春节后，山东地炼一次负荷较节前小幅上涨，渣油市场资源恢复有限，下游补货需求支撑下，价格较节前整体上涨。短期市场资源紧张态势缓解有限，不过加工利润压缩在一定程度影响下游采购情绪，预计渣油市场维持高位运行，继续上涨的幅度或受限。

节后山东地炼一次开工负荷上涨，渣油外放资源恢复有限

春节假期之后，山东地炼生产积极性小幅提高，据调研。截至2月21日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷60.37%，较节前一周上涨1.41个百分点。但前期停工的炼厂尚未复工，渣油市场现货资源整体供应偏紧，市场交投尚可，价格整体上涨。截至2月22日，低硫渣油价格4780元/吨，较节前上涨60元/吨或1.27%；中硫渣油价格4640元/吨，较节前上涨290元/吨或6.67%。

表1：山东地炼装置检修动态

表2：山东焦化装置检修动态

目前市场供需偏紧，不过下游需求尚未完成恢复。截至2月21日，山东地炼焦化装置利润为-130.7元/吨，较2月8日下跌244.9元/吨。焦化装置利润转负，下游采购心态观望，在一定程度上抑制渣油价格上涨幅度。后期随着上下游开工负荷逐步恢复，预计市场或呈现供需双增的格局，需求恢复的程度或大于供应端，或对渣油价格形成利好支撑。

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