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期指偏强震荡：国泰君安期货3月1早评

重点关注

碳酸锂、PVC

碳酸锂：隔日主力2407合约大幅增仓上行，收于119200元/吨，成交量59.04万手，持仓量20.94万手。上涨驱动来自于：在春节前集中减产检修，现货产量本身较小的背景下，国内江西、青海环保督察事件持续发酵，而下游在节后开工提升阶段，需求呈现增长态势，并且对价格接受能力较强，进一步带动锂价的抬升。上方压力来自于：关注基差达到-1.5万元/吨（03合约）、-1.97万元/吨（07合约）的背景下，卖方抛盘压力。现货方面，节后锂盐企业陆续复工，锂辉石、云母周度产量均有环比回升，开工率恢复至节前水平36.3%，产能利用率提升至47.3%。库存方面，冶炼厂维持累库状态，较上周环比增加975吨，下游有部分库存消耗，较上周环比减少824吨。目前多空分歧加大，在环保扰动未结束前，预计碳酸锂价格维持高位震荡格局。

PVC：短线偏强，连续上涨仍需基本面驱动。目前来看，随着宏观情绪改善、前期出口签单转强以及下游开工缓慢复苏，种种利好刺激当下期现价格逐步上行。但从基本面来看，3月暂未出现大规模检修，上游负荷将保持平稳，供应端暂无下降趋势；同时下游需求尚未完全释放，面对节假日期间形成的高位库存，库存去化或不及市场预期。综上，当下的上涨从供需角度来看可能不具有持续性，所以从策略角度我们建议当下避免盲目追涨，需等到3月观察实质性去库状态再做决策。

所长早读

1月核心PCE环比反弹至0.4%，创近一年来最大增幅

观点分享：美国商务部最新数据显示，美联储首选通胀目标、剔除食物和能源后的1月核心PCE物价指数同比增速回落至2.8%，较前月的2.9%略有降低，与市场预期一致，为2021年3月以来最小增幅；但环比从前月的0.2%反弹至0.4%，符合预期的0.4%，创2023年4月以来最大增幅。美国1月PCE（个人消费支出）物价指数同比从前值2.6%降至2.4%，与市场预期的一致；环比反弹从0.2%反弹至0.3%，增幅重新再加速。另外， 1月核心PCE数据（按六个月年化计算)为 2.5%，在前两个月短暂落后于美联储2%的目标后，又反弹至 2%以上。个人支出下降了0.1%，预期是0.2%；2月24日首次申请失业金的人数为21.5万人，较前周增加1.3万人，超出了预期的21万人。总体来看，市场对上述数据发反映偏正面，而华尔街日报观点则认为1月份物价上涨在加速，2%的目标下，月度环比不超过1.65%才能达到，1月份是数据是大大高于这个数字的，所以通胀并没有出现明显放缓。因为这是3月份美联储会议前可以看到的最后的PCE报告。这个数据进一步确认三月不可能降息，而美联储也不敢轻举妄动，因为一方面支出在下降，另一方面收入又在增长。还得关注2月份的数据。

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