■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为14750元/吨，相比前值下跌50元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为14500元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为250元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为15250元/吨，相比前值下跌50元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为13160元/吨，相比前值下跌160元/吨；

3.基差：工业硅基差为1340元/吨，相比前值上涨115元/吨；

4.库存：截至2-23，工业硅社会库存为36万吨，相比前值累库0.2万吨。按地区来看，黄埔港地区为3万吨，相比前值累库0.1万吨，昆明地区为4.9万吨，相比前值累库0.0万吨，天津港地区为2.6万吨，相比前值降库0.2万吨，广东交割库为3.8万吨，相比前值累库0.2万吨，江苏交割库为3.8万吨，相比前值累库0.0万吨，昆明交割库为3.8万吨，相比前值降库0.1万吨，上海交割库为3.8万吨，相比前值累库0.1万吨，四川交割库为3.8万吨，相比前值降库0.1万吨，天津交割库为3.8万吨，相比前值累库0.1万吨，新疆交割库为3.8万吨，相比前值累库0.0万吨，浙江交割库为3.8万吨，相比前值累库0.1万吨；

5.利润：截至1-31，上海有色全国553#平均成本为15268.73元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为258元/吨。

6.总结：新疆地区预计三月初全面复产，需求端也即将步入金三银四，供需双增，盘面难处单边行情，且目前新疆大厂已开始下调报价，基差逐步向下修复，盘面仍以偏弱运行为主。

■双铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18860元/吨，相比前值上涨70元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3351元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：沪铝价格为18925元/吨，相比前值上涨135元/吨；氧化铝期货价格为3223元/吨，相比前值下跌4元/吨；

3.基差：沪铝基差为-65元/吨，相比前值下跌65元/吨；氧化铝基差为128元/吨，相比前值上涨4元/吨；

4.库存：截至2-29，电解铝社会库存为78.86万吨，相比前值上涨4.1万吨。按地区来看，无锡地区为23.62万吨，南海地区为21.78万吨，巩义地区为15.98万吨，天津地区为3.6万吨，上海地区为6.32万吨，杭州地区为5.2万吨，临沂地区为1.48万吨，重庆地区为0.88万吨；

5.利润：截至2-22，上海有色中国电解铝总成本为16884.07元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为1845.93元/吨；截至2-29，上海有色氧化铝总成本为2742元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为609元/吨。

6.氧化铝：几内亚事件再出，市场情绪主导下给与盘面偏强动力，铝土矿部门发运受到影响，但港口库存储量尚可，暂时以消耗国内库存为主，具体还需关注事件进展。再配合山西部分氧化铝企业复产时间未定叠加云南电解铝或有提前复产预期，供应端紧张的预期再度凸显，氧化铝期货价格坚挺，但国内矿开始小规模恢复，氧化铝产能部分恢复，复产进程虽然缓慢但仍然有推进迹象，现货供应开始增加或将制约期价上行空间。

7.电解铝：电解铝累库趋势延续，但铝棒库存已先行转为去库，再加之下游消费即将步入传统旺季，需关注铝锭去库时点。

■铜：区间运行，关注突破方向

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为68710元/吨，涨跌-60元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：-40元/吨。

3. 进口:进口盈利-35.18元/吨。

4. 库存：上期所铜库存181323吨，涨跌94803吨，LME库存122675吨,涨跌-2150吨

5.利润：铜精矿TC23.5美元/干吨，铜冶炼利润-894元/吨，

6.总结：1月SMM中国电解铜产量为96.98万吨，环比下降2.96万吨，降幅为2.96%，同比增加13.65%，增量为11.65万吨；且较预期的95.36万吨增加1.62万吨。主要原因是新产能投产以及春节错峰生产。

进口增加确定性强。需求端淡季回落，除铜板带开工略超预期，其余均不及预期。但库存回升速度和斜率仍不及往年，显示某些需求低估，使得铜价仍较难深跌，且需求旺季将至，市场密切关注节后开工情况。沪铜加权支撑为66800-67200，需密切关注突破方向。"

■锌:小横盘向上突破，支撑回踩有效，区间运行

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为20550元/吨，涨跌0元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：-10元/吨，涨跌10元/吨。

3.利润:进口盈利69.29元/吨。

4.上期所锌库存88611元/吨，涨跌55018吨。

，LME锌库存276100吨，涨跌55018吨。

5.锌1月产量数据56.7吨，涨跌-2.39吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为47.22%，SMM压铸为28.27%，SMM氧化锌为21.2%。

7. 总结：2024年1月SMM中国精炼锌产量为56.7万吨，低于之前的预计值。TC持续下行下供应偏紧，预计2月份锌产量继续下降。需求方面，淡季需求一般。锌价支撑在于成本，沪锌加权支撑位在19800-20200，支撑回踩有效，区间运行。

■纸浆：盘面震荡微涨，港口库存下降

1.现货：漂针浆银星现货价6000元/吨（0），凯利普现货价6200元/吨（0），俄针牌现货价5750元/吨（0）；漂阔浆金鱼现货价5350元/吨(0)，针阔价差650元/吨(0)；

2.基差：银星基差-SP05=116元/吨（-16），凯利普基差-SP05=316元/吨（-16），俄针基差-SP05=-134元/吨（-16）；

3.供给：上周木浆生产量为14.9037万吨（-0.15），其中，阔叶浆生产量为11.76万吨（0），产能利用率为80%（0%）;

4.进口：针叶浆银星进口价格为745美元/吨（0），进口利润为-154元/吨(-4)，阔叶浆小鸟进口价格为660美元/吨（0），进口利润为-161元/吨(46);

5.需求：木浆生活用纸价格为6600元，白卡纸价格为4810元，双胶纸价格为5700元/吨，双铜纸价格为5700元/，木浆生活用纸生产毛利-200.11元/吨（-43.77），铜版纸生产毛利754.5元/吨（0），双胶纸生产毛利326元/吨（0），白卡纸生产毛利548.3333元/吨（0）;

6.库存：上期所纸浆期货库存为378083吨（-1365)；

7.利润：阔叶浆生产毛利为1743.25元/吨（1.29）。

8.总结：期货价格小幅上涨，现货价格不变。1月欧洲库存为128.03万吨，环比增加8.1%，同比减少15.5%。同时，国内纸浆港口库存环比下降0.8%，青岛港出货速度加快。供应端整体变动不大，需求侧的变化将主导浆价走势。节后开工逐渐恢复正常，需求端有所回暖。虽然整体交投一般，但需求侧逻辑逐渐由弱现实转向强预期，驱动浆价上涨。头部纸企发起各纸种提价行动，显示出一定信心支撑。分纸种来看，生活用纸和白卡纸库存充足，而铜版纸和双胶库存较低水平，随着文化纸旺季到来，出版刚需订单相继释放，需求增加叠加预期支撑，极大可能会引起下游补库的需求带来价格上涨。预期盘面短期仍以偏强区间震荡为主，运行区间5500-6000元/吨。关注驱动边际变动情况。

■PP：关注新产能实际落地时间

1.现货：华东PP煤化工7330元/吨（-10）。

2.基差：PP主力基差-163（-35）。

3.库存：聚烯烃两油库存81.5万吨（-3）。

4.总结：现货端，近期上游生产企业去库节奏加快，压力相对有所缓解，但3月新产能投放预期仍在，需关注新产能实际落地时间，下游需求虽然环比上周有所改善，但订单跟进平淡、部分领域成品库存较高等问题依旧令工厂采购心态谨慎。虽然从BOPP订单与产成品库存天数差值对BOPP利润领先性看，目前的时间可能会看到BOPP会出现一波还不错的利润修复，不过BOPP订单与产成品库存天数差值明显走强很可能有季节性的影响，配合其他相对高频的偏中观的指标来看，如新增社融同比对中国经济惊喜指数的领先性看，目前偏终端的需求很难出现超季节性的走强。

■塑料：进口量小幅增加

1.现货：华北LL煤化工8100元/吨（-20）。

2.基差：L主力基差-166（-72）。

3.库存：聚烯烃两油库存81.5万吨（-3）。

4.总结：现货端，国内茂名石化LLDPE装置停车，华南区域内线性货源或有减少，其余变化不大，进口货源陆续到港，进口量小幅增加，市场PE整体货源相对稳定，下游终端工厂恢复开工，对原料多逢低采购，但目前开工负荷不高，且订单跟进有限，补仓意向依然谨慎。需求端，从下游制品利润跟涨盘面的力度来看，PE下游以缠绕膜为代表的等膜类产品表现强于PP下游BOPP膜。估值端，如果从和外盘货源比较的角度看，PE进口窗口关闭，估值并不高，但考虑到目前贸易商环节非常高的库存情况，就应该给到进口窗口关闭的状态，给到这样的估值只能说是合理偏中性的。

■短纤：涤纶短纤行业开工将有提升

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7345元/吨（-15）。

2.基差：PF主力基差-35（-23）。

3.总结：现货端，涤纶短纤行业开工将有提升，货源供应充足，下游工厂开工逐步提升，按需采买为主。供应端，从季节性来看，春节之后，短纤开工率确实会迎来季节性抬升，但如果仅仅是市场已经达成共识的季节性抬升，无法成为盘面交易供应增长预期逻辑的驱动，需要看到超季节性的增长才能让市场有动能去交易供应增长预期逻辑。而想要看到超季节性的供应增长需要看到短纤生产利润的大幅修复，动态来看，从供需端对短纤利润的领先性预判短纤利润大的走势仍偏压缩。

■棕榈油/豆油：预计马棕2月出口环比下滑14-18%

1.现货：24℃棕榈油，天津7910（0），广州7720（+50）；山东一级豆油7800（-10）

2.基差：05合约一级豆油426（-30）；05合约棕榈油江苏176（-20）

3.成本：3月船期印尼毛棕榈油FOB 917.5美元/吨（+7.5），3月船期马来24℃棕榈油FOB 890美元/吨（+10）；2月船期巴西大豆CNF 437美元/吨（+5）；美元兑人民币7.21（0）

4.供给：MPOA数据显示，马来西亚2月1-20日棕榈油产量较上月同期下降4.13%，其中马来半岛产量下滑2.21%，东马来西亚产量减少7.10%,沙巴产量减少7.01%，沙捞越产量下滑7.35%。

5.需求：SGS数据显示，马来西亚2月棕榈油产品出口量为996845吨，较上月的1166973吨下降14.58%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第7周末，国内棕榈油库存总量为72.5万吨，较上周的66.9万吨增加5.6万吨。国内豆油库存量为101.9万吨，较上周的101.8万吨增加0.1万吨。

7.总结：油脂市场基本面变化有限，近期印尼棕榈油表现较为抗跌，印马价差略有收窄。印尼12月棕榈油国内生柴消费出现下滑，整体库消比低位小幅回升，但在历史同期仍属偏低水平。海外高频机构数据显示，马棕2月出口环比下滑幅度在14-18%，或高于减产幅度。3月将进入东南亚斋月备货期，或给予植物油市场支撑，但棕榈油也面临被低价豆油替代局面。国内棕榈油进口利润修复不佳，而进口大豆、菜籽盘面榨利较好。近期豆棕成交表现无亮点。在油料库存充足情况下，内盘估值或有下修空间。或可关注卖出豆、菜油虚值看涨期权机会，获取时间价值。

■豆粕：美豆产区天气良好

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3200（0）

2.基差：05日照基差162（-24）

3.成本：3月巴西大豆CNF 437美元/吨（+5）；美元兑人民币7.21（0）

4.供应：中国粮油商务网数据显示，第8周全国油厂大豆压榨总量为143.27万吨，较上周上升139.31万吨。

5.需求：2月29日豆粕成交总量12.89万吨，较上一交易日减少3.14万吨，其中现货成交11.09万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2024年第7周末，国内豆粕库存量为65.2万吨，较上周的65.0万吨增加0.2万吨。

7.总结：24/25年度预计美豆单位面积种植成本小降1%，美玉米下降3%。综合来看美豆种植收益仍具明显优势。且目前美豆产区土壤状态良好。预计美豆种植意向较高。目前美豆盘面空头获利盘积累较多，止盈行为或引起价格反弹。巴西大豆升贴水维持低位区间运行，未来向下概率更大。同时，阿根廷大豆5月及之后船期报价较巴西更低，南美供应压力预期或仍在释放之中。阿根廷大豆作物状况评级较差为17%（上周为19%，去年58%)；一般为52%（上周50%，去年40%)；优良为31%（上周31%，去年2%)。罗萨里奥谷物交易所将阿根廷2023/24年度大豆产量预估 下修至4950万吨，此前计算大豆产量为5200万吨。国内盘面进口大豆榨利仍处于较高水平，且进口大豆供应充足，粕类反弹高度或有限。

■玻璃：深加工欠佳

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1880.8元/吨(0),华北地区周度主流价1880元/吨(-10)。

2. 基差：沙河-2405基差：236元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量120.62万吨(0.6)，日度产能利用率85.2%。周开工率84.82%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存5214万重量箱，环比38.98%；折库存天数21.7天，较上期6天；沙河地区社会库存368万重量箱，环比1.71%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润389元/吨(0)；浮法玻璃（石油焦）利润671元/吨(0)；浮法玻璃（天然气）利润396元/吨(0)。

6.总结：因目前多数深加工企业承接订单欠佳，对原片多维持按需采购，预计今日价格多数持稳，个别业者灵活操作，试探市场，价格运行区间在2037-2039元/吨。

■纯碱：基本面偏弱

1.现货：沙河地区重碱主流价2200元/吨，华北地区重碱主流价2200元/吨，华北地区轻碱主流价2000元/吨。

2.基差：沙河-2405：420元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率90.52，氨碱开工率83.61，联产开工率94.45。

4.库存：重碱全国企业库存42.26万吨，轻碱全国企业库存42.5万吨，仓单数量1234张，有效预报0张。

5.利润：氨碱企业利润590.92元/吨，联碱企业利润760.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润399元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润691，浮法玻璃（天然气）利润422元/吨。

6.总结：国内纯碱市场走势淡稳，价格成交灵活。装置运行持稳，波动小，企业出货慢，库存增加明显。下游需求一般，采购不积极，观望情绪重。短期看，纯碱走势难言乐观，价格阴跌调整。

■玉米：余粮上市增加

1.现货：东北、华北涨跌互现。主产区：哈尔滨出库2130（0），长春出库2280（0），山东德州进厂2380（-10），港口：锦州平仓2420（20），主销区：蛇口2500（0），长沙2580（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2405=-42（10）。

3.月间：C2405-C2409=-7（4）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本1953（15），进口利润547（-15）。

5.供给：截至2月22日，钢联数据显示，全国13个省份农户售粮进度58%，较去年同期偏慢8%。东北55%，华北54%。

6.需求：我的农产品网数据，2024年8周（2月15日-2月21日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米120.87（+0.27）万吨。

7.库存：截至2月21日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量422.4万吨（环比-11.45%）。截至2月8日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存31.01天，周环比降0.25天，跌幅0.81%，较去年同期上涨5.83%。截至2月16日，北方四港玉米库存共计132.8万吨，周比-2.8万吨（当周北方四港下海量共计4.1万吨，周比-7.4万吨）。注册仓单量28178（0）手。

8.小结：目前产区玉米市场供需双增，在售粮进度偏慢的情况下，余粮销售压力仍大，关键在于储备及主要贸易商收购量能否及时消化卖压。山东地区随着上量的增加，深加工企业也开始试探性压价。短期玉米市场维持反弹态势，但余粮风险未释放的情况下，若直接持续拉涨不建议直接追涨，参与反弹多单注意止盈。长线来看，国内玉米供需趋于宽松，重心下移的观点不变，耐心等待本轮反弹高点的试空机会。

■生猪：现货止跌企稳 远月抢跑

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：上涨。河南14100（100），辽宁13600（200），四川14200（300），湖南14000（300），广东14500（100）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价20.36（0.05）。

3.基差：河南现货-LH2405=-640（95）。

4.总结：生猪现货价格有止跌企稳迹象。在端午前消费端将一直处于消费淡季，在供应端大肥出清前价格易跌难涨，上涨动力将主要来自于二育入场、屠企主动建库入场。远期合约脱离现货，提前交易二季度供应收缩预期，同时受临池玉米价格走强的带动。在期现货走势不同步，且盘面有明显升水的情况下，参与难度较大，关注现货节奏。

■焦煤、焦炭：两会临近带动弱预期向强预期转变

1.现货：吕梁低硫主焦煤2420元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2000元/吨（0），日照港准一级冶金焦2170元/吨（0）；

2.基差：JM05基差308.5元/吨（-19），J05基差-211.5元/吨（7.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率69.80%（-0.76%），钢厂焦化厂产能利用率87.48%（0.00%），247家钢厂高炉开工率75.63%（-0.74%），247家钢厂日均铁水产量223.52万吨（-1.04）；

4.供给：洗煤厂开工率58.80%（10.18%），精煤产量49.533万吨（8.81）；

5.库存：焦煤总库存2811.39吨（-180.69），独立焦化厂焦煤库存1061.5吨（-167.13），可用天数12.41吨（-1.83），钢厂焦化厂库存845.09吨（-27.17），可用天数13.51吨（-0.43）；焦炭总库存936.96吨（-1.47），230家独立焦化厂焦炭库存80.12吨（14.52），可用天数12.6吨（-1.95），247家钢厂焦化厂焦炭库存639.49吨（-19.09），可用天数12.7吨（-0.31）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-107元/吨（-64），螺纹钢高炉利润-216.23元/吨（90.85），螺纹钢电炉利润-268.27元/吨（-92.47）；

7.总结：双焦节后在供给缩量的预期交易供需偏紧，加之近期接近两会召开，市场预期有所回暖，盘面体现预期先行，然而，现货价格未见明显跟涨，上游原料仍处高位，补库需求不足，预期和现实之间的差距或将在会议后再次定价，后续将继续关注铁水复产、产业链开工及利润情况。

■锰硅、硅铁：南非矿远期报价继续上涨

1.现货：锰硅6517#内蒙含税价6000元/吨(0)，宁夏贸易价5980元/吨(0)；硅铁72#青海市场价6800元/吨(-100)，宁夏市场价7000元/吨(-50)；

2.期货：SM主力合约基差22元/吨(6)，SF主力合约基差62元/吨(-38)；

3.供给：121家独立硅锰企业开工率53.12%(-0.75),136家硅铁生产企业开工率36.1%(-0.17)；

4.需求：锰硅日均需求16165元/吨(-118.14)，硅铁日均需求2568.43元/吨(-25.61)；

5.库存：锰硅63家样本企业库存25万吨(-0.7)，硅铁60家样本企业库存7.2万吨(-0.62)；

6.总结：部分地区3月钢招已开启，主流钢厂尚未定价，但考虑到当前现货价格仍偏弱，主流钢厂定价将不容乐观。然而，当前锰矿价格持续上涨，或对锰硅起到成本支撑的作用，推动锰硅价格上行，带动硅铁价格走强。但考虑到现货的弱势，虽在成本作用下难见深跌，但较弱的基本面亦难见其出现明显涨幅，因此，整体看来，双硅未见明显向上驱动，短期内将延续震荡走势。

白糖：外盘大幅下跌

1.现货:南宁6440(0)元/吨，昆明6420(-5)元/吨

2.基差:南宁1月436；3月170；5月214；7月238；9月267；11月319

3.生产:巴西1月下半月产量环比继续减少，巴西榨季进入末期，产季总产量同比增加25.7%，预估超前预期；印度减产正在兑现，减产幅度可能低于预期，泰国减产情况也正在兑现，减产幅度超过之前预期。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，广西云南已经开榨，在推迟压榨的情况下产糖总体进度和去年持平。

4.消费:国内情况，需求端年后即将进入淡季。

5.进口：12月进口50万吨，同比减少2万吨，本产季进口总量188万吨，同比增加11万吨。

6.库存：1月275万吨，同比减少54万吨，处于同期历史低位区间。

7.总结：国际市场巴西压榨进入尾声，市场对印度和泰国减产的兑现的交易基本完毕，糖价上行遇到压力。外盘糖价遭遇回调，国内市场近期白糖市场的需求旺季基本交易完毕，节后预计进入淡季，糖价下方预计松动。