随着年的逝去，铜市下游需求陆续回温，精铜杆企业也在紧锣密鼓的恢复开工投产。据卓创资讯调研，本年度开工情况较去年相比无明显变化，仅有个别企业有检修以及延后生产。预计到2月月底，精铜杆企业将恢复至满负荷生产水平。

卓创资讯调研国内主要头部精铜杆企业，年产能共计662.5万吨，较为集中的开工时间为正月初八，较去年时间近乎一致，但年后归来，盘面受宏观偏暖影响，铜价居高不下，铜杆下游企业虽已复工，但拿货积极性较差，个别杆企多为降库存，或优先处理年前订单为主。

开工率缓慢攀升，预计本月末杆企均达正常生产

分区域来看，华东市场开工略低于华南市场，未开工厂家主要集中在上引炉。据调研，年后第一周的开工负荷率为68%，较节前仅上涨7.66个百分点。统计共计25条生产线，开工率达76%。

上表统计可以看出，年后集中复产的企业在80%左右，但仍有部分企业还未开工，或多条产线的企业未完全开满，其主要原因：一、节前精铜杆企业放假较晚，临近除夕前后仍有部分企业还在生产，导致库存增幅明显，节后归来主要降库存操作，多条产线未完全开满。二、铜价高位，升水砸价严重，但绝对价格依旧偏高，终端若无刚需，拿货谨慎度加剧，导致市场资源流动缓慢，整体需求不佳。三、当前成本面高位，杆企交长单为主，零单生产积极性下降，部分上引炉未点火生产。

终端已有复苏，但拿货积极性较差

精铜杆主要下游终端行业，电缆企业当前开工情况尚可，但据电解铜贸易商反馈，年后少有订单来自于终端，多是贸易商之间的串货。而需求层面现在正处于积压状态，没有合适点位终端商户暂不愿采购。考虑到天气原因，北方近期雨雪天气较多，交通运输不畅，导致物流受阻，而进一步影响市场交投情绪。据调研铜市主要下游四大终端，房地产行业开工复苏较慢，一方面，房地产行业持续低迷，大环境偏弱，导致开工积极性下降。另一方面，本年度终端入市晚于去年同期，叠加天气双重影响，开工略有推后。

金三旺季临近，铜市供需集中释放

综上所述，不论是供应端亦或是需求端，年后表现皆一般，现市场无明显供应压力，且存在部分入市终端拿货心理。因本年春节较晚，供需复苏时间节点卡在金三时节，对于市场来说也是一个较好时机。就当前影响需求的高成本因素铜价来看，宏观方面，国内宏观继续围绕政策预期进行交易，海外交易美联储打压降息预期，铜价短期或震荡承压运行。预计三月需求有望呈正增速回升。

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