部分纸企复工略缓，节后第一周生活用纸企业开工负荷率较节前仍低5.44个百分点。

下游加工厂节前适量备货，部分库存尚未消化完毕，加之成品订单跟进节奏不一，节后对市场价格上涨信心不足。另外，由于北方地区降雪天气影响，物流运输略受影响，需求面支撑不足，导致纸企库存有所回升。截至2月22日，生活用纸企业库存较2月初上涨1.50个百分点，较2023-2024周度样本企业平均库存略高2.68%，综合以上，供需面维持供大于求状态，对纸价利好支撑不足。

生活用纸成本略有上涨，存利好指引

节后上游纸浆价格震荡整理，生活用纸成本出现窄幅上涨。截至2月22日，卓创资讯监测数据显示，以保定地区为例，木浆生活用纸周度生产成本均值6875元/吨，较节前一周增加0.56%，增幅收窄0.41个百分点；周度毛利率均值-6.43%，较节前一周下滑0.59个百分点，部分纸企成本压力仍存，对生活用纸价格存在支撑。

新一轮进口木浆外盘报平，但仍处于高位，业者考量阔叶浆刚性需求犹存，低价惜售情绪浓郁，浆价拉涨后维持相对坚挺态势，亦对生活用纸市场心态存在利好提振。

市场需求存利好支撑，局部纸价或微幅探涨

需求面：2月末及3月初下游加工厂开工已经逐步恢复正常，春节后补充库存和为“3.8”促销节准备，加之纸企涨价函改善交投举措和天气好转后物流运输通畅情况下，需求面提振动力增加，市场交易活跃度或有所提升，对纸价存利好影响。

供应面：因部分中小纸企仍有复产和开工提升空间，预计2月末3月初生活用纸产量仍呈现上行趋势，对纸价存在利空影响。

成本面：进口木浆新一轮外盘报价稳定，对市场心态存在一定支撑，木浆现货市场买卖双方博弈态势犹存，价格总体维持区间整理态势，生活用纸成本波动有限。

综合以上，3月上旬之前，受促销节及节后库存补充需求支撑，生活用纸市场利好提振动力增加，在成本面波动有限情况下，卓创资讯预计生活用纸价格仍以稳为主，局部因纸企积极促涨情况下，或微幅探涨。

（卓创资讯 牛伟娜）